Hoje, vamos analisar a maior empresa de análise de mercado, análise de dados e fornecimento de informações do setor de criptomoedas, a Messari, que recentemente lançou um relatório abrangente para 2025, dividido em 2 partes: a primeira parte aborda o ambiente básico, políticas e a situação atual; a segunda parte aborda as condições em vários setores, vamos passar pelos conteúdos essenciais juntos. A primeira parte é bastante simples, então vamos pular direto para a parte importante, a segunda parte, que aborda BTC, ETH, SOL, DEFI, IA, DEPIN, CEFI e outros setores.
Setor BTC
Revisão dos ativos BTC de 2024
Em janeiro, após anunciar a aprovação do ETF de Bitcoin, o preço do Bitcoin disparou de cerca de 40.000 dólares para um recorde histórico de 75.000 dólares no primeiro trimestre de 2024. Nos meses seguintes, o preço do Bitcoin oscilou entre 50.000 e 70.000 dólares, e impulsionado pela vitória de Trump nas eleições, o Bitcoin novamente atingiu um novo recorde histórico, subindo pela primeira vez acima de 100.000 dólares no início de dezembro. No geral, a participação de mercado do Bitcoin no valor total de criptomoedas aumentou para cerca de 55%, e quase não houve declínio, o que indica que ainda estamos em um mercado em alta, que não se foi.
Os ETFs de Bitcoin, em geral, estão apresentando entradas líquidas, com apenas abril mostrando saídas. O fluxo líquido do GBTC da Grayscale tem diminuído, e agora é quase insignificante, enquanto o IBIT da BlackRock continua sendo o maior comprador líquido, com um fluxo de cerca de 8 bilhões de dólares em novembro.
Os emissores de ETF atualmente detêm mais de 1,1 milhão de BTC. Os dois maiores detentores são Blackrock e Grayscale, que possuem 45% e 19% do total, respectivamente.
O ETF de Bitcoin não foi o único fator estrutural impulsionando o BTC este ano. Michael Saylor e a MicroStrategy (MSTR) continuam a investir nesse ativo a um custo médio, recentemente comprando BTC no valor de 2,1 bilhões de dólares entre 2 e 8 de dezembro, impulsionando o BTC a ultrapassar a marca de 100.000 dólares. Essa aquisição elevou seu total de participações para cerca de 420.000 BTC, ficando atrás apenas da Binance, Satoshi e dos emissores de ETF em propriedade. O compromisso de Saylor com o Bitcoin permanece inabalável. No relatório de lucros do terceiro trimestre da MSTR em outubro, ele revelou planos de arrecadar 42 bilhões de dólares em novo capital ao longo dos próximos três anos para financiar a compra adicional de Bitcoin.
A MicroStrategy (MSTR) continua a se alavancar com a emissão de títulos conversíveis e vendas regulares de ações. Até o início de dezembro, a empresa havia retido cerca de 9 bilhões de dólares da recente emissão de 21 bilhões de dólares para comprar mais BTC nas próximas semanas.
Atualmente, as ações da MSTR caíram para 280 dólares, 40% abaixo do pico de 480 dólares. Mas você deve saber que no início de 2024, as ações da MSTR estavam a apenas 40 dólares.
E aqui, na verdade, há alguns riscos, que é a alavancagem para negociação de moedas. Viu? Na verdade, as instituições também estão se alavancando, mas o nível de alavancagem não é alto. Atualmente, a capitalização de mercado da MSTR é de 70 bilhões, e atualmente não houve alavancagem de 1 vez, o que demonstra a confiança absoluta da MicroStrategy no futuro do preço das moedas.
Previsões para 2025: a entrada atual de ETFs superou amplamente as expectativas, e Trump também demonstrou uma atitude positiva em relação aos ativos criptográficos, então há uma boa probabilidade de que, após a ascensão de Trump, o BTC ainda terá um grande impulso, o que já interpretamos anteriormente.
Inscrição & Runas
No final de 2022, um momento marcante ocorreu quando Casey Rodarmor fez a primeira gravação oficial na mainnet, resultando em inscrições de Bitcoin.
Durante o halving de abril deste ano, Casey lançou um protocolo subsequente chamado Runas, que representa um novo padrão de token alternativo para o Bitcoin, semelhante ao ERC-20 no Ethereum. Assim como os Ordinals, as Runas também são gravadas sobre o BTC subjacente, mas desta vez, os criadores podem permitir a divisibilidade das unidades. Como resultado, o Bitcoin teve, pela primeira vez na história, 'altcoins' na mainnet, sem a necessidade de fazer alterações na rede subjacente.
Mas e o resultado? Sabemos que a inscrição saiu com ordi, sats, mas as runas não resultaram em projetos, embora dois projetos tenham sido mencionados: DOG•GO•TO•THE•MOON e PUPS•WORLD•PEACE, com DOGS atualmente avaliados em 65 milhões e PUPS•WORLD•PEACE com uma avaliação de 100 milhões.
Nos últimos dias, os dados de runas dispararam, já superando em muito o aumento registrado no relatório!
