Em França, a autoridade do mercado financeiro (AMF) pretende apoiar a crescente indústria de tokens de segurança através da emissão de regulamentação específica.
Trata-se de uma iniciativa experimental que visa regular este nicho sectorial, num contexto em que a legislação actual é incompatível com o seu crescimento.
Por outro lado, nos Estados Unidos a abordagem dos reguladores parece ser mais agressiva e menos colaborativa: recentemente a SEC direcionou o Uniswap como uma alegada bolsa de valores não registada.
Todos os detalhes abaixo.
França: o novo regulamento para apoiar tokens de segurança
Em França, o órgão dedicado à supervisão do mercado vai contra a corrente em comparação com outras autoridades financeiras do país, propondo uma sandbox digital para regular a crescente indústria de security tokens.
O objetivo da AMF é promover a utilização da blockchain na sua totalidade como uma tecnologia emergente, apesar de regulamentações financeiras como a MiFID e a CSDR serem contra os tokens de segurança ao imporem requisitos de registo junto das autoridades competentes.
Este tipo de moedas criptográficas, identificadas como títulos (empresa comum) sobre os quais os potenciais compradores esperam obter lucro graças aos esforços de terceiros (ver Teste Howei), atualmente nem sequer se enquadram no âmbito de análise dentro do vasto conjunto de regras contido no MiCA.
Por esta razão, a AMF, que há anos apoia uma abordagem proativa em relação ao blockchain e aos tokens digitais, quer distanciar-se das regulamentações atuais e lançar um projeto piloto que visa monitorar o desempenho deste nicho enquanto espera que a Europa envie mensagens mais claras. .
O problema neste momento, como recordou o próprio presidente da AMF, Robert Ophèle, é que a Europa não pode adotar novas regulamentações para blockchain e tokens de segurança da noite para o dia.
“Estamos diante do paradoxo do ovo e da galinha. O espaço não pode desenvolver-se dentro do quadro atual, mas sem documentação, novos quadros também não podem evoluir.”
A ideia da autoridade de supervisão é permitir que os novos tokens de segurança emitidos em França se desvinculem dos actuais regulamentos europeus, permanecendo sob a observação das autoridades francesas, que recolherão feedback importante para moldar a elaboração do material legislativo.
No entanto, ainda teremos de esperar pela resposta das respetivas autoridades financeiras dos membros da União Europeia, que terão de abraçar a sandbox regulatória francesa e lançar projetos-piloto nos seus próprios territórios.
Neste momento, não parece haver uma vontade generalizada por parte dos países membros de legalizar a indústria de tokens de segurança, permitindo que sejam vendidos e oferecidos sob a forma de tokens de investimento aos poupadores na UE.
O panorama dos security tokens no exterior: o caso da SEC contra o Uniswap
Passando da França e cruzando o oceano até o território dos EUA, vemos como a abordagem dos reguladores em relação aos security tokens é muito mais rigorosa.
Há poucos dias, a Securities and Exchange Commission (SEC) emitiu um aviso da Wells à maior bolsa descentralizada do sector, nomeadamente a Uniswap, declarando a sua intenção de tomar medidas legais contra alegadas vendas de títulos não registados que ocorreram na plataforma.
Em resposta, o fundador da Uniswap “Hayden Adams” enfatizou ao seu público no X que o comportamento da autoridade reguladora dos EUA parece focado em dificultar o crescimento do setor.
Primeiro as longas batalhas legais (perdidas) contra Ripple, depois a guerra contra as exchanges centralizadas Coinbase, Binance e Gemini e, finalmente, o ataque a DEXs como Uniswap.
Tudo isto evidencia a vontade de descartar a priori a possibilidade de uma reflexão comum e de empreender um caminho legal de registo e regulação para aquelas atividades que movimentam milhares de milhões de dólares todos os dias num mercado criptográfico.
Adams, em um tweet no X, explicou que se sente irritado e desapontado com a tirania da SEC, especialmente em relação à questão dos tokens de segurança, e que está pronto para lutar com unhas e dentes pela justiça do setor.
Hoje o @Uniswap Labs recebeu um aviso de Wells da SEC.
Não estou surpreso. Apenas irritado, desapontado e pronto para lutar.
Estou confiante de que os produtos que oferecemos são legais e que o nosso trabalho está do lado certo da história. Mas já faz algum tempo que está claro que, em vez de…
- hayden.eth
(@haydenzadams) 10 de abril de 2024
É evidente que neste momento entre a França e os Estados Unidos os ventos sopram em direcções opostas: por um lado, os reguladores estão a tentar encontrar uma solução para regular um sector de nicho através de um quadro específico que vai além das actuais regulamentações restritivas, por outro Por outro lado, parece não haver intenção de apoiar o desenvolvimento desta fronteira digital inovadora.
Entretanto, a utilização de fichas digitais parece estar mais difundida onde as regulamentações locais o permitem, como em Singapura e Hong Kong, aumentando cada vez mais o fosso criptográfico entre países pró-activos à mudança e países mais conservadores.