Análise comparativa RWA de projetos de empréstimos em cadeia

ideias centrais
1. A ecologia da criptografia digital e as finanças tradicionais precisam uma da outra. Embora a infra-estrutura esteja incompleta, as superfícies articulares não são completamente consistentes. Combinar os dois ainda pode resolver problemas práticos.
2. A mera introdução da tecnologia blockchain não pode resolver a fragmentação do poder judicial. Atualmente, o negócio de empréstimos RWA não traz as vantagens da falta de confiança para as finanças tradicionais, mas, em vez disso, transfere o risco de inadimplência das finanças tradicionais para o blockchain. Num contexto em que a confiança não é necessária, alguns projetos tentam resolver as dificuldades da indústria através da confiança multipartidária. Esta é uma inovação empresarial rara.
3. As qualificações de participação são herdadas do mundo tradicional. A ausência de licença não é uma característica dos negócios de RWA. Os direitos de permissão são direitos de governança importantes. Alguns projetos atribuem poder à equipe, enquanto outros implementam governança simbólica. O facto de os direitos de governação serem descentralizados é um avanço raro no negócio de empréstimos de RWA.
4. Embora o RWA não seja bonito, o bolo é grande o suficiente.
fundo
Uma das tendências emergentes no mundo do blockchain e das criptomoedas é o uso de ativos do mundo real para expandir o crédito na rede. Isto envolve aproveitar a tecnologia blockchain para criar representações digitais de ativos do mundo real, como imóveis, commodities ou arte, e usar esses ativos digitais como garantia para emitir crédito em cadeia. Ao fazê-lo, os mutuários podem obter crédito de forma mais fácil e barata do que os empréstimos tradicionais, enquanto os mutuantes podem ganhar juros sobre as suas participações, fornecendo liquidez ao mercado. Esta abordagem tem o potencial de democratizar o acesso ao crédito e torná-lo mais inclusivo, especialmente ao servir comunidades mal servidas ou marginalizadas que têm dificuldade em aceder aos serviços financeiros tradicionais. Além disso, ao utilizar activos do mundo real como garantia, os mercados de crédito em cadeia podem ser mais estáveis ​​e menos susceptíveis à volatilidade e especulação que podem afectar outras formas de empréstimo em moeda criptográfica.
Visão geral dos mercados obrigacionistas globais tradicionais
O mercado obrigacionista tradicional tem uma história longa e rica, que remonta ao século XVII, quando a Companhia Holandesa das Índias Orientais emitiu obrigações para financiar as suas atividades comerciais. Desde então, os mercados financeiros cresceram significativamente e as obrigações tornaram-se gradualmente um importante meio de financiamento para governos, empresas e outras instituições.
Nos tempos modernos, o mercado obrigacionista tradicional pode ser resumido como uma rede global descentralizada de compradores e vendedores que negociam títulos de dívida, ou obrigações, emitidos por mutuários que procuram obter capital. O mercado é altamente diversificado, com obrigações emitidas por governos, empresas, municípios e outras entidades, e pode ser ainda classificado com base numa série de factores, incluindo o vencimento da obrigação, a classificação de crédito e a denominação da moeda.
Resumo das condições de mercado
O mercado obrigacionista tradicional é enorme, com cerca de 123 biliões de dólares em circulação em 2021, de acordo com o Banco de Compensações Internacionais. A distribuição no mercado também é altamente globalizada. A emissão e a negociação de títulos ocorrem principalmente nos principais centros financeiros, como Nova Iorque, Londres, Tóquio e Hong Kong, bem como nos mercados regionais em todo o mundo.
Os Estados Unidos e o Japão foram responsáveis, em conjunto, por quase metade da emissão global de obrigações em 2020, com a Europa Ocidental e a China a representarem outro quarto, de acordo com dados do Banco de Compensações Internacionais. Isto reflecte a forte presença no mercado de países desenvolvidos com sistemas financeiros bem estabelecidos, grandes reservas de capital e ambientes políticos e económicos estáveis ​​que são atraentes para os mutuários.
