Autor: Golem, Odaily Planet Daily
Com o final de 2024 se aproximando, as pessoas no mundo das criptomoedas também têm suas próprias reflexões de fim de ano: primeiro, se o retorno sobre o investimento deste ano superou o mercado (lembrando que o BTC subiu mais de 130% ao longo do ano); segundo, um resumo do desenvolvimento da trilha/ecossistema que estão acompanhando ao longo do ano.
O ecossistema Solana, o ecossistema Base, o ecossistema TON e a trilha AI Agent tiveram momentos de destaque neste ano. E quanto ao ecossistema Bitcoin, embora muitas coisas tenham acontecido este ano, como a infraestrutura do ecossistema e inovações de aplicações, ainda está longe de atender às expectativas de 2024.
Portanto, alguns resumem a mudez do ecossistema Bitcoin deste ano como 'fracasso', mas também há OGs do ecossistema que continuam a escolher 'acreditar'. Como um jogador comum que esteve com o ecossistema Bitcoin desde o início, eu escolho usar a palavra 'desapontamento' para encerrar este ano.
Na verdade, 2024 teve um bom começo.
Para o ecossistema Bitcoin, 2024 realmente teve um bom começo. As pessoas entraram no ano com expectativas sobre o ecossistema Bitcoin, acreditando que 2024 seria o ano em que o ecossistema Bitcoin explodiria e entraria na visão mainstream, assim como hoje se acredita que 2025 será o ano de explosão do ecossistema AI Agent.
Por que tínhamos tanta expectativa sobre o desenvolvimento do ecossistema Bitcoin em 2024? Talvez porque, desde o nascimento do protocolo Ordinals em dezembro de 2022, o ecossistema Bitcoin passou por um ano de crescimento e coesão de consenso, fazendo a transição de uma 'era selvagem' para uma 'era industrial', com projetos, VCs e exchanges tradicionais entrando em cena, formando uma camada de protocolos de emissão de ativos, L2 e staking de Bitcoin como as três principais trilhas.
Do ponto de vista dos protocolos de emissão de ativos, influenciado pelo lançamento do token BRC 20 ORDI e da negociação à vista do SATS pela Binance no final de 2023, o conceito de inscrições voltou a se tornar popular no início de 2024. Não apenas a popularidade influenciou outras blockchains a imitarem e começarem o modo de inscrição, mas também impulsionou o aumento de outros protocolos de ativos de primeira camada, como ARC 20, SRC 20 e PIPE. Ao mesmo tempo, as pré-minerações e airdrops de runas iniciadas em janeiro de 2024 pelo RSIC e Runestone também geraram grande expectativa sobre o futuro protocolo Runes.
Do ponto de vista do desenvolvimento do L2, no início de 2024, os L2 do Bitcoin tiveram um crescimento explosivo. Com o aquecimento da emissão e negociação de ativos de primeira camada, o problema de congestionamento da rede principal do Bitcoin e a demanda dos jogadores por aumentar a jogabilidade dos ativos da rede principal tornaram os L2 do Bitcoin uma direção de empreendedorismo popular. No início de 2024, alguns já contabilizavam mais de 100 projetos de L2 do Bitcoin aparecendo em um curto espaço de tempo, embora houvesse muitos projetos de qualidade inferior e que 'cortavam e saíam'. No geral, investidores de VC de dentro e fora do país começaram a investir em larga escala nos L2 do Bitcoin, todos esperando que os L2 do Bitcoin também possam repetir o brilho do ecossistema L2 do Ethereum em 2024.
Em março de 2024, @Bitvmclub resumiu 69 L2 do Bitcoin.
Do ponto de vista do staking do Bitcoin, o protocolo de staking de Bitcoin Babylon anunciou em dezembro de 2023 que completou um financiamento de 18 milhões de dólares, marcando oficialmente o início da narrativa de staking e re-staking do Bitcoin. Com o projeto EigenLayer, um projeto de re-staking de classe mundial no ecossistema Ethereum como exemplo, as pessoas acreditam que, com a base de consenso e segurança do Bitcoin sendo mais fortes do que as do Ethereum, as perspectivas do staking e re-staking do Bitcoin em 2024 serão muito amplas, não apenas despertando os gigantes do Bitcoin adormecidos para participarem do ecossistema Bitcoin, mas também formando um ecossistema de re-staking que não ficará atrás do Ethereum.
Além das três principais trilhas que mostraram uma tendência geral positiva no início de 2024, a infraestrutura básica do ecossistema Bitcoin (como carteiras, pontes cross-chain e mercados de negociação) também foi aprimorada gradualmente nesse período. O Unisat e o OKX Wallet já apoiam tecnicamente vários protocolos de ativos, tornando-se as principais carteiras e mercados de negociação do ecossistema Bitcoin.
O ETF à vista de Bitcoin foi aprovado e listado em 11 de janeiro de 2024, marcando a entrada oficial do Bitcoin nas finanças tradicionais. Ao mesmo tempo, isso também reforçou as expectativas das pessoas sobre o ecossistema Bitcoin, pois uma rede avaliada em trilhões de dólares certamente desenvolverá um mercado de milhares de bilhões.
