Autores: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode; Tradução: Bai Shui, Jinse Finance
Resumo
Desde o fundo do ciclo em novembro de 2022, a Solana teve um desempenho superior ao Bitcoin e Ethereum em termos de valorização de preços e fluxo de capital relativo.
O fluxo contínuo de capital positivo resultou em um aumento líquido de liquidez de 55 bilhões de dólares, proporcionando um grande impulso à valorização dos preços.
Apesar da grande quantidade de lucros realizados e alocação, os investidores da Solana ainda não alcançaram um nível de rentabilidade não realizada (lucros contábeis), o que historicamente coincide com o topo macroeconômico de longo prazo, indicando que ainda há espaço para crescimento durante todo o ciclo.
Comparação SOL, BTC, ETH
Nos últimos 4 anos, a Solana atraiu grande interesse e atenção de investidores e especuladores do mercado. Inicialmente, o ativo teve um crescimento enorme durante o mercado em alta de 2021, mas enfrentou desafios significativos após o colapso da FTX, resultando em um excesso severo de suprimentos.
Após uma queda impressionante para 9,64 dólares, a Solana teve uma recuperação significativa, alcançando um crescimento impressionante de 2.143% nos últimos 2 anos. Desde o evento da FTX, esse desempenho de preço impressionante fez com que a Solana superasse Bitcoin e Ethereum em 344 dos 727 dias de negociação, indicando um crescimento substancial e demanda pelo ativo.
A explosão na tendência de preços também atraiu uma grande quantidade de novos capital para o ativo. Podemos usar as mudanças relativas no limite realizado da Solana, Bitcoin e Ethereum como indicadores para avaliar e comparar o fluxo de capital entrando em cada rede.
Desde o fundo de dezembro de 2022, a porcentagem de crescimento de capital da Solana em 389 dos 727 dias de negociação é muito superior à do Bitcoin e Ethereum, destacando seu crescimento significativo em liquidez.
Para avaliar o ímpeto da demanda, podemos rastrear o fluxo de capital de novos investidores, conhecido como "limite realizado popular". Este indicador mede o capital detido por contas ativas nos últimos 7 dias.
Ao comparar a escala de novos capitais entrando nos ativos entre Solana e Ethereum, podemos observar que a demanda de novos investidores da Solana historicamente superou a da Ethereum pela primeira vez, destacando sua forte situação de demanda.
É notável que o limite realizado da Solana disparou significativamente antes do início de 2024, marcando um ponto de inflexão ascendente na relação SOL/ETH, com a entrada de novos capitais impulsionando o crescimento.
Explorar o fluxo de capital da SOL
Após determinar o desempenho superior da Solana em relação a outros ativos principais, agora vamos investigar a escala e a composição do fluxo de capital da Solana.
Ao avaliar o indicador de lucros/perdas líquidos realizados, podemos visualizar as mudanças diárias no fluxo de capital na blockchain Solana. Quando este indicador é positivo, representa a criação líquida de capital (lucro de transações monetárias); quando o indicador é negativo, representa a criação líquida de capital (perda de transações monetárias).
Observamos que, desde o início de setembro de 2023, a Solana manteve um fluxo líquido de capital positivo, com apenas pequenas saídas de capital durante esse período. O fluxo contínuo de liquidez ajudou a estimular o crescimento econômico e a valorização dos preços, alcançando um impressionante pico de 776 milhões de dólares em novos influxos de capital por dia.
Podemos usar a segmentação de idade das moedas no indicador de lucros realizados para avaliar quais subgrupos contribuem mais para a pressão de venda. Aqui, calculamos o volume acumulado de lucros realizados desde 2 de janeiro com base na idade das moedas.
24 horas: 3,1 bilhões de dólares
1 dia-1 semana: 13,7 bilhões de dólares
1 semana-1 mês: 14 bilhões de dólares
1 mês-3 meses: 8,5 bilhões de dólares
6 meses-12 meses: 15,7 bilhões de dólares
1 ano a 2 anos: 8,2 bilhões de dólares
2 anos a 3 anos: 8,2 bilhões de dólares
3 anos a 5 anos: 3,5 bilhões de dólares
É importante notar que os tokens com idades de 1 dia a 1 semana, 1 semana a 1 mês e 6 meses a 12 meses são contribuintes significativos para a pressão de venda, com cada token registrando lucros consideráveis. Juntos, eles representam 51,6% dos lucros realizados, mostrando uma distribuição equilibrada do poder de mercado. Isso enfatiza a ideia de que a Solana, como ativo, é vista como uma oportunidade de investimento por todos os tipos de investidores.
Durante o mesmo período, um grande influxo de capital fez com que a Solana acumulasse mais de 55 bilhões de dólares em liquidez em dólares, aumentando o limite realizado de 22 bilhões de dólares para impressionantes 77 bilhões de dólares.
O estado do mercado SOL está superaquecido?
Na seção anterior, avaliamos uma grande quantidade de lucros realizados e alocação de suprimentos, tornando a avaliação do aquecimento do mercado mais cautelosa.
Para isso, podemos usar a relação MVRV para definir a faixa de preços e avaliar os pontos extremos de desvio da rentabilidade do investidor em relação à média de longo prazo. Historicamente, romper 1 desvio padrão acima coincide com o topo macroeconômico de longo prazo.
Atualmente, o preço da SOL está se consolidando entre a média e a faixa de +0,5 desvio padrão. Isso indica que o mercado está relativamente aquecido, mas também sugere que pode haver espaço para mais movimentação antes que os lucros mantidos pelos investidores comuns atinjam a faixa extrema de +1σ, desencadeando uma série de realizações de lucros e alocações.
Conclusão
Com o lançamento de novos indicadores segmentados, conseguimos analisar pela primeira vez o comportamento dos investidores durante o período de dinâmica do mercado de ativos Solana, fornecendo informações importantes sobre os mecanismos de criação e destruição de capital.
A rápida recuperação da Solana e o subsequente aumento de preços são impressionantes, e ela conseguiu arrecadar uma quantidade significativa de fundos de investidores institucionais e de varejo.
