Principais Conclusões

  • Os DEXs permitem que os usuários negociem criptomoedas diretamente de suas carteiras, mantendo total controle sobre seus ativos.

  • AMMs, como Uniswap, substituem livros de ordens tradicionais por pools de liquidez. Este sistema permite que os usuários negociem instantaneamente sem a necessidade de combinar compradores e vendedores, tornando a negociação descentralizada mais eficiente e acessível.

  • As exchanges descentralizadas podem ser um pouco mais complicadas de entender, especialmente para iniciantes. Você precisa gerenciar sua própria carteira, manter sua frase-semente segura e entender como funcionam as taxas de gás e as blockchains.

Introdução

Desde os primeiros dias do Bitcoin, as exchanges desempenharam um papel vital em conectar compradores e vendedores de criptomoedas. Sem esses fóruns atraindo uma base de usuários global, teríamos uma liquidez muito pior e nenhuma maneira de concordar sobre o preço dos ativos.

Tradicionalmente, os jogadores centralizados dominaram este campo. No entanto, com a rápida evolução do conjunto de tecnologias disponíveis, um número crescente de ferramentas para negociações descentralizadas surgiu.

Neste artigo, vamos nos aprofundar nas exchanges descentralizadas (DEXs), locais de negociação onde nenhum intermediário é necessário.

O que é um DEX?

Uma exchange descentralizada (DEX) é uma plataforma de negociação de criptomoedas onde você pode negociar ativos digitais diretamente com outros, sem a necessidade de um intermediário. Em teoria, qualquer troca peer-to-peer poderia constituir uma negociação descentralizada. Mas neste artigo, estamos principalmente interessados em uma plataforma que emula as funções centrais das exchanges centralizadas.

Ao contrário das exchanges centralizadas, os DEXs permitem que você tenha total controle sobre seus fundos. Tudo é alimentado por contratos inteligentes, que executam automaticamente negociações com base em certas condições.

Quando você usa uma exchange centralizada, você confia na empresa para lidar com suas criptomoedas, assim como um banco faz com seu dinheiro. Com os DEXs, ninguém está segurando seus ativos para você. Em vez disso, você está interagindo diretamente com outros traders através da rede blockchain.

CEX vs. DEX

Como funciona uma exchange centralizada (CEX)

Com sua exchange centralizada típica, você deposita seu dinheiro – seja fiat (via transferência bancária ou cartão de crédito/débito) ou criptomoeda. Quando você deposita cripto, você abre mão do controle sobre ela. Não do ponto de vista da usabilidade, pois você ainda pode negociá-la, mas do ponto de vista técnico. Você precisa retirar seus fundos se quiser usá-los em outro lugar.

Você não possui as chaves privadas dos fundos, o que significa que quando você retira, pede à exchange para assinar uma transação em seu nome. Quando você está negociando em uma CEX, as transações não ocorrem on-chain. Em vez disso, a exchange aloca saldos aos usuários em seu próprio banco de dados.

O fluxo de trabalho geral é incrivelmente simplificado em uma CEX porque as negociações não precisam depender de confirmações de blockchain, e tudo ocorre no sistema de uma única entidade. As criptomoedas são mais fáceis de comprar e vender, e você tem mais produtos e ferramentas disponíveis.

Isso vem à custa da independência: você precisa confiar na exchange com seu dinheiro. Como resultado, você se expõe a alguns riscos de contraparte. E se a equipe fugir com seu BTC suado? E se um hacker incapacitar o sistema e drenar os fundos?

Para muitos usuários, este é um nível de risco aceitável. Especialmente se eles ficarem com exchanges respeitáveis com bons históricos e precauções que mitigam violação de dados e previnem crimes financeiros.

Como funciona uma exchange descentralizada (DEX)

Os DEXs são semelhantes às suas contrapartes centralizadas em alguns aspectos, mas significativamente diferentes em outros. Vamos primeiro notar que existem alguns tipos diferentes de exchanges descentralizadas disponíveis para os usuários. O tema comum entre elas é que as ordens são executadas on-chain (com contratos inteligentes) e que os usuários não sacrificam a custódia de seus fundos em nenhum momento.

Algum trabalho foi feito em DEXs cross-chain, mas as mais populares giram em torno de ativos em uma única blockchain (como Ethereum ou BNB Chain).

Livros de ordens on-chain

Em algumas exchanges descentralizadas, tudo é feito on-chain (vamos falar sobre abordagens hibridas em breve). Cada ordem (assim como alteração e cancelamento) é registrada na blockchain. Esta é, sem dúvida, a abordagem mais transparente, pois você não está confiando em um terceiro para relatar as ordens para você, e não há como ofuscá-las.

Infelizmente, também é a mais impraticável. Como você está pedindo a cada nó na rede para registrar a ordem para sempre, você acaba pagando uma taxa. Você precisa esperar até que um minerador adicione sua mensagem à blockchain, o que significa que a experiência pode ser complicada também.

Livros de ordens off-chain

As DEXs com livros de ordens off-chain eram mais comuns nos primeiros dias do DeFi, mas desde então foram substituídas por outras alternativas. Elas ainda podem ser consideradas descentralizadas em alguns aspectos, mas em vez de cada ordem ser postada na blockchain, eram hospedadas em outro lugar.

Por exemplo, você poderia ter uma entidade centralizada completamente responsável pelo livro de ordens, o que as tornava "menos descentralizadas" do que os outros tipos de DEXs. Este modelo também introduziu alguns riscos. Se a entidade responsável fosse maliciosa, ela poderia manipular os mercados até certo ponto (ou seja, por meio de frontrunning ou desrepresentação de ordens).

