A MicroStrategy (MSTR) está prestes a fazer os vendedores a descoberto desejarem ter permanecido em dinheiro. Esta empresa de software que virou baleia do Bitcoin parece estar prestes a ser um problema para os ursos que apostam contra ela.
Com mais de 444.000 bitcoins em seu arsenal atualmente, a MicroStrategy possui mais Bitcoins do que qualquer outra corporação no mundo.
As políticas pró-cripto do presidente eleito Donald Trump estão alimentando uma ascensão meteórica para a indústria. Espera-se que ele inverta o roteiro da regulamentação e crie uma reserva nacional estratégica de Bitcoin.
Mas o que realmente está prestes a brilhar é a MicroStrategy, assim que se junta ao Nasdaq-100. Isso forçará os investidores institucionais a comprar MSTR, adicionando quase $11 milhões em capital de varejo ao pote. O resultado? Um potencial squeeze de short que poderia enviar o preço das ações para a órbita.
Números da MicroStrategy: Uma aposta arriscada com o Bitcoin
A MicroStrategy investiu tudo, apostando seu futuro no sucesso do Bitcoin. O desempenho da empresa em 2024 tem sido insano—suas ações subiram 440% no último ano e 123% em apenas três meses. Para contextualizar, isso é mais do que o triplo do desempenho do próprio Bitcoin.
No terceiro trimestre, a MicroStrategy reportou $116,1 milhões em receita, uma queda de 10,3% em relação ao ano anterior. Isso não é ótimo, mas sejamos realistas—ninguém se importa mais com o negócio de software. O que importa é o Bitcoin. Até o final de outubro, o estoque da empresa havia crescido para 252.220 bitcoins, avaliados em $9,9 bilhões.
Este é o núcleo da sua estratégia: comprar Bitcoin, mantê-lo e esperar que o preço exploda. Para financiar isso, a MicroStrategy vendeu 8 milhões de ações Classe A por $1,1 bilhão e dobrou sua dívida de longo prazo para $4,3 bilhões.
O ‘Plano 21/21’ da empresa é tão ambicioso quanto parece. A MicroStrategy quer arrecadar $42 bilhões, divididos entre capital próprio e dívida, para comprar ainda mais Bitcoin. Se você acha que isso é excessivo, você não está errado. Mas o mercado parece adorar.
Gautam Chhugani da Bernstein elevou sua meta de preço para MSTR para $600, chamando a estratégia de Bitcoin da empresa de “sem precedentes.” A TD Cowen seguiu com um alvo de $525. A Benchmark tem a meta mais otimista em $650, quase o dobro do preço atual.
Riscos e recompensas: A montanha-russa do Bitcoin
A aposta da MicroStrategy no Bitcoin tem dado certo até agora, mas não é isenta de riscos. As despesas operacionais da empresa dispararam 300% no terceiro trimestre para $514,3 milhões, graças a perdas por desvalorização em seus ativos digitais. Seu saldo de caixa é de apenas $46,3 milhões—um pequeno colchão para uma empresa tão alavancada.
E enquanto a emissão de títulos conversíveis de $3 bilhões com um cupom de 0% forneceu capital sem juros, é uma espada de dois gumes. Se o preço das ações cair, a MicroStrategy pode ser forçada a arrecadar mais dinheiro para pagar a dívida, criando uma potencial crise de liquidez.
Ainda assim, isso não impediu o CEO Michael Saylor de redobrar suas apostas. A MicroStrategy está contando que o Bitcoin atinja $1 milhão até 2033. Os analistas parecem achar que isso é mais do que um sonho impossível.
Chhugani prevê que a MicroStrategy poderia possuir 4% do suprimento total de Bitcoin até 2033. A TD Cowen estima que as participações da empresa alcançarão $108 bilhões até 2027.
No entanto, até o momento da publicação, o interesse em posições vendidas na MicroStrategy está aumentando. Os ursos estão apostando que o foco da empresa no Bitcoin irá falhar, mas estão brincando com fogo.
Quando o dinheiro institucional começar a entrar após o Natal, essas posições vendidas serão forçadas a cobrir, elevando ainda mais o preço das ações. Os analistas estão chamando isso de uma configuração perfeita para um squeeze de short, e eles provavelmente estão certos.
A avaliação atual da MicroStrategy é alta—157,65 vezes as vendas futuras, para ser exato. Isso é mais alto do que Coinbase e Block, dois gigantes da indústria cripto. Mas os investidores parecem não se importar.
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