No entanto...
Infelizmente, o ecossistema Bitcoin de 2024 não conseguiu obter o mesmo nível de atenção e desenvolvimento que as bull markets anteriores, iniciando um longo período de silêncio.
O desempenho dos ativos da rede principal está se deteriorando.
Em 20 de abril de 2024, o Bitcoin enfrentará a quarta redução pela metade, enquanto o protocolo de token Runes, desenvolvido pelo fundador da Ordinals, Casey, também anunciará seu lançamento. Para garantir os números de inscrição, os desenvolvedores não hesitaram em aumentar as taxas de transação na blockchain para mais de 2000 satoshis por byte. As pessoas acreditavam que isso era o início da prosperidade contínua do ecossistema Bitcoin com o BRC 20 das runas, mas não esperavam que o início das runas também fosse seu pico, e o entusiasmo especulativo se dissipou em apenas duas semanas. Embora em junho e novembro o valor de mercado das runas tenha temporariamente ultrapassado 2 bilhões de dólares, a vitalidade e liquidez do ecossistema permaneceram longamente em estado de letargia.
Ao mesmo tempo, o desempenho de outros protocolos de ativos neste ano também foi semelhante. O ORDI caiu 70% de seu pico anual, enquanto novos ativos geraram FOMO no mercado, mas depois, devido à falta de novos fundos e fluxo, a situação piorou, como os airdrops do Unisat, PIZZA e CAT 20 da rede Fractal.
As razões para isso podem ser duas: uma é que, após as bull markets anteriores do Bitcoin, a narrativa de emissão justa de ativos após as runas não consegue mais excitar o público, não conseguindo gerar novamente um efeito de riqueza; a outra é que não há sinergia entre os mercados interno e externo, e a comunidade das runas é amplamente construída por usuários estrangeiros, enquanto os principais fundos da região de língua chinesa ainda estão no BRC 20, como os populares 'moedas de promoção' 𝛑, 𐊶 e outras neste ano.
A taxa de sobrevivência do L2 do Bitcoin é inferior a 20%.
Ao mesmo tempo, é lamentável que o ecossistema L2 do Bitcoin em 2024 também não tenha prosperado como esperado. 'Exceto pela Lightning Network, todos os outros L2 do Bitcoin são castelos no ar', criticou Casey, o fundador do protocolo Ordinals, em uma entrevista sobre os L2 do Bitcoin.
Nos últimos 12 meses, o mercado teve mais de 100 projetos de L2 do Bitcoin, mas de acordo com os dados do DefiLlama, apenas 19 L2 permanecem hoje, com um TVL de cerca de 2,8 bilhões de dólares. Por outro lado, o L2 do ecossistema Ethereum, apenas o Arbitrum possui um TVL de 3 bilhões de dólares.
Então, por que, ao expandir, o ecossistema L2 do Ethereum já foi validado como viável, mas ao se mover para o ecossistema Bitcoin, o desenvolvimento não foi tão satisfatório?
No início, a maioria dos L2 do Bitcoin carecia de inovação. No início da corrida dos L2 do Bitcoin, para atrair investimentos e rapidamente construir ecossistemas, muitos L2 adotaram uma arquitetura semelhante ao EVM + ponte cross-chain para ampliar a rede principal do Bitcoin. Embora esse método tenha se inspirado na experiência do Ethereum, facilitando a construção de redes e reduzindo os custos de educação dos usuários, não trouxe inovação e foi amplamente criticado com frases como 'se isso também é chamado de L2 do Bitcoin, então o Ethereum é o melhor L2 do Bitcoin'. A realidade provou que essa crítica era verdadeira, mas à medida que a euforia diminuiu, esses L2 rapidamente desapareceram.
O L2 do Bitcoin começou a batalha por TVL muito cedo. Talvez influenciados pelo L2 Blast do Ethereum, os L2 do Bitcoin aprenderam desde o início a estimular o crescimento do TVL através de incentivos de pontos e formação de equipes. Merlin se tornou uma blockchain popular entre os L2 do Bitcoin, e em 9 de fevereiro de 2024, Merlin disparou o primeiro tiro na batalha por TVL do Bitcoin, atingindo 543 milhões de dólares em TVL em apenas 24 horas, enquanto B² Network, BEVM e Bitlayer também iniciaram a disputa por TVL.
Eventualmente, a Merlin ganhou essa disputa em um mês, com mais de 3 bilhões de dólares em TVL, e em 19 de abril, lançou seu token oficial MERL no OKX. Após o lançamento, o preço do MERL atingiu um pico de 1,78 USDT, mas logo colapsou, com uma queda de 85% em relação ao pico. Desde então, aqueles que se concentraram no preço passaram de expectativa para desapontamento e crítica em relação ao ecossistema L2 do Bitcoin.
Quem reconheceu a narrativa de staking do Bitcoin?
