Com a abertura das transferências em cadeia $SAFE, um chefe oculto na indústria de criptomoedas, @GnosisDAO, surgiu. Para fazer uma metáfora inadequada, é um pouco como a Berkshire Hathaway desta indústria, que detém um grande número de tokens de projeto. É o quarto tesouro depois de @ethereum, @0xMantle e @golemproject, após excluir o projeto das moedas locais. Ao contrário da Berkshire Hathaway, que não possui nenhum negócio próprio, @GnosisDAO não apenas possui seu próprio negócio principal @gnosischain, mas também incubou internamente e listou vários projetos, incluindo @safe, @CoWSwap, e até investiu em um grande número de projetos iniciais. projetos de estágio. Estes incluem Sucinct, RiscZero, Flashbots e muitos outros populares. É uma nave-mãe de operação de capital adequada com negócios de fluxo de caixa.
1) História da Gnose
Gnosis é definitivamente o super OG da indústria. No final de 2014, @koeppelmann e @StefanDGeorge juntaram-se à @Consensys a convite de @ethereumJoseph, e a Safe (mais tarde o negócio de carteiras com múltiplas assinaturas) surgiu. Em 2017, a Gnosis tornou-se independente da ConsenSys e conduziu uma ICO com base na narrativa de previsão do mercado, estabelecendo um recorde para a ICO mais rápida da época - arrecadando US$ 12 milhões (250.000 Ethereum) em 10 minutos.
No entanto, o mercado de previsões que a Gnsosis tinha grandes esperanças não alcançou o desenvolvimento esperado. Pelo contrário, à medida que a procura por gestão de activos em cadeia continua a crescer, os seus produtos de carteira com múltiplas assinaturas têm avançado rapidamente. Além disso, o protocolo de negociação descentralizado Gnosis Protocol desenvolvido pela Gnosis (seu V2 é o mais tarde famoso @CoWSwap). também acompanhou a ascensão do mercado DeFi e o impulso é bom. Acontece que esses dois negócios não estão refletidos no valor de mercado do $GNO. Em 2020, a capitalização de mercado da $GNO foi significativamente inferior ao seu valor contabilístico financeiro durante um longo período de tempo.
Isso também contribuiu indiretamente para as grandes mudanças subsequentes da Gnosis - transformando-a em uma plataforma de operação de capital, operando na forma de uma DAO (Organização Autônoma Descentralizada), onde todos os ativos são de propriedade e alienados por detentores de tokens $GNO, e negócios Safe e The CowSwap é alienado, permitindo que operem e sejam listados de forma independente, enquanto o DAO mantém os interesses simbólicos dos negócios Safe e CowSwap. https://medium.com/@gnosisPM/announcing-gnosisdao-595f75776eab
2) Negócios controlados pela Gnose
Embora Safe e CowSwap tenham sido alienados, a Gnosis complementou os principais ativos do DAO ao concluir a aquisição da xDAI Chain. Após a aquisição, a Xdai Chain mudou seu nome para Gnosis Chain. @gnosischain é essencialmente uma cadeia lateral do Ethereum, usando consenso POA (um tipo de consenso POS), e a segurança é mantida por nós de promessa de token $GNO.
Uma característica importante da Gnosis Chain é o uso de $xDAI como gás na cadeia, e $xDAI é interligado a $DAI na Gnosis Chain. Parte do gás gerado na Cadeia Gnosis será alocada para nós de penhor $GNO, e a outra parte será usada para recomprar e destruir $GNO.
Além disso, os detentores de $xDAI na Gnosis Chain também podem ganhar benefícios: 100% do $DAI vinculado à Gnosis Chain será depositado no DSR e distribuído aos usuários que depositarem $xDAI no @Agave_lending sDAI Vault. Como nem todos os $xDAI serão depositados e a renda subjacente é gerada a partir de todos os $xDAI da cadeia, os usuários que participam do DSR na Gnosis Chain podem obter juros mais altos. Atualmente, a renda do depósito na Gnosis Chain é anual. A receita DSR na rede principal Ethereum é de 16%, enquanto a taxa anualizada de receita DSR na rede principal Ethereum é de 13%, uma diferença de 3%.
