Fonte do artigo: YBB Capital
Autor: Pesquisador Zeke da YBB Capital
Prefácio
Com o auge das inscrições como ponto de partida, e a vitória do primeiro presidente criptográfico marcando um fechamento, 2024 está prestes a chegar ao fim. Este ano, o Crypto passou por um 'mercado em alta' extremamente incomum, com as altcoins apresentando um desempenho fraco, os memes dominando, e no final, todos os caminhos levaram ao BTC. De modo geral, embora tenha havido alguns vales e descontentamentos, o Crypto realmente está avançando em uma direção mais positiva. Em 2025, teremos muitas direções que merecem atenção, e neste artigo, faremos uma breve perspectiva sobre o próximo ano com base em opiniões recentes.
Um, sobre AI.
Neste estágio atual, os projetos de abstração de blockchain muitas vezes se tornam excessivamente complexos devido à busca pela perfeição conceitual, o que acaba afetando a experiência de interação do usuário. Por outro lado, projetos que incluem a arquitetura de intenção tendem a ser relativamente complexos, seja baseado em centralização (como TG Bot), estruturado (combinando pré-processamento em blockchain e fora da blockchain), ou distribuído (como Solver + Executor, etc.), esses projetos de intenção frequentemente apresentam algumas falhas comuns. Por exemplo, os usuários ainda precisam ter um certo nível de compreensão sobre DeFi, a expressão da intenção deve ser clara, precisa e simples; para intenções complexas e vagas apresentadas pelos usuários, os projetos de intenção atuais costumam mostrar-se impotentes, com um escopo de implementação bastante limitado. Portanto, desde que o Paradigm propôs esse conceito em meados de 2023 até hoje, os chamados projetos centrados na intenção sempre mostram mais barulho do que resultado, não ajudando muito na orientação de novos usuários e na redução das barreiras de operação dos usuários. No entanto, todos nós sabemos, olhando para a trajetória de desenvolvimento das Layer2 do Ethereum, a demanda do mercado por ambos ainda é urgente.
Vamos revisar a situação de desenvolvimento das Layer2 nos últimos meses. Entre os principais projetos, a aliança de segunda camada representada pela OP Superchain está se expandindo, e a Elastic Chain da Zksync e a Arbitrum Orbit também formarão uma aliança própria ao longo desse caminho. Essas alianças poderão realizar a comunicação direta interna por meio de soluções como clusters interoperáveis, aliviando a fragmentação excessiva de liquidez e a falta de interoperabilidade no ecossistema de Layer2 do Ethereum. A concorrência entre dezenas de blockchains será reduzida a uma competição entre várias forças. Mas, de uma perspectiva mais ampla, com o mercado de criptomoedas se tornando cada vez mais positivo, projetos de Layer2 com novas arquiteturas, como Movement e Fuel, estão se apressando em lançar suas próprias mainnets para obter a escassa liquidez do mercado de altcoins. Para projetos abaixo da primeira linha, a fragmentação e a falta de interoperabilidade continuam a se agravar, e até mesmo as máquinas virtuais projetadas com diferentes arquiteturas podem não ser compatíveis com plug-ins de carteira. Não é apenas difícil fazer novos usuários entrarem, mas para usuários comuns de blockchain, todo o ecossistema de Layer2 é extremamente complexo, e o desenvolvimento de blockchains para aplicações não financeiras enfrentará uma resistência significativa nessa situação.
Para o Ethereum atrair novos usuários, a sincronia do ecossistema é a maior premissa. Um ecossistema que exige que os usuários sejam meio geeks para começar nunca alcançará a 'Adoção em Massa'. Observando o desempenho de Solana e Ton este ano, suas estratégias de redução da barreira de entrada para usuários e fornecimento de uma experiência de uso consistente e mais próxima do Web2 claramente desempenharam um papel importante no crescimento do ecossistema. Para ser mais direto, esses dois ecossistemas, além da promoção, também diminuíram a dificuldade de emissão de ativos, tornando o uso da blockchain menos perceptível. Portanto, para o Ethereum, um plano abrangente com prioridade na experiência é essencial, mas dada a atitude tradicionalmente aberta dos desenvolvedores principais do Ethereum, não é possível alinhar todo o ecossistema de Layer2 por meio de exigências.
