Desde o início do ano, as bolsas asiáticas apresentaram desempenho misto sob a pressão de um dólar forte.
Dentre eles, alguns alcançaram um mercado de ações em alta medido em moeda local à custa da desvalorização da taxa de câmbio, enquanto outros sacrificaram parte do aumento do mercado de ações em troca de uma taxa de câmbio relativamente estável.
Apenas a Coreia do Sul é uma exceção:
Em won sul-coreano, o índice KOSPI da Coreia do Sul caiu 10,0% até agora este ano; considerando a queda do won, o KOSPI medido em dólares caiu 18,9%, ambos os mais fracos da Ásia.
Os investidores estrangeiros estão se tornando mais pessimistas. Em novembro deste ano, a venda líquida de ações sul-coreanas por investidores estrangeiros alcançou 41,5 trilhões de won, marcando quatro meses consecutivos de vendas líquidas. Nas duas semanas após o início de dezembro, eles também liquidaram 24 trilhões de won.
As exportações, realmente fortes?
Em 2023, a proporção das exportações da Coreia do Sul em relação ao PIB atingiu 40%. Como uma economia orientada para exportação, as exportações são o termômetro da economia sul-coreana.
As exportações mais recentes da Coreia do Sul parecem estar se aquecendo.
Os dados de exportação de novembro divulgados pela Associação de Comércio Internacional da Coreia mostram que as exportações em novembro cresceram 1,4% em relação ao ano anterior, mantendo uma tendência de crescimento por 14 meses, embora essa tendência tenha desacelerado.
Os dados de exportação da Administração Aduaneira da Coreia para os primeiros 10 e 20 dias de dezembro mostraram um crescimento de 12,4% e 6,8% em relação ao ano anterior, respectivamente, sugerindo que as exportações da Coreia do Sul em dezembro não devem ser fracas.
Primeiramente, está a fraqueza dos semicondutores.
Os gigantes sul-coreanos de semicondutores, Samsung Electronics e SK Hynix, estão principalmente concentrados em chips de memória, que representam apenas cerca de 30% de todo o mercado de semicondutores. Em comparação com Taiwan, que possui uma cadeia de suprimentos completa que inclui fabricação, embalagem e testes de chips, a presença da Coreia é fraca.
Dados da TrendForce mostram que, no segundo trimestre deste ano, a participação da TSMC no mercado global de fabricação sob contrato foi de 62%, enquanto a da Samsung Electronics foi de apenas 11%, com a diferença entre as duas empresas se ampliando de 36,5% no terceiro trimestre de 2020 para 51% atualmente.
A falta de apoio político robusto é a principal razão, pois a Coreia do Sul carece de subsídios governamentais semelhantes aos dos EUA, China continental e Taiwan, dificultando o avanço da nacionalização de chips.
Os materiais, componentes e equipamentos críticos para semicondutores na Coreia do Sul também dependem fortemente do exterior. Dados da Administração Aduaneira da Coreia mostram que, em 13 subcategorias de equipamentos de semicondutores, mais da metade está em déficit comercial há muito tempo.
Os carros sul-coreanos enfrentam dificuldades no mercado chinês.
Em 15 de dezembro, o parlamento sul-coreano aprovou oficialmente o processo de impeachment contra o presidente Yoon Suk-yeol. No dia 16, o líder do partido governante, Han Dong-hoon, anunciou sua renúncia ao cargo.
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Mesmo que o processo de impeachment garanta a derrota de Yoon Suk-yeol, o futuro político da Coreia do Sul é ainda mais incerto, o que pode agravar a percepção negativa dos investidores estrangeiros.
Com a falta de otimismo tanto de investidores internos quanto externos, para onde irá o mercado de ações da Coreia do Sul no próximo ano?