Autor: Pesquisador da YBB Capital, Zeke
Introdução
Com o furor dos NFTs como ponto de partida, e a vitória do primeiro presidente cripto como uma conclusão, 2024 está prestes a chegar ao fim. Este ano, o Crypto passou por um "bull market" extremamente atípico, onde as altcoins mostraram um desempenho fraco, os Memes dominaram, e no final, todas as correntes convergiram para o BTC. Em geral, embora tenha havido alguns vales e descontentamentos, o Crypto realmente está avançando em uma direção mais positiva. No ano de 2025 que se aproxima, temos muitas direções que merecem atenção; neste artigo, faremos uma breve previsão para o próximo ano, combinando pontos de vista recentes.
I. Sobre IA
Neste estágio atual, projetos de abstração de cadeia muitas vezes se tornam excessivamente complexos devido à busca pela perfeição conceitual, o que acaba afetando a experiência de interação do usuário. Projetos que incluem a arquitetura Intent, por outro lado, tendem a ser mais complexos. Seja com base em centralização (como TG Bot), estruturação (combinando pré-processamento on-chain e off-chain) ou design distribuído (como arquiteturas Solver + Executor), esses projetos de intenção frequentemente apresentam alguns problemas comuns. Por exemplo, os usuários ainda precisam ter um entendimento considerável do DeFi, e a expressão da intenção deve ser clara, precisa e simples. Para intenções complexas e vagas apresentadas pelos usuários, os projetos de intenção atuais mostram-se impotentes, e o escopo de implementação é bastante limitado. Portanto, desde que a Paradigm propôs esse conceito no meio de 2023 até hoje, os chamados projetos centrados na intenção têm mostrado muito barulho, mas pouca ação, não ajudando muito na orientação de novos usuários e na redução da barreira de operação. No entanto, sabemos que, com a trajetória de desenvolvimento do Layer2 do Ethereum, a demanda do mercado por ambos ainda é urgente.
Vamos rever a situação do desenvolvimento do Layer2 nos últimos meses. Entre os principais projetos, a aliança de segunda camada representada pelo OP Superchain tem crescido. A Elastic Chain da Zksync e o Arbitrum Orbit também seguirão esse caminho para formar uma aliança própria. No futuro, essas alianças poderão alcançar a interoperabilidade interna através de soluções como clusters interoperáveis, aliviando os problemas de fragmentação excessiva da liquidez no ecossistema Layer2 do Ethereum. A competição entre dezenas de cadeias será reduzida a uma luta entre várias forças. Porém, sob uma perspectiva mais ampla, com o mercado cripto se recuperando, novos projetos Layer2 com arquiteturas como Movement e Fuel estão lançando suas próprias mainnets em busca de liquidez no escasso mercado de altcoins. Para os projetos abaixo do primeiro escalão, a fragmentação e a falta de interoperabilidade continuam a aumentar, e máquinas virtuais com designs arquitetônicos diferentes podem até ter casos em que plugins de carteira não são compatíveis. Não é surpresa que novos usuários tenham dificuldades para entrar; para usuários comuns de blockchain, todo o ecossistema Layer2 é extremamente complexo, e o desenvolvimento de cadeias de aplicativos não financeiros também enfrentará grandes obstáculos nessa situação.
Para que o Ethereum consiga trazer novos usuários, a sinergia do ecossistema é a maior premissa. Um ecossistema que exige que os usuários sejam meio geeks para conseguir entrar nunca verá a "Mass Adoption". Observando a performance de Solana e Ton, que se desenvolveram de forma contracorrente neste ano, fica claro que a estratégia de reduzir a barreira de entrada para os usuários e oferecer uma experiência de uso mais consistente e próxima do Web2 desempenhou um papel importante no crescimento do ecossistema. Para ser mais direto, o que esses dois ecossistemas fizeram, além de promover, foi simplesmente reduzir a dificuldade de emissão de ativos, tornando o uso da blockchain menos perceptível. Portanto, para o Ethereum, uma solução abrangente que prioriza a experiência é essencial, mas, dada a atitude de abertura dos desenvolvedores centrais do Ethereum, não será possível alinhar todo o ecossistema Layer2 por meio de imposições.
