O órgão de fiscalização de valores mobiliários da União Europeia está perguntando às partes interessadas se deveria incluir ativos criptográficos em produtos de investimento – uma medida que poderia permitir que a criptografia explorasse um mercado maior do que os fundos negociados em bolsa Bitcoin à vista.

A Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados pede à indústria e aos especialistas que forneçam contributos sobre a expansão dos activos elegíveis para a rede – chamados Organismos de Investimento Colectivo em Valores Mobiliários, ou OICVM.

A medida abre a porta para um acesso mais amplo às criptomoedas através dos OICVM, um mercado de 12 biliões de euros.

Se a ESMA estiver convencida, seria o “passo final na integração de ativos criptográficos na Europa”, disse o especialista em regulamentação financeira Sean Tuffy ao DL News, chamando-o de um potencial “divisor de águas”.

Isso vem na esteira dos reguladores dos EUA e de Hong Kong que aprovaram ETFs de Bitcoin este ano, destacando como os participantes financeiros tradicionais estão investindo na criptografia.

Somente nos EUA, fundos administrados por empresas como BlackRock e Grayscale arrecadaram, cada um, cerca de US$ 18 bilhões desde janeiro – tornando-se um dos principais impulsionadores da recuperação do Bitcoin no primeiro trimestre de 2024.

No entanto, a aprovação não é uma conclusão desesperada.

Prazo de agosto

A convocatória da ESMA para contribuições das partes interessadas está aberta até 7 de agosto,

“O impacto seria mais significativo do que os ETFs dos EUA”, disse Andrea Pantaleo, advogada especializada em regulamentação e litígio de criptografia na DLA Piper, ao DL News.

“Porque pode haver muitos compartimentos de fundos interessados ​​em investir pequenas porcentagens de liquidez em criptoativos.”

O que são OICVM?

Existem várias razões pelas quais o acesso aos OICVM pode revelar-se uma vantagem para a indústria.

Os investimentos em OICVM são compostos por muitas categorias diferentes de fundos que têm diferentes activos que lhes são atribuídos, dependendo do seu risco e perfil.

Há outra maneira pela qual a estrutura da UE poderia beneficiar a criptografia: “A autorização não é necessária sempre que um fundo investe em criptoativos, e isso também beneficiaria a liquidez do mercado”, disse Pantaleo.

Nos EUA, os ETF baseiam-se em ativos únicos que os reguladores precisam de autorizar.

Mas na Europa, os fundos de investimento OICVM podem alocar liquidez para mais ativos criptográficos sem obter autorização prévia para cada um.

“Os fundos OICVM têm limitações específicas de investimento dependendo do tipo de ativos”, disse Pantaleo. “Não teremos um fundo OICVM 100% criptográfico, mas esperamos que muitos fundos de investimento possam deter 1-2% de sua liquidez em criptografia.”

Embora os investidores possam negociar produtos Bitcoin negociados em bolsa na UE, eles não têm sido tão populares como os seus homólogos dos EUA. Os gestores de ativos na UE já oferecem ETPs que se comportam como ETFs.

Obstáculos

Mas ainda há um longo caminho a percorrer antes que os ativos criptográficos sejam potencialmente incluídos na estrutura.

“A única questão poderia ser a custódia”, disse Pantaleo, já que a regulamentação sobre bancos depositários de fundos deveria ser coordenada com a custódia de criptoativos.

O bloco da UE está implementando seu quadro jurídico para criptografia nos próximos anos, conhecido como Regulamento de Mercados de Criptoativos, ou MiCA. Para os custodiantes, o MiCA estabelece regras para a segregação de ativos e políticas de guarda.

Os ativos criptográficos envolvidos em OICVM provavelmente precisariam cumprir as mesmas regras.

Para este efeito, a ESMA também solicitou feedback específico sobre como a adição de criptomoedas específicas à estrutura seria ou não afetada pelo MiCA.

“O processo de atualização das regras de ativos elegíveis para OICVM não é rápido e estará sujeito a muitas negociações”, disse Tuffy.

“Temos um longo caminho a percorrer antes de sabermos se a criptografia será permitida em OICVM.”

Inbar Priess é correspondente de regulamentação da DL News. Tem uma dica? Envie um e-mail para ela em inbar@dlnews.com.