Fonte do artigo: IOSG Ventures

Agradecimentos especiais a Mindao (@mindaoyang) por suas sugestões de revisão. Gostaria de agradecer a Mindao e Momir por suas sugestões de revisão deste artigo.

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TL,DR:

• No ano passado, MakerDAO alcançou o melhor desempenho em comparação com BTC, ETH e outros protocolos DeFi. Embora o preço da moeda dos participantes gerais do DeFi tenha aumentado 200%, o preço da moeda MKR aumentou aproximadamente 500%.

• O sucesso da MakerDAO decorre de seus fundamentos sólidos e modelo de negócios diversificado, que tiveram um bom desempenho nos mercados de RWA e de criptomoedas. Na atual situação incerta das condições macro financeiras tradicionais e da trajetória DeFi, acreditamos que o layout de negócios da MKR nos dois campos pode permitir-lhe resistir aos riscos e obter retornos consideráveis.

• O sentimento positivo do mercado e o roteiro do Endgame são um bom presságio para o crescimento futuro. O lançamento do MakerDAO Endgame: Launch Season impulsionou ainda mais o sentimento do mercado.

• Os desafios do Endgame incluem encontrar um equilíbrio entre inovação e risco e garantir que as partes interessadas compreendam o seu propósito. Traz um novo modelo económico simbólico, um quadro de governação e um roteiro de desenvolvimento claro para melhorar o seu crescimento, resistência ao risco e aceitação em massa.

• Acreditamos que, apesar da simplificação das operações, o seu foco empresarial principal permanece basicamente inalterado hoje. Os benefícios trazidos pelo lado das receitas não serão particularmente significativos no curto prazo, mas podem reduzir os custos de comunicação interna e melhorar o profissionalismo e o profissionalismo de cada negócio. Eficiência operacional.

• Acreditamos que a execução eficaz do Endgame é crucial para a capacidade da MakerDAO de continuar a liderar o futuro cenário DeFi. O impacto do roteiro e o compromisso da MakerDAO com a inovação determinarão seu sucesso futuro.

fundo

Poucas criptomoedas resistiram durante o último mercado em baixa, e o Maker (MKR) foi certamente uma delas. Numa altura em que outros activos de primeira linha registaram flutuações de preços, o Maker não só manteve o seu valor, mas também registou um crescimento surpreendente, duplicando de Março a Outubro de 2023. Esta notável resiliência prova que pode não só sobreviver à adversidade, mas também prosperar em condições difíceis.

Mas o apelo do Maker não se limita aos mercados em baixa. Com a alta do mercado de criptomoedas no início de 2024, o preço do Maker aumentou de 1.400 para 2.000. O ímpeto não parou; após o anúncio mais esperado do Endgame em 13 de março, o preço disparou para 3.000. Tal aumento significa que manter MKR poderia ter gerado retornos de até 5x no ano passado!

Então, qual é o segredo por trás do forte desempenho da MakerDAO nos mercados em baixa e em alta? São os seus fundamentos sólidos ou o sucesso que advém da sua narrativa variada? O mais interessante é: o que exatamente é MakerDAO Endgame e o que devemos esperar no futuro? Este artigo tem como objetivo esclarecer essas dúvidas e revelar as dinâmicas que fazem a MakerDAO se destacar no imprevisível mercado de criptomoedas.

MakerDAO: um pioneiro DeFi adaptável, uma ponte entre criptografia e ativos do mundo real

No espaço DeFi em rápido crescimento, a MakerDAO destacou com sucesso sua posição única ao responder de forma inteligente a duas tendências principais: integração de ativos do mundo real (RWA) e piquetagem de Ethereum (stETH). Esta estratégia não só fortalece a sua posição no espaço financeiro descentralizado, mas também demonstra a sua resiliência e adaptabilidade. Integração com Ethereum apostado (stETH)

No espaço criptográfico, a MakerDAO tem aproximadamente 600.000 ETH em staking (wstETH) bloqueados por meio de seu protocolo principal e de sua subsidiária Spark. Esta importante integração torna a MakerDAO a terceira maior entidade de valor total bloqueado (TVL), atingindo US$ 11,67 bilhões (dos quais a Maker tem US$ 8,67 bilhões bloqueados e a Spark tem US$ 3 bilhões bloqueados), atrás dos US$ 34 bilhões do Lido e dos US$ 118,01 bilhões de dólares da Eigenlayer. Ao contrário do Lido e do Eigenlayer, que se concentram em serviços de staking e re-staking, o modelo de negócios DeFi da MakerDAO vai além do simples staking de ativos.