Em contraste, os países em desenvolvimento têm tradicionalmente tido uma presença menor nos mercados obrigacionistas tradicionais, em parte devido à sua relativa falta de infra-estruturas financeiras e à instabilidade política e económica. No entanto, nos últimos anos, tem havido uma tendência para uma maior participação dos mercados emergentes, com emitentes de países como o Brasil, o México e a Indonésia a tornarem-se mais ativos no mercado.
Apesar desta tendência, ainda existem diferenças significativas na distribuição dos mercados obrigacionistas tradicionais. Por exemplo, os países em desenvolvimento representam apenas cerca de 20% da emissão global de obrigações, de acordo com o Fundo Monetário Internacional, apesar de representarem cerca de 2 terços da população mundial e uma parte significativa do crescimento económico global.
Um factor que contribui para estas diferenças é a chamada “disparidade das taxas de juro”, que se refere à diferença nas taxas de juro entre países desenvolvidos e em desenvolvimento. As taxas de juro são geralmente mais baixas nos países desenvolvidos, reflectindo os seus sistemas financeiros mais fortes e ambientes políticos e económicos estáveis. Isto torna mais difícil para os países em desenvolvimento competir nos mercados obrigacionistas tradicionais porque devem oferecer taxas de juro mais elevadas para atrair investidores.
A estrutura vertical do mercado de títulos
A infra-estrutura financeira do mercado obrigacionista tradicional inclui uma série de participantes, tais como emitentes, subscritores, negociantes e investidores. O processo de emissão de um título normalmente envolve várias etapas, como a seleção do tipo e da estrutura do título, a determinação da taxa de juros ou cupom e a localização de um comprador para o título. O emissor pode trabalhar com um subscritor, que ajuda a comercializar e vender o título aos investidores, ou pode emitir o título diretamente ao público por meio de uma oferta pública.
Após a emissão dos títulos, eles geralmente são negociados no mercado secundário, onde os investidores podem comprar e vender títulos com base no valor de mercado, que é determinado por uma série de fatores como o risco de crédito do título, a liquidez e as taxas de juros vigentes. O preço de mercado dos títulos também é afetado pela curva de rendimento, que reflete a relação entre o rendimento e o vencimento de um título, bem como por outros fatores macroeconômicos, como a inflação e a política monetária.
Os mercados obrigacionistas tradicionais têm desempenhado historicamente um papel fundamental no apoio ao crescimento económico e ao desenvolvimento, proporcionando uma fonte fiável de financiamento para uma vasta gama de projectos e iniciativas. Contudo, o mercado também enfrenta uma série de desafios e restrições, tais como o risco de incumprimento do mutuário, a complexidade de algumas estruturas obrigacionistas e o potencial de volatilidade do mercado. Como resultado, há um interesse crescente em modelos de financiamento alternativos, tais como plataformas de empréstimo baseadas em blockchain que utilizam ativos do mundo real como garantia.
Desafios com empréstimos tradicionais
Os empréstimos financeiros tradicionais enfrentam muitos desafios que levaram à crescente demanda por soluções de empréstimo baseadas em blockchain. Alguns desafios importantes incluem:
1. Custos de transação elevados: Os empréstimos financeiros tradicionais envolvem frequentemente um grande número de intermediários, cada um dos quais recebe uma comissão pela transação. Isto pode levar a custos de transação elevados, tornando mais difícil para os mutuários obterem crédito e para os mutuantes gerarem retornos adequados.
2. Falta de transparência: Os empréstimos financeiros tradicionais também podem carecer de transparência, com os mutuários muitas vezes desconhecendo os termos e condições dos seus empréstimos ou as taxas e encargos associados ao empréstimo de dinheiro. Isto pode levar à falta de confiança entre mutuários e credores, tornando mais difícil construir relações de longo prazo.
3. O processo é lento e ineficiente: Os empréstimos financeiros tradicionais também podem ser lentos e ineficientes, sendo frequentemente exigido aos mutuários que forneçam documentação extensa e passem por longos processos de aprovação. Isto pode ser especialmente desafiador para pequenas empresas e indivíduos que podem não ter os recursos para navegar nestes processos.