Com a cooperação entre @MakerDAO e @ethena_labs, a taxa de rendimento do DSR foi melhorada, o que também promoveu indiretamente o crescimento do valor total bloqueado (TVL) da Gnosis Chain. Atualmente, a Gnosis Chain ocupa a 15ª posição entre as plataformas L1 e L2, com um acúmulo de ativos de US$ 312 milhões e aproximadamente 7.500 usuários ativos diários. Ela ocupa aproximadamente a 15ª posição entre todas as plataformas L1 e está em um nível médio.
Embora a relação custo-benefício da Gnosis Chain possa não ser particularmente notável no ambiente competitivo de muitos L2 e outros L1s, a IA na cadeia ganhou impulso e a quantidade de pagamentos entre agentes continua a crescer: https ://dune.com/gnosischain_team/gnosis-payments. É importante notar que quase 60% das transações seguras na Gnosis Chain se originam de agentes de IA: https://twitter.com/koeppelmann/status/1724702884304998626
3) Negócios desinvestidos da Gnosis
No início de 2022, a Gnosis separou os negócios @safe e @CoWSwap respectivamente, mas ainda exerce influência significativa.
A Safe, como a maior pilha de tecnologia de carteira com múltiplas assinaturas e desenvolvedora de carteira inteligente do mercado, atendeu mais de 8 milhões de contas antes da independência e forneceu proteção para mais de US$ 100 bilhões em ativos. Após o desinvestimento, a Gnosis ainda detém uma participação de 15% nos tokens $SAFE, e uma participação adicional de 5% é cogerida com a SafeDAO.
https://forum.gnosis.io/t/gip-29-spin-off-safedao-and-launch-safe-token/3476
Cowswap é um agregador líder de exchange descentralizada (DEX) e protocolo de negociação resistente a MEV (Miner Extractable Value). Em 2022, a CowSwap também se tornou independente e lançou seu próprio token $COW. A inovação do CowSwap é o método proposto de correspondência de transações "Coincidência de Desejos" (CoW), que atende diretamente às necessidades de compradores e vendedores sem a necessidade dos formadores de mercado tradicionais. Neste desinvestimento, a Gnosis mantém uma participação de 10% nos tokens $COW.
https://forum.gnosis.io/t/gip-13-phase-2-cowdao-and-cow-token/2735
4) Negócios sendo incubados pela Gnosis
Depois de @safe e @CoWSwap, a Gnosis não interrompeu sua incubação interna e desenvolvimento de produtos. Por exemplo, @karpatkey, desenvolvido pela equipe Gnosis, concentra-se no gerenciamento de ativos de tesouraria para DAOs. Karpatkey não apenas atende @GnosisDAO, mas também fornece gestão financeira ou outros serviços relacionados para @Balancer, @ensdomains, @CoWSwap, @LidoFinance, @aave e @arbitrum, etc. . O modelo de lucro da Karpatkey é baseado na participação nos lucros.
Além de Karpathey, a equipe Gnsosi também incubou internamente:
- Gnosis Pay: cartão físico, negócio de pagamento
- Gnosis Hashi: segurança entre cadeias
- Gnosis VPN: VPN descentralizada
- Gnosis uRamp: depósitos e retiradas em moeda fiduciária
5) Negócios em que a Gnosis participa de investimentos
A Gnosis tem um longo histórico de investimento em projetos em estágio inicial. O status e a influência da Gnosis na indústria permitem-lhe obter fontes de projetos de altíssima qualidade. Seu principal portfólio de investimentos é atualmente conhecido por incluir @gelatonetwork, @graphprotocol, @zksync, @SuccinctLabs, @alt_layer, @RiscZero, @immunefi, @WalletConnect,. @anoma, @autonolas, @hoprnet, etc., e usar os recursos do investimento para reabastecer o Tesouro da Gnose e realizar recompras de $GNO. Em fevereiro de 2024, Karpathey anunciou que recompraria todos os US$ 5 milhões de $OLAS detidos pelo Tesouro da Gnosis dentro de 6 meses por $GNO.
6) Tesouro GnosisDAO
GnosisDAO controla um enorme tesouro, seu tamanho só perde para @ethereum, @0xMantle e @golemproject na indústria, totalizando US$ 350 milhões. Esta parte do tesouro pertence e é inteiramente controlada pelos detentores de tokens $GNO. Nota: A tesouraria não inclui os 15% de participação no Safe e os 10% de participação no CowSwap que detêm, bem como os tokens que ainda não foram desbloqueados nesses projetos de investimento.