O BitVM se tornou um importante catalisador de inovação, oferecendo um método para executar qualquer cálculo fora da cadeia e validá-los na mainnet do Bitcoin, semelhante ao mecanismo adotado pelos rollups do Ethereum. Esse desenvolvimento trouxe para o Bitcoin a possibilidade de rollups, pontes descentralizadas, contratos inteligentes compatíveis com EVM e outros elementos fundamentais que são comuns em blockchains com funcionalidades mais ricas hoje em dia.
Este ano, CORE, Bitlayer, Rootstock e Merlin Chain lideraram a camada programável dentro do TVL, e ainda está por ver se eles se desenvolverão em ecossistemas maduros.
Portanto, a rede de segunda camada do Bitcoin é algo que precisamos observar, pois já falamos sobre vários projetos de redes de segunda camada do Bitcoin.
O Babylon foi lançado no terceiro trimestre do ano passado e é o primeiro protocolo de staking do Bitcoin, permitindo que os detentores de BTC apostem seus ativos para proteger outras redes e ganhem recompensas. Semelhante ao EigenLayer do Ethereum, o Babylon utiliza a enorme segurança econômica do Bitcoin para implementar segurança compartilhada em redes de Proof of Stake (PoS). Ao contrário das formas atuais de staking de BTC, o Bitcoin ainda permanece em sua mainnet, permitindo que os detentores deleguem segurança sem abrir mão do controle sobre seu BTC.
Atualmente, o Babylon ainda não foi lançado, é um grande projeto em potencial. Já falamos sobre a série de airdrop, e vamos analisar esse projeto quando for lançado.
Perspectivas para 2025
À medida que os memecoins no Solana e no Ethereum continuam a subir, a atenção das pessoas pode finalmente se voltar para as Runas no Bitcoin, que é a maior blockchain em termos de valor econômico. Para os Ordinals, qualquer renascimento do sentimento de NFT pode incluir coleções de Ordinals proeminentes, como Bitcoin Puppets e Node Monkes, que já formaram uma comunidade nas redes sociais cripto.
Seção ETH
O desempenho do Ethereum este ano não foi notável. O Ethereum frequentemente tenta se posicionar como um concorrente da narrativa do Bitcoin como moeda sólida. A oferta de Bitcoin é limitada, mas o Ethereum desafia isso através da inflação negativa e da redução da oferta, se tornando uma 'moeda super robusta'. No entanto, devido ao baixo volume de atividades, a oferta do Ethereum está se expandindo ao longo de 2024. Além disso, a adoção do ETF de ETH começou limitada, só recentemente começando a ganhar ímpeto.
O ETF de Ethereum à vista foi aprovado em julho de 2024; no entanto, os fluxos de capital do ETF de Ethereum não podem se comparar aos do Bitcoin. Especialistas em TradFi preveem que para investidores institucionais, o ETH é 'insignificante' em comparação ao BTC, e isso está correto. O fluxo acumulado de capital para Ethereum é de apenas 33,6 bilhões de dólares, enquanto o fluxo para o Bitcoin é de 590 bilhões de dólares. No entanto, recentemente, os fluxos começaram a se recuperar, sugerindo uma possível mudança, e o interesse dos investidores institucionais no ETH também está crescendo.
O destaque do Ethereum este ano é o crescimento contínuo da Layer-2. Até o final de 2024, a agregação do Ethereum ampliará a capacidade de processamento do Ethereum em 15 vezes, com um throughput acumulado de cerca de 200 transações por segundo, enquanto o Ethereum tem cerca de 14 transações por segundo.
O crescimento da L2 também significa uma diminuição da atividade na rede principal do Ethereum. A falta de atividade na rede principal significa que o Ethereum, desde a fusão, experimentou inflação contínua pela primeira vez.
A Layer-2 também levou à fragmentação, agravando a experiência de usuários e desenvolvedores. Várias medidas temporárias foram implementadas, e mais soluções foram propostas. Soluções de abstração de cadeia neutra e holística, como a Particle Network e a AggLayer da Polygon, ainda estão em estágios iniciais de implementação.
O roteiro de Rollup é eficaz. De fato, está funcionando muito bem, e até cadeias rápidas como Solana estão desenvolvendo Rollups (ou expansões de rede). O design de camada 2 permite flexibilidade de execução, que não pode ser igualada pela camada 1 nativa.
Atualmente, a melhor solução de dapp ainda é escolher L2, pois terá um desempenho melhor, enquanto L1 deve apenas suportar os custos de consenso.
Se essa suposição se concretizar, então DA também se torna opcional, e o L1 pode não ter a capacidade de captura de valor, e esta questão é explicada aqui.
Primeiro. O mais importante para L1 ainda é a questão da segurança, para projetos DEFI, a segurança é mais importante do que qualquer métrica.
Em segundo lugar, o Ethereum também pode aumentar as taxas, como rollups nativos de L1, ou taxas de DA mais altas, ou expandir a camada base.
No final, ainda sou muito otimista em relação ao Ethereum, porque ele tem muitas rotas de sucesso para escolher, afinal, tanto em termos de capitalização de mercado, quanto de ecossistema e desenvolvedores, está em uma posição de liderança.