4. Acesso limitado ao crédito: Finalmente, os empréstimos financeiros tradicionais podem ser prejudicados devido ao acesso limitado ao crédito, especialmente nos países em desenvolvimento ou para indivíduos e empresas com históricos de crédito limitados. Isto pode dificultar a obtenção do capital necessário para que estes indivíduos e empresas possam crescer e prosperar.
Esses desafios levaram a uma demanda crescente por soluções de empréstimo baseadas em blockchain que oferecem uma série de benefícios, incluindo maior transparência, redução de custos de transação e processos mais rápidos e eficientes. À medida que a tecnologia blockchain continua a amadurecer e a desenvolver-se, é provável que vejamos inovação contínua neste espaço, à medida que os desenvolvedores e empreendedores procuram aproveitar as vantagens únicas da tecnologia blockchain para criar novos produtos e serviços de empréstimo inovadores.
Empréstimos blockchain com ativos do mundo real como garantia
DeFi representa uma mudança significativa no sistema financeiro tradicional, proporcionando maior acessibilidade, transparência e eficiência. À medida que a tecnologia continua a evoluir e a amadurecer, podemos esperar ver inovação contínua nesta área, lançando produtos e serviços inovadores concebidos para satisfazer as necessidades dos utilizadores em todo o mundo.
A. Definição e características dos empréstimos blockchain de ativos do mundo real
O empréstimo blockchain de ativos do mundo real (RWA) envolve o uso da tecnologia blockchain para criar representações digitais de ativos do mundo real, como imóveis, commodities ou arte, e o uso desses ativos como garantia para conceder empréstimos ou outras formas de crédito. Esse tipo de empréstimo é frequentemente chamado de “empréstimo garantido por ativos” e possui vários recursos importantes.
Primeiro, estabilidade. A utilização de RWA proporciona uma base mais estável e fiável para a avaliação de produtos e serviços financeiros baseados em blockchain, ajudando a reduzir riscos e a aumentar a estabilidade do ecossistema blockchain. Isto acontece porque os RWA são apoiados por ativos tangíveis que têm valor intrínseco e estão ligados a fluxos de caixa do mundo real, tornando-os menos propensos à volatilidade e à especulação do que os empréstimos puramente baseados em criptomoedas.
Em segundo lugar, a democracia. Os empréstimos Blockchain com RWA podem democratizar o acesso ao crédito e torná-lo mais inclusivo, especialmente para comunidades desfavorecidas ou marginalizadas que podem ter dificuldade em aceder aos serviços financeiros tradicionais. Isto porque os RWA podem ser utilizados como garantia para emitir empréstimos e outras formas de crédito que são mais fáceis de obter e menos dispendiosos do que os empréstimos tradicionais.
Terceiro, transparência. A utilização da tecnologia blockchain pode aumentar a transparência e a acessibilidade do processo de empréstimo, uma vez que todas as transações são registadas num livro público acessível a todos os participantes. Isto ajuda a reduzir o risco de fraude e aumenta a confiança entre credores e devedores.
No geral, os empréstimos blockchain com ativos do mundo real têm potencial para fazê-lo, tornando o crédito mais acessível, estável e transparente. O novo mecanismo revolucionará o setor de empréstimos, reduzindo o risco para todos os participantes.
B. Vantagens dos empréstimos blockchain e empréstimos tradicionais
Os empréstimos blockchain usando ativos do mundo real representam um afastamento significativo dos modelos de empréstimo tradicionais em vários aspectos importantes.
Primeiro, uma das diferenças mais significativas é a acessibilidade internacional e a integridade do mercado global. Ao contrário dos empréstimos tradicionais, que muitas vezes estão sujeitos a restrições geográficas e regulatórias, os empréstimos blockchain podem ser usados ​​por mutuários e credores em qualquer lugar do mundo. Isso ocorre porque os empréstimos blockchain operam em uma rede descentralizada que não está vinculada a nenhuma localização geográfica ou jurisdição específica. Portanto, os empréstimos blockchain com ativos do mundo real podem proporcionar aos mutuários e credores maior flexibilidade e acesso ao capital ao qual talvez não tenham acesso através dos canais de empréstimo tradicionais.
