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O Bitcoin experimentou cinco picos significativos de preço desde a sua criação em 2009. Até agora, a criptomoeda teve um máximo histórico de cerca de 64.000 dólares americanos e aumentou a adoção popular. A jornada tem sido volátil, muitas vezes reagindo a acontecimentos políticos, económicos e regulamentares.
O Bitcoin experimentou, em média, um crescimento de 200% ao ano. Em agosto de 2021, o valor de mercado do Bitcoin era de aproximadamente US$ 710.000.000.000 e seu domínio no mercado criptográfico era de pouco menos de 50%.
Eventos como o hack da bolsa Mt. Gox em 2014 e a quebra do mercado de ações em 2020 podem explicar algum comportamento dos preços no curto e médio prazo. No longo prazo, você pode obter uma visão macro observando modelos que usam análises técnicas, fundamentais e de sentimento.
Para análise técnica, a Curva de Crescimento Logarítmico do Bitcoin e a Teoria das Hiperondas são dois modelos interessantes. A Teoria da Hiperonda também vincula o preço ao sentimento do investidor nas fases cíclicas. Quando se trata de análise fundamental, os modelos Stock to Flow e Metcalfe rastreiam razoavelmente bem o preço do Bitcoin. Em última análise, você poderia usar uma combinação de todos esses métodos para obter uma visão equilibrada.
Introdução
O Bitcoin (BTC) conquistou a imaginação do mundo com seu enorme aumento de valor desde 2009. No entanto, nem tudo foram corridas de touros e ganhos. O Bitcoin também passou por quedas e mercados em baixa. Apesar da sua volatilidade, a criptomoeda até agora superou todos os ativos tradicionais. Uma combinação de múltiplos fatores compõe o histórico de preços do Bitcoin, e você pode estudá-los com diferentes técnicas e pontos de vista.
Como analisar o histórico de preços do Bitcoin
Antes de entrarmos nos dados, vamos ver como você pode analisar o histórico de preços do Bitcoin. Existem três métodos diferentes: análise técnica, fundamental e de sentimento. Cada tipo tem seus pontos fortes e fracos, mas pode ser combinado para formar uma imagem mais clara.
1. Análise técnica (AT): Utilização de dados históricos de preços e volumes para tentar prever o comportamento futuro do mercado. Por exemplo, você pode criar uma média móvel simples (SMA) de 50 dias pegando os preços dos últimos 50 dias e calculando a média deles. Você pode fazer inferências com o SMA traçando-o no gráfico de preços do seu ativo. Por exemplo, imagine que o Bitcoin tenha sido negociado sob o SMA de 50 dias por algumas semanas, mas depois o ultrapasse. Este movimento pode ser visto como um sinal de uma possível recuperação.
2. Análise fundamental (FA): O uso de dados que representam o valor fundamental e intrínseco de um projeto ou criptomoeda. Este tipo de pesquisa concentra-se em fatores externos e internos para tentar estabelecer o valor real de um ativo. Por exemplo, você poderia observar as transações diárias do Bitcoin para medir a popularidade da rede. Se este número aumentar ao longo do tempo, poderá sugerir que o projeto tem valor e o preço poderá aumentar.
3. Análise de sentimento (SA): A utilização do sentimento do mercado para prever movimentos de preços. O sentimento do mercado inclui os sentimentos e o humor dos investidores em relação a um ativo. Normalmente, você pode categorizá-los em sentimentos de alta ou baixa. Por exemplo, um aumento significativo nas tendências de pesquisas do Google sobre a compra de Bitcoin poderia sugerir um sentimento positivo do mercado.
Quais fatores influenciaram as primeiras negociações de Bitcoin?
O próximo passo é explorar os fatores que influenciam as negociações e afetam os preços. Estes mudaram ao longo do tempo desde o início do Bitcoin. Em 2009, o Bitcoin era um ativo extremamente específico e com baixa liquidez. As negociações foram feitas no mercado de balcão (OTC) entre usuários do BitcoinTalk e outros fóruns que viam o valor do Bitcoin como uma moeda descentralizada. A especulação que vemos hoje desempenhou um papel muito menor.
Satoshi Nakamoto minerou o primeiro bloco em 3 de janeiro de 2009, com recompensa de 50 bitcoins. Ele então enviou 10 BTC para Hal Finney nove dias depois, na primeira transação de Bitcoin. Em 22 de maio de 2010, o Bitcoin ainda tinha um preço inferior a US$ 0,01. Naquele dia também ocorreu a primeira transação comercial de Bitcoin com Laszlo Hanyecz comprando duas pizzas por 10.000 BTC. Na época, os usuários dos fóruns do Bitcointalk encararam a compra como uma novidade. Este comércio contrasta com o uso atual, onde você pode comprar facilmente produtos de uso diário com um cartão Binance Visa.
