Os traders não estão mais perseguindo altas na MicroStrategy (MSTR) listada na Nasdaq, uma aposta alavancada em bitcoin (BTC), sinalizando uma mudança cautelosa no sentimento do mercado.
O viés de put-call de 250 dias da MSTR, que mostra a diferença na volatilidade implícita entre puts (opções de venda) e calls (opções de compra), subiu para zero de -20% em três semanas, segundo um site de rastreamento de dados, o Market Chameleon.
Isso significa que as opções de compra, que os traders usam para alcançar ganhos assimétricos de alta a partir de uma possível alta do ativo subjacente, agora estão sendo negociadas em paridade com puts que oferecem proteção contra queda, ao invés do prêmio incomumente alto observado há três semanas.
Em outras palavras, o sentimento virou de ultra-otimista para neutro.
A mudança ocorre à medida que o preço das ações da MSTR caiu mais de 44% para $289 desde que atingiu um recorde de $589 em 21 de novembro, com a avaliação caindo 34% nas últimas duas semanas, de acordo com a fonte de dados TradingView.
"Com as ações da MicroStrategy agora caindo 44% de seu pico e outras empresas adotando o bitcoin como estratégia de ativo em tesouraria em uma escala muito menor, o impulso do bitcoin gerado por essa narrativa parece estar perdendo força," disse Markus Thielen, fundador da 10x Research, em uma nota para os clientes.
A MicroStrategy começou a adicionar bitcoin ao seu balanço patrimonial em 2020 e, desde então, acumulou 446.400 BTC ($42,6 bilhões), muitas vezes financiando as compras com vendas de dívida. Portanto, a MSTR é vista como uma aposta alavancada em BTC em 2024 e terminou 2024 com um ganho de 346%, superando o aumento de 121% do BTC por um longo caminho.
No entanto, a ação no final do ano foi decepcionante. Enquanto a MSTR caiu 25% em dezembro, o BTC caiu apenas 3%, mantendo-se relativamente estável acima de $90.000.
É um sinal de que o apelo da MSTR como uma aposta alavancada em BTC está enfraquecendo.
"O desempenho abaixo do esperado das ações, apesar das aquisições substanciais de bitcoin, indica que os investidores não estão mais dispostos a pagar um preço implícito de $200.000 (ou mais) por bitcoin através da MicroStrategy quando pode ser comprado diretamente a um custo muito mais baixo," observou Thielen.
