A Hyperliquid foi elogiada por realizar o melhor e mais lucrativo lançamento de airdrop na história das criptomoedas em novembro, excluindo VCs e incentivando rigorosamente o envolvimento da comunidade.

Ainda assim, especialistas alertam que outros projetos que tentam copiar a estratégia de lançamento da exchange descentralizada (DEX) provavelmente não obterão o mesmo sucesso.

Jae Sik Choi, analista da Greythorn Asset Management, disse ao Cointelegraph que a decisão de excluir capitalistas de risco e focar no envolvimento da comunidade foi uma bênção para a ação do preço do HYPE após o airdrop e ajudou a criar o culto que segue os perpétuos que a DEX agora desfruta nas redes sociais.

“Uma das principais coisas que eles acertaram foi criar uma demanda artificial de curto prazo ao não ter VCs — isso os força [VCs] a comprar no momento em que o token chega ao mercado junto com todos os outros”, disse Choi.

“Eles literalmente voltaram ao que a cripto era originalmente, que são lançamentos justos. Se o produto for decente e o lançamento for justo, é quase garantido que ele bombará não importa o que aconteça.”

Choi acrescentou que um dos contribuidores menos conhecidos para a ação do preço do HYPE foi o HYPE Assistance Fund, uma entidade Hyperliquid dedicada a recomprar o HYPE no mercado aberto.

“Eles o incorporaram à tokenomics para que o Hyper Assistance Fund continue comprando todos os dias por meio da receita que o protocolo ganha. E agora, na era Trump, não acho que isso será um problema para os reguladores”, disse ele.

Fonte: Steven.hl

“Essa é uma demanda consistente que é criada a partir de receita real, o que é ótimo. Tecnicamente, essa ainda é uma demanda artificial, mas, curiosamente, ela cria uma demanda orgânica do mercado ao criar um volante FOMO.”

Ainda assim, ele disse que as recompras de tokens não são um bilhete dourado para uma ação de preço ascendente para sempre.

“Só pode durar por um tempo. É como um efeito Ouroboros.”

A Hyperliquid escolheu ser “igualitária”

O fundador da Synthetix, Kain Warwick, disse ao Cointelegraph que o Hyperliquid teve sucesso em grande parte devido ao seu foco igualitário em recompensar usuários iniciais e leais, independentemente do seu "tamanho", além de ter sorte com o momento certo.

“A Hyperliquid criou atenção e conscientização no mercado em baixa. Seria muito mais difícil para um novo projeto sair e fazer isso agora porque o nível de ruído é muito mais alto”, disse Warwick.

Warwick recentemente fez um movimento semelhante ao levantar fundos para sua nova plataforma Infinex, optando por um modelo de "patrocínio" que arrecadou US$ 68 milhões vendendo NFTs Patron diretamente ao mercado pelo mesmo preço para VCs e varejo.

A estratégia visa construir uma comunidade que tenha interesse contínuo no projeto, em vez de abandoná-lo depois que os VCs despejarem grandes alocações de tokens do fornecimento de Valor Totalmente Diluído (FDV).

“A grande lição não é fazer esses aumentos de baixo float, alto FDV, liderados por VC. Recompensar os usuários iniciais e contínuos é uma oportunidade de atrair mais pessoas reais.”

Em 29 de novembro, a Hyperliquid lançou seu token nativo HYPE, distribuindo 27,5% do fornecimento total para pouco mais de 94.000 usuários.

No lançamento, HYPE valia um total de US$ 1 bilhão. No entanto, o valor total deste airdrop desde então cresceu para mais de US$ 7,5 bilhões no momento da publicação, tornando HYPE o maior airdrop da história das criptomoedas.

Fonte: Kain Warwick

Imediatamente após o airdrop em 30 de novembro, Warwick declarou que a Hyperliquid poderia muito bem "quebrar a maldição" de DEXs criminosos desaparecendo na obscuridade depois de lançarem seus tokens, normalmente porque os usuários não têm incentivos para continuar usando o produto na mesma escala depois de terminarem de cultivá-lo.

O HYPE superou outros tokens DEX lançados por airdrop, incluindo o Ethereum DEX Uniswap (UNI), o perp DEX dYdX (dYdX), o agregador de exchanges Solana Jupiter (JUP) e a plataforma perps Aevo (Aevo).

