Autor: Carol, PANews
Em 2024, o Bitcoin quebrou a marca de 100 mil dólares em uma tendência de alta, estabelecendo um novo marco para o desenvolvimento de ativos digitais. As três palavras-chave 'Aprovação do ETF', 'Halving' e 'Eleições nos EUA' impulsionaram as mudanças no mercado de Bitcoin ao longo do ano. Quais mudanças específicas no mercado de negociação, na base on-chain e na camada de aplicação do Bitcoin são dignas de nota? Que impactos potenciais essas mudanças podem ter no desenvolvimento de 2025?
A coluna de dados da PANews, PAData, analisou as mudanças no Bitcoin em 2024 sob múltiplas dimensões de dados. Em termos gerais:
Mercado de transações:
O aumento anual do Bitcoin atingiu 131,83%, abaixo do 158,06% do ano passado.
Os principais motores que impulsionaram a alta do preço do Bitcoin este ano foram a gradual melhoria e flexibilização do ambiente regulatório, e não apenas a escassez de oferta (halving).
Os detentores de longo prazo tiveram níveis de lucro melhores este ano e tendem a reduzir a exposição ao risco de forma mais precoce quando o mercado se aproxima de um superaquecimento.
O mercado de negociação este ano viu um aumento em volume e preço. O volume médio diário de transações foi de cerca de 38,354 bilhões de dólares, com um aumento de 102,72% em relação ao ano passado. O valor total não liquidado no final do ano foi de cerca de 30,948 bilhões de dólares, um aumento de 195,79% em relação ao final do ano passado.
O total de ativos dos ETFs de Bitcoin alcançou 1.120,06 mil BTC, com um forte crescimento de 80,87% ao longo do ano.
Fundamentos on-chain:
O número médio mensal de endereços ativos do Bitcoin este ano foi de cerca de 780,3 mil, uma queda de 17,75% em relação ao ano passado. Isso pode indicar que, com uma clara tendência de alta, a estratégia de holding a longo prazo se tornou predominante, e o mercado pode estar se movendo para uma fase de crescimento de baixa liquidez dominada por investidores institucionais.
O volume total de transações on-chain ao longo do ano foi de aproximadamente 49,6658 milhões de BTC, equivalente a 3,28 trilhões de dólares. O volume de transações em moeda base teve um leve aumento de 4,67% em relação ao ano passado.
O número de endereços com saldo entre 100 a 1000 BTC aumentou em 11,21%, indicando que a tendência de diminuição dos saldos dos endereços observada nos últimos anos sofreu mudanças, apresentando uma tendência de aumento em grandes saldos.
Camada de aplicação:
No final do ano, o TVL do Bitcoin era de cerca de 6,755 bilhões de dólares, com um aumento anual de 2117,11%, sendo que o TVL do Babylon representava 82,37% desse total.
O staking substituiu os pagamentos (Lightning Network) como a aplicação principal do Bitcoin.
Perspectivas para o próximo ano:
O aperto monetário sob o contexto de QT tornou a liquidez de curto e longo prazo mais restrita, representando a principal pressão para a continuidade da alta do Bitcoin no próximo ano.
A alta deste ano está relacionada com as expectativas de um ambiente regulatório amigável após as eleições. Se o ambiente regulatório no próximo ano puder ser ainda mais flexibilizado, isso beneficiará a continuidade da alta do Bitcoin.
O BTCFi pode se desenvolver ainda mais, mas para que a aplicabilidade se torne a principal lógica de precificação do Bitcoin, é necessário primeiro expandir continuamente a escala da aplicação. Para o próximo ano, isso pode ainda ser desafiador.
Mercado de transações: aumento de preço do Bitcoin acima de 131% ao longo do ano, com ativos dos ETFs superando 1,12 milhão de BTC.
Em 2024, o preço do Bitcoin subiu de 42.208 dólares no início do ano para 97.851 dólares no final do ano (até 20 de dezembro), com um aumento anual de 131,83%. No dia 17 de dezembro, o preço superou fortemente a marca de 100 mil dólares, alcançando um recorde histórico de 106.074 dólares, com um aumento máximo anual de cerca de 151,31%. Embora tenha havido uma leve correção no final do ano, o preço ainda opera em níveis historicamente altos.
De uma perspectiva geral, este ano, o Bitcoin passou por três estágios: 'alta - lateralização - alta', correspondendo basicamente aos três grandes eventos: 'Aprovação do ETF', 'Quarto halving' e 'Eleições presidenciais dos EUA'. Em suma, a lógica de alta do Bitcoin este ano não se deve apenas à escassez de oferta resultante do halving, ou pelo menos não é totalmente atribuível a essa lógica de escassez. A aprovação do ETF e os resultados das eleições nos EUA indicam que o principal motor por trás da alta do preço do Bitcoin foi a gradual melhoria e flexibilização do ambiente regulatório, o que incentivou a entrada de grandes capitais institucionais no mercado, injetando liquidez e impulsionando ainda mais a alta dos preços.