Acredito que a única solução que pode resolver esse problema é o agente de navegador AI. No início do surgimento do ChatGPT, muitas pessoas já imaginavam que a inovação da AI para aplicativos na interação seria de pontos a fala, capaz de operar através de múltiplos aplicativos, formando um super aplicativo integrado. Tomando como exemplo a situação comum de turismo, após receber a demanda de turismo do usuário, a AI pode automaticamente completar a reserva de passagens, personalizar itinerários turísticos, organizar refeições e horários, entre outros planejamentos. Se essa AI também tiver a capacidade de memória de longo prazo, ela poderá planejar soluções mais adequadas para o usuário com base nessa memória.
Atualmente, o Google está prestes a lançar um agente de navegador AI impulsionado pelo Gemini, chamado Project Mariner. No exemplo demonstrado pela diretora do laboratório do Google, Jaclyn Konzelmann, após instalar a extensão do agente AI no navegador Chrome, uma janela de chat aparece à direita do navegador. O usuário pode instruir o agente a executar tarefas como 'criar um carrinho de compras a partir desta lista no supermercado'. Em seguida, o agente AI navega automaticamente para uma plataforma de supermercado e adiciona produtos ao carrinho, passando para a tela de checkout. Após a confirmação, o usuário fará a compra por conta própria (o agente não tem permissão para pagar). Produtos semelhantes também serão lançados pela OpenAI no próximo mês.
Vale a pena mencionar que, embora o Project Mariner do Google tenha sido lançado apenas para um grupo selecionado de testadores, eu já experimentei alguns projetos de agentes semelhantes destinados a usuários comuns no Crypto. Após algumas horas de uso, posso dizer que a precisão do agente na realização de intenções complexas e vagas pode atingir entre 60% e 70% (a velocidade de operação do cursor é relativamente lenta), e é capaz de realizar automaticamente transações de tokens em Dex dentro de várias blockchains, até mesmo operações de transferência de ativos entre Ethereum e Layer2; tudo o que eu precisava fazer nesse processo foi informar a intenção e inserir a senha da carteira.
Claro, essa base ainda precisa invocar APIs de modelos centralizados, então, qual será o choque que o Crypto poderá gerar? Acredito que o agente de navegador AI, além de se tornar uma solução de intenção com melhor experiência, também impulsionará a explosão de carteiras de AI, computação descentralizada e projetos de dados descentralizados no próximo ano.
Vamos pensar em uma pergunta simples: durante esses anos de rápido desenvolvimento da AI, por que até hoje só conseguimos realizar a bela concepção de um agente? Na verdade, olhando para o desenvolvimento da OpenAI, não é difícil perceber que o desenvolvimento de modelos de linguagem pura sempre foi mais rápido do que o de modelos de geração de imagens, isso porque a internet em si é um enorme corpus, capaz de fornecer um suprimento infinito de materiais textuais para treinamento, os fatores que limitam o desenvolvimento dos modelos de linguagem são mais a capacidade de computação e energia. Por outro lado, agentes requerem uma grande quantidade de marcação e feedback humano, e o processo de raciocínio é caro; o Crypto tem a capacidade inerente de obter força de trabalho através de incentivos. Nesse sistema econômico, os usuários de nível superior podem fornecer grandes quantidades de dados e feedback de marcação de maneira descentralizada para obter tokens, enquanto a camada inferior pode integrar computação descentralizada e projetos de dados, e após o treinamento, também pode ser integrado a carteiras e projetos DeFi através de SDK, formando um verdadeiro ciclo fechado. Outras ideias sobre agentes AI podem ser derivadas disso, pois qualquer agente AI aplicável ao Web3 precisará de computação, marcação e feedback para 'crescer'.
Dois, stablecoins.
As stablecoins são sempre um campo de batalha importante e também são um setor de alta barreira no Crypto. Quanto ao seu valor de aplicação, atualmente, mesmo fora da indústria, já obtiveram um reconhecimento bastante amplo. Por exemplo, neste ano, algumas grandes empresas do setor financeiro tradicional também entraram no mercado de stablecoins, incluindo o PYUSD lançado pelo PayPal, o USDb desenvolvido pela BlackRock em parceria com a Ethena, e o AUSD lançado pela VanEck (servindo regiões como Argentina e Sudeste Asiático).
