Desde o seu lançamento em 2017, a tokenização de ativos digitais ainda não decolou de forma significativa, limitando-se a stablecoins e NFTs.
No entanto, esta situação está a mudar fundamentalmente. A tokenização, o processo de conversão de ativos do mundo real (RWA) em tokens digitais em uma rede blockchain, está atualmente ganhando impulso, atraindo interesse significativo de instituições financeiras nos últimos anos e atraindo a atenção dos investidores tanto de varejo quanto de capital institucional até 2023.
A tokenização é cada vez mais aclamada como um avanço revolucionário no mundo financeiro, trazendo os benefícios da tecnologia blockchain para os ativos tradicionais.
Neste blog, apresentamos os fundamentos da tokenização, exploraremos a mecânica subjacente da tokenização de ativos reais, como funciona a tokenização, compartilharemos nossas idéias sobre os principais casos de uso e o que isso pode significar para o futuro.
Por que a tokenização RWA pode decolar?
Existem várias razões para o aumento da tokenização RWA. Por um lado, as taxas de juro mais elevadas no ciclo atual estão a melhorar a economia de certos casos de utilização de tokenização. Os ativos tokenizados do mundo real estão se tornando um meio de proteção contra a volatilidade do mercado.
O atual ambiente de alto rendimento dá à tokenização um significado diferente, como uma oportunidade para digitalizar ativos financeiros, como títulos soberanos, fundos do mercado monetário e acordos de recompra.
Atualmente, certas classes de ativos do mundo real têm liquidez limitada e elevadas barreiras à entrada, o que torna o seu acesso difícil. Muitos destes activos enfrentam restrições de transferibilidade e divisibilidade.
Estamos também a testemunhar uma mudança na forma como os governos e reguladores de todo o mundo veem os ativos do mundo real. Jurisdições em todo o mundo estão a ser forçadas a considerar mudanças regulamentares para poderem beneficiar e/ou lançar os seus próprios ativos do mundo real para satisfazer as suas próprias necessidades.
Além disso, muitas empresas de serviços financeiros melhoraram significativamente as suas equipas e capacidades de ativos digitais desde o lançamento da tokenização, há cinco anos. À medida que essas equipes de ativos digitais amadurecem, poderemos ver a tokenização cada vez mais utilizada em transações financeiras.
O que é tokenização de ativos?
Blockchain permite que ativos e capital existentes do mundo real (RWA) sejam “tokenizados”. Na sua essência, esta prática converte ativos físicos tangíveis em tokens digitais para que possam ser facilmente negociados, transferidos e geridos através da tecnologia de contabilidade distribuída.
Esses tokens atuam como certificados digitais de propriedade, capazes de representar digitalmente um grande número de ativos e combinar informações e direitos digitais atribuíveis, todos conectados de forma programável e automatizada.
Uma vez gerados, esses tokens são registrados no blockchain, garantindo integridade imutável e à prova de falsificação.
De Stablecoins e NFTs
A tokenização pode criar muitos tipos de tokens. A maioria dos tokens que existem hoje incluem stablecoins e NFTs. O que acontece no espaço criptográfico são os chamados tokens utilitários.
Um exemplo disso é uma stablecoin, que é uma criptomoeda atrelada ao valor de um ativo estável do mundo real e projetada para ser fungível ou replicável. Eles são projetados para reduzir a volatilidade associada a outras criptomoedas. Eles são usados principalmente para transações DeFi.
Outro tipo de token é um NFT – um token não fungível ou token que não pode ser copiado – que é uma prova digital de propriedade que as pessoas podem comprar e vender. Eles podem incluir arte e itens colecionáveis, ingressos para shows, programas de fidelidade, certificados, gêmeos digitais, versões tokenizadas de propriedade intelectual e podem incluir ativos mais distintos, como equipes esportivas, corridas de cavalos, obras de arte e até mesmo compartilhamento da reputação de celebridades.
Rumo à tokenização de ativos do mundo real
Mas esta situação está a mudar fundamentalmente. A tendência de tokenização dos ativos financeiros do mundo real é cada vez mais evidente. Especialmente desde este ano, alguns gigantes financeiros estabelecidos adotaram o conceito de tokenização de ativos do mundo real, incluindo títulos, ações, fundos de investimento, liquidações de pagamentos, imóveis e mercadorias.