Além da acessibilidade internacional mencionada anteriormente, os empréstimos blockchain usando ativos do mundo real também proporcionam maior acessibilidade a instrumentos financeiros criptográficos. Um exemplo disso é a capacidade dos certificados emitidos por projetos de empréstimos RWA serem refinanciados por outros projetos DeFi. Isto cria um ecossistema de empréstimos mais interligado, permitindo aos mutuários aceder a financiamento de uma gama mais ampla de fontes. Além disso, a atividade na rede pode servir como evidência para sistemas de identidade e reputação baseados em DeFi (DID). Isso significa que o comportamento do mutuário e o histórico de pagamentos podem ser rastreados e usados ​​para construir confiança e credibilidade no ecossistema DeFi. Finalmente, os empréstimos blockchain também podem proporcionar aos mutuários maior flexibilidade, uma vez que podem escolher diferentes activos de empréstimo com diferentes exposições ao risco com base na sua tolerância pessoal ao risco e objectivos de investimento.
Finalmente, o empréstimo blockchain de ativos do mundo real é caracterizado pelo consenso e pela democracia. A natureza descentralizada dos empréstimos blockchain significa que todos os participantes da rede têm uma palavra a dizer no processo de tomada de decisão. Isto contrasta com os empréstimos tradicionais, que são normalmente controlados por um pequeno grupo de instituições ou indivíduos que decidem quem pode contrair empréstimos e a que taxas de juro. No espaço de empréstimo blockchain, as decisões sobre quem pode pedir emprestado e a que taxas de juros são tomadas através de um processo orientado por consenso, que garante que todos os participantes tenham uma palavra a dizer no processo de empréstimo. Esta abordagem democrática ao crédito ajuda a aumentar a transparência e a justiça, ao mesmo tempo que reduz o risco de preconceito e discriminação que podem existir nos modelos de empréstimo tradicionais.
Em resumo, os empréstimos blockchain oferecem várias vantagens importantes em relação aos empréstimos tradicionais sobre ativos do mundo real, incluindo maior acessibilidade internacional, acessibilidade a instrumentos criptofinanceiros e um processo de tomada de decisão mais democrático. Estes factores ajudam a tornar os empréstimos mais inclusivos, transparentes e acessíveis a uma gama mais ampla de mutuários e credores, ao mesmo tempo que promovem a estabilidade no ecossistema de empréstimos e reduzem o risco.
C. Limitações de empréstimos Blockchain e ativos do mundo real
Embora os empréstimos blockchain usando ativos do mundo real ofereçam muitas vantagens em relação aos empréstimos tradicionais, também existem limitações que devem ser consideradas.
Primeiro, embora a tecnologia blockchain forneça uma plataforma transparente e sem confiança, os empréstimos blockchain usando ativos do mundo real introduzem risco de crédito. Mesmo que os activos sejam garantidos por activos do mundo real, os mutuários podem optar pelo incumprimento, expondo questões de liquidação e jurisdicionais na vida real. É claro que, neste caso, o consenso sobre a blockchain expirou e a aura de falta de confiança não pode ser derramada sobre os activos hipotecários no mundo real. Além disso, poderão existir desafios relacionados com a avaliação de activos, o que poderá dificultar a avaliação do nível adequado de garantias exigidas para um empréstimo.
Em segundo lugar, podem surgir problemas de conformidade global ao conceder empréstimos além-fronteiras. Diferentes países têm diferentes estruturas regulatórias e requisitos de conformidade, o que pode criar desafios legais e operacionais para plataformas de empréstimo blockchain que operam em múltiplas jurisdições. O cumprimento das regulamentações antilavagem de dinheiro (AML) e de conhecimento do seu cliente (KYC) pode ser particularmente desafiador para plataformas de empréstimo blockchain, que podem precisar trabalhar em estreita colaboração com os reguladores nacionais para garantir a conformidade.
