Bitcoin (BTC), a criptomoeda líder em valor de mercado, subiu 121% no ano passado para cruzar a marca dos seis dígitos, superando os ativos tradicionais. No entanto, esse desempenho fica aquém em comparação com a Alpha Long Biased Strategy da Pythagoras Investment Management, que forçou os limites ainda mais.
O fundo, que combina uma posição base BTC com duas estratégias não correlacionadas, obteve um retorno impressionante de 204% em 2024, disse Pythagoras em um e-mail para a CoinDesk. Isso equivale a um ganho de 3x, superando significativamente o retorno de 2x que um típico investidor de bitcoin buy-and-hold teria obtido. O fundo cobra taxa de incentivo apenas quando supera o desempenho do bitcoin.
A posição base do fundo em bitcoin fornece exposição direta à valorização de longo prazo, e as duas estratégias não correlacionadas – uma estratégia de cronometragem do mercado de momentum e uma estratégia de seleção de mercado long-short – geram alfa.
A estratégia de momentum emprega aprendizado de máquina e reconhecimento de padrões para ajustar e otimizar a exposição dinamicamente, permitindo capturar flutuações de mercado de curto prazo. Enquanto isso, a estratégia long-short utiliza um modelo de previsão baseado em IA proprietário para criar um portfólio neutro em dólar, fazendo investimentos longos em tokens esperados para gerar retornos superiores, enquanto vende a descoberto aqueles antecipados para ter um desempenho inferior.
A alocação para os três componentes é calibrada para maximizar os retornos em relação ao bitcoin.
Apesar de seu desempenho, a Estratégia Alpha Long Biased foi o menor fundo da Pythagoras, com ativos sob gestão (AUM) de US$ 7 milhões. Sofreu um declínio de 2% em dezembro, enquanto o final do ano viu o BTC cair de recordes acima de US$ 108.000 para US$ 93.000.
Enquanto isso, a estratégia de Arbitragem da Pythagoras entregou um retorno de 3% em dezembro, encerrando o ano com um ganho de 18% e US$ 45 milhões em AUM. O Fundo Quant Long Short gerou um retorno de 30% em 2024, com US$ 23 milhões em AUM, e a Estratégia de Retorno Absoluto gerou um retorno de 41,7%, reunindo US$ 158 milhões em fundos de clientes. A Pythagoras afirmou que o principal captador de ativos de 2024 estará fechado para novos investidores a partir de 1º de fevereiro.
O AUM combinado dos quatro fundos cresceu para mais de US$ 230 milhões, de US$ 80 milhões em 2023, à medida que o mercado em alta aumentou a confiança dos investidores.
Perspectiva otimista
A Pythagoras espera que o mercado em alta continue este ano, impulsionado por desenvolvimentos regulatórios positivos nos EUA e pela demanda soberana corporativa por bitcoin.
"A administração Trump que está chegando, com sua proposta de criar uma reserva estratégica nacional de Bitcoin e nomear indivíduos favoráveis à nossa indústria em posições chave do Poder Executivo, é esperada para ser um grande catalisador. Com mais de 290 membros do Congresso que são pró-cripto, antecipamos que a legislação de apoio à indústria de criptomoedas ganhará impulso," disse Mitchell Dong, CEO da Pythagoras, em uma nota ao CoinDesk.
"À medida que o Congresso dos EUA explora a ideia de uma reserva estratégica nacional de Bitcoin, esperamos que alguns países tentem antecipar os EUA na acumulação de Bitcoin, caso essa iniciativa se concretize," acrescentou Dong, mencionando a possibilidade de empresas listadas seguirem o exemplo da MicroStrategy na adoção do BTC.
