Synthetix foi lançado em 2017 por Kain Warwick e Justin Moses. O projeto, inicialmente chamado de Havven, oferece uma moeda estável (nUSD) sobre-garantida por ativos criptográficos. O protocolo percorreu um longo caminho desde então, agora oferecendo formas sintéticas do ativo na rede principal Ethereum e no Optimism.

Synthetix experimentou um crescimento significativo recentemente. Este artigo tem como objetivo analisar o que torna o Synthetix único no momento, seu desempenho recente e por que o V3 é uma grande inovação para o DeFi.

Status atual do Synthetix

Synthetix foi lançado em 2017 por Kain Warwick e Justin Moses. O projeto, inicialmente chamado de Havven, oferece uma moeda estável (nUSD) sobre-garantida por ativos criptográficos. O protocolo percorreu um longo caminho desde então, agora oferecendo formas sintéticas do ativo na rede principal Ethereum e no Optimism.

Hoje, Synthetix serve como camada de liquidez para muitos protocolos DeFi. No Synthetix, os usuários apostam no token nativo SNX, que é usado para cunhar sUSD (dólar americano sintético). Como tal, sUSD é a stablecoin nativa da Synthetix, que é excessivamente garantida pelo SNX e representa a dívida dos usuários no protocolo.

Portanto, a liquidez total disponível para protocolos construídos no Synthetix depende da quantidade de garantia (ou seja, SNX) no protocolo. Por que os usuários apostariam no SNX para obter essa liquidez sintética? Porque os stakers são recompensados ​​com tokens SNX nativos e também recebem taxas por alavancar essa dívida sintética (atualmente rendimento anualizado de 40%). Se a quantidade de SNX apostada cair abaixo de um determinado limite, a emissão de SNX será aumentada, atraindo assim mais usuários para apostar em SNX e aumentando a liquidez.

A liquidez no Synthetix oferece suporte a dois tipos diferentes de ativos: à vista e futuros. Spot Synthetics rastreia uma variedade de ativos, como criptomoedas, commodities, forex e muito mais. Esta é uma forma de os usuários adquirirem um ativo subjacente sem realmente detê-lo. Os futuros sintéticos permitem aos usuários negociar futuros alavancados em uma variedade de ativos. A liquidez na Synthetix atua como contraparte nessas negociações. Portanto, os stakers SNX assumem o risco de contraparte. Isto significa que se um trader num protocolo de negociação que aproveita a liquidez da Synthetix (como o Kwenta) obtiver lucros enormes, a dívida do staker aumentará e vice-versa. No entanto, existem mecanismos para reduzir este risco, incluindo oportunidades de arbitragem (taxas de financiamento) que proporcionam aos traders oportunidades de arbitragem caso a atividade comercial se desvie. O objetivo é tornar o hedge dos provedores de liquidez (stakers SNX) neutro, enquanto a V3 introduzirá risco de isolamento.

Conta

A partir de agora, Synthetix tem um valor total bloqueado (TVL) de US$ 375 milhões, o que significa que US$ 375 milhões em SNX foram apostados. Um exemplo que se baseia no Synthetix e aproveita a liquidez do protocolo é o Kwenta. Kwenta é um protocolo perpétuo de negociação de futuros no Optimism que não possui liquidez nativa, mas herda a liquidez do Synthetix. Todos os pares de negociação no Kwenta são denominados em sUSD, portanto, para negociar esses ativos sintéticos, os usuários precisam cunhar sUSD apostando em SNX (ou comprando sUSD no mercado).

Todas as taxas de transação incorridas no Kwenta são pagas aos stakers SNX. Em média, o Kwenta é responsável por aproximadamente 60-70% de todas as taxas geradas pelos protocolos que alavancam a liquidez da Synthetix. Existem outros protocolos/frontends criados com base no Synthetix, incluindo:

  • Lira;

  • Tales;

  • Conta;

  • dHedge;

  • Polinomial

Infinex

Infinex é uma bolsa sustentável on-chain que visa simular a experiência de negociação em uma bolsa on-chain centralizada de forma descentralizada. Como a interface do usuário e a experiência estão no centro do protocolo, os modos “Fácil” e “Pro” estarão disponíveis para facilitar a atração de novos traders.