De acordo com dados da glassnode, as fichas lucrativas no final do ano já alcançaram 90,16% (até 20 de dezembro), atingindo um nível histórico. Em termos de estratégias de lucro, o LTH-SOPR/STH-SOPR (proporção de lucro dos detentores de longo prazo / proporção de lucro dos detentores de curto prazo) aumentou de 1,55 no início do ano para 2,11 no final do ano, com uma média anual de 2,16. Especialmente após o final de novembro, essa proporção superou 3 várias vezes, chegando a mais de 4 em alguns momentos. Um valor acima de 1 indica que o nível de lucro dos detentores de longo prazo é superior ao dos detentores de curto prazo, e quanto maior o valor, maior o nível de lucro dos detentores de longo prazo.
De maneira geral, este ano, o nível de lucro dos detentores de longo prazo foi melhor, e essa vantagem se tornou mais evidente à medida que o ano se aproximava do fim. Além disso, ao observar o preço da moeda, podemos ver que os picos de lucro dos detentores de longo prazo ocorreram antes dos picos de preço, o que significa que os detentores de longo prazo tendem a reduzir a exposição ao risco de forma mais precoce quando o mercado se aproxima de um superaquecimento.
Este ano, o mercado de negociação do Bitcoin foi caracterizado por um aumento em volume e preço, com um preço da moeda em constante alta acompanhado por um aumento no volume de transações.
De acordo com estatísticas, o volume médio diário de transações de Bitcoin ao longo do ano foi de cerca de 38,354 bilhões de dólares, com o maior volume diário de transações superando 190,4 bilhões de dólares. O pico de transações ao longo do ano ocorreu após novembro, com os volumes médios diários de novembro e dezembro sendo de 74,897 bilhões de dólares e 96,543 bilhões de dólares, superando em muito a média mensal anterior de 30,8 bilhões de dólares.
O mercado de futuros também está ativo. O valor total aberto aumentou de 10,915 bilhões de dólares no início do ano para 30,948 bilhões de dólares no final do ano, crescendo 183,53% ao longo do ano, com um aumento significativo.
Como um dos principais fatores que impulsionam a alta do preço do Bitcoin, a situação de ativos dos ETFs sempre foi foco de atenção este ano. De acordo com estatísticas, o total de ativos dos ETFs de Bitcoin aumentou de 619,5 mil BTC no início do ano para 1.120,06 mil BTC no final do ano, crescendo 80,87% ao longo do ano. O período de crescimento rápido basicamente coincide com o período de rápida valorização do preço da moeda, ocorrendo em fevereiro-março e após novembro.
Atualmente, a BlackRock possui 524,5 mil BTC, tornando-se o maior ETF em termos de tamanho. Além disso, a Grayscale e a Fidelity também possuem quantidades significativas, alcançando 210,3 mil BTC e 209,9 mil BTC, respectivamente. Os outros ETFs têm quantidades relativamente baixas, basicamente abaixo de 50 mil BTC.
Além dos ETFs, cada vez mais empresas listadas se tornaram compradoras de Bitcoin, o que pode trazer mais possibilidades para o mercado. De acordo com estatísticas, a empresa com a maior quantidade de Bitcoin atualmente é a MicroStrategy, que possui 439 mil BTC, superando a quantidade de muitos ETFs. Além disso, as empresas líderes no campo da mineração de Bitcoin na América do Norte, como Marathon Digital Holdings e Riot Platforms, também possuem quantidades relativamente grandes, superando 40 mil BTC e 10 mil BTC, respectivamente.
Fundamentos on-chain: queda de endereços ativos, aumento de endereços de grande valor, volume total de transações aumentando para 49,66 milhões de BTC.
O número médio mensal de endereços ativos do Bitcoin este ano foi de cerca de 780,3 mil, uma queda de 17,75% em relação aos 948,7 mil do ano passado, com uma redução bastante evidente. Nos meses de janeiro a abril e novembro a dezembro, o número médio de endereços ativos ficou acima de 800 mil, enquanto de maio a outubro, o número médio de endereços ativos ficou abaixo de 720 mil.
Embora isso esteja basicamente em linha com a tendência dos preços das moedas, vale ressaltar que, em um contexto de preços do Bitcoin atingindo novos recordes históricos, o número médio mensal de endereços ativos ao longo do ano caiu, assim como o número máximo de endereços ativos em um único mês. Essa mudança pode indicar que, com uma clara tendência de alta, a estratégia de holding a longo prazo se tornou predominante, e o mercado pode estar se movendo de uma fase de negociação de alta frequência por investidores gerais para uma fase de crescimento de baixa liquidez dominada por investidores institucionais.
Este ano, o número total de transações on-chain do Bitcoin ultrapassou 188 milhões, aumentando cerca de 29,66% em relação ao ano passado, marcando dois anos consecutivos de crescimento. O número médio mensal de transações acumuladas foi de 15,671 milhões, com outubro registrando o maior número de transações, atingindo 20,477,4 mil. Vale ressaltar que, durante a fase de lateralização do preço, o número de transações on-chain foi ainda maior. Isso pode ser influenciado por diversos fatores, como negociações de arbitragem de curto prazo, reorganização de endereços, liquidações de contratos, entre outros.