Com a contínua profundidade do domínio da Tether e da Circle nesse setor, os novos entrantes no mercado de emissão de stablecoins também estão se dividindo em duas categorias. Primeiro, os emissores de stablecoins colaterais legais começaram a voltar sua atenção para os mercados emergentes da América do Sul e cenários de aplicação específicos, enquanto as stablecoins algorítmicas estão se direcionando para produtos de investimento de baixo risco como ativos subjacentes, como mencionamos no artigo anterior sobre a Ethena e a Usual. A partir da tendência, no próximo ano, haverá mais stablecoins neutras em Delta competindo pela liquidez de vendas a descoberto nas exchanges centrais, e os ativos de hedge se expandirão gradualmente de BTC e ETH para tokens de blockchain de maior risco e menor liquidez, competindo pelo mercado em baixa restante. Quanto às stablecoins da classe Usual, que têm títulos do Tesouro dos EUA de curto a médio prazo como ativos subjacentes, acredito que elas estarão mais focadas na inovação em tokens de protocolo e formas de rendimento, não havendo melhor escolha em relação a títulos do Tesouro de curto a médio prazo, mas em comparação com a liquidez limitada nas exchanges centrais, a concorrência dessas stablecoins será menor e o espaço superior será maior.
De modo geral, o desenvolvimento das stablecoins está gradualmente avançando em direção à busca por ativos subjacentes mais estáveis e à descentralização na governança. No entanto, espero que no próximo ano surjam alguns protocolos de stablecoin completamente descentralizados e não supercolateralizados.
Três, pagamentos.
Com a regulamentação e adoção acelerada das stablecoins em diversos países, o setor de pagamentos das stablecoins se tornará um novo foco de competição. Blockchain heterogêneas como Solana e Move, que possuem alta TPS e baixo gás, se tornarão a infraestrutura principal para aplicações de pagamento. O pagamento tradicional já é um mercado extremamente maduro e saturado, que mudanças a blockchain pode proporcionar? Primeiro, dois pontos relativamente simples e frequentemente mencionados: otimização dos pagamentos transfronteiriços, eliminando requisitos de pré-financiamento, tornando as remessas internacionais mais rápidas, baratas e fáceis, resolvendo o problema dos trilhões de dólares em fundos pré-pagos nos sistemas tradicionais. Segundo, atender a mercados emergentes, um ponto que mencionei em artigos anteriores, onde em regiões como África, Ásia e América Latina, o valor das stablecoins já se tornou evidente, a forte inclusão financeira permite que os residentes de países do terceiro mundo lidem efetivamente com a alta inflação monetária causada pela instabilidade governamental, e por meio das stablecoins, eles podem participar de algumas atividades financeiras globais e assinar serviços virtuais de ponta.
O conceito 'PayFi', proposto por Lily Liu, gerente da Fundação Solana, na sétima conferência EthCC, oferece mais imaginação sobre a combinação de blockchain e pagamentos. Este conceito envolve dois núcleos principais: primeiro, liquidação em tempo real, ou seja, liquidação T+0; o PayFi pode realizar liquidações no mesmo dia, ou até várias vezes ao dia, todo o atraso e complexidade do sistema financeiro tradicional envolvido nesse processo serão eliminados, aumentando significativamente a velocidade de circulação de fundos. Em segundo lugar, comprar agora e pagar depois (BNPL), ou seja, 'Compre agora, nunca pague', por exemplo, um usuário deposita 50 dólares em um produto de empréstimo para comprar um café de 5 dólares. Assim que os juros acumulados atingirem 5 dólares, esses juros serão usados para pagar o café, e os fundos serão desbloqueados e retornados à conta do usuário.
Além disso, há muitas outras ideias que podem ser expandidas, como na utilização de novos projetos que precisam de financiamento, podendo formar entradas e saídas mais seguras e transparentes no blockchain através do PayFi, a troca de moeda durante viagens não precisará mais depender de várias instituições financeiras físicas, e o controle livre do tempo de pagamento e recebimento (adiando recebimentos para obter juros, pagando antecipadamente para obter descontos). Além disso, as formas de rendimento se tornarão mais diversificadas, além do que foi mencionado anteriormente sobre a obtenção de juros ao depositar stablecoins em produtos de empréstimo, pessoalmente acredito que a variedade de stablecoins também deve permitir conversões aleatórias. No futuro, com o surgimento massivo de novas stablecoins, os usuários poderão escolher o tipo de stablecoin mais adequado de acordo com sua capacidade de assumir riscos, permitindo assim que obtenham tokens de protocolo de stablecoin e juros mais altos simultaneamente. Para DeFi, se esse sistema de pagamento puder se tornar mainstream, seu espaço de crescimento será imensamente grande.
