Uma pesquisa recente do Sveriges Riksbank indica que a coroa sueca continuará a ser a moeda principal do país, apesar da possível chegada de um euro digital. O sistema de pagamentos e a economia suecos podem ser afetados, em certa medida, pela adoção de uma moeda digital emitida pelo Banco Central Europeu (BCE), mas o banco central afirma que fortes considerações institucionais provavelmente evitarão que a coroa seja espremida.
O que é o euro digital?
Uma futura moeda digital do banco central (CBDC) que o Banco Central Europeu pode produzir para complementar os euros em numerário é conhecida como “euro digital”. Em essência, seriam pagamentos de retalho utilizando uma versão electrónica da moeda do banco central.
Conforme previsto, o euro digital seria um método de pagamento de ponta que oferece mais opções aos clientes e às empresas, especialmente em circunstâncias em que é difícil utilizar a moeda real. Destina-se a ser usado em adição ao dinheiro, não como um substituto completo.
Algumas características principais do euro digital planeado pelo BCE incluem:
Reivindicação Direta ao Banco Central
Tal como o dinheiro, o euro digital seria um direito direto do BCE, classificado como moeda do banco central e com curso legal. Isto diferencia-o dos métodos de pagamento eletrónicos existentes, como cartões ou aplicações móveis, que ainda dependem de dinheiro de bancos comerciais.
Aceitação da Área Pan-Euro
O euro digital foi concebido para ser universalmente aceite para pagamentos em toda a área do euro, proporcionando uma opção de pagamento digital unificada juntamente com as notas e moedas de euro.
Proteção de privacidade
Embora ofereça menos privacidade do que o dinheiro, o euro digital visa proporcionar um nível suficiente de privacidade para transações de menor valor através de mecanismos como vales de anonimato e tecnologias que melhoram a privacidade.
Limites de retenção
Para fazer face aos riscos para a estabilidade financeira associados à desintermediação bancária, o BCE planeia limitar o montante que os indivíduos em euros digitais podem deter, possivelmente em torno de 3.000-4.000 euros.
Acessibilidade do usuário
Qualquer residente ou visitante da zona euro poderia abrir uma conta e carteira digital em euros através de um fornecedor de pagamentos para efetuar pagamentos digitais. O CBDC visa promover a inclusão financeira.
O euro digital ainda está em fase de planeamento, estando o BCE atualmente numa fase de “preparação” de 24 meses para finalizar aspectos fundamentais como o modelo de distribuição, a plataforma tecnológica, as bases jurídicas e o envolvimento de parceiros do sector privado. A decisão final sobre a emissão efectiva do euro digital ocorrerá após a conclusão desta fase.
O caso sueco
Numa nota interna divulgada recentemente, o Riksbank examinou os possíveis efeitos de um euro digital na Suécia. A investigação tem em conta dois resultados possíveis à medida que o BCE continua a investigar a possibilidade de uma moeda digital do banco central (CBDC) para a UE: um em que a Suécia assina um acordo para os seus cidadãos utilizarem o euro eletrónico e o outro na ausência de tal acordo.
O Riksbank pensa que o efeito geral será mínimo, mesmo no caso em que as empresas e os consumidores suecos tenham acesso completo ao euro electrónico através de um acordo do “Artigo 18” com o BCE. A premissa subjacente a isto é que não se espera que a adoção do euro digital sueco atinja um “ponto de viragem” que faça com que a coroa seja substituída mais rapidamente.
Principais Fatores Institucionais que Protegem a Coroa
O memorando do corpo técnico destaca vários factores institucionais que deverão servir para ancorar o papel da coroa sueca como moeda principal do país, limitando qualquer efeito de exclusão de um euro digital:
Status Oficial da Moeda
Uma salvaguarda importante é o estatuto da coroa como moeda oficial da Suécia, sendo todas as transferências de e para o sector público realizadas em coroas. “Dado que pagamos os nossos impostos em coroas suecas, também preferimos receber o nosso salário em coroas suecas”, diz a nota. As empresas provavelmente continuarão a fixar os preços dos seus produtos e ofertas na moeda local, desde que paguem salários e outros custos significativos em coroas.
Custos de câmbio
A maior parte da riqueza sueca é mantida em coroas, pelo que a utilização de um euro digital exigiria custos de conversão cambial. Este custo de transação deverá reduzir a tendência de passar a pagar em euros.
Regime Cambial
A taxa de câmbio flutuante da Suécia significa que as detenções em euros implicam risco cambial, o que poderá reduzir o interesse das famílias em deter saldos significativos em euros digitais.
Convenções de preços
Com o risco cambial resultante da taxa de câmbio flutuante, os retalhistas podem estar menos inclinados a fixar preços de produtos tanto em coroas como em euros para evitar a arbitragem cambial.
Fatores de risco potenciais
Embora estes factores institucionais proporcionem uma protecção, o memorando reconhece alguns factores de risco que podem aumentar a adopção do euro digital na Suécia:
Inflação elevada causando uma “fuga para a qualidade” para participações em euros;
Má qualidade e custos elevados no sistema de pagamentos da Suécia;
Pressão transfronteiriça de utilização do euro.
Contudo, o Riksbank afirma que, enquanto estes factores de risco não atingirem um ponto de inflexão, a posição da coroa deverá permanecer segura.
Impacto limitado na estabilidade financeira
No que diz respeito às implicações para a estabilidade financeira, a análise sugere que qualquer impacto seria provavelmente modesto. Isto deve-se aos planos do BCE de limitar as detenções individuais de euros digitais, limitando potenciais saídas de depósitos dos bancos.
Mesmo num cenário extremo em que cada Suécia com mais de 15 anos detivesse o montante máximo em euros digitais, o impacto relativo nos depósitos bancários seria de apenas cerca de 2% do total dos activos. Uma área em que o euro digital poderia beneficiar a Suécia é através da melhoria dos pagamentos transfronteiriços, se o euro digital e um potencial futuro CBDC “e-krona” forem interoperáveis.
O memorando afirma: “Um euro digital e uma coroa eletrônica coexistentes poderiam melhorar os pagamentos transfronteiriços através da interoperabilidade”.
No geral, a análise do Riksbank conclui que o surgimento de um euro digital na verdade fortalece o argumento para a Suécia introduzir o seu próprio CBDC de e-krona: “Em primeiro lugar, com um euro digital 'em uso' na Suécia e um acordo do Artigo 18 em vigor, um A e-krona servirá para salvaguardar o papel atual da coroa sueca.”
Uma e-krona poderia contrabalançar a adoção do euro digital e, ao mesmo tempo, reduzir potencialmente a complexidade através de tecnologia e padrões partilhados. Além disso, uma coroa eletrónica que complementasse o euro digital poderia “facilitar o desenvolvimento de soluções pan-europeias e interoperáveis de pagamentos de retalho”.
Embora adie a recomendação se a Suécia deveria prosseguir um acordo ao abrigo do Artigo 18, o Riksbank afirma que a decisão deve ser cuidadosamente analisada após esclarecimentos sobre a concepção final do euro digital e o quadro jurídico.
No entanto, com base na sua análise, o banco central acredita claramente que factores institucionais e uma possível coroa electrónica podem impedir que o euro digital desafie a primazia da coroa sueca dentro das fronteiras do país.
O post Conflito ou Coexistência Monetária? Memorando do Riksbank explora as implicações do euro digital para a estabilidade financeira na Suécia apareceu pela primeira vez no Metaverse Post.