Visão geral rápida
Em 2024, o financiamento de capital de risco no setor cripto cresceu 28% ano a ano, totalizando 13,7 bilhões de dólares, mas ainda não atingiu o pico histórico.
As principais instituições de capital de risco em cripto acreditam que o financiamento em 2025 se concentrará principalmente em startups que demonstram um forte ajuste de mercado (Product-Market Fit).
De acordo com os dados de financiamento da The Block Pro, o financiamento de capital de risco em cripto cresceu significativamente em 2024, aumentando 28% ano a ano, totalizando cerca de 13,7 bilhões de dólares. Embora esse resultado tenha melhorado em relação a 2023, e o sentimento do mercado seja geralmente otimista, ainda não retornou aos altos históricos anteriores.
Ao olhar para 2025, as principais instituições de capital de risco em cripto mantêm uma perspectiva cautelosa e otimista sobre o futuro. Embora a maioria acredite que os níveis de financiamento não conseguirão retornar aos picos de 2021-2022, há um consenso na indústria de que startups que conseguem demonstrar um forte ajuste de mercado e uma base real de usuários terão mais facilidade em atrair capital.
Aqui estão as opiniões específicas de líderes de instituições como Dragonfly, Pantera, Multicoin, Coinbase Ventures, Binance Labs e Galaxy Ventures sobre as perspectivas de financiamento em 2025.
Dragonfly: Apostando em áreas como DeFi, CeFi e stablecoins
Rob Hadick, sócio geral da Dragonfly, afirmou que, devido à gradual flexibilização do ambiente regulatório dos EUA, à possível continuação da valorização dos tokens e ao aumento do capital institucional, o financiamento de capital de risco em cripto deve crescer significativamente em 2025. No entanto, ele também observou que os níveis de financiamento provavelmente não retornarão aos picos de 2021-2022 no curto prazo, refletindo a cautela das instituições de capital de risco em evitar repetir erros do passado.
A Dragonfly atualmente se concentra em apoiar fundadores excepcionais que demonstram um claro ajuste de mercado em áreas como finanças descentralizadas (DeFi), plataformas de escalabilidade, finanças centralizadas (CeFi) e stablecoins/pagamentos. Embora novos campos emergentes como IA cripto e redes de infraestrutura física descentralizada (DePINs) também estejam no radar, Hadick afirmou que esses campos ainda estão em fase experimental.
Em contraste, investimentos em áreas tradicionais como segurança, tokenização e interoperabilidade podem diminuir, pois o foco do mercado está gradualmente se movendo para novas direções. Ele também prevê que as mídias sociais descentralizadas enfrentarão grandes desafios devido à falta de escalabilidade e ajuste de mercado.
Pantera: Otimista sobre IA cripto, DePINs e novos tipos de Layer 1
Lauren Stephanian, sócia geral da Pantera Capital, afirmou que, com o aumento da confiança dos investidores nas políticas favoráveis ao cripto nos EUA, espera-se que o financiamento de capital de risco em cripto cresça ainda mais em 2025.
No entanto, ela também alertou que "os mercados em alta não duram para sempre" e, portanto, "quando começaremos a ver um desaceleramento na implantação de capital no próximo ano ainda está para ser observado."
A Pantera continua a realizar investimentos abrangentes em cripto e blockchain, mas tem um foco especial em IA cripto, DePINs e novos tipos de Layer 1 que suportam mais funcionalidades em nível de aplicação.
Multicoin: Continua otimista sobre o ecossistema Solana
A Multicoin Capital está aumentando sua posição em aplicações DeFi, especialmente no ecossistema Solana. De acordo com Kyle Samani, co-fundador e sócio gerente da Multicoin Capital, a Solana se destacou em métricas chave de blockchain este ano, superando Ethereum e o ecossistema Layer 2. "Esperamos que essa tendência continue, com aplicações e protocolos do ecossistema Solana se destacando na próxima rodada de ciclos, à medida que mais usuários, capital, lançamento de projetos e atividades se mudam para Solana."
Samani também observou que o Ethereum pode continuar enfrentando desafios, "e pode até entrar em um declínio de longo prazo", pois está enfrentando concorrência acirrada de Solana e outras blockchains mais rápidas e baratas. "A menos que o Ethereum consiga se tornar mais competitivo, desenvolvedores, usuários e capital se voltarão para outras blockchains que atendem melhor às necessidades."
