Robinhood é a mais recente empresa a atrair a ira da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC). Neste fim de semana, informou ter recebido um aviso do Wells – um anúncio de que o órgão de fiscalização de valores mobiliários está construindo um caso e pretende processá-lo. Em um processo 8-K, a empresa fintech revelou que recebeu a carta da divisão de fiscalização da SEC por supostas violações de valores mobiliários.

Este é um trecho do boletim informativo The Node, um resumo diário das notícias criptográficas mais importantes no CoinDesk e além. Você pode se inscrever para receber o boletim informativo completo aqui.

Neste ponto, é difícil ficar surpreso com as ações anticriptografadas da SEC – por mais vergonhosas que sejam. Aparentemente, a agência enviou o aviso depois que Robinhood cooperou com as intimações investigativas da SEC sobre suas operações criptográficas. Uma notificação do Wells é essencialmente a última oportunidade que o acusado tem para convencer os reguladores de que não violou a lei, o que seria um sinal de boa fé, exceto que a grande maioria destas cartas termina num processo judicial.

Como Dan Gallagher, líder jurídico, de conformidade e corporativo da Robinhood, observou em um comunicado, a empresa tem estado em comunicação direta com a SEC sobre suas ofertas de criptografia há anos, o que é exatamente o que você esperaria de uma empresa que realmente apenas se interessa por criptografia. . Não está claro na carta quais tokens são considerados títulos pela SEC, embora seja importante notar que a corretora retirou proativamente uma série de tokens – incluindo Solana {{SOL}}, Polygon {{MATIC}} e Cardano {{ADA}} – em resposta a ações judiciais anteriores da SEC contra empresas comerciais rivais.

“Acreditamos firmemente que os ativos listados em nossa plataforma não são títulos e estamos ansiosos para nos envolver com a SEC para deixar claro o quão fraco seria qualquer caso contra Robinhood Crypto, tanto nos fatos quanto na lei”, disse Gallagher. Ele observou em particular os “anos de tentativas de boa fé de trabalhar com a SEC para obter clareza regulatória” e, como outras empresas de criptografia no limbo jurídico, “a conhecida tentativa de ‘entrar e registrar’”.

Além disso, ao atender “aos apelos da SEC”, Robinhood tentou registrar-se como corretora para fins especiais na agência. Embora existam muitas empresas de criptografia licenciadas, até agora a Prometheum Ember Capital, uma empresa comercial que ainda não oferece quaisquer ativos para negociação, é essencialmente a única a receber uma licença de corretor-negociante para fins especiais, que foi introduzida em 2020 para permitir que as empresas custódia e transações em “títulos de ativos criptográficos”.

Embora seja apenas especulação, tenho a sensação de que a SEC começou a construir um caso bem na altura em que Gallagher, ele próprio um antigo comissário da SEC e especialista em legislação de valores mobiliários, testemunhou perante o Congresso que o processo do SPBD está irrevogavelmente quebrado e é um profundo desperdício de recursos. A saber:

“Quando o presidente Gensler da SEC em 2021 disse: ‘Entre e registre-se’, nós o fizemos”, disse Gallagher em uma audiência criptográfica do Comitê de Agricultura da Câmara em junho de 2023. “Passamos por um processo de 16 meses com a equipe da SEC tentando registrar [como] uma corretora de propósito específico. E então fomos informados sumariamente em março de que esse processo havia terminado e que não veríamos nenhum fruto desse esforço.”

Assim, para resumir, a SEC anunciou intenções de processar uma empresa por não ter registado uma licença depois de aparentemente ter negado à empresa essa mesma licença (embora, para ser preciso, as licenças SPBD são concedidas pela organização auto-reguladora FINRA).

Isso se encaixa com um padrão longo. Desde que assumiu o cargo em 2021, o presidente da SEC, Gary Gensler, assumiu o controle da indústria de criptografia, que ele diz estar sob sua responsabilidade (uma afirmação discutível). Estes esforços aumentaram dramaticamente na sequência do colapso da FTX, o que foi particularmente embaraçoso para os reguladores dos EUA, dada a simpatia de Sam Bankman-Fried com eles.

A SEC agora gasta uma quantidade desproporcional de tempo e dinheiro buscando contestações legais contra empresas de criptografia, grandes e pequenas. A agência entrou com pelo menos uma ação por mês desde novembro passado contra uma empresa de criptografia, a maioria das quais passa despercebida e normalmente termina em um acordo.

“A SEC acaba de enviar um aviso do Wells para Robinhood. O número que eles enviaram sobre criptografia nos últimos meses é surpreendente. É difícil imaginar que eles iriam (ou poderiam) iniciar tantas ações de fiscalização ao mesmo tempo”, disse o líder jurídico do Fundo Variante, Jake Chervinsky, no X. “Parece que eles estão abusando do processo de Wells como uma tática assustadora agora”.

Veja também: Consensys, alvo do ataque da SEC à ETH, está revidando | Opinião

Em certo sentido, esses processos – especialmente os movidos contra grandes empresas como Coinbase e Robinhood – são uma tentativa de sinalizar que a criptografia é essencialmente ilegal. Isso não é diretamente culpa da SEC, mas também do fato de o Congresso ter dormido na regulamentação da criptografia por mais de uma década e agora ser prejudicado por um impasse partidário.

“Não sei por que [a SEC] fez o que fez. Mas não há como voltar atrás nas regras agora”, Beau J. Baumann, PhD. candidato na Faculdade de Direito de Yale e coautor de um influente artigo sobre criptografia, disse ao CoinDesk em uma entrevista. “Nesse sentido, tudo é má-fé. Se as ações de execução são ilegais, escrever uma regra é muito mais óbvio.”

“O Congresso deveria aprovar nova legislação para evitar armadilhas legais, mas não está claro para mim se isso realmente o fará”, acrescentou Baumann. Gensler, por sua vez, afirmou diretamente que não acha que a criptografia precisa de legislação ou orientação sob medida, dada sua visão de que tudo que é criptográfico, exceto bitcoin, anda e fala como títulos.

Embora a SEC tenha obtido vitórias legais, também sofreu muitas perdas judiciais. Resta saber se Robinhood será realmente processado e, em caso afirmativo, se seguirá o caminho da Coinbase e da Consensys e montará a sua própria campanha legal ofensiva.

Se há uma fresta de esperança aqui, é que, depois de anos tentando comer toda a torta criptográfica, a SEC de Gensler pode ter mordido mais do que poderia mastigar. As ações da Robinhood caíram hoje nas negociações de pré-mercado, mas desde então recuperaram, uma indicação em parte de que o mercado não leva esta ação a sério, pelo menos em termos materiais.

Afinal, mesmo que a SEC vença, é difícil imaginar os benefícios tangíveis de impedir as pessoas de negociar lúmens estelares {{XLM}} ou dogecoin {{DOGE}}.