O processo de tokenização de ativos RWA envolve várias etapas, como aquisição de ativos, emissão e custódia de ativos digitais, distribuição e negociação, bem como serviços de ativos e verificação de dados.
O que aconteceu agora?
As principais instituições financeiras estão a explorar instrumentos financeiros tokenizados na blockchain, demonstrando uma confiança crescente nas redes descentralizadas.
Gigantes financeiros tradicionais, incluindo BlackRock, Fidelity, BNY Mellon, JPMorgan Chase, Goldman Sachs, UBS e HSBC, já estão usando blockchain para tokenizar uma série de ativos do mundo real.
Estas instituições estão a começar a tokenizar ativos para além das utilizações operacionais e poupanças, como recompras e gestão de garantias, e estão agora a tokenizar produtos com a sua própria base de clientes como compradores.
A JPMorgan já desenvolveu fundos tokenizados e poderemos ver em breve o desenvolvimento de instrumentos mais estruturados, incluindo activos provenientes de novos fluxos de receitas, como o crédito privado.
O HSBC observou que planeja lançar serviços de custódia de ativos digitais para clientes institucionais, com foco em títulos tokenizados emitidos em plataformas de terceiros, como títulos tokenizados compatíveis com blockchain privados e/ou públicos ou produtos estruturados tokenizados.
Esta tendência crescente a favor da tokenização também é apoiada por governos de todo o mundo. Isto ocorre através da reforma das regulamentações para acomodar melhor a tokenização de ativos do mundo real. Na Ásia, por exemplo, governos e decisores políticos como Hong Kong e Tailândia estão a adaptar activamente a sua utilização de activos do mundo real, procurando desbloquear novos fluxos de receitas e reduzir custos. Reguladores no Japão, no Reino Unido e na Suíça também disseram que testarão a tokenização de produtos de renda fixa, câmbio e gestão de ativos.
O que a tokenização do RWA pode trazer?
Antes enfrentada com ceticismo, a tokenização é agora vista como uma opção viável para governos e instituições financeiras em todo o mundo. Eles agora estão mais conscientes dos benefícios da tokenização, incluindo a capacidade de executar operações 24 horas por dia, 7 dias por semana e fornecer disponibilidade de dados 24 horas por dia, 7 dias por semana.
Com a blockchain, os tokens podem ser transferidos diretamente (em minutos) entre as partes, sem a necessidade de intermediários (compensação, liquidação e custódia), reduzindo assim os custos de transação e aumentando a liquidez dos ativos nos mercados de crédito.
Como os ativos tokenizados são registrados no blockchain, isso fornece um registro de propriedade tokenizado transparente e imutável, o que também aumentará a segurança, apoiará soluções de identidade autossoberanas e aumentará a privacidade dos dados.
O Blockchain oferece liquidação instantânea de transações e um maior grau de automação (por meio de código incorporado que só é ativado quando determinadas condições são atendidas), substituindo a redundância por um modelo enxuto e eficiente que protege os dados e, ao mesmo tempo, facilita uma ampla gama de operações, incluindo auditoria e conformidade. procedimentos automatizados internos minimizam o risco da contraparte.
A tokenização também pode democratizar o acesso a activos que podem não estar disponíveis para muitos, dividindo-os em pedaços que historicamente tiveram grandes barreiras ao investimento, permitindo-lhes transcender as fronteiras nacionais. Ao reduzir as barreiras à entrada, muitas pessoas que atualmente não têm conta bancária poderão investir.
Diferentes casos de uso de RWA para tokenização
Ativos Financeiros A tokenização de ativos financeiros como títulos, ações e ações permite a segmentação desses ativos. Como resultado, a sua exposição a investidores em todo o mundo aumentou significativamente.
Outros benefícios incluem a negociação fracionada destes ativos, levando a maiores pools de liquidez e a uma gama mais ampla de investidores. Os tokens podem ser negociados numa rede descentralizada, que é mais barata, mais rápida e mais segura do que os métodos tradicionais de troca de ativos. Além disso, os casos de uso de tokenização para ativos financeiros permitem o processamento eficiente de emissões diárias, aumentam a liquidez secundária através de mais investidores e reduzem custos.
Fundos de Investimento Também observamos um interesse crescente por parte de fundos de private equity e de tesouraria. Os casos de uso de tokenização para fundos podem ser aplicados em toda a cadeia de valor e apoiar todo o ciclo de vida de investimentos diversificados. É possível uma melhor diversificação da carteira e custos de transação mais baixos.
