A Pantera Capital publicou recentemente um longo artigo que fornece um relato aprofundado e detalhado de suas tendências de mercado de criptografia para 2024, estratégias de investimento, áreas de foco e previsões de tendências.

Como o artigo é longo, dividimos-o em diferentes partes de acordo com o tema do conteúdo.

Este artigo, o primeiro desse tipo, escrito pelo gerente de portfólio Cosmo e pelo chefe de conteúdo Erik, fornece uma análise aprofundada da fase de alta do mercado de moeda digital, especificamente a correlação entre Bitcoin e outros tokens (altcoins).

O autor ressalta que os mercados em alta geralmente consistem em duas fases: a primeira fase, quando o Bitcoin supera o resto do mercado; a segunda fase, quando as altcoins superam o Bitcoin; O artigo também explora as razões por trás desse fenômeno, como a liquidez e popularidade do Bitcoin e a exploração de tokens emergentes pelos investidores.

A seguir está um trecho de alguns destaques do artigo da Pantera Capital:

Os investidores muitas vezes nos perguntam: “Quão correlacionados estão os vários tokens durante um ciclo de alta do mercado?”

Para fornecer alguma perspectiva sobre isso, analisaremos dois ciclos recentes nos quais o espaço de token investível, além do Bitcoin, conquistou uma participação de mercado significativa.

Observamos que os ciclos de alta do mercado têm duas fases distintas. A primeira fase são os estágios iniciais de um mercado altista, quando o Bitcoin tende a superar o resto do mercado. A segunda fase é a fase posterior, quando as altcoins tendem a ter melhor desempenho.

Acreditamos que o desempenho do Bitcoin na Fase 1 pode ser devido a vários motivos. Primeiro, é o maior e mais líquido ativo digital do mercado. Em 2023, o Bitcoin teve um volume médio diário de transações de US$ 18 bilhões, enquanto o Ethereum teve um volume médio de transações de US$ 8 bilhões. Em segundo lugar, os investidores iniciantes normalmente compram Bitcoin antes de procurarem investimentos em outros tokens. Com uma história de 15 anos, muitas pessoas consideram o Bitcoin sinônimo de indústria.

Embora a jornada de alguns investidores se limite ao investimento em Bitcoin, há muitos que se aprofundam no mundo das criptomoedas. O número de tokens investíveis fora do Bitcoin é enorme, e o mercado altista parece estar acelerando a expansão deste espaço à medida que mais empreendedores e desenvolvedores entram no espaço. A segunda fase é quando os investidores começam a procurar tokens de maior crescimento que suportem diferentes aplicações, muitas vezes impulsionadas por novas startups, nomeadamente ICOs em 2017-18, DeFi e NFTs em 2020-21.

Abaixo está um diagrama das duas fases, destacadas em sombreado dourado. Você notará que durante a primeira fase do ciclo, a participação de mercado das altcoins diminui enquanto o valor total de mercado aumenta gradualmente, indicando que o Bitcoin está superando o mercado. Durante o período de 60% a 70% de um ciclo de mercado em alta, a participação de mercado das altcoins aumenta dramaticamente.

Fonte: "BlockBeats"

Veja como o Bitcoin e as altcoins realmente retornaram em termos de crescimento da capitalização de mercado e quanto cada moeda contribuiu para o crescimento geral do mercado de criptomoedas.

Fonte: "BlockBeats"

Durante esses ciclos, o Bitcoin superou consistentemente as altcoins durante a primeira fase do ciclo de alta. Durante a segunda fase, as altcoins superaram significativamente o Bitcoin. Curiosamente, as altcoins tiveram um desempenho tão bom ao longo do ciclo que ultrapassaram o Bitcoin em dois ciclos completos.

Embora historicamente uma das maiores fontes de retorno de investimento venha do timing perfeito da mudança do investimento em Bitcoin para altcoins no início da segunda fase, esta relação nem sempre é verdadeira para qualquer trader.

Talvez a forma mais viável de gerar alfa neste espaço seja manter investimentos consistentes em altcoins que têm uma razão fundamental para valorizar muitas vezes mais do que o Bitcoin.

Nossa tese é que as altcoins baseadas em protocolo que têm adequação entre produto e mercado e estão gerando receita real terão melhor desempenho no próximo ciclo, como seria de esperar em outras classes de ativos, como ações. Assim como nem todos os estoques são criados igualmente, nem todos os tokens são criados igualmente. No longo prazo, a seleção de tokens será crucial, uma vez que os tokens com melhor desempenho serão caso a caso, não necessariamente tokens de um determinado setor, nem necessariamente baseados em retórica especulativa impetuosa e de curta duração.

Até agora neste ciclo, o Bitcoin subiu 2,8x e as altcoins subiram 1,7x.

Então, como se sai o investimento em capital de risco durante os ciclos do mercado de criptografia?

O financiamento privado para blockchain tem desacelerado desde o primeiro trimestre de 2022. De acordo com dados do The Block, tanto o financiamento trimestral quanto o número de negócios diminuíram.

Fonte: "BlockBeats"

Após atingir o pico no início de 2022, o tamanho médio dos negócios diminuiu significativamente.

Fonte: "BlockBeats"

É importante notar que estes números se baseiam em anúncios de imprensa sobre rondas de financiamento, que na minha opinião tendem a ficar um a dois quartos em relação à realidade.

Com base nas nossas observações na Pantera, acreditamos que o ponto mais baixo no financiamento e na atividade de negócios pode ter sido no verão passado. Ultimamente, temos visto um enorme aumento na atividade de negócios impulsionada por empreendedores que entraram durante o último mercado em alta, cujos negócios amadureceram e potencialmente encontraram adequação ao produto-mercado, ou que executaram a estratégia certa e agora estão de volta com Raise dinheiro a uma avaliação razoável.

Pode demorar um pouco mais do que a maioria das pessoas espera porque durante os mercados em alta muitas empresas de capital de risco como a nossa recomendam que as empresas levantem um ano extra de capital de giro. Então, em vez de levantar capital por dois anos, eles levantaram capital por três anos e agora estamos começando a vê-los voltar ao mercado.

Acreditamos que este é um excelente momento para investir, uma vez que a actividade de negociação aumentou, e se os mercados públicos continuarem a recuperar, espero que esta tendência continue este ano.

[Isenção de responsabilidade] Existem riscos no mercado, por isso o investimento precisa ser cauteloso. Este artigo não constitui um conselho de investimento e os usuários devem considerar se quaisquer opiniões, pontos de vista ou conclusões contidas neste artigo são apropriadas para suas circunstâncias específicas. Invista adequadamente e faça-o por sua própria conta e risco.

  • Este artigo foi reimpresso com permissão de: "Rhythm Blockbeats"

  • Autor original: Cosmo Jiang e Erik Lowe, Pantera Capital

  • Compilação original: Deep Chao TechFlow