A Grã-Bretanha está à frente dos Estados Unidos na domesticação da inflação, sinalizando um potencial relaxamento antecipado das taxas de juro por parte do Banco de Inglaterra (BOE) em comparação com a Reserva Federal dos EUA. Prevê-se que os próximos dados do Reino Unido desta semana confirmem que o Índice de Preços no Consumidor (IPC) em Março continuou a sua trajectória descendente, enquanto as taxas de desemprego registaram um ligeiro aumento à medida que o país recupera do abrandamento económico.
Em contraste, os EUA reportaram um aumento inesperado da inflação juntamente com uma queda nas taxas de desemprego, sugerindo um fortalecimento económico. Esta grande diferença nas trajetórias de recuperação económica pode preparar o terreno para que o BOE atue sobre as taxas de juro mais cedo do que a Fed.
Indicadores Econômicos e Reações do Mercado
No Reino Unido, os economistas prevêem que a inflação em Março de 2024 cairá abaixo da taxa do mês anterior, estabelecendo um valor previsto inferior à taxa global dos EUA. Este movimento descendente no IPC faz parte de uma tendência positiva mais ampla, levando os investidores a precificarem quase totalmente um corte nas taxas do Reino Unido até Agosto. Entretanto, as expectativas de um corte nas taxas nos EUA foram adiadas para setembro, depois de dados recentes terem mostrado sinais económicos mais fortes do que o previsto.
Megum Muhic, da RBC Capital Markets, destacou: “A inflação do Reino Unido surpreendeu negativamente nas duas últimas impressões e acreditamos que esse impulso pode continuar”. No entanto, a ideia de cortes imediatos nas taxas por parte do BOE é recebida com cautela entre os comerciantes devido às preocupações persistentes com a inflação expressadas pelos responsáveis do BOE, Catherine Mann, Jonathan Haskel e Megan Greene. Além disso, a posição dominante do mercado dos EUA inspira um certo nível de hesitação.
Apesar destas preocupações, alguns analistas de mercado estão a tornar-se optimistas quanto à nova direcção do BOE. Dan Hanson e Ana Andrade da Bloomberg Economics observaram: “O BOE pode resistir à influência do Fed”, salientando que a dinâmica única da inflação e a eficácia política passada do BOE proporcionam-lhe alguma autonomia em relação às políticas económicas dos EUA.
Divergência política do Reino Unido e dos EUA nas reuniões de primavera do FMI
As próximas reuniões da Primavera do Fundo Monetário Internacional (FMI) em Washington deverão ser uma plataforma crucial para discutir estas divergências. Tanto Jeremy Hunt, Chanceler do Tesouro do Reino Unido, como Andrew Bailey, Governador do BOE, estarão presentes quando novas estatísticas de inflação e salários no Reino Unido forem divulgadas. Espera-se que estes mostrem um declínio contínuo no Reino Unido – para 3,1% em Março, face a 3,4% em Fevereiro – e um ligeiro aumento no desemprego, marcando o segundo mês consecutivo de aumento do desemprego.
Nos EUA, no entanto, a inflação subiu para 3,5% nos últimos dois meses, marcando a primeira vez desde março de 2022 que a taxa de inflação global do Reino Unido foi inferior à dos EUA. cair brevemente abaixo da meta de 2%, apoia a posição do BOE para possíveis cortes nas taxas.
Além disso, a queda dos preços da energia no Reino Unido, ao contrário dos EUA, deverá reduzir ainda mais a inflação. Espera-se que esta redução nos custos da energia influencie as taxas de inflação subjacentes, que excluem rubricas voláteis como os produtos alimentares e a energia, acabando por aliviar as pressões salariais e sobre os preços.
Quanto aos EUA, o presidente da Reserva Federal, Jay Powell, indicou que uma redução nas taxas pode ser adiada, exigindo uma confiança mais robusta de que a inflação está a evoluir de forma sustentável em direção à meta de 2%. Dados recentes não apoiaram esta confiança, sugerindo uma espera mais longa pelos ajustes das taxas dos EUA. Em contraste, o Banco Central Europeu (BCE) está preparado para um corte nas taxas até Junho, esperando que nenhum grande choque geopolítico perturbe este curso.