Terceiro, ainda existem riscos técnicos nos empréstimos blockchain. A tecnologia Blockchain ainda está em evolução e podem existir desafios técnicos relacionados com a segurança, escalabilidade e interoperabilidade que podem afetar a estabilidade e fiabilidade da plataforma de empréstimo blockchain. Também poderá haver desafios associados à programação e execução de contratos inteligentes, que podem afetar o desempenho e a precisão dos contratos de empréstimo.
No geral, embora os empréstimos blockchain ofereçam muitas vantagens em relação aos empréstimos tradicionais com ativos do mundo real, é importante considerar as potenciais limitações e riscos associados a esta nova forma de empréstimo. Ao avaliar cuidadosamente os riscos e implementar estratégias adequadas de gestão de riscos, as plataformas de empréstimo blockchain podem garantir o crescimento e desenvolvimento contínuos desta indústria emergente e inovadora.
Estudo de caso do projeto de empréstimo Blockchain
Após a crise da FTX, o boom do DeFi e o DeFi relacionado ao RWA desapareceram. Os principais players de RWA no último mercado altista diminuíram, com a sobrevivência se tornando o objetivo principal. Mas a estratégia deles ainda merece atenção. Pelo menos, num mercado altista, criaram uma escala de negócios explosiva.
Estrutura financeira “cascata”
Para mitigar o risco de crédito de contaminação de ativos do mundo real, a maioria dos empréstimos RWA introduz estruturas em cascata. Agora, parece ser a tendência dominante no setor de empréstimos RWA.
A estrutura em cascata em um CLO (obrigação de empréstimo colateralizada) é a prioridade dos pagamentos às partes envolvidas no CLO. Essa estrutura é chamada de “cascata” porque os pagamentos fluem para baixo em uma sequência predeterminada, como a água fluindo por uma cachoeira.
As estruturas em cascata são normalmente divididas em “tranches”, que são diferentes camadas de dívida emitidas pelo CLO. Os pagamentos são ordenados por ordem de prioridade, com o mais antigo recebendo o pagamento primeiro, depois o próximo mais antigo e assim por diante. A cascata de pagamentos começa no topo da estrutura e flui para baixo através de cada seção até que todos os pagamentos sejam efetuados.
Esta estrutura foi inventada pela primeira vez na década de 1980, mas tornou-se popular após a década de 2000. Existem três razões principais para a sua popularidade: 1. O desenvolvimento da tecnologia financeira permite às instituições medir os riscos com mais precisão; 2. Os sistemas de negociação eletrónica reduzem os custos de transação; este tipo de estrutura pode proporcionar benefícios adicionais.
Há uma exceção no RWA, um projeto liderado pela Ondo Finance, que fornece financiamento para contração e concessão de empréstimos com ativos de alta qualidade, como títulos do Tesouro dos EUA, como garantia. Como o risco de inadimplência é extremamente pequeno (inclusive para títulos interbancários dos EUA), não há necessidade de adotar uma estrutura em “cascata” para lidar com o risco de inadimplência.
A. Produtos centrífugos:
A Centrifuge possui o maior mercado de empréstimos colaterais RWA. Como afirma: “Centrífuga é a infraestrutura para financiamento descentralizado de ativos físicos localizados na cadeia, criando um mercado totalmente transparente que permite que mutuários e credores realizem transações sem intermediários desnecessários”.
TVL: 192,1 milhões
VFD: 112,2 milhões
Agência de investimento:
mecanismo:
Características:
Estrutura dentro da cadeia
Como pioneira no setor de empréstimos RWA, a Centrifuge utiliza estruturas dentro e fora da rede para reduzir o risco de crédito. Na estrutura off-chain, configura uma estrutura SPV onde as garantias serão facilmente liquidadas em caso de inadimplência. Utiliza serviços centralizados de KYC e AML para cumprir as regulamentações em diferentes países. Além das assinaturas e registros das transações na rede, os investidores também podem assinar um contrato de subscrição com o emissor.