O protocolo não terá um novo token nativo e será governado pelo SNX. Além disso, todos os rendimentos serão usados ​​para aprofundar a liquidez na Synthetix através da compra e staking de SNX. Quanto maior o volume, maior será a pressão de compra sobre o SNX e mais profunda será a liquidez. Isto poderia criar um ciclo virtuoso.

Indicadores Synthetix V2

Abaixo está um gráfico do Token Terminal mostrando o preço do SNX e o volume de negociação utilizando a liquidez Synthetix. Como mostra o gráfico, há uma grande divergência entre a atividade recente na rede e o preço atual do SNX.

A Synthetix lançou recentemente uma série de produtos, com a atualização Perps V2 desempenhando um papel importante no aumento da atividade. A atualização introduz uma variedade de ativos sintéticos que podem ser usados ​​em protocolos como o Kwenta. Vale ressaltar que a Synthetix recebeu uma grande quantidade de tokens OP da Optimism, que são usados ​​em protocolos como o Kwenta para incentivar os usuários a usar o produto. Além disso, a Kwenta também emite tokens KWENTA adicionais para fornecer incentivos mais elevados.

Abaixo segue um gráfico da TVL, que no caso da Synthetix está diretamente relacionado ao preço do SNX, conforme mostrado abaixo. Isto porque, como mencionado anteriormente, o SNX é o único ativo que pode ser apostado no protocolo.

Synthetix é a infraestrutura central do DeFi e sua liquidez é utilizada por múltiplos protocolos, conforme mencionado acima. Atualmente, o limite de liquidez ou TVL é que apenas SNX pode ser apostado no Synthetix. Isso mudará na V3.

Synthetix V3

O Synthetix V3 inclui uma série de atualizações que levam o Synthetix ao próximo nível: fornecendo uma camada de liquidez entre cadeias para DeFi. A V3 está atualmente em fase alfa e diferentes recursos serão implementados gradualmente.

TLDR

  • Multigarantias, não apenas SNX;

  • Camada de liquidez sem permissão;

  • Ecossistema amigável ao desenvolvedor;

  • Implementação perfeita entre cadeias.

Penhor de garantia múltipla

O staking multicolateral é um dos princípios fundamentais da visão do Synthetix V3. Atualmente, apenas SNX pode ser apostado para fornecer a liquidez usada pelos mercados spot sintéticos e perpétuos. V3 introduz um design de cofre, com cada cofre representado por um tipo de garantia (token). Um cofre poderia ser ETH, outro SNX e o terceiro wBTC. Os tipos de garantias que compõem estes cofres são adicionados através da governação. Além disso, os cofres podem ser adicionados a pools para uso por protocolos que buscam explorar liquidez específica. Por exemplo, um pool poderia ser composto por um cofre ETH e um cofre DAI, que poderia então ser usado em um mercado de derivativos em cadeia, como o Kwenta. Alguns desses benefícios incluem:

  • Como staker, você tem mais liberdade ao escolher quais ativos oferecer como garantia e ganhar recompensas.

  • Como o pool está vinculado a um mercado específico, os participantes estão protegidos contra riscos. Os investidores avessos ao risco só podem fornecer liquidez a pools utilizados pelos mercados BTC e ETH e não a ativos mais arriscados.

  • Como os pools estão vinculados a mercados específicos, podem ser melhor protegidos, reduzindo o risco da contraparte.

Camada de liquidez sem permissão

Com a V3, os desenvolvedores podem criar novos mercados no Synthetix que aproveitam os pools de liquidez sem permissão. Um obstáculo significativo no DeFi é a construção de liquidez desde o início, muitas vezes incentivada pela emissão de tokens em grandes quantidades.

