Título original: Blofin Whales' View: War, Gold and Crypto

Fonte original: Blofin

O aumento da incerteza global é uma das principais razões para o recente aumento contínuo dos níveis de liquidez no mercado criptográfico, e é também uma razão importante para o recente forte desempenho do Bitcoin.

Devido à falta de propriedades de hedge, o desempenho das altcoins depende mais de mudanças na macro liquidez e da situação dos fundos no mercado.

Altcoins ganharam algumas vantagens na competição por liquidez em comparação com a ETH, o que afetou ainda mais negativamente o desempenho da ETH.

Mercado em alta na crise geopolítica

Após a divulgação dos dados sobre as folhas de pagamento não agrícolas dos EUA na semana passada, o “corte da taxa de juros abaixo do esperado” parece ter sido gradualmente aceito e digerido pelos investidores.

Esta semana, os bancos centrais liderados pelo Banco Central Europeu também anunciarão as suas últimas decisões sobre taxas de juro. Embora o desempenho da Europa em matéria de inflação seja muito melhor do que o dos Estados Unidos, e as expectativas do Banco Central Europeu para cortes nas taxas de juro sejam mais elevadas, considerando a influência mais fraca do Banco Central Europeu em relação à Reserva Federal, é certo que a liquidez global em dinheiro retornará para os mercados de activos de risco no futuro, o ritmo irá abrandar. Para o mercado de criptomoedas, o mercado altista pode ser mais “moderado e duradouro”.

No entanto, a realidade não parece ser o caso. O retorno da liquidez monetária no mercado de criptomoedas acelerou significativamente desde o início de abril. Na semana passada, todo o mercado de criptomoedas recebeu quase US$ 3 bilhões em liquidez em dinheiro, com a liquidez geral em dinheiro retornando aos níveis observados durante o mesmo período do terceiro trimestre de 2022. Afetados por esta situação, os preços do BTC, ETH e outras altcoins receberam forte apoio e o sentimento do mercado recuperou-se significativamente. O que causou as alterações anormais na liquidez do caixa?

Vamos dar uma olhada no desempenho de outros ativos. Embora o Bitcoin tenha atingido um novo máximo histórico, o ouro também ultrapassou o seu máximo histórico, subindo mais de 25% em 6 meses. Enquanto isso, os preços da prata e do cobre também estão perto do seu nível mais alto em quase um ano. O aumento dos preços do ouro está frequentemente associado à aversão ao risco. Sendo uma “moeda forte” de longa data, o ouro é uma cobertura importante quando a incerteza macroeconómica aumenta, especialmente no contexto de tensões geopolíticas.

No entanto, as coisas ficam interessantes quando observamos as tendências dos preços da prata e do cobre. A prata e o cobre são importantes materiais militares e estratégicos, intimamente relacionados com a produção de armas e a indústria de defesa. Portanto, até certo ponto, o rápido aumento dos preços da prata e do cobre é também outro reflexo dos riscos de conflitos geopolíticos e da incerteza macro.

Então, existem mais pistas como essa? Claro! Os preços do petróleo bruto subiram mais de 20% desde o início de 2024. Os preços de produtos estratégicos importantes, como o café, também dispararam devido ao aumento da procura e às cadeias de abastecimento apertadas causadas por crises geopolíticas.

A aversão ao risco nunca se reflecte apenas num activo; quando surge a incerteza, as pessoas trocam dinheiro por “moeda forte segura” ou matérias-primas. Esta é uma razão importante para o aumento dos preços de mercadorias como o ouro, o petróleo bruto e o café. Claro, é também uma das razões pelas quais os preços de criptomoedas como o Bitcoin estão subindo.

BTC: Ainda vai subir?

Considerando a escalada das tensões geopolíticas no Médio Oriente e na Europa Oriental, é difícil aliviar eficazmente as necessidades de cobertura dos investidores globais no curto prazo. Portanto, a aversão ao risco apoiará fortemente a procura por BTC. Ao mesmo tempo, embora se espere que o retorno da liquidez em numerário desacelere, é pouco provável que a restrição da liquidez volte a ocorrer. Portanto, a quantidade de liquidez bloqueada em ETFs BTC à vista permanecerá relativamente estável. No longo prazo, o retorno da liquidez futura também aumentará de forma constante os preços do BTC.

Os traders do mercado de opções compartilham uma visão semelhante. Embora o sentimento otimista dos investidores em relação ao BTC tenha enfraquecido um pouco devido à volatilidade de curto prazo, o sentimento otimista dos investidores em relação ao BTC permanece estável e dominante em termos de perspectivas e perspectivas. No entanto, as expectativas dos investidores quanto ao desempenho de médio e longo prazo do BTC diminuíram ligeiramente em comparação com março, e o enfraquecimento das expectativas de taxas de juros mais baixas pode ser uma delas.