Garantias RWA diversas
Diversificação de garantias, incluindo empréstimos ao consumidor em mercados emergentes e crédito estruturado. Cada projeto terá uma carteira SPV independente para controlar sua captação de recursos. As taxas de juros variam de 3%+ a 10%+.
alta taxa de inadimplência
Por tamanho, a taxa de inadimplência nos empréstimos concluídos foi de 5,6%. Uma elevada taxa de incumprimento não significa fracasso, mas antes predispõe a estratégias financeiras mais arriscadas. Dado que não dispõe de um processo intencional de selecção de projectos de investimento, não assume qualquer responsabilidade quando os projectos falham.
B. Produtos de bordo:
A Maple está transformando os mercados de capitais ao combinar a conformidade e a devida diligência com os padrões da indústria com a transparência e os empréstimos sem atrito possibilitados pelos contratos inteligentes e pela tecnologia blockchain. Maple é a porta de crescimento para instituições financeiras, representantes de pools de capital e empresas que buscam capital na rede.
TVL: 28,4 milhões
VFD: 78,7 milhões
apoiador:
mecanismo:
Maple converte CLOs (obrigações de empréstimo garantidas) tradicionais em forma de criptomoeda. Cada projeto tem um representante que também é o fornecedor do capital de primeiras perdas. Os representantes também são responsáveis ​​pela aplicação de imparidades em caso de incumprimento. Os representantes precisam ser verificados pela equipe Maple.
Características:
Caixa preta e centralização:
A autoridade para determinar quem pode se tornar um delegado é controlada pela equipe Maple. Atualmente, 62% dos empréstimos ativos são entregues ao Maven 11. Ter um plano de recuperação e acordo legal com o mutuário em caso de inadimplência.
Taxa de inadimplência moderada
Tem uma taxa de inadimplência de 2,935%, mas acho que é muito arriscado dada a proporção de exposição ao M11.
C. Pintassilgo
Pintassilgo é um protocolo descentralizado para empréstimos criptográficos sem a necessidade de garantias em criptomoedas. O protocolo Pintassilgo tem quatro participantes principais: mutuários, financiadores, provedores de liquidez e auditores. Ao contrário de outros protocolos, o Goldfinch tenta estabelecer ativos de risco unificados (RWA) que estão vinculados a ativos reais. Todos os ativos do Advanced Asset Pool estão sujeitos aos mesmos riscos.
IVA: 101,6 milhões
TVL:66M
Organizações de apoio:
mecanismo:
Características:
1. Descentralização:
O projecto tem um processo de tomada de decisão descentralizado e os apoiantes decidem, através de uma tomada de decisão colectiva, se o projecto pode angariar fundos com sucesso e qual a sua dimensão.
2. Modelo de crédito inovador:
O projeto utiliza um modelo de alavancagem e um mecanismo dinâmico de incentivo aos apoiadores. O modelo de alavancagem determina o montante de capital alocado pelo Grupo de Ativos Sênior para cada grupo de mutuários com base no nível de confiança de cada grupo de mutuários. Quando mais financiadores investem num conjunto de mutuários, o conjunto de mutuários parece mais fiável e tem acesso a capital mais alavancado.
3. Mutuários diversos:
O programa diversifica o capital entre diferentes tipos de mutuários e situações de empréstimo, desde fintech em países emergentes até empréstimos garantidos por dívida ao consumidor em países desenvolvidos. A natureza descentralizada dos mutuários significa que o risco de incumprimento também é disperso.
4. Risco e liquidez unificados:
O projeto possui um conjunto unificado de ativos seniores, com passivos e taxas de juros consistentes em todo o espectro.
5. Baixo risco de inadimplência:
Até o momento, o risco de inadimplência é zero, indicando que o projeto apresenta baixo risco de inadimplência.
D. Acredite
produtos
Credix é um ecossistema de crédito de próxima geração que permite que mutuários institucionais tenham acesso à liquidez e cria oportunidades atraentes de investimento ajustadas ao risco para investidores institucionais, fundos de crédito e investidores credenciados.
