Métricas chave: (23 de dezembro 16h HK -> 30 de dezembro 16h HK):
· BTC/USD -1,9% ($95,300 -> $93,500), ETH/USD +3,0% ($3,300 -> $3,400)
Perspectiva Técnica do Spot:
· A ação do preço na última semana foi irregular, mas, em última análise, contida na faixa de $92,5k-99k, e isso eventualmente levou a uma compressão da volatilidade realizada - pelo menos fixo para fixo - e suspeitamos que isso continuará por mais algumas sessões. No entanto, pode haver volatilidade na fixação de final de ano, e é possível que o final desta correção prolongada já tenha chegado e ido antes do final do ano, o que nos prepararia para a próxima perna para cima.
· Suporte aqui até $92k, abaixo disso esperamos um bom suporte em torno de $90k, e até $85k. Se esses níveis quebrarem, poderíamos ver um movimento mais material para baixo, mas avaliamos isso como bastante improvável. No lado superior, se conseguirmos recuperar a marca psicológica de $100k, isso nos abrirá para um teste dos máximos e, em seguida, para o nosso nível alvo de $115–120k (esperado para o início ou meio do primeiro trimestre).
Temas de mercado:
· Semana de férias muito tranquila com consolidação nos preços após um movimento corretivo para baixo nas ações dos EUA e para cima no USD (contra FIAT) em razão da reunião mais hawkish do FOMC.
· O momento das criptomoedas mudou para baixo, com o mercado indubitavelmente longo neste momento e o comprador marginal difícil de encontrar. A MSTR também é rumores de que está entrando em um período de blackout de compras antes da divulgação de seus resultados de janeiro, o que também poderia reduzir a pressão de alta sobre os preços à vista do BTCUSD nas próximas semanas.
BTC$ ATM vols implícitas:
· Apesar de alguma ação de preço irregular localmente, a volatilidade realizada continua a cair à medida que os preços encontram equilíbrio nesta faixa mais ampla de $92–99k. Apesar disso, os níveis de volatilidade implícita permanecem teimosos, particularmente de fevereiro em diante, com o mercado ainda digerindo a grande demanda do início do mês.
· Esperamos que os níveis de volatilidade implícita se normalizem para baixo até janeiro, com o mercado precificando níveis de volatilidade implícita acima de 60 em uma base semanal para o primeiro trimestre, o que historicamente tem sido muito difícil de sustentar. Embora janeiro em si possa ver uma volatilidade elevada à medida que o mercado reajusta as posições para começar o novo ano e com a posse de Trump em 20 de janeiro, é provável que continuemos a ver a compressão estrutural da volatilidade realizada que vimos este ano, à medida que o ativo se torna mais estabelecido e sustentado por influxos de ETF nas quedas, e, portanto, sentimos que uma volatilidade realizada mais sustentável está na região de 40–50 (em oposição à precificação acima de 60 atualmente para fevereiro/março em diante).
BTC$ Skew/Convexidade:
· Os preços de skew tiveram uma tendência de alta esta semana, apesar dos níveis implícitos permanecerem rígidos com a volatilidade à vista e realizada bastante alta para baixo. O mercado continua a buscar topos até 2025 e a aproveitar os preços à vista mais baixos para isso, enquanto os shorts legados na curva média permanecem de grandes fluxos de compra no início deste mês.
· A convexidade geralmente negociou lateralmente, com a correlação entre o preço à vista e a reversão de risco quebrando localmente, enquanto a demanda por strikes baixos e wingy permanece ausente por enquanto em prazos de Vega (apenas alguns compradores taticamente de gamma para baixo em caso de um flush abaixo de $90k).
Isso é tudo para 2024 — obrigado por nos acompanhar e boas festas!