À medida que o preço e a popularidade do Bitcoin aumentaram, uma indústria pequena e não regulamentada tornou-se cada vez mais envolvida na facilitação de transações e negociações. Isso incluía trocas de criptomoedas e mercados deep web. O preço do Bitcoin foi frequentemente afetado de forma significativa à medida que esses mercados e bolsas foram hackeados, fechados ou regulamentados. Algumas bolsas hackeadas detinham suprimentos substanciais de Bitcoin, causando choques significativos nos preços e falta de confiança no mercado. Exploraremos esse tópico mais adiante.
Quais fatores influenciam a negociação de Bitcoin agora?
O Bitcoin agora tem mais em comum com os ativos tradicionais do que em seus primeiros dias. O aumento da adoção no varejo, nas finanças e na política significa que ainda mais fatores afetam o preço e a negociação do Bitcoin. O investimento institucional em moedas virtuais também está a crescer, dando à especulação um papel mais importante. Esses pontos significam que os fatores que afetam as negociações do Bitcoin hoje são muitas vezes diferentes daqueles de seus primeiros dias. Vamos discutir alguns dos maiores.
1. A regulamentação está agora muito mais presente do que nos primeiros dias do Bitcoin. À medida que os governos começam a compreender melhor as criptomoedas e a tecnologia blockchain, o seu controlo e a sua contribuição regulamentar tendem a aumentar. Tanto o endurecimento como o afrouxamento das regulamentações têm seus impactos. Algumas mudanças no preço do Bitcoin estão relacionadas ao banimento do BTC em um país ou à sua popularidade em outro.
2. O estado da economia global é agora um fator direto no preço e na negociação do Bitcoin. Por exemplo, as pessoas que vivem em países com hiperinflação recorreram às criptomoedas como proteção contra a inflação. Como resultado da crise econômica da Venezuela iniciada em 2016, vimos um volume recorde de negociações na LocalBitcoins em bolívares venezuelanos. A quebra do mercado de ações de 2020 viu o início da corrida altista do Bitcoin que durou mais de um ano. O Bitcoin agora é visto como uma reserva de valor, assim como o ouro. Quando a confiança é baixa noutras partes da economia, as pessoas compram estes activos.
3. O aumento da adoção convencional por parte de grandes empresas pode desencadear altas no preço do Bitcoin. PayPal, Square, Visa e MasterCard demonstraram algum apoio às criptomoedas, dando confiança aos investidores. Os varejistas até começaram a aceitar pagamentos em Bitcoin. A retirada do apoio também pode desencadear vendas, como o anúncio de Elon Musk, em 17 de maio de 2021, de que a Tesla suspendeu os pagamentos de Bitcoin. Nesse caso, o preço passou de pouco menos de US$ 55.000 por BTC para cerca de US$ 48.500 naquele dia.
4. O aumento da especulação e dos derivados, como os futuros de Bitcoin, impulsionaram uma procura adicional no mercado. Em vez de investir e manter o BTC pelo seu valor fundamental, os comerciantes e especuladores no mercado futuro vendem o BTC para obter lucro, causando pressão descendente sobre o preço. Isto significa que o preço do Bitcoin não se baseia mais apenas na sua utilidade.
Histórico de preços do Bitcoin
Desde 2009, o preço do Bitcoin tem estado sujeito a grande volatilidade. Todos os fatores mencionados acima contribuíram para sua jornada até agora. Embora o preço tenha tido altos e baixos, ainda está dramaticamente mais alto do que quando começou.
Quando comparamos o Bitcoin com o NASDAQ 100 e o ouro, você pode ver que ele ultrapassou amplamente esses dois ativos tradicionalmente de forte desempenho. Você também pode ver sua volatilidade, já que as perdas anuais do Bitcoin também são maiores em termos percentuais do que quaisquer perdas sofridas pelo ouro ou pelo NASDAQ 100 (dados de @CharlieBilello).
De acordo com CaseBitcoin, o BTC apresentou uma CAGR (taxa composta de crescimento anual) de 10 anos de 196,7%. O CAGR mede a taxa de crescimento anual de um ativo levando em consideração a composição. Houve cinco picos significativos no preço do Bitcoin, passando de apenas US$ 1 em 2011 para um máximo histórico de US$ 65.000 em maio de 2021. Vamos dividir a história até agora em cinco picos distintos.
1. Junho de 2011: A partir de um preço medido em apenas centavos no ano anterior, o Bitcoin teve uma ascensão meteórica para US$ 32. O Bitcoin experimentou sua primeira corrida de alta seguida por uma queda moderada até US$ 2,10.