Além de poderem escolher quais pools de liquidez o mercado deve integrar, os criadores de mercado também podem escolher os oráculos utilizados para os seus produtos e criar estruturas de recompensa personalizadas para os fornecedores de liquidez. A listagem de novos ativos sintéticos também não passará mais pela governança, mas poderá ser alcançada facilmente. Esses ativos podem ser qualquer coisa, desde OPs à vista até opções de ETH.

Em última análise, a Synthetix servirá como uma plataforma de liquidez como serviço que pode ser facilmente integrada com novos produtos.

Implementação perfeita entre cadeias

O objetivo final do Synthetix V3 é estar disponível em qualquer cadeia EVM. Os chamados Teletransportadores disponibilizarão a liquidez fornecida em uma cadeia em outras cadeias. Por exemplo, se os utilizadores fornecerem liquidez ao pool do Optimism, os mercados no Arbitrum podem aproveitar essa liquidez para apoiar a sua plataforma.

Aqui está uma visão geral da estrutura do mercado spot Synthetix V3: os usuários depositam seus ativos em cofres, que são adicionados a pools específicos. Esses pools podem ser usados ​​por protocolos para criar mercados sobre os pools de liquidez Synthetix. Esses mercados são os locais com os quais os usuários interagem em dapps criados no Synthetix, como o Kwenta.

Para V3

A seguir está uma breve introdução ao plano antes do lançamento da versão completa do Synthetix V3:

  • Migração de Stablecoin – V3 apresenta uma nova stablecoin sintética para substituir o atual V2 sUSD. O nome ainda não foi decidido, mas uma sugestão é manter a nova stablecoin como “sUSD” e depois renomear a versão V2 atual para “oldUSD” ou “legacyUSD”. Com o tempo, à medida que novas stablecoins V3 e ativos sintéticos ganham liquidez e capacitação, os usuários precisarão migrar seus ativos de V2 para V3 (por meio do pool Curve).

  • Perps V3 – Perps V3 introduzirá as multi-garantias mencionadas anteriormente. O resultado final para traders em protocolos como Kwenta, Polynomial e outros é que todos os ativos sintéticos (não apenas sUSD) podem ser usados ​​como garantia para negociações. A UI/UX também será mais simplificada e intuitiva. A maior parte do código principal foi concluída e está próxima da auditoria. A testnet provavelmente entrará no ar no final de julho.

  • Atualizar os stakers SNX V2 para V3 LP – Este recurso permite que os atuais stakers SNX migrem para V3 sem ter que pagar dívidas e fechar posições. (SIP-306).

  • Teletransportadores – Os teletransportadores são uma parte fundamental da funcionalidade cross-chain do V3. Para permitir o uso de liquidez entre cadeias, eles destroem sUSD em uma cadeia e cunham sUSD em outra cadeia, eliminando o deslizamento e a necessidade de pontes entre cadeias. Teleporters está atualmente em desenvolvimento e rodando em diversas redes de teste. (SIP-311).

  • Síntese de pool entre cadeias – Este é outro aspecto central necessário para concretizar a visão de liquidez em cadeia completa. Permite que os mercados e pools compreendam o status de outras garantias na rede. Com esse recurso, novos mercados perpétuos podem ser lançados em uma cadeia e alavancar a liquidez em outra cadeia. Atualmente em andamento em testnet (SIP-312).

Conclusão

O objetivo final do Synthetix é muito empolgante, mas a chave é criar demanda e atrair desenvolvedores para construir soluções que aproveitem o Synthetix como uma camada de liquidez. Quanto mais protocolos (como Kwenta) forem construídos no Synthetix, maior será o rendimento para os provedores de liquidez (partes interessadas no Synthetix). À medida que os rendimentos aumentam, também aumenta a liquidez fornecida, e uma liquidez mais profunda atrairá mais protocolos para construir sobre o Synthetix. Este é um círculo virtuoso de reforço mútuo.

Como mencionado anteriormente, 60-70% das taxas recebidas pelos stakers SNX vêm apenas de traders no Kwenta. A negociação no Kwenta é fortemente incentivada pela emissão de grandes quantidades de tokens OP e KWENTA, por isso é difícil estimar a extensão do recente crescimento de utilizadores.