Ao bloquear stETH, a MakerDAO usa efetivamente esses ativos como garantia para cunhar sua stablecoin nativa DAI. Este processo permite que a MakerDAO gere receita por meio de taxas estáveis ​​(taxas de juros) cobradas sobre empréstimos emitidos contra stETH. À medida que os ganhos do Ethereum flutuam, a MakerDAO ajusta seus parâmetros de risco e taxas de juros para garantir a geração de receita enquanto mantém a estabilidade do sistema. Esta abordagem transforma a volatilidade e os ganhos do Ethereum num fluxo constante de receitas, solidificando a sua posição como líder na indústria.

Estratégia RWA

Em junho de 2023, a MakerDAO integrou títulos do Tesouro dos EUA em seu portfólio, um movimento que significa que está diversificando seus fluxos de receita aproveitando os RWA. Essencialmente, a governança do Maker não está disposta a manter seu balanço ineficiente e “perigoso” em USDC quando existe uma alternativa altamente produtiva e livre de risco. Esta decisão não apenas posiciona a MakerDAO como líder em RWA na indústria de criptomoedas, mas também aumenta significativamente sua receita.

O RWA, que inclui ativos reais, como imóveis e títulos, tornou-se uma parte significativa da receita da MakerDAO, contribuindo com aproximadamente 60% de sua receita de taxas. A inclusão dos títulos do Tesouro dos EUA provou ser uma estratégia bem-sucedida, melhorando a estabilidade das receitas da MakerDAO, resultando em receitas anuais superiores a US$ 100 milhões.

De acordo com relatório da Steakhouse (https://www.steakhouse.financial/projects/makerdao-financial-report-2023), em 2023, cerca de 56% da receita, totalizando 76,3 milhões de Dai, virá de ativos do mundo real (RWA ). Uma análise mais aprofundada mostra que 83% do rendimento de activos do mundo real está concentrado no segundo semestre do ano, coincidindo com um período de crescimento contínuo da taxa de juro federal a dez anos.

Fonte: Steakhouse

MKR: o ativo criptográfico para todos os climas

A MKR teve um bom desempenho em diferentes ambientes de mercado devido à sua alocação estratégica de RWA e empréstimos de mercado criptográfico. Num ambiente de taxas de juro elevadas, a MKR tem demonstrado grande resiliência, beneficiando dos seus investimentos RWA, ao contrário de outras criptomoedas que podem sofrer sob tal estresse macroeconómico. Quando as taxas de juros caem, a liquidez do mercado aumenta e o mercado de criptografia entra em uma corrida de alta, espera-se que a estratégia da MakerDAO mude para seus pontos fortes em operações cripto-nativas, especificamente os empréstimos e empréstimos de criptomoedas.

Como tal, a MakerDAO navega habilmente pelos ciclos de mercado, concentrando-se em empréstimos criptográficos em mercados em alta e otimizando os retornos de RWA em mercados em baixa, garantindo seu status como um ativo criptográfico forte para qualquer clima.

O gráfico abaixo reconfirma a estratégia de alocação de ativos da Maker. Quando as taxas do Fed atingiram um pico de cerca de 5% em Outubro de 2023, a Maker alocou a maior parte dos seus activos a activos relacionados com RWA, gerando rendimentos de obrigações do Tesouro e outros produtos relacionados com crédito.

À medida que as taxas de juros começaram a cair à medida que o Federal Reserve se tornava mais confiante no controle da inflação, o Maker se concentrou estrategicamente em áreas relacionadas à criptografia.

O quadro macro actual não é tão claro como poderíamos ter pensado: com os números da inflação anunciados pelo Bureau of Labor Statistics dos EUA a ficarem aquém das expectativas dos analistas (o IPC em Março de 2024 foi de 0,4%, vs. 0,3% esperado), existem as preocupações sobre as expectativas de um corte nas taxas da Fed continuam a ser adiadas ou mesmo suprimidas. O CEO do JPMorgan, Jamie Dimon, chegou a mencionar o risco de as taxas de juros subirem acima de 8%. O ambiente de taxas de juro elevadas proporciona mais oportunidades de lucro para projetos RWA. Há uma boa chance de que a Maker lucre novamente com o RWA.

