No mercado de ações de hoje, as melhores histórias vencem. Em nenhum lugar isso é mais evidente do que nas ações da Tesla.
A tese otimista para a Tesla é baseada principalmente em uma história simples: o relacionamento íntimo de Elon Musk com o presidente Trump será muito bom para a Tesla. Os investidores estão comprando essa história em grande estilo. Elon Musk supostamente gastou US$ 277 milhões para apoiar o presidente Trump e outros candidatos republicanos em novembro. Desde o dia da eleição, as ações da Tesla subiram 72%, adicionando impressionantes US$ 570 bilhões à sua capitalização de mercado.
Em uma história da Bloomberg sobre o comércio de Musk com Trump, Esha Dey escreve: “O que aconteceu para desencadear a reviravolta? Nada na empresa, onde a demanda por seus carros ainda está instável e o futuro parece cada vez mais incerto. Em vez disso, foi o que os investidores consideram um golpe político do líder da Tesla, Elon Musk, apoiando agressivamente o presidente eleito Donald Trump na campanha e assumindo um papel não oficial em sua administração. ‘Como você coloca um valor no fato de que Musk tem acesso profundo com a administração que está chegando?’ disse Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers. ‘Você pode atribuir quase qualquer número a isso.”
A Tesla não é a única empresa se beneficiando de uma narrativa de sucesso - ações de história estão em todo lugar.
A MicroStrategy (MSTR) é outro exemplo primordial. As ações estão em alta de 422% no ano, adicionando cerca de 69 bilhões de dólares em valor de mercado. A MSTR atualmente é negociada a 122 vezes as vendas, o que parece uma avaliação absurda considerando que o S&P 500 é negociado a 3 vezes as vendas. Mas ninguém realmente se importa com a avaliação retrospectiva da MSTR ou com sua demonstração de resultados, porque o que atrai os investidores para a ação é uma história convincente sobre o futuro do balanço patrimonial da empresa.
O balanço patrimonial da MSTR é dominado por Bitcoin. Liderada por um CEO carismático chamado Michael Saylor, a MSTR rapidamente se transformou de uma empresa de software sonolenta em uma máquina hiperativa de aquisição de Bitcoin. De acordo com Saylor, o Bitcoin é o ativo de melhor desempenho na história do mundo, está destinado a se tornar mais popular, e a MicroStrategy desenvolveu uma abordagem inovadora para fazer compras em massa de Bitcoin antes que um monte de outros países, empresas e cidadãos o faça.
A MSTR está em uma onda de emissão de ações desde o final de outubro, quando anunciou planos para vender ações no valor de 21 bilhões de dólares e uma quantia semelhante em títulos para comprar Bitcoin até 2026. A empresa agora possui 439.000 moedas no valor de cerca de 42 bilhões de dólares. Ela possui pouco mais de 2% do Bitcoin do mundo e é a maior detentora corporativa do mundo.
Através de uma narrativa criativa, Saylor transformou uma corporação outrora conservadora em uma maneira sexy de jogar a principal história de criptomoeda do mundo. E ao fazer isso, ele catapultou sua empresa para o NASDAQ 100.
Nem toda empresa ou setor é tão bom em vender sua história quanto Musk e Saylor. Executivos de topo do setor de Energia poderiam aprender muito com esses dois.
Desde 25 de novembro, o ETF de Energia S&P 500 (XLE) caiu quase todos os dias, perdendo 11%. O petróleo bruto está +4,0% no mesmo período. Isso não faz sentido fundamental algum. Normalmente, há uma forte correlação entre os preços do petróleo e o desempenho das ações de energia, porque os preços do petróleo são o fator número um que impacta os ganhos.
Mas estes não são tempos normais. Está se tornando mais claro a cada dia que os mercados de capitais estão se tornando menos fundamentais. Uma maior parte do mercado de ações é impulsionada por investidores de varejo e passivos do que nunca, o que significa que há relativamente menos investidores profissionalmente treinados que sabem como analisar números fundamentais.
Se os CEOs de energia querem ver suas ações se comportarem mais de acordo com seu poder de ganhos, eles precisam criar uma história melhor para conquistar os corações e mentes dos investidores. O setor de energia é mais barato do que o resto do mercado por uma razão. É porque a narrativa que paira sobre o setor é desanimadora. A indústria precisa combater políticos que promovem histórias sobre um lento fim no uso de combustíveis fósseis. Faça a história da empresa sobre inovação, transformação e empoderamento da humanidade. O P/E seguirá.
As avaliações sempre desempenharão um papel nos investimentos, mas esse papel mudou ao longo do tempo. Investidores modernos que se apegam muito a certas métricas de avaliação para tomar suas decisões de ações estão ignorando mudanças significativas como mídias sociais, iPhones, moedas meme e outras formas de tecnologia que tornaram a narrativa uma parte maior do cálculo de investimento.
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