Formadores de mercado automatizados (AMM)

O modelo de formador de mercado automatizado (AMM) dispensa a ideia de livros de ordens. Ele não requer criadores ou tomadores, apenas usuários, teoria dos jogos e um pouco de mágica formulaica.

Esta é a opção mais popular no mundo das DEXs agora. Em vez de um livro de ordens, os AMMs usam algo chamado pools de liquidez. Esses pools são criados quando os usuários depositam suas criptomoedas em um pool compartilhado, e as negociações são feitas com base em uma fórmula que estabelece o preço. A vantagem? Você pode negociar a qualquer momento sem esperar que um comprador ou vendedor combine sua ordem.

Por exemplo, Uniswap, um dos AMMs mais conhecidos, usa uma fórmula de produto constante (x * y = k) para determinar os preços. Os provedores de liquidez ganham taxas ao contribuir para esses pools, o que mantém o sistema funcionando.

Os detalhes dos AMMs dependem da implementação. Geralmente, eles conectam vários contratos inteligentes e oferecem incentivos inteligentes para garantir a participação dos usuários.

Os DEXs baseados em AMM disponíveis hoje tendem a ser relativamente amigáveis ao usuário, integrando-se com carteiras como MetaMask ou Trust Wallet. Como em outras formas de DEXs, porém, uma transação on-chain deve ser realizada para realizar as negociações.

DEXs populares

Agora que falamos sobre como os DEXs funcionam, vamos destacar alguns dos grandes jogadores:

  • Uniswap: Uniswap é um AMM popular que torna a negociação fácil e descentralizada. Seu modelo de pool de liquidez, suporte a múltiplas blockchains e facilidade de uso o tornaram uma das DEXs mais populares.

  • SushiSwap: Originalmente um fork do Uniswap, o SushiSwap expandiu o modelo original introduzindo recursos adicionais, como tokens de governança e recompensas de mineração de liquidez, atraindo usuários com seus incentivos únicos.

  • PancakeSwap: Construído na BNB Smart Chain (BSC), o PancakeSwap é conhecido por suas baixas taxas em comparação com as DEXs baseadas em Ethereum, tornando-o uma escolha popular para todos os tipos de usuários.

Benefícios de Usar um DEX

Os DEXs oferecem algumas vantagens interessantes sobre as exchanges centralizadas:

  • Autocustódia: Você pode se conectar e negociar diretamente de sua carteira, com total controle sobre seus fundos. Não há necessidade de confiar em outra pessoa para gerenciar seus fundos.

  • Acesso global: Qualquer pessoa com uma carteira de criptomoedas e conexão à internet pode usar um DEX.

  • Tokens não listados: Tokens que não estão listados em exchanges centralizadas ainda podem ser negociados em DEXs, desde que haja oferta e demanda suficientes.

  • Transparência: Cada negociação e ação é registrada na blockchain, o que significa que qualquer um pode verificar transações. Isso cria um alto nível de confiança.

Desafios e Riscos de Usar um DEX

Como tudo, os DEXs não são perfeitos. Aqui estão algumas coisas a se cuidar:

  • Riscos de contratos inteligentes: Os DEXs dependem de contratos inteligentes, que são tão bons quanto o código em que são escritos. Se houver um bug ou uma falha, ele pode ser explorado por hackers, potencialmente levando a perdas significativas.

  • Questões de liquidez: DEXs menores podem não ter liquidez suficiente, o que significa que você pode ter dificuldade em encontrar um comprador ou vendedor para sua negociação. Isso pode levar a slippage, onde o preço que você paga é maior do que o esperado.

  • Experiência do usuário: DEXs podem ser complicadas para iniciantes. Você precisa gerenciar sua própria carteira de criptomoedas, manter sua frase-semente segura, entender taxas de gás e saber como funcionam as transações na blockchain. Não é tão simples quanto entrar em uma conta como em uma exchange centralizada.

  • Frontrunning: Em um DEX, quando você envia uma negociação, outros podem vê-la antes que seja processada. Se alguém com taxas de transação mais rápidas passar na sua frente, pode pegar sua negociação a um preço melhor.

  • Taxas: Dependendo da blockchain que você está usando, as taxas podem ser relativamente altas, especialmente quando a rede está congestionada.

O que vem a seguir para os DEXs?

Com os avanços em soluções de escalonamento de camada 2 (como rollups e sidechains), provavelmente veremos transações mais rápidas e baratas.

Além disso, a governança por meio de organizações autônomas descentralizadas (DAOs) está crescendo em popularidade. Muitos DEXs estão introduzindo tokens de governança que permitem aos usuários votar sobre decisões importantes. Isso dá à comunidade mais controle sobre o futuro da plataforma.

Outra área emocionante é a negociação cross-chain, que permite aos usuários negociar ativos entre diferentes blockchains. Embora isso ainda esteja em seus primeiros dias, é um divisor de águas para tornar os DEXs mais versáteis e amigáveis ao usuário.

Considerações Finais

Os DEXs estão mudando a maneira como pensamos sobre a negociação de criptomoedas. Ao eliminar o intermediário, dar aos usuários controle sobre seus ativos e abrir o acesso global aos serviços financeiros, eles oferecem uma alternativa atraente às exchanges centralizadas.

Embora ainda haja desafios a serem superados, o futuro parece promissor. À medida que mais usuários adotam as finanças descentralizadas, os DEXs provavelmente desempenharão um papel maior em como negociamos e gerenciamos nossos ativos digitais.

Se você está interessado em negociações descentralizadas, um DEX pode valer a pena explorar. Apenas lembre-se de fazer sua pesquisa, manter suas chaves privadas seguras e estar ciente dos riscos.

Leitura Adicional

  • Um Guia para PancakeSwap

  • Uma Introdução à BNB Smart Chain (BSC)

  • O que é um Formador de Mercado Automatizado (AMM)?

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