Autor original: Carol, PANews
Em 2024, o Bitcoin rompeu a barreira de 100,000 dólares em uma tendência de alta, estabelecendo um novo marco para o desenvolvimento de ativos digitais. As três palavras-chave 'aprovação do ETF', 'redução pela metade' e 'eleições nos EUA' impulsionaram as mudanças no mercado de Bitcoin ao longo do ano. Por trás desse panorama geral, quais mudanças específicas no mercado de negociação, fundamentos on-chain e na camada de aplicação do Bitcoin merecem atenção? Quais potenciais impactos essas mudanças terão no desenvolvimento de 2025?
A coluna de dados da PANews, PAData, analisou as mudanças no Bitcoin para 2024 através de dados multidimensionais. De modo geral:
Mercado de negociação:
O aumento do preço do Bitcoin ao longo do ano foi de 131,83%, inferior ao aumento de 158,06% do ano passado.
Os principais fatores que impulsionaram a alta do preço do Bitcoin este ano foram a gradual amigável e flexível do ambiente regulatório, e não apenas a escassez de oferta (redução pela metade).
Neste ano, os detentores de longo prazo tiveram um nível de lucro melhor, e eles tendem a reduzir sua exposição ao risco mais cedo quando o mercado se aproxima de um superaquecimento.
O mercado de negociação deste ano apresentou um aumento tanto no volume quanto no preço. O volume médio diário de transações foi de aproximadamente 38,354,000,000 dólares, com um crescimento de 102,72% em relação ao ano passado. O total de posições em aberto no final do ano foi de aproximadamente 30,948,000,000 dólares, um crescimento de 195,79% em relação ao final do ano passado.
O total de ativos do ETF de Bitcoin atingiu 11,200,600 BTC, com um crescimento robusto de 80,87% ao longo do ano.
Fundamentos on-chain:
O número médio mensal de endereços ativos em Bitcoin este ano foi de aproximadamente 780,300, uma queda de 17,75% em relação ao ano passado. Isso pode indicar que, em uma tendência de alta clara, a estratégia de hold a longo prazo se sobressai, e o mercado pode estar mudando para um estágio de crescimento de baixa liquidez dominado por investidores institucionais.
O volume total de transações on-chain acumulado ao longo do ano foi de aproximadamente 49,665,800 BTC, equivalente a 3,280,000,000,000 dólares. O volume de transações de base monetária teve um leve crescimento de 4,67% em relação ao ano passado.
O número de endereços com saldo entre 100 e 1,000 BTC aumentou 11,21%, indicando que a tendência de diminuição do saldo dos endereços nos últimos anos mudou, apresentando uma tendência de aumento de saldo este ano.
Camada de aplicação:
No final do ano, o TVL do Bitcoin era de aproximadamente 6,755,000,000 dólares, com um aumento anual impressionante de 2117,11%, sendo que o TVL do Babylon representava 82,37%.
O staking substituiu os pagamentos (Lightning Network) como a principal aplicação do Bitcoin.
Perspectivas para o próximo ano:
O aperto quantitativo em um contexto de alta pressionou tanto a liquidez de longo quanto de curto prazo, o que representa a principal pressão para a continuidade da alta do Bitcoin no próximo ano.
A alta deste ano está relacionada à expectativa de um ambiente regulatório amigável após as eleições. Se o ambiente regulatório do próximo ano puder ser ainda mais flexível, isso será benéfico para a continuidade da alta do Bitcoin.
O BTCFi pode se desenvolver ainda mais, mas se a aplicabilidade quiser se tornar a principal lógica de precificação do Bitcoin, ainda precisa realizar uma expansão contínua da escala de aplicação. No que diz respeito ao próximo ano, isso pode ainda ser desafiador.
Mercado de negociação: o preço do Bitcoin subiu mais de 131% ao longo do ano, com a quantidade de ativos dos ETFs ultrapassando 1,120,000 BTC.