Quatro, Dex.
Já mencionamos no primeiro segmento o problema da fragmentação e falta de interoperabilidade das Layer2, essa trajetória de desenvolvimento na verdade apresenta um problema, ou seja, o excesso de espaço na blockchain, onde o desenvolvimento da Infra supera o desenvolvimento de Dapps. Esse problema levará à eliminação natural de várias blockchains de cauda longa em poucos anos, e é uma questão extremamente preocupante para o Ethereum, que não obtém feedback positivo das Layer2 em relação ao preço DA.
Ao revisar este ciclo de crescimento inverso das blockchains, ele depende basicamente de comunidades, ecossistemas e vantagens de comunicação e marketing fortes, e fornece essas vantagens para plataformas de emissão de ativos, resultando em um crescimento rápido do TVL geral. Portanto, nem todas as Layer2 poderão replicar esse tipo de economia de atenção, e a falta de aplicativos super ainda é um problema real que enfrentaremos no próximo ano. Seguindo essa tendência, além do que mencionamos acima, a demanda relacionada ao agente de AI pode ser uma saída. Outras tendências que também são bastante evidentes a curto prazo incluem Dex com livro de ordens em blockchain, privacidade, pilhas relacionadas a pagamentos, ferramentas de decisão, entre outras.
Pessoalmente, acredito que os Dex com livro de ordens em blockchain se tornarão o mainstream da próxima geração de Dex. Afinal, com o desenvolvimento do AMM, a complexidade de sua trajetória técnica está crescendo exponencialmente, mas os ganhos estão se tornando cada vez mais limitados, como já mencionamos em artigos relacionados ao Uni. No entanto, para as soluções de segunda camada, as limitações de desempenho e gás ainda são bastante evidentes, e a melhoria dos algoritmos de correspondência e a inovação nas soluções de gás se tornarão desafios cruciais.
Cinco, a emissão de ativos ainda é a principal melodia.
Desde 2023 até hoje, ou seja, desde as inscrições até a atual plataforma de memes AI, a forma de fornecer a emissão de ativos foi o foco do último ano. Se estendermos esse intervalo de tempo, de fato, desde a era do ICO até hoje, a emissão de ativos pode ser considerada a única melodia principal do setor de criptomoedas. No entanto, os pacotes externos e as barreiras de emissão estão mudando. Em uma direção positiva, a demanda de jogo dos usuários impulsionou o desenvolvimento avançado da Infra e DeFi, e com essa tecnologia se tornando conhecida e reconhecida pelo público, a blockchain conseguiu entrar no mainstream e se integrar à realidade. Por outro lado, essa luta se tornou mais pura e absurda, a diminuição da dificuldade de emissão de ativos também significa que esta floresta sombria se tornou mais perigosa. Agora, tudo o que é necessário é um simples clique com uma imagem e algumas frases, e uma grande batalha de soma zero começa; por que não a redirecionamos para um lado mais positivo? Avançando na indústria através do jogo.
Por exemplo, alguns memes AI atuais também começaram a se desenvolver como agentes práticos, e não como as versões anteriores que falavam aleatoriamente. O DeSci, que está na moda recentemente, também pode ser chamado de 'ICO de pesquisa', embora atualmente seu núcleo seja impulsionado por memes, a longo prazo, a combinação das várias vantagens da blockchain pode promover uma pesquisa tradicional mais transparente, de fácil disseminação, fácil financiamento e fácil comunicação. A única questão é se isso pode realmente ser implementado e como irá evoluir.
Na verdade, ideias semelhantes às do DeSci que mencionei em meu artigo sobre GameFi, como a situação de financiamento e escassez de pessoal em jogos independentes, podem ser promovidas efetivamente através da blockchain. O problema do financiamento blockchain é que as barreiras de emissão de ativos são muito baixas, há poucas restrições, e a capacidade de arrecadação é muito forte (também pode ser dito que a entrada na blockchain é extremamente fácil). Como podemos restringir o uso de fundos por meio de regras, forçando os projetos a criar continuamente coisas realmente valiosas, também é um ponto que devemos considerar.
Deixe os jogadores jogarem, deixe os construtores avançarem, é a premissa para que a blockchain continue a se desenvolver. No próximo ano, talvez vejamos mais versões do 'ICO', mas espero que nesta festa de jogo possamos impulsionar o próximo 'Verão DeFi'.