O desempenho do preço dos principais tokens DEX pós-airdrop. Fonte: VanEck

Choi contrastou o HYPE com a dinâmica de lançamento do Celestia, um protocolo de disponibilidade de dados que foi manchado por alegações de negócios OTC privilegiados e por recompensar os primeiros investidores com um lançamento com uma avaliação totalmente diluída extremamente alta.

“Em retrospectiva, sabemos que o motivo do aumento do TIA é que, paralelamente, a Celestia Foundation estava vendendo o TIA por meio de negócios OTC.”

“No momento em que o TGE [evento de geração de tokens] aconteceu, ele escalou até um desconto de 70% no mercado para os primeiros investidores. Naquele ponto, o preço já estava em US$ 10. Todos nós sabíamos o que aconteceria em seguida; eles iriam vender a descoberto a outra ponta para capturar os lucros.”

“Com a Hyperliquid, eles não podem fazer isso. Eles precisam comprar o estoque primeiro, então vender a descoberto quando ele realmente for bombeado”, disse Choi.

Será ‘muito difícil’ copiar o Hyperliquid

Embora muitos especialistas — especialmente aqueles que receberam airdrops — tenham elogiado a Hyperliquid por sua generosa distribuição de tokens, Warwick disse que outros protocolos devem ter cuidado ao distribuir grandes volumes de seus tokens nativos aos usuários.

“Essa provavelmente não é a lição a ser aprendida por todos, certo? Já vimos muitas outras pessoas tentando fazer airdrops de mais de 30% e não funciona.”

“Se você não der giga-atenção ao seu produto, será muito difícil que ele seja sustentável e você apenas criará uma espiral descendente de preços”, acrescentou Warwick.

Em um relatório de 6 de janeiro, a gestora de ativos VanEck compartilhou que a Hyperliquid vem expandindo consistentemente seu domínio sobre o ecossistema de DEX de criminosos, de uma participação de mercado de 10% para 70% em um ano.

Além da dinâmica de lançamento e da tokenomics, Choi disse que um dos maiores motivos pelos quais a Hyperliquid teve um bom desempenho foi o fato de oferecer um bom produto que parecia fácil de usar, tinha liquidez profunda e alto rendimento em comparação com concorrentes como a GMX.

Da perspectiva do produto, a Hyperliquid se concentrou fortemente no rendimento e rapidamente começou a superar as exchanges descentralizadas de perp concorrentes, incluindo GMX, Vertex Protocol e dYdX.

De acordo com VanEck, a Hyperliquid pode processar 100.000 pedidos por segundo, enquanto a maioria dos concorrentes, como GMX e Vertex, processam “várias magnitudes a menos”.

Além disso, VanEck observou que a Hyperliquid oferece um produto mais barato com uma estrutura de taxas mais baixa do que seus rivais.

“Parecia que eu estava negociando na Binance, mas sem KYC ou AML. Também havia a capacidade de assumir negociações de risco mais alto com melhor funcionalidade do que outras Perp DEXs”, disse Choi.

“Um dos grandes motivos pelos quais a Hyperliquid funciona muito bem é porque é uma exchange baseada em livro de ordens. Então, esse problema de slippage e fluxo tóxico que você tem em outras DEXs não é realmente relevante em termos de oportunidades de arbitragem para os formadores de mercado, porque eles realmente precisam pensar se querem manipular o mercado.”

Hyperliquid sofre susto de segurança com a Coreia do Norte

No entanto, a Hyperliquid gerou polêmica no final de dezembro, quando o pesquisador de segurança da MetaMask, Tay Monahan, compartilhou que hackers ligados à Coreia do Norte estavam “testando” a plataforma desde outubro.

“Gente, a RPDC não faz comércio. A RPDC testa”, disse Monahan no X.

Hackers norte-coreanos como o Lazarus Group roubaram US$ 1,3 bilhão em criptomoedas em 2024, dobrando o valor arrecadado em 2023.

Monahan e outros também notaram preocupações em torno da centralização, com o Hyperliquid executando apenas 16 validadores no momento da publicação — o que significa que ele poderia ser mais facilmente atacado por um ator sofisticado quando comparado a uma rede descentralizada.

E embora a centralização torne a segurança mais preocupante, Choi brincou que também há benefícios subestimados na UX que advêm dela.

“Às vezes a centralização torna tudo muito melhor.”

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