Organizações de apoio:
mecanismo:
Características:
Centralização:
O programa possui um processo de subscrição centralizado, com uma pessoa responsável pela triagem, due diligence e estruturação do investimento. Isto é semelhante a uma situação nas finanças tradicionais, onde uma entidade tem controlo sobre o processo de investimento.
Específico do mercado:
Quando um novo projeto de empréstimo é criado, é gerado um token LP exclusivo que é usado para diferenciar investimentos em diferentes pools de liquidez em diferentes mercados. No entanto, isto pode levar a uma liquidez mais fraca, uma vez que a procura e a oferta de liquidez estão fragmentadas.
Intransferível:
Os tokens utilizados no projeto são intransferíveis e só podem ser negociados em contas que atendam aos requisitos regulatórios. Embora esse design ajude nas questões de conformidade, pode dificultar a participação de investidores individuais no mercado. Portanto, muitos investidores podem ser excluídos da participação devido aos requisitos rigorosos da plataforma.
Três camadas de proteção contra violações:
A Credix utiliza uma variedade de métodos para garantir que os fundos em garantias seniores possam ser reparados. Além dos recursos em ativos sobrecolateralizados e garantias subordinadas, pode aproveitar a diferença de pagamento entre a receita da fintech e os juros que paga à Credix para fazer reparos.
E. TrueFi:
produtos:
TrueFi é um protocolo de empréstimo sem garantia baseado em pontuações de crédito em rede, controlado pelos detentores de TRU. Faz parte do ecossistema TrustToken. Não há uma solução clara quando ocorre atraso ou inadimplência. A qualidade de cada programa de empréstimo depende muito das decisões do gestor da carteira. É também uma estrutura centralizada.
Organizações de apoio:
mecanismo:
O gestor da carteira fornece os detalhes de cada transação e o mutuário escolhe se deseja aceitá-la. A negociação também pode ser dividida em três níveis de risco. Diferentes níveis têm diferentes obrigações de inadimplência e taxas de juros.
Características:
TureFi optou por um processo de descentralização gradual. Atualmente, as soluções são muito centralizadas. Nenhum plano de recuperação padrão é considerado no nível da plataforma. Até agora, a sua taxa de incumprimento é de 0,258%, o que é relativamente baixo. Mas isso não é o resultado da solução de crédito sistêmico da TrueFi. Nenhum ativo real (RWA) é exigido como garantia e o empréstimo depende puramente da qualidade de crédito ou reputação do mutuário.
análise comparativa:
1.KYC e Conformidade:
Como o negócio envolve ativos do mundo real, fluxo de caixa e liquidação em caso de inadimplência, o apoio do governo local, o KYC e as questões de conformidade são críticos. Todos esses projetos levam esses assuntos muito a sério e trazem terceiros ligados a esse negócio. Como mencionámos anteriormente, a maior parte do custo financeiro de um empréstimo é o custo do cumprimento, e nenhum destes programas apresenta quaisquer vantagens sobre o financiamento tradicional nesta área. Os tokens de voucher são projetados para serem intransferíveis para atender aos requisitos de conformidade.
2. Crédito:
O crédito em rede é uma coisa boa para o financiamento aberto. No entanto, nenhum destes projetos tentou introduzir o crédito em cadeia na avaliação de crédito do projeto. Por um lado, o DeFi tem uma história curta e atividade limitada na rede. Por outro lado, o custo de criação de uma conta anônima é quase zero. Os dados na cadeia não podem representar reputação pessoal. Apenas a GoldFinch tenta permitir que cada entidade tenha apenas uma conta única na plataforma.
3. Plano de resgate de inadimplência de crédito:
Maple Finance, GoldFinch e Centrifuge fornecem soluções quando ocorre uma inadimplência de crédito. Para garantias fora da cadeia, estes projetos preferem utilizar SPVs para controlar os direitos de alienação. A Credix informa aos usuários que eles têm uma equipe gerenciando as garantias. TrueFi não está claro sobre as circunstâncias de uma violação. Curiosamente, quando a FTX entrou em colapso, Justin SUN movimentou US$ 6 milhões da Alameda Research.
