Este artigo brevemente:
·Um relatório do Banco de Itália acredita que as moedas digitais e as finanças descentralizadas não conseguiram cumprir as suas grandes promessas.
·O relatório destaca as aplicações práticas limitadas do DeFi, apesar dos seus potenciais benefícios para o sistema financeiro.
Os reguladores precisam abordar a “ilusão da descentralização” e desenvolver regulamentações apropriadas para criptoativos e DeFi.
Em particular, espera-se que as criptomoedas, DeFi e stablecoins melhorem o sistema financeiro global. Mas, de acordo com um novo relatório do Banco de Itália, não conseguiram cumprir essa promessa. O artigo explora os desafios regulatórios enfrentados pelos mercados de criptoativos em meio à grave turbulência do mercado em 2022. Suas críticas são sombrias, mas há espaço para otimismo.
O relatório de 34 páginas concluiu que as criptomoedas e a blockchain “ainda não cumpriram muitas das suas promessas de eficiência, resiliência e transparência do sistema financeiro”. No entanto, observa que a “supervisão eficaz” pode ajudar a alcançar estes benefícios, incluindo tornar o sistema financeiro mais eficiente e competitivo.
Banco da Itália: Stablecoins são fundamentalmente instáveis
O relatório reconhece que o DeFi oferece muitos benefícios. Inclui automação inteligente de contratos, liquidação atômica e transparência, permitindo rápida transferência de valor e ao mesmo tempo reduzindo o risco de execução e reduzindo intermediários. No entanto, apesar do enorme potencial, o relatório vê até agora aplicações práticas limitadas.
O banco central também reconhece o amplo potencial da blockchain (ou DLT) para transformar e tornar o sistema financeiro mais eficiente. Mas é preciso ter cuidado para distingui-las das criptomoedas, que, segundo o Banco da Itália, evoluíram para ativos mais especulativos desde o nascimento do Bitcoin, após a crise financeira de 2008.
O relatório continuou:
“Na verdade, as stablecoins, por vezes descritas como alternativas eficientes no mercado de pagamentos transfronteiriços, não provaram ser estáveis. A ascensão e queda de muitos criptoativos, independentemente da sua natureza específica e função económica potencial, são impulsionadas principalmente pela especulação. As ondas de manipulação do mercado e o uso de informações privilegiadas são comuns, e os direitos dos detentores estão longe de ser certos, assim como as ferramentas para fazer cumprir esses direitos.”
Ele alerta os reguladores que eles não podem ignorar os notórios e perigosos ciclos de expansão e queda dos criptoativos. alerta que a confusão entre finanças tradicionais e criptomoedas representa riscos para a estabilidade financeira.
Os reguladores devem enfrentar a “ilusão da descentralização”
O relatório acredita que a “fantasia de descentralização” do DeFi e das criptomoedas precisa ser desmascarada. Observou que a maioria dos acordos tem partes interessadas essenciais “capazes de dirigir operações e potencialmente obter interesses de propriedade”.
O relatório aponta para o potencial das organizações autónomas descentralizadas (DAOs) para equilibrar esta questão, mas afirma que deveria haver quadros jurídicos para melhor acomodá-las.
Além disso, o relatório reconhece que os reguladores e os decisores políticos enfrentam decisões difíceis. Ou seja, é necessário determinar se devem ser adotadas regulamentações direcionadas especificamente aos criptoativos e serviços relacionados que não se enquadram em nenhuma categoria existente.
DeFi “parece inconsistente com o sistema regulatório tradicional de serviços financeiros” e apresenta um desafio particular. A escolha aqui é crucial e não existe uma opção “tamanho único”.
Este dilema reflecte o que está actualmente a acontecer nos Estados Unidos e noutras jurisdições. Atualmente, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) está tentando aplicar as leis de valores mobiliários existentes aos criptoativos. Os apelos da indústria para a formulação de regras técnicas estão a aumentar.