Em 2024, o preço do Bitcoin subiu de 42,208 dólares no início do ano para 97,851 dólares no final do ano (até 20 de dezembro), com um aumento anual de 131,83%. No dia 17 de dezembro, o preço rompeu a barreira de 100,000 dólares, alcançando um recorde histórico de 106,074 dólares, com a maior alta anual de aproximadamente 151,31%. Embora tenha começado a apresentar uma leve correção no final do ano, o preço ainda opera em níveis históricos elevados.
Em termos de tendências gerais, este ano, o Bitcoin passou por três fases: 'alta - lateralização - alta', que basicamente corresponde aos três grandes eventos: 'aprovação do ETF', '4ª redução pela metade', e 'eleições presidenciais nos EUA'. De modo geral, a lógica de alta do Bitcoin este ano não se deve apenas à escassez de oferta causada pela redução pela metade, ou seja, não é inteiramente a lógica tradicional de escassez de oferta. A aprovação do ETF e o resultado das eleições nos EUA demonstram que a principal força motriz por trás da alta do preço do Bitcoin é a gradual amigável e flexível do ambiente regulatório, essa mudança incentivou grandes entradas de capital institucional, injetando liquidez no mercado e impulsionando ainda mais a alta dos preços.
Segundo dados da Glassnode, o percentual de chips lucrativos no final do ano atingiu 90,16% (até 20 de dezembro), atingindo níveis históricos. Em termos de estratégia de lucro, o LTH-SOPR/STH-SOPR (proporção de lucro de saída de detentores de longo prazo / proporção de lucro de saída de detentores de curto prazo) subiu de 1,55 no início do ano para 2,11 no final do ano, com uma média anual de 2,16. Especialmente após o final de novembro, essa proporção foi maior que 3 em várias ocasiões, atingindo um pico superior a 4. Um valor maior que 1 indica que o nível de lucro dos detentores de longo prazo é superior ao dos detentores de curto prazo, quanto maior o valor, maior o nível de lucro dos detentores de longo prazo.
Em geral, este ano, o nível de lucro dos detentores de longo prazo foi melhor, e essa vantagem se tornou mais evidente à medida que o ano avançava. Além disso, ao analisar o preço, também se pode notar que o nível de lucro dos detentores de longo prazo atingiu seu pico antes do pico de preço, o que indica que os detentores de longo prazo tendem a reduzir sua exposição ao risco mais cedo quando o mercado se aproxima de um superaquecimento.
Neste ano, o mercado de negociação de Bitcoin viu um aumento tanto no volume quanto no preço, com preços subindo continuamente acompanhados de um aumento no volume de negociação.
Segundo estatísticas, o volume médio diário de transações de Bitcoin ao longo do ano foi de aproximadamente 38,354,000,000 dólares, com o maior volume diário de transações excedendo 190,400,000,000 dólares. O pico de transações no ano ocorreu após novembro, com os volumes diários médios de novembro e dezembro sendo de 74,897,000,000 dólares e 96,543,000,000 dólares, respectivamente, superando significativamente o nível médio mensal anterior de 30,800,000,000 dólares.
O mercado de futuros também está ativo. O total de posições em aberto cresceu de 10,915,000,000 dólares no início do ano para 30,948,000,000 dólares no final do ano, com um crescimento anual de 183,53%, um aumento significativo.
Como um dos principais fatores que impulsionam a alta do preço do Bitcoin, a situação dos ativos dos ETFs tem sido constantemente monitorada este ano. Segundo estatísticas, a quantidade total de ativos dos ETFs de Bitcoin aumentou de 619,500 BTC no início do ano para 11,200,600 BTC no final do ano, com um crescimento robusto de 80,87% ao longo do ano. O período de rápido crescimento coincide basicamente com os períodos de rápida alta de preços, que ocorreram entre fevereiro e março e após novembro.