Fonte: https://dune.com/queries/3569610/6008265

Expansão da avaliação: recuperação do mercado e evolução narrativa após o lançamento final

As seções anteriores destacaram o sólido modelo de negócios da MKR e a impressionante lucratividade, estabelecendo as bases para a compreensão de sua avaliação. No entanto, o aumento no preço do MKR não se deve apenas ao seu desempenho financeiro, uma vez que as estimativas de lucros aumentaram de 500 milhões de dólares em abril de 2023 para 1,5 mil milhões de dólares em março de 2024, mas o preço aumentou até 5x.

Uma análise mais detalhada dos dados da Makerburn revela outra parte importante da história: a expansão da avaliação. De junho a agosto de 2023, a relação preço/lucro (P/E) da MKR oscilou entre 10 e 15. Em Setembro de 2023, o número começou a subir, atingindo cerca de 20 em Fevereiro de 2024, antes de saltar acentuadamente para mais de 30 no final de Março de 2024.

Então, o que está impulsionando essa atraente expansão da avaliação?

Fonte: https://makerburn.com/#/charts/revenue

Restauração do ambiente de mercado

Em nosso artigo de dezembro de 2023, destacamos o início do sexto mercado altista de criptomoedas, já com mais de um ano, detalhado em nossa análise. Esta fase promoveu a atividade de vários projetos DeFi, impulsionados pelo aumento da atividade do mercado e pelas expectativas de crescimento. Este aumento previsto na interação e no volume de transações não é apenas especulativo; pode ser observado em todo o espaço DeFi. Projetos como Balancer, Synthetix, Sushiswap e Curve Finance estão experimentando uma expansão múltipla significativa, uma tendência confirmada pelos dados do Token Terminal.

No entanto, o extraordinário percurso de expansão da avaliação da MKR não é apenas um produto da dinâmica do mercado, especialmente à medida que o seu rácio preço/lucro aumenta para cerca de 30.000 em Março de 2024. O lançamento completo do MKR Endgame no início de março de 2024 marca um momento crucial, elevando sua avaliação a novos máximos e diferenciando sua trajetória de crescimento das tendências mais amplas do mercado.

Isto leva-nos a aprofundar: o que é exactamente o Endgame e porque é que inspira expectativas tão elevadas e apoia um aumento significativo no múltiplo de avaliação da MKR?

Fonte: https://tokenterminal.com/terminal/metrics/ps-circulating

Artigo: Pesquisa IOSG | Dados BTC mostram que entramos em um novo ciclo de mercado altista

MakerDAO Endgame: O plano definitivo para eficiência operacional, clareza e isolamento de riscos

4.1 Antecedentes: Desafios enfrentados pelo MakerDAO

• Ineficiência Operacional: Apesar da ampla adoção de DAOs entre projetos criptográficos, ainda existem problemas com eficiência operacional. A MakerDAO também encontrou desafios significativos, incluindo a rejeição de uma proposta para centralizar as operações destinadas a melhorar a eficiência. Estas barreiras de comunicação também obscureceram a compreensão dos membros sobre a votação e as atividades.

• Concorrência crescente: A concorrência dentro do ecossistema financeiro descentralizado (DeFi) está crescendo, destacada pelo conflito público da MakerDAO com a Aave. Diante do lançamento de seu stablecoin GHO pela Aave, a MakerDAO respondeu apoiando o desenvolvimento do Spark e fazendo parceria com a Morpho para construir um novo pool de empréstimos. Esses movimentos destacam a concorrência acirrada no DeFi e levantam gradualmente questões sobre a estabilidade das barreiras competitivas da MakerDAO em um mercado em rápida mudança.

• Mudanças no controle de risco: Recentemente, a Taxa de Poupança Dai (DSR) da MakerDAO passou por flutuações significativas, subindo rapidamente de 5% para 16%, depois corrigindo para 13% e finalmente ajustando para 10% no final de abril, o que desafiou a comunidade compreensão da A expectativa de uma política de juros estável e previsível. Além disso, expandiram significativamente o limite da D3M para 2,5 mil milhões de DAI e estabeleceram uma parceria com a Morpho para estabelecer um pool USDe, refletindo uma mudança estratégica em direção a uma maior tolerância ao risco. Estas medidas, que estão mais próximas de uma estratégia de fundos de cobertura do que de um banco central tradicional, demonstram os esforços da MakerDAO para lidar com concorrentes externos de DeFi, ao mesmo tempo que sacrificam potencialmente a estabilidade fundamental.