O volume total de transações on-chain ao longo do ano foi de aproximadamente 49,6658 milhões de BTC, equivalente a 3,28 trilhões de dólares. O volume de transações em moeda base apresentou um leve aumento de 4,67% em relação ao ano passado. O volume médio mensal de transações acumuladas foi de cerca de 4,1388 milhões de BTC, equivalente a aproximadamente 273,451 bilhões de dólares.
De forma geral, a tendência relativa de mudança no número de transações e no volume total de transações ainda segue a forma de diferenciação observada no ano passado, ou seja, em comparação com 2022 e anos anteriores, o número de transações do Bitcoin cresceu, enquanto o volume total de transações caiu. Isso se deve principalmente à expansão no nível de aplicação, como a explosão do protocolo Ordinals no ano passado.
Do ponto de vista da distribuição de saldo de endereços, o número de endereços com saldo entre 0,001 a 0,01 BTC, 0,01 a 0,1 BTC e 0,1 a 1 BTC ainda é o maior, representando atualmente 97,24% do total de endereços. No entanto, este ano, o número de endereços nesses três intervalos de saldo apresentou uma tendência de queda, com reduções de 3,94%, 2,74% e 2,62%, respectivamente. Entre todos os intervalos de saldo, apenas o número de endereços com saldo entre 100 a 1000 BTC e 1000 a 10000 BTC aumentou em 11,21% e 1,68%, respectivamente. Isso significa que a tendência de diminuição do saldo dos endereços observada nos últimos anos sofreu alterações, apresentando uma tendência de aumento em grandes saldos, possivelmente relacionada à reorganização de endereços e construção de posições por instituições.
Camada de aplicação: de inscrições a BTCFi, o TVL aumentou 2117% ao longo do ano.
Este ano, a aplicação do Bitcoin passou de inscrições para BTCFi, avançando de emissão de ativos para a disponibilidade de ativos. De acordo com dados da DeFiLlama, o TVL do Bitcoin DeFi aumentou de 305 milhões de dólares no início do ano para 6,755 bilhões de dólares no final do ano, com um aumento anual de 2117,11%, atingindo um pico de TVL superior a 730 milhões de dólares. Atualmente, o Bitcoin tornou-se a quarta blockchain com o maior TVL, atrás apenas do Ethereum, Solana e Tron.
Em termos de tipos de protocolos, o maior protocolo de Bitcoin deste ano já passou da Lightning Network no campo de pagamentos para o Babylon no campo de staking. Até 20 de dezembro, o TVL do Babylon alcançou 5,564 bilhões de dólares, representando 82,37% do total. De acordo com dados da Dune (@pyor_xyz), até 23 de dezembro, o número de endereços independentes do Babylon já ultrapassou 140 mil, com um crescimento de 100% nos endereços de staking nos últimos 7 dias.
O rápido desenvolvimento do Babylon impulsionou uma série de protocolos de staking e re-staking. Atualmente, além do Babylon, existem outros 10 protocolos na blockchain do Bitcoin, incluindo Lombard, SolvBTC LSTs, exSat Credit Staking, Chakra, Lorenzo, uniBTC Restaked, alloBTC, pSTAKE BTC, b14g e LISA BTC LST. Esses protocolos de staking podem gerar efeitos de rede para a aplicação do Bitcoin, promovendo ainda mais sua expansão.
Expectativas para o próximo ano
O Bitcoin já experimentou uma valorização significativa este ano. Olhando para 2025, é possível que o Bitcoin entre em um período de correção no início do ano, e o desempenho subsequente continuará a ser influenciado por múltiplos fatores, incluindo o ambiente macroeconômico, o ambiente regulatório e o desenvolvimento da indústria, com volatilidade também apresentando oportunidades.
Do ponto de vista do ambiente macroeconômico, o Federal Reserve mudou para um modo de aperto monetário no final deste ano, e mais importante, o contexto da política de aperto quantitativo (QT) permanece inalterado, o que significa que, sob a meta de controle da inflação, a liquidez de longo prazo ainda está se restringindo, e o crescimento da liquidez de curto prazo pode também desacelerar. Portanto, o Bitcoin enfrentará certa pressão para continuar a subir no próximo ano.
No entanto, a partir da tendência de preços do Bitcoin este ano, sua sensibilidade a mudanças no ambiente regulatório foi maior. O resultado das eleições presidenciais dos EUA estimulou diretamente o preço do Bitcoin a ultrapassar 100 mil dólares. Se no próximo ano houver uma flexibilização maior nas políticas regulatórias, isso pode fornecer impulso para a continuidade do aumento do Bitcoin.
Do ponto de vista do desenvolvimento da indústria, a rápida ascensão do BTCFi levou o Bitcoin a uma nova fase de aplicação de ativos, sendo que protocolos de staking e outros podem facilitar os efeitos de rede desses ativos, o que proporcionará um suporte de valor adicional para o preço do Bitcoin. No entanto, se o preço do Bitcoin for altamente influenciado pela aplicabilidade, isso representará uma nova lógica de alta diferenciada da escassez de oferta ou do 'ouro digital', e isso exigirá um alto grau de escalabilidade para a aplicação, o que pode ser difícil de alcançar a curto prazo.
