O "Novo Serviço de Notícias do Federal Reserve" publicou com urgência um artigo: Esta noite decidirá quando o Federal Reserve cortará as taxas de juros!
O relatório do IPC dos EUA tornou-se um dos mais observados pelo mercado desde que a inflação subiu pela primeira vez, há três anos, e os dados do IPC de Março divulgados na quarta-feira são particularmente significativos porque as autoridades da Fed parecem dispostas a ignorar Janeiro e Fevereiro.
O repórter do Wall Street Journal, Nick Timiraos, conhecido como a "Agência de Notícias do Novo Fed", destacou que, dado que as autoridades do Fed reagiram de forma insuficiente aos dados de inflação em Janeiro e Fevereiro, os dados de inflação quentes em Março podem fazer com que o Fed "reaja exageradamente". Embora alguns analistas de Wall Street tendam a “exagerar”, um estrategista de taxas disse que isso é compreensível, dado que os dados do IPC de março são “um dos dados mais críticos dos EUA nos últimos tempos”.
Para compreender porquê, consideremos a forma como o presidente da Fed, Jerome Powell, descreveu os dados mais fortes do IPC em Janeiro e Fevereiro, e como observou que a decisão de cortar as taxas de juro seria “de longo alcance”.
Na conferência de imprensa do mês passado, Powell reconheceu que os dados do IPC dos primeiros dois meses de 2024 quebraram uma série de abrandamentos significativos na inflação que começaram em Junho de 2023.
Powell alertou contra a revisão de toda a perspectiva de inflação simplesmente com base nos dois relatórios, dizendo que parte da razão para o aumento mais forte da inflação em Janeiro e Fevereiro podem ser factores sazonais.
Mas também salientou que a vontade da Fed de reagir de forma insuficiente a uma inflação mais forte é limitada, e o relatório do IPC de Março poderá testar os limites desta vontade. Powell disse na época:
"Dissemos que esta seria uma jornada acidentada. Agora, há alguns obstáculos aqui e a questão é: serão mais do que apenas obstáculos? Não temos como saber disso."
A Fed tentou evitar basear a política num ou dois pontos de dados, mas a resiliência da actividade económica até ao momento neste ano significa que a justificação para um corte nas taxas a meio do ano depende de a inflação poder retomar a tendência descendente constante que tem registado desde então. segundo semestre do ano passado.
Powell disse que pode apoiar um corte nas taxas mais cedo do que alguns de seus colegas para evitar o desencadeamento acidental de uma recessão, mas também disse que as autoridades precisam de um motivo confiável para começar a cortar as taxas. “A história mostra que é preciso tentar acertar da primeira vez para não ter que aumentar as taxas novamente."
Timiraos disse que o Fed poderia cortar as taxas de juros em junho se os dados mostrarem que a inflação nos EUA foi moderada em março e abril. Mas se os dados de Março mostrarem outro revés no processo anti-inflação, isto poderá perturbar o plano da Fed de cortar as taxas de juro em Junho e adiar o primeiro corte das taxas para Julho, ou mesmo mais tarde.
Outra razão pela qual os dados do IPC de março são importantes é que serão os últimos dados do IPC que o Fed obterá antes da sua próxima reunião sobre taxas de juros, quando o índice de preços PCE será divulgado em 26 de abril, embora as autoridades provavelmente discutam as taxas de juros em maio. foram mantidos estáveis na reunião, mas os dados da inflação podem ter um impacto importante no que farão na reunião de junho, como a forma como Powell e os seus colegas estabeleceram critérios para um corte nas taxas de junho nas comunicações do próximo mês.
Timiraos concluiu que tudo isso faz do relatório de inflação de março o relatório econômico mais assistido dos últimos tempos até o próximo mês.