Com base na última distribuição de exposição gama, os preços do BTC parecem mostrar alguns sinais de estabilização à medida que o “ciclo de alocação de ativos” chega ao fim. O preço do BTC pode encontrar algum suporte perto de US$ 63.000 a US$ 65.000. No entanto, se o preço do BTC subir ainda mais, ele encontrará alguma resistência em torno de US$ 74.000, que aumentará significativamente à medida que o preço subir.

Notavelmente, os últimos dados de volatilidade implícita mostram que os traders permanecem relativamente cautelosos quanto ao desempenho dos preços do BTC. Diante do próximo halving do BTC, embora o nível de incerteza macro seja relativamente baixo e os preços dos níveis de risco de cauda também tenham diminuído, os traders ainda esperam que a faixa de flutuação de preços de 7 dias do preço do BTC possa atingir 9,27%, enquanto o Preço de 30 dias A faixa de flutuação pode chegar a 20,74%.

Considerando que o sentimento de alta entre os investidores permanece alto, ainda é possível que os preços do BTC ultrapassem os US$ 80.000 em um cenário ideal. No entanto, a volatilidade nunca é unilateral e não podemos ignorar a possibilidade de os preços do BTC caírem abaixo de US$ 65.000;

A cautela dos comerciantes parece ser justificada. No mercado à vista, embora o número de baleias que detêm mais de 1.000 BTC ainda esteja aumentando, o crescimento geral no número de baleias que detêm mais de 100 BTC estagnou, o que significa que o poder de compra está se desgastando. No geral, embora manter o BTC ainda seja uma escolha melhor no médio e longo prazo, o aumento nos preços do BTC pode se estabilizar gradualmente à medida que o “ciclo de alocação de ativos” terminar temporariamente.

Moedas não BTC: jogo interno

Comparado ao BTC, o ETH não teve tanta sorte. As chances de aprovação de um ETF ETH à vista tornam-se gradualmente menores. Mesmo os investidores mais otimistas em ETH estão gradualmente aceitando que as negociações e jogos em torno dos ETFs à vista serão de longo prazo. O desempenho da ETH depende mais da realocação de liquidez no mercado de criptomoedas e das mudanças nos níveis macro de liquidez no mercado de criptomoedas.

De uma perspectiva macro, os traders permanecem otimistas quanto ao desempenho de longo prazo da ETH, beneficiando-se das expectativas de corte nas taxas de juros. No entanto, tal como acontece com o BTC, o enfraquecimento das expectativas de corte das taxas de juro também teve um impacto negativo nas expectativas de desempenho futuro da ETH, conforme refletido nas alterações no prémio anualizado dos futuros da ETH.

Embora os investidores tenham precificado movimentos de preços relativamente altos nos preços da ETH (7 dias 9,94%, 30 dias 21,5%), da perspectiva da distribuição Gama mais recente, os investidores são mais propensos a se preocupar com a volatilidade causada pelas quedas de preços do que com a volatilidade. causada pelo aumento dos preços. Se o preço do ETH mostrar uma tendência de queda, ele só encontrará algum suporte depois de cair para cerca de US$ 3.300.

Comparado com a resistência na faixa ascendente, o suporte na trajetória descendente parece “insignificante”. A menos que haja eventos positivos suficientes no atual modelo operacional de mercado baseado na “realocação de liquidez”, o comportamento de hedge dos formadores de mercado tornará difícil para os preços do ETH romperem e se estabilizarem acima de US$ 3.700.

Felizmente, as baleias ETH parecem ter desacelerado as vendas à vista. Sob a influência de projetos como o Ethena, a aposta com fins lucrativos tornou-se um negócio relativamente mais lucrativo, enquanto a estratégia tradicional de chamadas cobertas ganhou mais uma vez preferência quando os aumentos de preços diminuíram. No entanto, isto significa apenas que as baleias permanecem “neutras” no jogo dos preços por enquanto.

Para os especuladores, quando o preço do ETH está fraco, parece mais apropriado investir em outras moedas com maior potencial, o que afeta ainda mais negativamente o desempenho do ETH. A participação de mercado da ETH caiu abaixo de 16% em determinado momento, apesar de uma recuperação recente, a participação de mercado da ETH ainda é significativamente menor do que no mês passado; Considerando que a participação de mercado do BTC mudou pouco no último mês, fica claro que as altcoins estão ganhando terreno na competição de liquidez com o ETH.

No geral, manter a ETH não é uma "má estratégia" para as baleias, os ricos canais de rendimento de juros da ETH ainda podem trazer retornos relativamente estáveis ​​e consideráveis; No entanto, para os investidores que procuram retornos inovadores, parece mais apropriado seguir o ritmo de realocação de liquidez no mercado de criptomoedas, dados os atuais níveis de alavancagem e o sentimento especulativo relativamente baixo refletido nas altcoins.