Se você notar imediatamente semelhanças com o UST, observemos as diferenças fundamentais:
A UST pagou do nada um retorno de 19,5% sobre o protocolo Anchor, eles simplesmente imprimiram novos estábulos.
UST foi apoiado pelo BTC. Do Kwon simplesmente pegou o BTC dos investidores e o armazenou para recomprar o UST em caso de rebaixamento.
🟢 USDe não é garantido no sentido tradicional. Os desenvolvedores abrem uma posição delta-neutra: BTC vendido em futuros e comprado à vista. Como resultado, não importa para onde vá o preço, a perda numa posição é compensada pelo lucro na outra.
🟢 Ao operar a descoberto, você pode obter lucro com a taxa de financiamento. Quando é positivo, os comprados pagam os vendidos. Você pode ganhar dinheiro dessa maneira. Por exemplo, na Binance a taxa de financiamento padrão é de 0,01% a cada 8 horas. Ou seja, você pode receber cerca de 11% ao ano no seu short. Mas a taxa pode aumentar (quando há muito mais posições compradas do que vendidas) ou diminuir (quando há mais posições vendidas do que longas). Por exemplo, recentemente a taxa do BCH atingiu 0,1% (cerca de 100% ao ano).
🟢 A Ethena ganha com a taxa de financiamento + com o staking (no caso da ETH) e paga rendimentos aos detentores estáveis. O principal risco aqui é que algum dia a taxa de financiamento fique negativa por um longo período. Os desenvolvedores ainda não deram uma resposta clara sobre o que fazer neste caso. Também existe o risco de a exchange bloquear sua conta. E outros.