A Babylon, com uma linha de financiamento luxuosa e uma 'narrativa atraente', e o ecossistema de re-staking do Bitcoin por trás dela, é outra trilha esperada no ecossistema Bitcoin de 2024. Quando a primeira fase do staking da mainnet da Babylon foi lançada em agosto, atraiu a atenção de todo o país, atingindo o limite de 1000 BTC em apenas 3 horas. Atualmente, o TVL da Babylon é de 57051,72 BTC, aproximadamente 5,64 bilhões de dólares. Mas em comparação com o TVL de 15,718 bilhões de dólares da EigenLayer, o TVL da Babylon é apenas 1/3, e, mesmo com o Bitcoin continuamente alcançando novos máximos, a atenção do mercado sobre a Babylon não aumentou. A narrativa de staking do Bitcoin obteve reconhecimento de quem exatamente?
Há um desalinhamento entre o mercado e os produtos; os grandes investidores realmente não estão dispostos a entregar seus Bitcoins. O slogan narrativo da Babylon é desbloquear a liquidez de 21 milhões de BTC através do staking, mas o mercado pode não estar convencido. O mercado reconhece mais o Ethereum como um ativo financeiro nativo da blockchain, enquanto ainda vê o Bitcoin como 'ouro digital', o que também pode explicar em parte por que o tamanho dos fundos do ETF de Bitcoin à vista é muito maior do que o do ETF de Ethereum à vista.
Para os grandes detentores de Bitcoin, à medida que o Bitcoin continua a subir, eles se tornam ainda menos dispostos a abrir mão de seus Bitcoins, enquanto para as finanças tradicionais, o ETF de Bitcoin à vista e o MSTR são o que realmente gostam no BTCFi. Isso é completamente inconsistente com a situação no ecossistema Ethereum, que, por sua mecânica, incentiva o staking.
A Babylon está em um palco, mas quem realmente atua são outros. De acordo com os dados do site da Babylon, protocolos de re-staking como Lombard, Solv Protocol, PumpBTC, Bedrock e Chakra representam mais de 60% do total de staking da Babylon. O funcionamento dessas plataformas pode ser resumido da seguinte forma: os usuários trocam seus BTC por BTC embalados da plataforma, e a plataforma deposita os BTC na Babylon, permitindo que os usuários desfrutem de ganhos duplos do Babylon e dos pontos da plataforma. Mas o problema é que os BTC depositados pelos usuários e os BTC embalados da plataforma podem não ser limitados em uma proporção de 1:1, e a quantidade de BTC embalados em circulação pode exceder o valor dos BTC bloqueados, o que pode implicar riscos de liquidez.
Ao mesmo tempo, a segurança dos protocolos de re-staking também merece consideração. Anteriormente, o Bedrock sofreu um ataque que resultou em uma perda de cerca de 2 milhões de dólares no DEX. Embora a Babylon afirme usar soluções de auto-custódia para proteger a segurança dos fundos dos usuários, a maioria dos protocolos de re-staking atrás dela usa soluções de custódia, o que não está de acordo com o conceito que a Babylon inicialmente promoveu. Portanto, não apenas os grandes investidores estão relutantes em fazer staking de BTC, mas sob condições de retorno incertas e segurança inadequada, os pequenos investidores também hesitarão em participar do staking.
Em resumo, embora o ecossistema Bitcoin tenha tido um bom começo em 2024, o desempenho do protocolo Runes, que começou em seu pico, a rápida desaceleração de vários protocolos de ativos, o desenvolvimento dramático do Merlin e de vários L2 do Bitcoin, além da falta de um BTCFi bull market esperado no ecossistema Babylon, nos deixou desapontados com o desenvolvimento do ecossistema Bitcoin neste ano.
Em 2025, tudo ficará melhor?
É importante enfatizar que o que eu disse acima não é uma previsão negativa para o ecossistema Bitcoin, nem um veredicto final sobre ele - sempre há uma diferença entre as expectativas positivas das pessoas para o futuro e a realidade, e eu chamo essa diferença de 'desapontamento', que é meu resumo sobre o ecossistema Bitcoin neste ano.
Até hoje, o ecossistema Bitcoin ainda tem detentores e construtores firmes. Projetos como ORDI, runas DOG e PUPS continuam a ser desenvolvidos pela comunidade, enquanto OKX Wallet e Unisat seguem aprimorando a infraestrutura. Embora a bolha do L2 do Bitcoin tenha estourado, as equipes que sobreviveram ainda não desistiram, inovações como OP_CAT estão a caminho, e a Babylon pode lançar seu TGE em janeiro ou fevereiro de 2025...
Em 2025, tudo ficará bem? Embora este ano não tenhamos visto uma explosão em maior escala do ecossistema Bitcoin, ainda acredito que o ecossistema Bitcoin se tornará o protagonista deste ciclo, aguardando animadamente 2025.
Se fosse você, qual palavra-chave você daria ao ecossistema Bitcoin deste ano?