Atualmente, a participação da BlackRock atingiu 524,500 BTC, tornando-se a maior entre todos os ETFs. Além disso, a Grayscale e a Fidelity também possuem quantidades significativas, com 210,300 BTC e 209,900 BTC, respectivamente. Outras ETFs têm participações relativamente menores, basicamente todas abaixo de 50,000 BTC.
Além dos ETFs, um número crescente de empresas listadas também se tornou compradoras de Bitcoin, o que pode trazer mais possibilidades para o mercado. Segundo estatísticas, a empresa com a maior quantidade de ativos é a MicroStrategy, que possui 439,000 BTC, superando a quantidade de muitos ETFs. Além disso, as principais empresas de mineração de Bitcoin da América do Norte, Marathon Digital Holdings e Riot Platforms, também possuem quantidades relativamente altas, superando 40,000 BTC e 10,000 BTC, respectivamente.
Fundamentos on-chain: queda no número de endereços ativos, aumento no número de endereços de grande valor, e volume total de transações subindo para 49,660,000 BTC.
O número médio mensal de endereços ativos em Bitcoin este ano foi de aproximadamente 780,300, uma queda de 17,75% em relação aos 948,700 do ano passado, com uma queda bastante evidente. Entre janeiro e abril e novembro e dezembro, o número médio mensal de endereços ativos estava acima de 800,000, enquanto de maio a outubro estava abaixo de 720,000.
Embora isso esteja basicamente alinhado com a tendência de preços, é importante notar que, em um contexto onde o preço do Bitcoin alcançou um novo recorde histórico, o número médio mensal de endereços ativos caiu, e o número máximo de endereços ativos em um único mês também caiu. Essa mudança pode indicar que, em uma tendência de alta clara, a estratégia de hold a longo prazo se sobressai, e o mercado pode estar mudando de um estágio de negociação de alta frequência por investidores comuns para um estágio de crescimento de baixa liquidez dominado por investidores institucionais.
Neste ano, o Bitcoin acumulou mais de 188 milhões de transações on-chain, com um crescimento de aproximadamente 29,66% em relação ao ano passado, marcando dois anos consecutivos de alta. O número médio mensal acumulado de transações foi de 15,671,000, com outubro registrando o maior número de transações, alcançando 20,477,400. Vale a pena notar que, durante a fase de lateralização dos preços, o número de transações on-chain foi maior. Isso pode ser influenciado por muitos fatores, como negociações de arbitragem de curto prazo, organização de endereços, liquidações de contratos, etc.
O volume total de transações on-chain acumulado ao longo do ano foi de aproximadamente 49,665,800 BTC, equivalente a 3,280,000,000,000 dólares. O volume de transações de base monetária teve um leve crescimento de 4,67% em relação ao ano passado. O volume médio mensal acumulado de transações foi de aproximadamente 4,138,800 BTC, equivalente a cerca de 273,451,000,000 dólares.
De modo geral, a tendência relativa das mudanças no número de transações e no volume de transações continua a seguir a forma de diferenciação do ano passado, ou seja, em comparação com 2022 e anos anteriores, o número de transações de Bitcoin aumentou, enquanto o volume de transações caiu. A razão principal é a expansão da camada de aplicação em um ambiente de preços altos, como a explosão do protocolo Ordinals no ano passado.
Em termos da estrutura de distribuição de saldo dos endereços, o número de endereços com saldo entre 0,001 e 0,01 BTC, 0,01 e 0,1 BTC, e 0,1 e 1 BTC ainda é o maior, representando atualmente 97,24% do total de endereços. No entanto, este ano, o número de endereços nesses três intervalos de saldo apresentou uma tendência de queda, com diminuições de 3,94%, 2,74% e 2,62%, respectivamente. Entre todos os intervalos de saldo, apenas o número de endereços com saldo entre 100 e 1,000 BTC e entre 1,000 e 10,000 BTC aumentou 11,21% e 1,68%, respectivamente. Isso significa que a tendência de diminuição do saldo dos endereços nos últimos anos mudou, apresentando uma tendência de aumento de saldo este ano, o que pode estar relacionado à organização de endereços e ao acúmulo de fundos institucionais.