Além disso, a Multicoin tem grande confiança nas stablecoins. Samani descreveu as stablecoins como "um dos mais importantes inovações tecnológicas e financeiras de nossa geração".
"As stablecoins têm potencial para se tornarem uma força a ser reconhecida em 2025," afirmou Samani. "O mundo inteiro tem uma forte demanda pelo dólar, e as stablecoins são a forma mais eficaz de obtê-lo. O espaço de design nesse setor é imenso, e ainda estamos em uma fase relativamente inicial de sua curva de adoção."
Coinbase Ventures: Foco na economia on-chain, com ênfase na camada de aplicações
Hoolie Tejwani, chefe da Coinbase Ventures, afirmou em entrevista ao The Block que a empresa espera permanecer "altamente ativa" em 2025 e além, e já está se preparando para aproveitar as oportunidades de mercado. Tejwani se mostrou otimista sobre os possíveis avanços regulatórios positivos que podem resultar da chegada de um governo Trump favorável ao cripto em janeiro de 2025 e de um Congresso que apoia o cripto.
Tejwani revelou que a Coinbase Ventures continuará a investir amplamente em torno da economia on-chain, com foco em "onde os melhores desenvolvedores dedicam tempo à noite e nos fins de semana". Ele vê um grande potencial na camada de aplicações, pois, à medida que a infraestrutura amadurece, aplicações em escala da Internet se tornam viáveis. As áreas de foco incluem pagamentos e finanças com stablecoins, aplicações cruzadas de IA cripto, aplicações de consumidores on-chain (como sociais, jogos e ferramentas para criadores) e inovações em DeFi.
Ao mesmo tempo, Tejwani enfatizou que a Coinbase Ventures não abandonou completamente a camada de infraestrutura, pois ainda existem desafios técnicos não resolvidos e oportunidades de inovação no campo das ferramentas.
Binance Labs: Foco em fundamentos e adoção de usuários
Binance Labs é o departamento de capital de risco e incubação de 10 bilhões de dólares da Binance, e seu diretor de investimentos, Alex Odagiu, afirmou que, independentemente do ciclo de mercado, a empresa sempre atuará como um investidor "perene", apoiando continuamente startups nas áreas de web3, IA e biotecnologia.
Odagiu espera que o financiamento de capital de risco em cripto mantenha um forte impulso em 2025, mas enfatizou que a Binance Labs se concentrará em "fundamentos", em vez de perseguir flutuações de preços ou especulação de mercado. Ele apontou que projetos com casos de uso reais, ajuste de mercado, equipes fortes e modelos de receita sustentáveis serão os mais competitivos.
Galaxy Ventures: Otimista sobre o futuro das stablecoins e tokenização
Will Nuelle, sócio geral da Galaxy Ventures, afirmou que as stablecoins, especialmente no campo dos pagamentos, ainda demonstram um forte ajuste de mercado e são o foco central do capital da empresa. Ele acredita que, embora a velocidade de adoção da tokenização esteja temporariamente atrás da das stablecoins, o potencial de investimento nesse campo é enorme e vale a pena ser explorado.
Embora a tokenização ainda esteja atrás da adoção de stablecoins, Nuelle vê um grande potencial para investidores. A Galaxy Ventures planeja explorar ainda mais essas oportunidades. No entanto, Nuelle não é muito otimista sobre projetos relacionados ao metaverso, prevendo que, devido à falta de sinais claros de adoção, o financiamento em 2025 pode ser tardio.
Hashed：Cautelosa disposição, expansão dos investimentos globais
Simon Seojoon Kim, CEO e sócio gerente da Hashed, adota uma perspectiva cautelosamente otimista em relação ao mercado em 2025. Ele mencionou que as declarações de Trump sobre o Bitcoin possivelmente se tornar um ativo do Tesouro dos EUA podem sugerir uma mudança potencial no sentimento institucional. No entanto, ele acredita que os níveis de financiamento dificilmente retornarão aos picos de 2021-2022 no curto prazo, a menos que surjam eventos de "cisne negro" no campo macroeconômico ou geopolítico.
Kim acredita que o desenvolvimento do mercado em 2025 será influenciado pelos seguintes fatores: maior clareza no ambiente regulatório dos EUA, crescimento das atividades institucionais nos mercados asiáticos, e o progresso da infraestrutura que impulsiona a implementação de aplicações reais. No entanto, ele também alertou que a incerteza regulatória, a pressão macroeconômica e as tensões geopolíticas podem inibir o crescimento do mercado.