Acredito que a única solução que pode resolver esse problema primeiro é o proxy de navegador AI. Desde os primórdios do ChatGPT, muitas pessoas já imaginaram que a IA traria uma revolução nas interações de aplicativos, permitindo operações em vários aplicativos e formando um superaplicativo abrangente. Em uma situação comum como turismo, quando a IA recebe as necessidades de viagem do usuário, ela pode automaticamente concluir a reserva de passagens, personalizar itinerários de viagem, organizar refeições e horários, entre outros planejamentos abrangentes. Se essa IA também tiver capacidade de memória de longo prazo, ela poderá organizar planos ainda mais adequados para o usuário com base nessa memória.
Agora, o Google está prestes a lançar o proxy de navegador AI impulsionado pelo Gemini, o Project Mariner. No exemplo apresentado pela diretora do Google Labs, Jaclyn Konzelmann, após instalar a extensão do proxy AI no navegador Chrome, uma janela de chat aparece no lado direito. O usuário pode instruir o proxy a realizar tarefas como "criar um carrinho de compras a partir desta lista em uma mercearia". Em seguida, o proxy AI navega automaticamente para uma plataforma de mercearia e adiciona os itens ao carrinho, indo para a página de checkout. Após a confirmação, o usuário faz o pagamento por conta própria (o proxy não tem permissão para realizar pagamentos). Produtos semelhantes também serão lançados pela OpenAI no próximo mês.
Vale mencionar que, embora o Project Mariner do Google tenha sido lançado apenas para um grupo seleto de testadores, já experimentei projetos semelhantes desenvolvidos para usuários comuns em alguns projetos de Crypto. Após algumas horas de teste, a precisão de implementação de intenções complexas e vagas pelo proxy pode chegar a cerca de 60-70% (a velocidade de operação do cursor é relativamente lenta), e ele pode realizar automaticamente transações de tokens em Dex de várias blockchains e até operações de cruzamento de ativos do Ethereum para Layer2. O que eu precisei fazer nesse processo foi apenas informar a intenção e inserir a senha da carteira.
Claro, essa base ainda precisa chamar a API de modelos centralizados. Então, qual será a colisão entre o Crypto e isso? Acredito que o proxy de navegador AI, além de se tornar uma solução de intenção com melhor experiência, também impulsionará a explosão de carteiras AI, poder computacional descentralizado e projetos de dados descentralizados no próximo ano.
Refletindo sobre uma questão simples, por que, durante esses anos de rápido desenvolvimento da IA, só hoje conseguimos realizar a bela concepção do Agent? Ao revisar o processo de desenvolvimento da OpenAI, não é difícil notar que o desenvolvimento de modelos de linguagem pura sempre avança mais rápido do que o de modelos de geração de imagem e outros, porque a internet é, em si, um enorme repositório de textos que pode fornecer uma quantidade inesgotável de material para treinamento. O que limita o desenvolvimento do modelo de linguagem é mais a capacidade de computação e a energia. Por outro lado, um agente requer uma quantidade significativa de marcação e feedback humano, e o processo de raciocínio é caro. O Crypto tem a capacidade inata de obter força de trabalho por meio de incentivos. Nesse sistema econômico, usuários de camada superior podem fornecer grandes quantidades de dados de marcação e feedback de forma descentralizada para obter tokens, enquanto a camada inferior pode integrar poder computacional descentralizado e projetos de dados. Após o treinamento, ainda pode ser integrado a carteiras e projetos DeFi através de SDK para realizar uma verdadeira carteira de IA, formando assim um ciclo fechado. Outras ideias sobre agentes de IA também podem ser derivadas a partir disso, pois qualquer agente de IA aplicável ao Web3 precisará de computação, marcação e feedback para "crescer".
II. Stablecoins
As stablecoins sempre foram um campo de batalha disputado e são uma área de alta barreira de entrada no Crypto. Quanto ao seu valor de aplicação, mesmo fora da indústria, elas têm recebido um reconhecimento bastante amplo. Por exemplo, este ano, algumas grandes empresas do setor financeiro tradicional entraram no mercado de stablecoins, incluindo o PYUSD lançado pelo PayPal, o USDb desenvolvido pela BlackRock em parceria com a Ethena, e o AUSD da VanEck (servindo regiões como Argentina e Sudeste Asiático).
