O fundo de hedge tokenizado Ethena atrai mais de US$ 2 bilhões com um rendimento de 37%.
Surge ceticismo sobre a sustentabilidade dos elevados rendimentos da Ethena em meio à agitação do mercado.
Ethena é um dos empreendimentos criptográficos mais lucrativos, registrando receitas de mais de US$ 25 milhões em março.
Ethena, um projeto criptográfico que reflete um comércio comum de fundos de hedge, chamou a atenção dos investidores, atraindo bilhões em investimentos e gerando um burburinho significativo no mercado. No entanto, cresce o cepticismo quanto à sustentabilidade dos seus actuais rendimentos, que se situam em aproximadamente 37%.
Notavelmente, Ethena está impulsionando esse movimento por meio do stablecoin USDe, um dólar sintético, empregando uma iteração criptográfica do comércio básico. Este método explora diferenciais de preços entre os mercados à vista e de futuros, semelhante a uma negociação cash-and-carry no reino criptográfico. Esta abordagem tem sido notavelmente lucrativa recentemente, impulsionada pelo aumento dos preços dos tokens e pelo aumento das taxas de financiamento – os juros pagos pelos traders otimistas para manter posições de futuros.
Entretanto, os rendimentos elevados da Ethena evocaram memórias das atraentes taxas oferecidas através do UST da Terra Luna, que acabou por falhar miseravelmente, fazendo com que os investidores sofressem perdas surpreendentes.
Vale a pena notar que o Ethena diverge significativamente do design do Terra e pode não apresentar riscos sistémicos comparáveis. No entanto, continuou a atrair críticas de especialistas da indústria sobre a sua sustentabilidade durante um mercado em baixa.
Em um podcast recente, Robert Leshner, sócio do fundo de risco fintech Robot Ventures, observou que o pior cenário de Ethena seria se o fundo de hedge não conseguisse ter um desempenho alinhado com a taxa de financiamento implícita nessas várias exchanges de criptomoedas.
Notavelmente, a Ethena opera com base no princípio de que os traders geram tokens USDe por meio de um processo automatizado, depositando stETH, um derivado do Ether. O Ethena Labs então inicia posições vendidas por meio de futuros de Ether e swaps perpétuos, que são contratos futuros de criptomoedas que não têm datas de vencimento.
Estas posições curtas permitem aos detentores de USDe capitalizar sobre taxas de financiamento excepcionalmente elevadas, que subiram para mais de 100% numa base anualizada durante o mercado altista deste ano.
Notavelmente, Ethena não é pioneira em imitar negociações básicas; outros projetos, como o USDL da Lemma Finance, seguem estratégias semelhantes. No entanto, a Ethena experimentou um rápido crescimento desde a sua criação no ano passado.
De acordo com DefiLlama, mais de US$ 2 bilhões em criptomoedas foram depositados no projeto. Ethena emergiu como um dos empreendimentos criptográficos mais lucrativos, registrando receitas superiores a US$ 25 milhões em março, conforme relatado pelo Token Terminal.
A postagem Como este fundo de hedge tokenizado gera bilhões em criptografia com rendimento de 37% apareceu pela primeira vez na Coin Edition.