Os gestores de fundos podem beneficiar de maior flexibilidade e controlo sobre a alocação de activos. Podem obter melhorias nas eficiências operacionais, permitindo um acesso mais fácil a investidores com alcance global através da diversificação.
Menores barreiras à entrada, melhor descoberta de preços, maior liquidez, menores custos de emissão e serviços através da digitalização.
O processo de tokenização também facilita o rastreamento e o atendimento aos investidores e permite conformidade integrada, transferências e liquidações quase instantâneas e de baixo custo por meio de contratos inteligentes.
A liquidação de pagamentos entre entrega e pagamento (DvP) de transações baseadas em tokens em títulos ou outros ativos financeiros pode ser automatizada e sincronizada por meio do uso de contratos inteligentes, sem a necessidade de intermediários como CSD. Isto pode trazer uma série de benefícios importantes, incluindo liquidação em tempo real e custos reduzidos. A tokenização imobiliária de ativos imobiliários tem sido tradicionalmente complexa e lenta. A tokenização envolve a conversão de propriedade em tokens digitais em uma rede blockchain. A tokenização imobiliária tem o potencial de revolucionar o cenário tradicional de investimento imobiliário. Isto permite a propriedade fracionada e transferências de títulos mais eficientes devido à liquidação quase instantânea.
A tokenização também proporciona maior transparência, reduz os custos de transação e elimina intermediários, tornando o investimento imobiliário mais acessível a uma gama mais ampla de investidores. Também facilita as transações nos mercados globais, proporcionando um método mais seguro e ágil para levantar e investir em projetos imobiliários.
Para onde está indo o mercado de ativos tokenizados do mundo real?
Especialistas do setor acreditam que a tokenização pode ser algo importante à medida que as instituições financeiras tradicionais continuam a adotar a tecnologia blockchain. Os bancos e gigantes financeiros estão a explorar cada vez mais a utilização de instrumentos financeiros tokenizados no âmbito de quadros financeiros institucionais descentralizados.
Espera-se que o mercado de tokenização de ativos do mundo real atinja trilhões de dólares até 2030. Este crescimento destaca o crescente reconhecimento e adoção de ativos tokenizados. No entanto, as previsões sobre a escala da oportunidade de tokenização variam.
Estima-se que, até 2030, o volume de negociação de títulos digitais tokenizados do Citigroup atingirá US$ 5 trilhões e o Boston Consulting Group atingirá US$ 16 trilhões. Isso representaria um aumento significativo em relação ao valor actual de cerca de 300 mil milhões de dólares. Olhando para os mercados de valores mobiliários tradicionais, o Boston Consulting Group estima que os ativos de valores mobiliários tokenizados representarão cerca de 10% do PIB global até 2030.
O Asset Manager 21.co previu num relatório recente que o valor de mercado dos ativos tokenizados poderia atingir 10 biliões de dólares até 2030 num cenário de “touro” e 3,5 biliões de dólares num cenário de “urso”.
Desafios: Obstáculos e Soluções
Apesar de todos estes aspectos positivos, a introdução da tokenização também traz consigo uma série de desafios que podem servir como barreiras ao desenvolvimento e à adopção generalizados.
Questões regulatórias, falta de processos padronizados e operadores históricos relutantes representam desafios ao uso generalizado de RWA tokenizados em todo o mundo. Existem outras barreiras, como estrangulamentos técnicos, limitações actuais de infra-estruturas e interoperabilidade que limitam a sua adopção.
Barreiras legais e regulamentares A maioria dos esforços de tokenização enfrenta barreiras legais e regulamentares significativas durante a sua oferta inicial, uma vez que muitas das leis que regem o espaço ainda são novas e muitas jurisdições importantes ainda carecem de um quadro jurídico claro para a tokenização. Devido à ambiguidade regulatória, muitas vezes são necessárias múltiplas plataformas para lidar com ativos tokenizados em diferentes jurisdições.
Problemas de interoperabilidade e falta de padronização
E há problemas de interoperabilidade e falta de padronização. A maioria das instituições depende de blockchains privadas, que em sua maioria não se comunicam com outras plataformas de blockchain. As redes privadas podem dificultar a interoperabilidade futura. Um resultado possível poderia ser a dispersão da liquidez entre cadeias e os desafios para a entrada de investidores, especialmente nos mercados secundários.
falta de granularidade
Outro ponto fraco da indústria tokenizada até o momento tem sido a distribuição real de produtos e a distribuição de capital. Atualmente, a maioria das tokenizações de ativos financeiros são simplesmente representações digitais de reservas detidas pelas empresas. Ignora a granularidade em que vários activos realmente existem, tais como as suas obrigações financeiras, passivos ou fluxos de caixa.
