A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA começou a reprimir a criptografia em 2017. Na época, havia uma moda para o que chamamos de ICOs, ofertas iniciais de moedas, nas quais alguma empresa ou projeto de criptografia arrecadaria dinheiro vendendo tokens criptográficos a investidores públicos. Os promotores da ICO — as pessoas por trás do projeto de criptografia — publicariam um white paper descrevendo seu projeto e prometendo inovações brilhantes e enormes lucros, e venderiam um monte de tokens por dinheiro. Geralmente haveria muito pouca divulgação ou direitos dos investidores. Para os promotores, o ICO era atraente porque era uma forma de arrecadar muito dinheiro de investidores de varejo entusiasmados e crédulos, sem seguir as leis de valores mobiliários. Muitos, muitos, muitos ICOs revelaram-se vaporwares completos, fraudulentos ou funcionalmente indistinguíveis de fraudes.
Para o #SEC , a ICO era obviamente ilegal: esses tokens eram obviamente títulos, e as ICOs eram obviamente ofertas de títulos não registrados. (Além disso, muitos deles eram fraudes.) E então a SEC começou a instaurar ações coercivas contra os promotores de ICO, basicamente fazendo-os devolver o dinheiro e prometer não fazer isso novamente, e o boom #ICO rapidamente fracassou.