O foco de investimento da Hashed será em áreas como infraestrutura de dados, aplicações DeFi de nível institucional, sistemas de pagamento de stablecoins regulamentados e infraestrutura de IA cripto, que são consideradas com um claro ajuste de mercado e modelos de negócios maduros. Em contraste, ele prevê que projetos especulativos de GameFi, protocolos Layer 1 e Layer 2 não diferenciados, e plataformas de NFT sem modelos de receita reais enfrentarão uma redução no financiamento.
A Hashed planeja concluir a captação de seu terceiro fundo de capital de risco no primeiro trimestre de 2025 e pretende lançar uma nova ferramenta de investimento em Abu Dhabi para realizar investimentos diretos em tokens de acordo com a estrutura regulatória local. Kim afirmou que essa medida visa compensar as limitações dos fundos registrados na Coreia em relação à capacidade de investimento direto em tokens.
Hack VC: Apostando em IA cripto, infraestrutura e DeFi
Ed Roman, co-fundador e sócio gerente da Hack VC, expressou otimismo em relação ao futuro do capital de risco em cripto em 2025, prevendo que o mercado crescerá significativamente, desde que não ocorram eventos "cisne negro" imprevistos. Ele destacou que um ambiente regulatório favorável ao cripto e o ressurgimento do entusiasmo empreendedor em web3 serão os principais motores desse crescimento.
O foco de investimento da Hack VC está em três áreas principais: IA cripto, infraestrutura e DeFi. Roman explicou que, em comparação com os serviços tradicionais de nuvem web2, as redes de infraestrutura física descentralizada (DePINs) oferecem uma maneira de baixo custo de construir pilhas de tecnologia de IA em múltiplos níveis, podendo atingir um mercado potencial de trilhões de dólares ao atender clientes web2.
No que diz respeito à infraestrutura, a Hack VC está otimista sobre o desenvolvimento de protocolos de escalabilidade, infraestrutura modular, segurança web3, melhorias no valor máximo extraível (MEV) e tecnologias de abstração de contas. O amadurecimento dessas tecnologias melhorou significativamente a experiência do usuário em aplicações descentralizadas.
No campo do DeFi, a Hack VC acredita que atualmente é uma "oportunidade única em um século" para reformular o sistema financeiro. Roman vê um grande potencial em pagamentos baseados em stablecoins, acreditando que sua ampla aplicação prática pode gerar um "mercado de trilhões de dólares". No entanto, a empresa não é muito otimista sobre as perspectivas de NFT, prevendo que a maioria dos NFTs perderá valor, com apenas alguns ativos blue-chip conseguindo se manter.
Portal Ventures: Apoio a plataformas que combinam infraestrutura e aplicações
Evan Fisher, fundador e sócio geral da Portal Ventures, afirmou que espera que o sentimento do mercado melhore em 2025, mas que os níveis de financiamento podem ser difíceis de restaurar aos picos de 2021-2022, pois o ambiente macroeconômico daqueles dois anos era excepcional.
Fisher, em uma entrevista ao The Block, afirmou que a Portal Ventures vê potencial em plataformas que conseguem fornecer infraestrutura e aplicações simultaneamente. Essas plataformas não apenas permitem que os projetos tenham melhor controle sobre a experiência do usuário, mas também impulsionam a implementação de casos de uso reais. No entanto, ele também apontou que o investimento em projetos de infraestrutura mais pesados pode desacelerar, como plataformas de desenvolvimento de conhecimento zero e middleware, principalmente porque esses projetos atualmente carecem de uma base de clientes sólida e de modelos de negócios sustentáveis.
Blockchain Capital: Foco em infraestrutura de stablecoins e DeFi
Kinjal Shah, sócia geral da Blockchain Capital, prevê que, à medida que o desempenho do mercado continua a melhorar, os níveis de financiamento em 2025 devem aumentar. No entanto, ela acredita que os altos níveis de financiamento de 2021-2022 são difíceis de serem repetidos, pois o crescimento naquela época foi em grande parte impulsionado por tendências macroeconômicas.
Shah afirmou que a Blockchain Capital continuará a manter uma estratégia de investimento flexível, focando em algumas áreas-chave, incluindo infraestrutura de stablecoins, modelos de distribuição inovadores e plataformas DeFi que conectam instituições e investidores de varejo.