Liquidação incompleta em tempo real
Outro obstáculo é que algumas dessas plataformas liquidam apenas a parte da transação on-chain e não a parte em dinheiro, de modo que o processo de liquidação em tempo real é incompleto.
titular relutante
Como acontece com qualquer nova tecnologia, é comum que aqueles que estão no poder relutem em ver o progresso. Por exemplo, o fundo de pensões ou a indústria de gestão de activos. Do lado do financiamento, alguns partidos já estão a obter enormes lucros com as ineficiências existentes. Também na indústria de gestão de activos, as empresas existentes impõem encargos administrativos quando transferem activos, especialmente aqueles investimentos que são protegidos fiscalmente.
Falta de conhecimentos e competências As novas tecnologias trazem novos desafios. Os conhecimentos especializados em tokenização continuam a ser escassos e o conhecimento não está amplamente disponível. Isto pode ser bastante desafiador para quem deseja aproveitar e desbloquear todo o potencial de tais inovações.
Resolva obstáculos
A adoção generalizada exige a superação de barreiras significativas, particularmente relacionadas com a complexidade da integração em sistemas existentes do mundo real. Devem ser implementadas salvaguardas adequadas para proteger os investidores e a economia como um todo. Os ativos tokenizados do mundo real também podem exigir a criação de uma infraestrutura robusta e escalável, concebida para se integrar com o ecossistema financeiro tradicional, em vez de tentar substituí-lo.
No entanto, no último ano de 2023, fizemos um progresso incrível na superação desses problemas. O estabelecimento pela Europa do primeiro quadro regulamentar abrangente de criptomoedas, o MiCA, e o resto das posições regulamentares mais relaxadas do mundo para garantir a segurança e construir confiança, estão a abrir caminho para uma adoção mais fácil da tokenização na infraestrutura financeira. Dado o grande número de soluções que entram no mercado, as questões de interoperabilidade estão a ser cada vez mais abordadas, incluindo o estabelecimento de padrões de protocolo tokenizados.
Tokenização RWA: uma força transformadora e disruptiva
A tokenização de ativos do mundo real é em si uma grande oportunidade para cruzar as fronteiras entre os mundos financeiro virtual e real. Tornou-se uma grande força transformadora na redefinição da legitimidade da indústria blockchain no cenário financeiro global.
Ao garantir visibilidade completa e imutável das transações, o blockchain solidifica sua confiabilidade e cria uma ponte sólida entre os dois mundos.
Abre a porta para uma integração mais estreita entre criptomoedas e classes de ativos tradicionais, incluindo moedas fiduciárias, ações, títulos governamentais e imóveis.
Espera-se que o futuro da tokenização seja dinâmico e transformador, pois tem o potencial de revolucionar vários setores. A utilização de tokens de segurança que cumpram os quadros regulamentares tem o potencial de perturbar vários mercados e indústrias financeiras, mudando a forma como as transações financeiras são realizadas atualmente.
Tem o potencial de reduzir significativamente os níveis de operações existentes – negociação, compensação, liquidação, custódia e reporte – eliminando a necessidade de intermediários ou reduzindo a necessidade deles. Poderia também causar perturbações significativas nas tecnologias e métodos de financiamento tradicionais e alterar a estrutura dos serviços financeiros tradicionais e dos mercados de capitais globais.
A tokenização de ativos do mundo real expande firmemente as oportunidades para automatizar e agilizar as operações de back-office, substituindo sistemas legados por liquidação instantânea e econômica.
Olhando para o futuro
A tokenização tem o poder de revolucionar uma vasta gama de indústrias, proporcionando oportunidades significativas para moldar o futuro das finanças e dos investimentos, e poderá ter um impacto considerável na economia global. A tokenização está remodelando e revolucionando a forma como muitas instituições financiam, negociam e gerenciam ativos financeiros. Além de trazer ganhos significativos de eficiência a todo o processo, também abre o potencial para a criação de novos fluxos de receitas.
2024 será um ano inovador para a tokenização de RWA.
Desejo a todos um feliz 2024 também!