O Tesouro Gnosis é administrado por @karpatkey, uma instituição de gerenciamento de ativos em rede. Seus principais ativos incluem mais de 200 milhões de dólares americanos em Ethereum e mais de 40 milhões de dólares americanos em moedas estáveis. Os primeiros projetos de investimento da Gnosis, como $ OLAS, consulte o relatório divulgado pela Karpatkey para obter detalhes:
https://reports.karpatkey.com/?dao=1&month=2&year=2024#token-detail
A estratégia geral de gestão do Tesouro Gnosis é relativamente conservadora, com menos da metade dos fundos participando da mineração de renda na cadeia. As principais estratégias envolvem staking de Lido, empréstimos Aave/Spark e LP no Balancer. , com base no tamanho total do Tesouro, incluindo o $GNO, de 730 milhões de dólares, pode gerar aproximadamente 23 milhões de dólares em receitas anuais.
É importante notar que desde o final de novembro de 2023, Karpatkey continuou a recomprar tokens $GNO. A fim de melhorar a utilização do capital do Tesouro e a taxa geral de retorno, o GnosisDAO usa os tokens $GNO detidos pelo Tesouro para combinar o LP com os tokens de projetos dentro do ecossistema e projetos de investimento importantes, tornando-se parte da liquidez de propriedade do protocolo. melhora a liquidez e o TVL da Gnosis Chain, por outro lado, aumenta as receitas do Tesouro.
7) Captura de valor $GNO
@GnosisDAO na verdade se tornou uma réplica on-chain do @Consensys. À medida que o seu território de negócios continua a se expandir, a intenção de valor do seu token $GNO tornou-se gradualmente clara:
- Fichas de penhor da cadeia de Gnose;
- Token de gestão do tesouro Gnosis;
- Retorno de capital em projetos de incubação/investimento da Gnosis
O valor de $GNO será capturado a partir dos seguintes aspectos: avaliação do negócio L1 + valor de tesouraria + capitalização de projetos de incubação/investimento, e será capturado pelo fluxo de caixa L1, receitas de tesouraria, receitas de saída de projetos de incubação/investimento para recompra de $GNO liberados. e fortalecido.
Especificamente, se considerarmos apenas o valor do Tesouro da Gnosis (US$ 350 milhões após excluir a moeda local do $GNO) e suas participações na Safe (com base em US$ 2 bilhões de FDV, a Gnosis detém 15%, que é de US$ 300 milhões) e CowSwap (com base em US$ 240 milhões ) Calculado em dólares americanos FDV, a Gnosis detém 10% dos juros, que é de US$ 24 milhões), então o valor de capitalização contábil correspondente de $GNO é de aproximadamente US$ 674 milhões.
O FDV atual de $GNO é de cerca de 1,1 bilhão de dólares americanos. Como o Tesouro da Gnosis detém cerca de 380 milhões de dólares americanos de $GNO, que pertence aos detentores de $GNO, esta parte deve ser excluída do FDV. GNO é de 720 milhões de dólares americanos.
Isso significa que $GNO está sendo negociado a uma relação preço/valor contábil de aproximadamente 1,068x, refletindo que o preço de mercado atual não reflete retornos futuros de listagem do negócio Gnosis L1 e projetos de incubação/investimento, nem mesmo contabiliza totalmente o potencial dos tokens detidos pelo valor agregado do Tesouro Gnosis. Nesta perspectiva, o $GNO está subvalorizado. No entanto, o mercado de criptografia é assim e pode ser a norma se o valor a longo prazo não retornar.
Mas não importa o que aconteça, a tendência futura do $GNO provavelmente estará altamente correlacionada com $ETH e $SAFE. O primeiro é o maior ativo do tesouro e o último é um negócio com grandes juros capitalizados, tornando o $GNO uma espécie de fundo de índice. E devido à contínua recompra de lucros, ao rendimento de staking da cadeia Gnosis (atualmente cerca de 13%) e à listagem contínua de projetos de incubação/investimento, o fundo de índice também tem as características de deflação, dividendos e retornos excessivos, e é um combinação de beta + alfa.
Embora o desempenho futuro do $GNO possa não ser comparável ao das moedas narrativas convencionais, os ativos que podem combinar as características acima são extremamente raros. A existência desse tipo de ativo pode ser inimaginável para quem atua na área financeira tradicional, mas esse pode ser o charme do mercado de criptografia.