À medida que a dominância da Tether e da Circle nesta faixa continua a aumentar, os novos entrantes no mercado de emissão de stablecoins estão gradualmente se dividindo em duas categorias. Primeiro, os emissores de stablecoins lastreadas em fiat estão começando a olhar para novos mercados emergentes, especialmente na América do Sul, e cenários de aplicação específicos, enquanto as stablecoins algorítmicas estão se voltando para produtos de investimento de baixo risco como ativos subjacentes. Como mencionamos em nosso artigo anterior, Ethena e Usual são exemplos disso. Do ponto de vista das tendências, no próximo ano teremos mais stablecoins Delta neutras competindo pela liquidez de short nas Cex, e os ativos de hedge também se expandirão de BTC e ETH para tokens de blockchains mais arriscados e menos líquidos, competindo pelo cada vez mais escasso mercado de baixo. Quanto às stablecoins lastreadas em títulos do Tesouro americano de curto e médio prazo, acredito que mais inovações em tokens de protocolo e formas de rendimento estarão em andamento. Não há escolha melhor do que os títulos do Tesouro de curto e médio prazo em termos de tipo de ativos RWA. No entanto, em comparação com a liquidez limitada nas Cex, a competição por esse tipo de stablecoin será menor e terá um espaço de teto maior.
Em geral, o desenvolvimento das stablecoins está gradualmente avançando em direção à busca por ativos subjacentes mais estáveis e uma governança mais descentralizada. No entanto, espero que no próximo ano surjam alguns protocolos de stablecoin totalmente descentralizados e não sobrecolateralizados.
III. Pagamento
Com a conformidade e a adoção acelerada das stablecoins em vários países, o segmento de pagamentos downstream das stablecoins se tornará um novo foco de competição. Blockchain de alta TPS e baixo Gas, como Solana e Move, se tornarão a infraestrutura principal para aplicações de pagamento. O pagamento tradicional já é um mercado extremamente maduro e saturado. Que tipo de transformação a blockchain pode proporcionar? Primeiro, as duas mudanças simples e frequentemente mencionadas são: uma, otimizar os pagamentos transfronteiriços, eliminar requisitos de pré-financiamento, tornando as remessas internacionais mais rápidas, baratas e fáceis, resolvendo o problema dos trilhões de dólares em fundos pré-pagos nos sistemas tradicionais. Segundo, atender aos mercados emergentes, que já mencionei em artigos anteriores. Nas regiões da África, Ásia e América Latina, o valor de aplicação das stablecoins já se tornou evidente. A forte inclusão financeira permite que residentes de países do terceiro mundo enfrentem efetivamente a alta inflação monetária resultante da instabilidade governamental. Através das stablecoins, eles também podem participar de algumas atividades financeiras globais e assinar serviços virtuais de ponta do mundo.
O conceito "PayFi", proposto por Lily Liu, gerente da Fundação Solana, na sétima conferência EthCC, oferece mais imaginação sobre a combinação de blockchain e pagamentos. Esse conceito envolve dois núcleos: primeiro, a liquidação em tempo real, ou seja, liquidação T+0. O PayFi pode realizar liquidações no mesmo dia, ou até várias liquidações em um dia, eliminando a complexidade e o atraso do sistema financeiro tradicional, aumentando significativamente a velocidade de circulação de fundos. Em segundo lugar, a opção de comprar agora e pagar depois (BNPL), ou seja, "Compre agora, nunca pague". Por exemplo, um usuário deposita 50 dólares em um produto de empréstimo e compra um café que custa 5 dólares. Assim que os juros acumulados atingem 5 dólares, esses juros são usados para pagar o café, e os fundos são desbloqueados e retornam à conta do usuário.
E existem muitas ideias que podem ser derivadas disso. Por exemplo, nas situações de uso, as necessidades de financiamento de novos projetos podem formar entradas e saídas mais seguras e transparentes por meio do PayFi na blockchain, a troca de moedas durante viagens não precisa mais depender de várias instituições financeiras físicas, e o controle livre sobre os tempos de pagamento e recebimento (receber pagamentos com atraso para obter juros, pagar antecipadamente para obter descontos). Além disso, as formas de rendimento se tornarão mais diversificadas. Além da menção anterior de depositar stablecoins em produtos de empréstimo para obter juros, acredito que a variedade de stablecoins também deve permitir conversões arbitrárias. No futuro, com a grande quantidade de novas stablecoins surgindo, os usuários poderão escolher o tipo de stablecoin mais adequado a qualquer momento, de acordo com sua capacidade de assumir riscos pessoais, obtendo assim tokens de protocolo de stablecoin e juros mais altos sobre stablecoins. Para o DeFi, se esse sistema de pagamento conseguir se tornar mainstream, o espaço para crescimento será imensuravelmente grande.