2. Abril de 2013: Depois de começar o ano com cerca de US$ 13, o Bitcoin experimentou sua primeira alta do ano, subindo para US$ 260 em 10 de abril de 2013. O preço então caiu nos dois dias seguintes, caindo para US$ 45.
3. Dezembro de 2013: No final do ano, o Bitcoin experimentou um aumento de preço de quase 10 vezes entre outubro e dezembro. No início de outubro, o BTC estava sendo negociado a US$ 125 antes de atingir seu pico de US$ 1.160. Em 18 de dezembro, o preço caiu novamente para US$ 380.
4. Dezembro de 2017: Depois de começar com cerca de US$ 1.000 em janeiro de 2017, o preço do Bitcoin teve um aumento meteórico para pouco menos de US$ 20.000 em 17 de dezembro de 2017. Essa corrida de alta consolidou a posição do Bitcoin no mainstream, chamando a atenção de investidores institucionais e governos.
5. Abril de 2021: As quedas no mercado de ações e no mercado de criptografia em março de 2020 levaram a um aumento sustentado de preços de até US$ 63.000 em 13 de abril de 2021. Com a instabilidade econômica causada pela pandemia do Coronavírus, o Bitcoin foi visto por alguns como uma reserva de valor. O BTC e o mercado de criptografia sofreram uma liquidação significativa em maio de 2021, antes de estagnar de preço.
Eventos de preços de curto prazo
Os modelos fundamentais e técnicos que usaremos mais tarde nem sempre conseguem descrever o comportamento dos preços que observamos. Fatores externos, incluindo eventos políticos e económicos, desempenham papéis importantes que podem ser analisados individualmente. Um exemplo interessante de se observar é um famoso hack que ocorreu nos primeiros dias do Bitcoin.
O hack da troca Mt. Gox
O hack da exchange Mt. Gox Bitcoin foi um evento significativo em 2014 que levou a uma queda temporária no preço do Bitcoin. Na época, a bolsa de criptomoedas com sede em Tóquio era a maior do mercado, com um volume de negociação de aproximadamente 70% do fornecimento total de Bitcoin. Desde a sua criação em 2010, o Mt. Gox foi vítima de vários hacks, mas continuou a sobreviver.
No entanto, o hack de 2014 viu cerca de 850.000 BTC serem roubados, destruindo a maior parte dos ativos digitais da bolsa. Gox suspendeu os saques em 14 de fevereiro de 2014, levando a uma queda de aproximadamente 20% no preço do Bitcoin, para cerca de US$ 680, após ser negociado a US$ 850 durante a maior parte da semana.
No final das contas, os hackers roubaram US$ 450 milhões (USD) dos fundos dos usuários e a Mt. Gox faliu. Alguns ex-usuários afirmam que houve problemas com o código do site que não foram corrigidos a tempo. As razões por trás do hack ainda não estão claras até hoje, levando a vários processos judiciais em andamento e ações legais contra o CEO da bolsa, Mark Karpelès.
Como explicamos o histórico de preços de longo prazo do Bitcoin?
No longo prazo, eventos menores e menos importantes têm um impacto menor no preço. Por esse motivo, é interessante procurar outras maneiras de explicar a trajetória positiva geral do Bitcoin. Uma opção é estudar modelos analíticos que utilizem as técnicas já mencionadas acima.
Análise fundamental: modelo Stock to Flow
O modelo Stock-to-Flow utiliza a oferta limitada de Bitcoin como um possível indicador de preço. Em um nível básico, o Bitcoin é um pouco semelhante ao ouro ou aos diamantes. Com o tempo, os preços destas duas mercadorias aumentaram devido à sua escassez. Esse fator permite que os investidores os utilizem como reservas de valor.
Se você pegar a oferta global circulante total (estoque) e dividi-la pela quantidade total produzida por ano (fluxo), poderá usar essa proporção para modelar o preço do Bitcoin ao longo do tempo. Já sabemos a quantidade exata de novos mineradores de bitcoins que irão gerar e aproximadamente quando os receberão. Simplificando, os retornos da mineração estão diminuindo e isso cria uma relação estoque/fluxo crescente.
Stock to Flow provou ser popular devido à sua precisão até agora na modelagem do histórico de preços do Bitcoin. Você pode ver abaixo um SMA de 365 dias e os dados históricos de preços do Bitcoin e a previsão que eles fornecem para o futuro.
O modelo tem algumas desvantagens. Com o tempo, quando o fluxo do Bitcoin chegar a zero, o modelo acabará quebrando, pois não será possível dividir por zero. Este cálculo fornece previsões de preços implausíveis que tendem ao infinito. Você pode ler mais sobre as vantagens e desvantagens do Stock to Flow em nosso artigo Bitcoin e o modelo Stock to Flow.