Para enfrentar esses desafios, mantendo sua natureza descentralizada, a MakerDAO introduziu a estrutura Endgame no terceiro trimestre de 2022, com sua fase inicial sendo lançada no primeiro trimestre de 2024. A estrutura foi projetada para melhorar a escalabilidade, tolerância ao risco e envolvimento do usuário do MakerDAO.

4.2 O que está no roteiro

Principais mudanças:

• A Maker Core não terá relacionamento direto com seus negócios, mesmo os empréstimos da Dai são feitos por meio do Spark (um SubDAO).

• Dois tipos de SubDAOs serão introduzidos no Maker’s Endgame: SubDAOs primários, incluindo AllocatorDAO e FacilitatorDAO, e SubDAOs secundários conhecidos como MiniDAOs. O SubDAO principal possui um grande suprimento de tokens, distribuído principalmente por meio da agricultura Genesis e usado para bônus de funcionários, com distribuição contínua com base em propostas posteriores. Os MiniDAOs também seguem o modelo agrícola Genesis, mas as estratégias de alocação específicas em vários canais agrícolas são diferentes.

• Endgame fez atualizações importantes no uso do MKR: permite a compra de tokens de pool de liquidez para alinhar o Maker Core mais estreitamente aos interesses do SubDAO, novas cunhagens a cada ano para apoiar o SubDAO e incentivos aos funcionários, e um novo módulo no qual Locked MKR permite governança participação e recompensas, parte das quais será destruída quando retirada.

Toda a proposta é bastante longa e contém muitos detalhes técnicos. No entanto, os principais recursos e considerações para melhoria podem ser resumidos nas seguintes categorias:

4.2.1 Lado comercial

1. Incentive a participação a longo prazo

• MKR como garantia: Usar MKR como garantia no motor Sagittarius é uma grande mudança. É parte integrante do Maker Endgame, permitindo que o MKR seja usado como garantia, incentivando a aposta de longo prazo em recompensas e penalidades para melhorar a estabilidade e a governança dentro do ecossistema Maker.

• Recompensas e penalidades: Ao contrário dos modelos anteriores, o Sagittarius Block Engine introduz uma penalidade de redução de 15% para o desempate, promovendo a estabilidade e alinhando os interesses dos titulares com a sustentabilidade do ecossistema.

2. Mecanismo de gestão de risco

• Taxa de liquidação difícil: definido como 200%, se esse limite cair abaixo, o cofre será liquidado.

• Taxa de liquidação suave: Um limite preventivo de 300% para liquidar o cofre se ele não se recuperar dentro de uma semana.

• Controle de risco: Os mecanismos de acionamento de liquidação dura e liquidação suave no Maker Endgame são projetados para proteger os interesses de todas as partes interessadas, como detentores de MKR e usuários de DAI, garantindo que o sistema permaneça bem garantido e resiliente às flutuações do mercado. Contudo, a introdução de garantias endógenas acarreta riscos significativos. As flutuações de preços podem desencadear uma espiral mortal de pressão de venda sobre o MKR, aumentando ainda mais a sua volatilidade como garantia.

4.2.2 Lado da operação

1. SubDAO

• Relacionamento com Maker: SubDAOs são organizações autônomas dentro do ecossistema Maker, cada uma com seus próprios tokens de governança e áreas de foco. Por exemplo, Spark SubDAO concentra-se em empréstimos e produtos DeFi, operando em escala com a infraestrutura do Maker.

• Relacionamento com MakerCore: O relacionamento entre MakerCore e SubDAO mudou, com MakerCore recuando da manutenção front-end para se concentrar na distribuição de DAI por meio desses SubDAOs. MakerDAO aloca linhas de crédito aos SubDAOs para que possam ter liquidez suficiente. MakerCore define parâmetros de risco, incluindo tipos de garantias aceitáveis ​​e requisitos de excesso de garantia, para garantir a estabilidade do DAI. Em troca desses serviços, a MakerDAO recebe taxas de depósito do DAI gerenciado pela SubDAO, criando um sistema simbiótico com forte liquidez e renda.