4. Transparência:
Todas as ações na rede são transparentes. Mas o fluxo de caixa fora da cadeia e as informações fora da cadeia relacionadas à dívida e ao crédito precisam ser divulgadas regularmente. A Centrifuge afirma ter uma rede ponto a ponto para compartilhar informações. Mas como a indústria criptográfica é tão nova, ainda há uma discussão sobre se as divulgações deveriam estar sujeitas às leis de valores mobiliários.
5. Liquidez:
A Centrifuge oferece um depósito de retirada para terceiros. GoldFinch apresenta avaliação de risco de crédito e liquidez exclusivas de um conjunto unificado de ativos avançados. À medida que uma empresa cresce em tamanho, também aumenta a sua liquidez. O Credix é ilíquido, especialmente quando seu conjunto de empréstimos se esgota. A Maple Finance não especificou como a liquidez seria estabelecida.
conclusão e sugestão
Não é um bom negócio, é um grande negócio.
As finanças do mundo real são muito maiores do que o DeFi, e o mundo descentralizado ainda está na sua infância em comparação com as indústrias tradicionais. Mesmo uma pequena parte das finanças tradicionais migrando para o blockchain seria um enorme sucesso para o DeFi e sua infraestrutura.
O mundo criptográfico precisa de ativos reais (RWA) para aumentar sua capacidade de crédito.
Existem menos empresas estáveis ​​no mundo descentralizado emergente. Como resultado, as garantias são descontadas a uma taxa muito mais elevada do que os activos físicos. Podemos ver que se o USDC e o USDT suportarem um determinado blockchain, esse blockchain terá melhor liquidez e será mais fácil construir DeFi. O mesmo se aplica a outras áreas de negócios. O mundo criptográfico precisa de ativos estáveis ​​do mundo real para aumentar a sua credibilidade. A maior categoria de ativos on-chain do RWA são, na verdade, stablecoins. Se procurarmos o número autorizado de stablecoins centralizadas em diferentes ecossistemas, descobriremos que quanto maior a autorização, maior será a valorização da cadeia. É por isso que o RWA é tão importante para a indústria de criptografia.
O desenvolvimento desigual do sistema financeiro global proporciona espaço para a sobrevivência dos empréstimos RWA.
No mundo tradicional, especialmente em alguns países em desenvolvimento, a infra-estrutura financeira é limitada. Devido à falta de sistema de crédito, muitas oportunidades de negócios são perdidas. O mundo real precisa do blockchain para ajudar a estabelecer um sistema de crédito. Existem enormes diferenças nos níveis financeiros entre países e regiões. Por exemplo, no Quénia, a rede financeira não está espalhada por todo o país e os sistemas financeiros não existem em muitas cidades. A acessibilidade das finanças criptografadas é muito maior do que a das finanças tradicionais.
falta de infraestrutura
Embora saibamos que há muitas vantagens em usar blockchain, o tratamento de cada caso de empréstimo envolvendo o mundo real e diferentes jurisdições afeta os riscos de empréstimo. No mundo real, a liquidação de RWA e outros serviços financeiros e de conformidade são muito morosos e dispendiosos. Na minha opinião, o GoldFinch é o projeto de empréstimo RWA mais inovador e descentralizado. No entanto, mesmo o GoldFinch não apresenta a pontuação de crédito do endossante para medir o risco do empréstimo. Todas as soluções para o risco de inadimplência dependem de regulamentações individuais em cada jurisdição do mundo tradicional. Enquanto estas regulamentações não forem blockchainizadas, a maioria dos custos financeiros não poderá ser reduzida.
KYC e conformidade são requisitos passivos para os clientes
Quando lemos os documentos desses projetos, poucas linhas mostram a correlação entre KYC e segurança. Todos os esforços de conformidade parecem ser apenas para cumprir a lei e não para a segurança dos fundos dos clientes. Todas estas razões resultam num grande mercado para empréstimos hipotecários RWA, mas os projetos criptográficos estão a lutar para escalar as suas operações no curto prazo.