IV. Dex
Já mencionamos na primeira seção o problema da fragmentação e falta de interoperabilidade do Layer2. Esse caminho de desenvolvimento também apresenta um problema, ou seja, o excesso de espaço na blockchain, onde o desenvolvimento da Infra supera o desenvolvimento das Dapps. Esse problema levará à eliminação natural de muitas cadeias de longo prazo dentro de alguns anos. Para o Ethereum, que não recebe feedback positivo do Layer2 em relação à precificação de DA, isso é um grande problema.
Ao revisar o crescimento inverso deste ciclo, as blockchains basicamente dependeram de suas comunidades, ecossistemas e vantagens de promoção para realizar um crescimento rápido no TVL da plataforma de emissão de ativos. Portanto, nem toda Layer2 pode replicar essa economia de atenção; a falta de aplicações super ainda é um problema real que teremos que enfrentar no próximo ano. Seguindo essa tendência, além do que mencionamos anteriormente, a demanda relacionada aos AI Agents pode ser uma saída. Além disso, tendências de curto prazo também são evidentes, como Dex com livro de ordens on-chain, privacidade, pilhas relacionadas a pagamentos e ferramentas de decisão.
Pessoalmente, vejo que os Dex com livro de ordens on-chain se tornarão a corrente principal entre a próxima geração de Dex, pois, considerando o desenvolvimento do AMM, a complexidade de seu caminho tecnológico está aumentando constantemente, mas a eficiência está se tornando cada vez mais limitada, como já mencionamos em artigos relacionados ao Uni. No entanto, para o Layer2, as limitações de desempenho e de Gas ainda são bastante evidentes, e a melhoria dos algoritmos de correspondência e a inovação nas soluções de Gas serão desafios cruciais.
V. A emissão de ativos ainda é a melodia principal
Desde 2023 até hoje, ou seja, desde os primeiros momentos até a atual plataforma AI Meme, a forma de emissão de ativos tem sido o foco do último ano. Se olharmos para esse intervalo de tempo de forma um pouco mais ampla, na verdade, desde a era do ICO até agora, a emissão de ativos pode ser considerada a única melodia principal do espaço cripto. Apenas a embalagem externa e as barreiras de emissão estão mudando. Na perspectiva positiva, a demanda de jogos dos usuários impulsionou o desenvolvimento avançado de Infra e DeFi. À medida que essa tecnologia se torna conhecida e reconhecida pelo público, a blockchain pode entrar no mainstream e se integrar à realidade. Na perspectiva negativa, essa disputa se torna mais pura e absurda, e a facilidade de emissão de ativos também significa que esta floresta escura se torna mais perigosa. Agora, basta um simples clique com uma imagem e algumas palavras para que um grande jogo de soma zero comece. Por que não trazemos isso de volta a um lado mais positivo? Impulsionando o progresso da indústria por meio da competição.
Por exemplo, alguns AI Memes atuais também estão começando a se transformar em agentes práticos, em vez de versões anteriores que falavam aleatoriamente. O DeSci, que se tornou popular recentemente, também pode ser chamado de "ICO de pesquisa"; embora seu núcleo atual seja impulsionado por Memes, a longo prazo, a combinação de várias vantagens da blockchain pode tornar a pesquisa tradicional mais transparente, fácil de disseminar, fácil de financiar e fácil de comunicar. Mas se isso pode ou não se concretizar, e como evolui, ainda é uma questão em aberto.
Na verdade, a ideia semelhante ao DeSci já mencionei em meu artigo sobre GameFi, por exemplo, a situação da falta de financiamento e pessoal para jogos independentes, e como a blockchain pode efetivamente promover o desenvolvimento de jogos independentes. O problema do financiamento por blockchain é que o limiar de emissão de ativos é muito baixo, com poucas restrições, e a capacidade de arrecadação é muito forte (também pode-se dizer que a barreira de entrada na blockchain é extremamente baixa). Como forçar o uso de recursos financeiros através de regras, obrigando os projetos a criar continuamente coisas verdadeiramente valiosas, é um ponto que devemos considerar.
Deixe os jogadores competirem e os construtores avançarem; essa é a premissa para o desenvolvimento contínuo da blockchain. No próximo ano, talvez vejamos mais versões de "ICO", mas espero que nessa festa de competição possamos promover o próximo "DeFi Summer".
