A qualidade dos novos projetos de mineração de moedas lançados pela Binance nas fases recentes obviamente melhorou, como AEVO, ETHFI e Ethena.Tanto a receita de mineração quanto o desempenho subsequente após o lançamento dos tokens ainda são bastante impressionantes.
Tomemos como exemplo a stablecoin algorítmica Ethena (ENA), lançada em 2 de abril.Desde o seu lançamento, o preço aumentou 120% desde o mínimo até agora.
Quais são as inovações da Ethena?
1. Inovação de Ethena
O projeto Ethena foi inspirado no artigo Dust on Crust publicado pelo fundador da BitMEX, Arthur Hayes, no ano passado.
O artigo mencionou sua ideia para uma nova geração de stablecoins, que é criar uma stablecoin apoiada por quantidades iguais de posições compradas e vendidas em futuros do BTC.
A Ethena Labs transformou a ideia de Arthur em realidade, mas não utilizou o BTC como principal ativo subjacente para abrir uma posição, mas escolheu o ETH.
Ou seja, Ethena é um protocolo sintético de dólar americano construído no Ethereum, que lançou uma stablecoin USDe em dólar americano, com ENA como token de plataforma.
USDe é na verdade uma moeda estável algorítmica Diferente do mecanismo de cunhagem de USDT e USDC, o ativo subjacente do USDe, uma moeda estável cunhada através do protocolo Ethena, não é dólares americanos, mas ETH.
Especificamente, os ativos colaterais do USDe são compostos por quantidades iguais de ETH à vista longo e ETH futuro a descoberto, para que a cobertura possa ser alcançada, que é o que ouvimos frequentemente sobre cobertura.
Portanto, não importa se o preço da ETH sobe ou desce, o USDe pode permanecer “estável”. Em termos profissionais, alcançou a “neutralidade Delta”.
Além disso, estes activos ETH não são armazenados em bolsas centralizadas, mas sim alojados em plataformas como Copper, CEFFU e Cobo. Desta forma, riscos como esgotamento da bolsa ou apropriação indébita podem ser evitados até certo ponto.
2. Fontes de renda
A concorrência no caminho das stablecoins é muito acirrada. Diante de stablecoins estabelecidas, como USDT, USDC e DAI, como o USDe pode ganhar mais participação de mercado?
O maior destaque do USDe é a taxa de retorno. Os usuários do penhor do USDe podem compartilhar o dobro da renda dos ativos hipotecários.
Em primeiro lugar, 2024 é o ano da aposta, e há cada vez mais projetos em andamento e os ativos subjacentes da USDe (como ETH, etc.) podem pelo menos obter rendimentos de aposta relativamente estáveis através dessas plataformas de aposta. Por exemplo, a ETH pode ser penhorada no Lido e outras plataformas podem obter um retorno anualizado de cerca de 4%, garantindo assim um retorno básico estável.
Em segundo lugar, você pode obter certas taxas de financiamento nessas plataformas de futuros. Embora a taxa de financiamento seja um factor instável, para posições curtas, no longo prazo, a taxa de financiamento é positiva na maior parte do tempo, o que também significa que os retornos globais serão positivos.
Vamos dar uma olhada no APY (rendimento anualizado) específico da Ethena.
De acordo com estatísticas da plataforma defillama, o APY mediano da Ethena é tão baixo quanto cerca de 5% e tão alto quanto cerca de 55%, o que é muito maior do que a taxa de retorno fornecida por outras plataformas DeFi.
3. Financiamento
A Ethena angariou um total de 20,5 milhões de dólares através de duas rondas de financiamento, a última das quais ocorreu em 16 de Fevereiro deste ano, completando 14 milhões de dólares numa avaliação de 300 milhões de dólares.
A equipe de investimentos da Ethena é muito luxuosa, como Binance Labs, OKX Ventures, Dragonfly, etc. Entre eles, OKX Ventures e Dragonfly participaram de ambas as rodadas de financiamento.
Também vemos gigantes financeiros tradicionais como Paypal e Franklin na equipe de investimentos da Ethena.
Além disso, os fundadores de múltiplas plataformas CEX e plataformas de negociação de derivativos também participaram do investimento da Ethena.
4. TVL e receita
De acordo com as estatísticas da plataforma defillama, a Ethena TVL está crescendo muito rapidamente. No início deste ano, era apenas mais de 8.600 dólares americanos e agora atingiu 1.857 bilhões de dólares americanos. Em 3 meses, a TVL aumentou 21. vezes. O que a plataforma Ethena oferece é muito maior do que outras. O APY da plataforma desempenha um papel importante.
Atualmente, o volume de cunhagem de USDe ultrapassou 1,9 bilhão.
De acordo com os dados da plataforma defillama, a receita média mensal da plataforma Ethena pode chegar a mais de 18 milhões de dólares americanos, e a receita média diária pode chegar a mais de 230.000 dólares americanos. Em comparação com a rentabilidade de outras plataformas DeFi, a rentabilidade da Ethena. pode-se dizer que a plataforma é bastante alta. É claro que resta saber se estes elevados retornos poderão ser sustentados.
5. Riscos
Os riscos enfrentados pela Ethena provêm principalmente de:
1. Riscos da plataforma de promessa
Colocar os ativos subjacentes do USDe na plataforma de piquetagem para obter rendimentos exigirá, obviamente, que você enfrente alguns riscos, como a plataforma de piquetagem ser hackeada, etc.
2. Riscos das plataformas de contratos futuros
Por exemplo, a plataforma faz o mal e é atacada por hackers.
3. Risco de taxa de financiamento
Embora a taxa de financiamento para posições curtas seja positiva na maioria das vezes, existe também a possibilidade de se tornar negativa. Se a taxa de retorno abrangente após os retornos ponderados da aposta for negativa, o impacto nas "stablecoins" será maior.
Em suma, embora a stablecoin algorítmica não seja a criação original da Ethena, a Ethena tem muitas inovações em comparação com a Luna. Por exemplo, a Ethena usa ETH à vista longo e ETH futuro a descoberto para perceber o valor do USDe neste modelo de cobertura de estabilidade.
Atualmente, a participação de mercado das stablecoins ultrapassou 150 bilhões de dólares americanos e ainda está crescendo. Só o USDT ultrapassa 100 bilhões de dólares americanos, enquanto o USDe da Ethena é atualmente inferior a 2 bilhões de dólares americanos, o que é mais de 50 vezes maior que a diferença do USDT.
Além disso, se a emissão do USDT for decidida pela equipe do projeto, a emissão do USDe será decidida pelos usuários. Em última análise, o tamanho do USDe será decidido pelos usuários. Se a Ethena puder continuar a fornecer retornos elevados, ela o fará. atrair mais usuários. Para lançar, se esse modelo puder continuar, a escala do USDe provavelmente excederá nossa imaginação. À medida que a escala do USDe crescer e a plataforma continuar a operar sem problemas, o USDe terá cada vez mais cenários de aplicação. também Será incorporado em mais aplicativos DeFi e pode até se tornar uma moeda estável básica.
Como o token da plataforma Ethena, a ENA capturará o valor trazido pelo desenvolvimento da plataforma Ethena À medida que a escala do USDe se tornar maior e os cenários de uso se tornarem cada vez mais abundantes, o preço da ENA aumentará naturalmente. o valor da ENA ultrapassou 1 bilhão de dólares americanos, se comparado ao valor de mercado da LUNA de dezenas de bilhões de dólares, o espaço futuro da ENA ainda é muito grande. É claro que resta saber se o modelo inovador da Ethena poderá ser sustentado. O tempo dirá.