Camada de aplicação: de inscrições a BTCFi, o TVL disparou 2117% ao longo do ano.
Neste ano, a aplicação do Bitcoin se concentrou de inscrições para BTCFi, tornando-se mais acessível como um ativo. Segundo dados da DeFiLlama, o TVL do Bitcoin DeFi disparou de 305,000,000 dólares no início do ano para 6,755,000,000 dólares no final do ano, com um aumento anual impressionante de 2117,11%, e o TVL atingiu temporariamente mais de 7,300,000,000 dólares. Atualmente, o Bitcoin se tornou a quarta blockchain com o maior TVL, atrás apenas do Ethereum, Solana e Tron.
Em termos de tipo de protocolo, o maior protocolo de Bitcoin deste ano mudou de Lightning Network, no setor de pagamentos, para Babylon, no setor de staking. Até 20 de dezembro, o TVL do Babylon já havia alcançado 5,564,000,000 dólares, representando 82,37% do total. De acordo com dados do Dune (@pyor_xyz), até 23 de dezembro, o número de endereços independentes do Babylon já superou 140,000, e o crescimento de endereços de staking nos últimos 7 dias alcançou 100%.
O rápido desenvolvimento do Babylon impulsionou uma série de protocolos de staking e re-staking. Atualmente, além do Babylon, existem 10 protocolos na blockchain do Bitcoin, incluindo Lombard, SolvBTC LSTs, exSat Credit Staking, Chakra, Lorenzo, uniBTC Restaked, alloBTC, pSTAKE BTC, b 14 g, e LISA BTC LST. Esses protocolos de staking podem trazer efeitos de rede para a aplicação do Bitcoin, promovendo ainda mais sua expansão.
Expectativas para o próximo ano
O Bitcoin já teve uma alta suficiente este ano. Olhando para 2025, é possível que o Bitcoin entre em um período de ajuste no início do ano, e seu desempenho subsequente continuará a ser afetado por múltiplas influências do ambiente macroeconômico, do ambiente regulatório e do desenvolvimento da indústria, com volatilidade que também contém oportunidades.
Do ponto de vista do ambiente macroeconômico, o Federal Reserve mudou para uma postura de alta com a redução de juros no final deste ano, mas o mais importante é que o contexto da política de aperto quantitativo (QT) permanece inalterado, o que significa que, sob o controle da meta de inflação, a liquidez a longo prazo ainda tende a se apertar, e o crescimento da liquidez a curto prazo pode desacelerar. Portanto, o Bitcoin pode enfrentar uma certa pressão para continuar subindo no próximo ano.
Mas, considerando a tendência de preços do Bitcoin neste ano, sua sensibilidade a mudanças no ambiente regulatório é ainda maior. O resultado das eleições presidenciais dos EUA estimulou diretamente o preço do Bitcoin a romper a barreira de 100,000 dólares, e se no próximo ano houver uma maior flexibilidade nas políticas regulatórias, isso pode fornecer impulso para a continuidade da alta do Bitcoin.
Do ponto de vista do desenvolvimento da indústria, a rápida ascensão do BTCFi levou o Bitcoin a uma nova fase de aplicação de ativos. Protocolos de staking e outros protocolos podem facilitar esses efeitos de rede, o que fornecerá um suporte de valor adicional para o preço do Bitcoin. No entanto, se o preço do Bitcoin for altamente influenciado pela aplicabilidade, isso representará uma nova lógica de alta distinta da escassez de oferta ou do ouro digital, e isso terá altas exigências em termos de escala de aplicação, o que pode ser difícil de alcançar a curto prazo.
