Atualmente, o mercado prevê que a probabilidade de um corte nas taxas de juros em setembro é de 46%, e a probabilidade de outro corte nas taxas de juros em dezembro é de 33%. As três reduções das taxas de juro anteriormente previstas parecem agora estar em dúvida.
Observando o mercado de ações dos EUA, desde o final de outubro do ano passado, a sua dinâmica de mercado altista tem sido forte, e os mercados de ações e ativos de risco, como panquecas em muitos países, também desencadearam antecipadamente uma onda de frenesi crescente. Depois de experimentar anteriores políticas de flexibilização quantitativa, os investidores têm uma compreensão clara do desempenho dos preços dos activos de risco após cortes nas taxas de juro. Embora o mercado tenha registado uma certa correcção após um longo período de subidas das taxas de juro, os fundamentos económicos não mostraram sinais de colapso, pelo que a confiança do mercado está a recuperar mais rapidamente do que antes.
A razão pela qual acredito firmemente que 25 anos será um grande mercado altista no Círculo B é que ainda não começámos a cortar as taxas de juro. Uma vez que a liberação de fundos ressoe com o ciclo de redução pela metade, o mercado no próximo ano será, sem dúvida, mais atraente. Se este mercado altista for impulsionado por fundos ETF, então o mercado altista do próximo ano será liderado pelas repercussões dos fundos de ações dos EUA, o que terá uma magnitude completamente nova.
No mês passado, avisei muitas vezes sobre os riscos e até continuei a reduzir posições em níveis elevados, mas isso não significa que não esteja optimista em relação ao mercado daqui a 25 anos. Embora o atual nível de preços seja relativamente elevado, ainda está a alguma distância do teto do bolo. Para investidores com fluxo de caixa abundante, o pensamento de longo prazo é totalmente viável, e o pior é esperar mais um ano.
No entanto, do ponto de vista operacional, ao mesmo tempo que reduzo posições em nível elevado, prevejo também que o sentimento do mercado poderá atingir um ponto alto antes de se confirmar o corte da taxa de juro, podendo haver uma correção significativa. Retornos e riscos andam sempre de mãos dadas. Espero capturar mais fichas no mercado de correção, mas também estou preparado para perder lucros maiores devido à redução da minha posição. À semelhança dos mercados baixistas do passado, se perseguirmos cegamente preços mais baixos, poderemos perder oportunidades e, na verdade, negociar potenciais custos de oportunidade por preços mais baixos.
Actualmente, o mercado encontra-se numa fase confusa e precisamos de ser mais cautelosos na tomada de decisões com base nos níveis de preços. Do ponto de vista do capital, os projectos que agora estão online têm frequentemente um valor de mercado circulante de centenas de milhões, o que, em certa medida, também indica o elevado estatuto do mercado. Portanto, precisamos permanecer vigilantes e responder com flexibilidade às mudanças do mercado.
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