Análise fundamental: Lei de Metcalfe
A lei de Metcalfe é um princípio geral de computação que também pode ser aplicado à rede Bitcoin. Afirma que o valor de uma rede é proporcional ao quadrado do número de usuários conectados. o que isso significa, exatamente? Um exemplo fácil de entender é a rede telefônica. Quanto mais pessoas possuem telefones, mais exponencialmente valiosa a rede se torna.
Com o Bitcoin, você pode calcular um valor Metcalfe usando o número de endereços de carteira Bitcoin ativos e outras informações públicas no blockchain. Se você plotar o valor de Metcalfe em relação ao preço, poderá ver um ajuste razoavelmente bom. Você também pode extrapolar a tendência para prever possíveis preços futuros, como fez Timothy Peterson em seu gráfico abaixo.
O índice Network Value to Metcalfe (NVM) fornece outro uso da lei de Metcalfe. Você pode calcular a proporção pegando o valor de mercado do Bitcoin e dividindo-o por uma fórmula que se aproxima da lei de Metcalfe. A fórmula usa o número de endereços exclusivos ativos em um dia específico como substituto para os usuários da rede. Endereços exclusivos são definidos como tendo saldo diferente de zero e também realizando uma transação naquele dia.
Um valor acima de um indica que o mercado está sobrevalorizado e abaixo de um indica que está subvalorizado. Você pode ver como isso fica visualmente com o gráfico a seguir do Cryptoquant. A proporção NVM está no eixo esquerdo, enquanto o valor da rede está à direita.
Análise técnica: curva de crescimento logarítmico do Bitcoin
A curva de crescimento logarítmico do Bitcoin é um modelo de análise técnica de 2019 criado por Cole Garner. Os gráficos de preços padrão do Bitcoin exibem o preço logarítmico (log) em relação ao tempo linear no eixo x. No entanto, se você também registrar o tempo, poderá desenhar linhas de tendência simples que correspondam aos topos das últimas três corridas de alta e aos níveis de suporte do mercado Bitcoin.
Essas linhas podem ser transformadas de volta em nosso gráfico logarítmico de preços original, fornecendo-nos uma curva de crescimento que corresponde com bastante precisão ao histórico de preços do Bitcoin até agora, conforme visto no gráfico a seguir de LookIntoBitcoin.com.
Análise Técnica: Teoria das Hiperondas
A Teoria da Hiperonda foi desenvolvida por Tyler Jenks e tenta explicar os preços através das emoções dos investidores. A teoria sugere que o sentimento do mercado oscila repetidamente entre o pessimismo e o otimismo. Esses sentimentos geralmente levam a uma hiperonda, onde o preço sobe com o tempo antes de reverter para uma tendência de baixa. Embora Jenks teorize que o padrão surge do sentimento do mercado, o gráfico utiliza apenas análise técnica com dados de preços para traçar suas linhas de tendência. De acordo com a Teoria das Hiperondas, existem sete fases em cada ciclo de mercado.
Nas fases 1, 5 e 7, o preço do ativo deverá ficar abaixo da linha de resistência. Nas fases 2, 3, 4 e 6, o preço deverá permanecer acima das linhas de suporte. Nem todos os ativos cumprirão completamente as regras, mas há evidências do padrão existente em alguns mercados. Você pode ver abaixo um exemplo aproximado do NASDAQ Composite 2000, demonstrado graficamente por Leah Wald (CEO da Valkyrie Investments Inc.).
Vamos dar uma olhada na corrida de touros do Bitcoin em 2017. Se você aplicar as tendências da teoria da hiperonda, poderá ver que ela se ajusta relativamente bem além da fase um. Você também pode ver o preço subindo em velocidade crescente, seguido por uma grande queda que segue principalmente as fases descritas acima.
Pensamentos finais
É óbvio que existem muitas teorias por aí que tentam explicar o histórico de preços do Bitcoin. Mas não importa a resposta, o CAGR de quase 200% do Bitcoin em 10 anos mostrou o incrível aumento das moedas digitais. Mesmo dentro das criptomoedas, o Bitcoin mostra um domínio de mercado de pouco menos de 50% em agosto de 2021, com um valor de mercado de aproximadamente US$ 710.000.000.000.
As razões por trás deste crescimento monumental incluem os fundamentos da criptografia, o sentimento do mercado e os eventos económicos. No entanto, o desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. É útil entender por que o Bitcoin teve uma trajetória de preços tão alta, mas não nos diz o que acontecerá no futuro. Quando olhamos para o panorama geral, o Bitcoin amadureceu incrivelmente bem para uma nova classe de ativos que tem apenas 12 anos.