• Distribuição de valor: O valor é compartilhado entre SubDAOs e MakerDAO por meio de um mecanismo de inflação designado, com uma parte do novo MKR alocada para SubDAO. Esses SubDAOs prometem reinvestir em MKR e DAI, aumentando a liquidez do mercado e o valor monetário do ecossistema. Esta alocação depende da quantidade de tokens de pool de liquidez MKR/DAI prometidos, coordenando incentivos para Maker e seu SubDAO.

Distribuição de Novo Stablecoin (NST)

Transferência e distribuição de lucros

2. Categoria SubDAO

AllocatorDAOs:

• Capacidade de gerar DAI diretamente do Maker.

• Após a aprovação do Maker Core, você tem o direito de distribuir DAI no ecossistema DeFi.

• Fornece uma entrada para novos participantes entrarem no ecossistema Maker.

• Capacidade de criar miniDAOs para maior autonomia e flexibilidade.

MiniDAOs:

• Um conceito experimental sem exemplos práticos até o momento.

• Projetado para fornecer ao AllocatorDAO a opção de uma estrutura mais independente quando necessário.

FacilitadorDAOs:

• Responsável por organizar e gerenciar os mecanismos internos dos diferentes DAOs e núcleo Maker.

• Lidar com vários aspectos, incluindo gerenciamento de comunidade, desenvolvimento de produtos e conformidade legal.

A estrutura de diferentes DAOsLista de SubDAOs

4.2.3 Isolamento de riscos:

O Endgame da MakerDAO gerencia riscos por meio de uma estrutura operacional e de governança claramente definida que mantém a consistência dentro do ecossistema Maker. Esta estrutura descreve as funções dos titulares de MKR, Maker Core e SubDAOs, com foco na gestão de fluxos de capital e alocação de ativos. Os titulares de MKR, especialmente os Delegados Alinhados, são cruciais na definição de práticas de governação que garantam a unidade e a consistência na tomada de decisões em todo o ecossistema.

Maker Core implementa essas decisões de governança direcionando capital para Allocator Vaults dentro dos parâmetros de risco estabelecidos. Este processo ajuda a mitigar o risco financeiro, garantindo que a gestão do capital não seja excessivamente concentrada e que o capital seja descentralizado através da colaboração com os Arrangers.

Ao introduzir o token de governança SubDAO, o MKR fica em uma posição mais segura, precisando apenas intervir em caso de grande turbulência que o próprio token de governança SubDAO não possa resolver (por exemplo, uma grande dissociação). SubDAO se torna um firewall entre o negócio real e o Maker Core.

Fonte: Steakhouse

4.3 Diferentes etapas:

Tal narrativa é, sem dúvida, inédita, e esse processo será dividido em quatro etapas.

Não se preocupe: este é o início de uma nova era ou é vinho velho em garrafas novas?

• Economia do Token: A mudança na economia do token MKR requer um exame mais minucioso. O plano de usar MKR como garantia e permitir a participação da governança para negociar ETH por meio de empréstimos a juros zero introduz um elemento de risco. Além disso, a taxa de inflação anual proposta é de aproximadamente 6%, o que pode ter consequências imprevistas no valor do token.

• Mais simples ou mais complexo: Embora o plano detalhado para a estratégia final da MakerDAO demonstre um plano evolutivo bem pensado, ele também apresenta uma lacuna significativa. Embora a mudança para o Maker Core tenha sido visionária, parecia haver uma ênfase excessiva nos objectivos de longo prazo em detrimento de acções práticas imediatas, resultando numa lacuna entre os planos estratégicos e a implementação actual. Além disso, as mudanças nas estruturas de governação introduzem outra camada de complexidade, levando os participantes a questionar se esta nova abordagem simplifica o sistema ou o torna mais complexo de outra forma.

• A essência do negócio permanece inalterada após a mudança de marca: apesar das mudanças em sua estrutura operacional, a MakerDAO mantém essencialmente seu familiar espaço de negócios de empréstimos criptográficos, especialmente sua expansão para o protocolo Spark. Da mesma forma, no lado RWA, o seu negócio não mudou no curto prazo. Isto levanta dúvidas sobre a inovação em prol dos negócios, já que o plano não detalha projetos futuros. Deixa uma grande parte do roteiro para a imaginação, sugerindo que o foco estratégico está no refinamento das operações existentes, em vez de explorar caminhos de negócios desconhecidos. Pelo menos no estágio atual, seu negócio ainda está focado em empréstimos/empréstimos DeFi e RWA. Portanto, não podemos dizer se o lançamento deste plano definitivo é apenas uma reformulação da marca ou se realmente traz mais valor.

• É mais arriscado ou mais seguro: os SubDAOs tornam-se um firewall entre o Maker Core e os negócios reais. Mas, ao mesmo tempo, o Maker deu um passo mais arriscado. A percepção do mercado sobre a MakerDAO passou de vê-la como um banco central estável para uma entidade que assume riscos cada vez mais para se manter competitiva. Esta mudança de perspectiva, reflectindo uma reavaliação dos riscos do DAI, levou a uma reavaliação do MKR, alinhando-o com tendências mais amplas do mercado. Esta mudança destaca o delicado equilíbrio que o MakerDAO enfrenta entre inovar e manter a estabilidade fundamental.

para concluir

O desempenho estelar da MakerDAO no ano passado é uma prova de seu robusto modelo de negócios 24 horas por dia, 7 dias por semana, que se destaca ao lidar com mercados criptográficos voláteis. A sua mudança de estratégia para capitalizar os RWA durante períodos de taxas de juro elevadas e o seu foco nos mercados de criptomoedas durante as subidas do mercado sublinham a sua perspicácia empresarial em relação a outros tokens de primeira linha. Com capacidades incomparáveis ​​de geração de receita – gerando aproximadamente US$ 230 milhões anualmente – a MakerDAO está no auge da eficiência financeira no espaço DeFi.

A expansão da avaliação da MakerDAO, impulsionada pelo sentimento positivo do mercado, destaca seu potencial de crescimento de preço/lucro (P/L). As propostas para o roteiro MakerDAO Endgame impulsionam ainda mais esse impulso e anunciam um futuro melhor.

No entanto, a visão do Endgame tem seus desafios. A chave do sucesso é encontrar o delicado equilíbrio entre inovação e gestão rigorosa de riscos, especialmente à medida que a MKR assume um papel colateral. A complexidade da implementação de um plano tão ambicioso exige uma comunicação excelente para garantir a adesão das partes interessadas.

Embora o Endgame introduza um modelo operacional simplificado, ele não se desvia da essência central do MakerDAO. É claro que uma transformação comercial pode não ser necessária, visto que o seu modelo de negócio é sem dúvida um dos melhores. O seu objectivo é melhorar e expandir o quadro empresarial estabelecido, em vez de explorar novos empreendimentos a curto prazo.

No futuro, a capacidade da MakerDAO de aliviar essas preocupações e demonstrar os benefícios reais do Endgame será fundamental. A execução eficaz poderia solidificar ainda mais sua posição de liderança no espaço DeFi, apresentando uma plataforma mais robusta e centrada no usuário, pronta para lidar com as mudanças dinâmicas no mundo criptográfico.

A medida final do sucesso do Endgame será o seu impacto – poderá cumprir a sua promessa, enriquecer os benefícios das partes interessadas e manter o estatuto da MakerDAO como um farol de resiliência e inovação no espaço financeiro descentralizado? Pelo menos por enquanto, parece que o lançamento deste plano não lhe trará nenhum prejuízo. A divisão do trabalho de cada função será mais clara, aumentando o profissionalismo de cada área, e ao mesmo tempo isolando alguns riscos. Talvez este seja apenas o fim do prólogo, e a competição entre grandes projetos DeFi se tornará mais intensa. Só o tempo dirá, mas a jornada que temos pela frente é certamente promissora.

Referência:

“CPI Home: U.S. Bureau of Labor Statistics.” Acessado em 25 de abril de 2024. https://www.bls.gov/cpi/.
“MakerDAO Endgame.” Acessado em 25 de abril de 2024. https://start.makerdao.com/.
“Visão geral | Documentação do Maker Endgame”, 4 de agosto de 2023. https://endgame.makerdao.com/endgame/overview.
“Steakhouse Financial.” Acessado em 25 de abril de 2024. https://www.steakhouse.financial/projects/makerdao-financial-report-2023.
O Fórum Maker. “MakerDAO Endgame: Launch Season - Discussão Geral,” 12 de março de 2024. http://forum.makerdao.com/t/makerdao-endgame-launch-season/23857.
“Rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos e preço do Bitcoin mostram correlação negativa significativa | Binance News na Binance Square.” Acessado em 25 de abril de 2024. https://www.binance.com/en/square/post/2024-04-02-us-10-year-treasury-yield-and-bitcoin-price-show-significant-negative-correlation-6216009372625.