Fonte original: Delphi Digital
Texto original compilado por: Stacy Muur, pesquisadora de criptomoedas
Compilação original: Deep Chao TechFlow
Introdução
À medida que o final do ano se aproxima, vários estudos e previsões estão surgindo. @Delphi_Digital recentemente lançou o “Perspectiva de Mercado 2025”, que fornece uma análise aprofundada das condições atuais do mercado e das perspectivas para tendências futuras, cobrindo uma série de conteúdos, como tendências de preços do Bitcoin, principais tendências e fatores de risco.
Em vista de que o texto completo é muito longo e requer muito tempo para ser lido completamente, a TechFlow compila um artigo elaborado por Stacy Muur sobre as visões centrais do “Perspectiva de Mercado 2025”.
Este artigo divide o relatório da Delphi Digital em três partes: a ascensão do Bitcoin, o colapso da temporada de altcoins e as tendências de desenvolvimento futuro. A capitalização de mercado atual do Bitcoin alcançou aproximadamente US$2 trilhões, mas o desempenho das altcoins tem sido insatisfatório. Olhando para o futuro, o crescimento das stablecoins pode trazer esperança para a recuperação do mercado. No final do artigo, Stacy Muur também expressou suas visões únicas sobre o mercado de criptomoedas em 2025, acreditando que o mercado de criptomoedas está evoluindo do “Velho Oeste” para um mercado de ações alternativo mais padronizado. Usuários nativos da Web3 estarão dispostos a correr altos riscos e participar de transações especulativas. Novos entrantes adotarão gerenciamento de risco prudente e focarão no valor de longo prazo, e algumas narrativas podem ser marginalizadas.
A ascensão do Bitcoin
Houve um tempo em que um preço de Bitcoin de $100.000 era considerado uma fantasia.
Agora, essa visão mudou dramaticamente. A capitalização de mercado atual do Bitcoin é de aproximadamente $2 trilhões – um valor impressionante. Se o Bitcoin fosse considerado uma empresa pública, seria a sexta empresa mais valiosa do mundo.
Embora o Bitcoin tenha atraído muita atenção, seu potencial de crescimento ainda é enorme:
· O valor de mercado do BTC representa apenas 11% do valor total de mercado do MAG7 (Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, empresa-mãe do Google, Alphabet, Meta e Tesla).
· Representa menos de 3% da capitalização total do mercado de ações dos EUA e cerca de 1,5% da capitalização total do mercado de ações global.
· Sua capitalização de mercado representa apenas 5% da dívida pública total dos EUA e menos de 0,7% da dívida total global (pública + privada).
· O total de dinheiro em fundos de mercado monetário dos EUA é três vezes a capitalização de mercado do Bitcoin.
· O valor de mercado do Bitcoin é apenas cerca de 15% do total dos ativos de reservas de câmbio estrangeiro globais. Supondo que os bancos centrais globais troquem 5% de suas reservas de ouro por Bitcoin, isso traria mais de $150 bilhões em poder de compra para o Bitcoin – equivalente a três vezes os fluxos líquidos deste ano do IBIT.
· O valor líquido global das famílias alcançou um recorde histórico, ultrapassando US$160 trilhões, o que é US$40 trilhões a mais do que o pico antes da epidemia. O crescimento foi impulsionado principalmente pelo aumento dos preços das casas e por um mercado de ações em alta. Para comparação, esse valor é 80 vezes a atual capitalização de mercado do Bitcoin.
Em um mundo onde o Federal Reserve e outros bancos centrais empurram as moedas para uma desvalorização de 5-7% ao ano, os investidores precisam buscar retornos anuais de 10-15% para compensar futuras perdas no poder de compra.
O que você precisa saber:
· Se uma moeda se desvaloriza em 5% ao ano, seu valor real será reduzido pela metade em 14 anos.
· Se a taxa de desvalorização for de 7%, esse processo será encurtado para 10 anos.
Isso é exatamente por que o Bitcoin e outras indústrias de alto crescimento estão recebendo muita atenção.
A bolha da temporada de cópias
Embora o Bitcoin tenha atingido um recorde histórico após o outro este ano, 2024 não foi gentil com a maioria das altcoins.
· $ETH não conseguiu romper acima das máximas históricas.
· Enquanto o $SOL atingiu um novo pico, estava apenas alguns dólares acima de sua máxima anterior, um desempenho que é pálido em comparação com o crescimento em sua capitalização de mercado e atividade na rede.
· $ARB começou o ano forte, mas gradualmente diminuiu à medida que o final do ano se aproximava.
Existem muitos exemplos semelhantes. Basta olhar para os dados de desempenho de 90% das altcoins em seu portfólio.
Por que isso está acontecendo?
Primeiro, a dominância do Bitcoin é um fator chave. O BTC teve um ano excepcionalmente forte, com seu preço subindo mais de 130% até o momento e sua dominância atingindo seu nível mais alto em três anos, impulsionado por fluxos de ETF e fatores relacionados a Trump.
Em segundo lugar, há o fenômeno da diferenciação do mercado.
A diferenciação do mercado deste ano é uma nova característica do mercado de criptomoedas. Em ciclos anteriores, os preços dos ativos geralmente se moviam em conjunto. Quando o BTC sobe 1%, o ETH geralmente sobe 2% e as altcoins sobem 3%, criando um padrão previsível. No entanto, este ciclo é muito diferente.
Embora alguns ativos tenham se saído extremamente bem, muitos outros ativos estavam no vermelho. A ascensão do Bitcoin não levou a um aumento geral nos preços de outros ativos, e a “temporada de casacos” que muitas pessoas esperavam não chegou como esperado.
Finalmente, as moedas Meme e os Agentes de IA também desempenham um papel importante.
O mercado de criptomoedas está sempre oscilando entre “isso é um esquema Ponzi” e “essa tecnologia vai mudar o mundo”. Em 2024, a narrativa de “fraude” domina.
Na imaginação coletiva do público, o mercado de criptomoedas oscila sempre entre “um futuro sistema financeiro global tecnologicamente unificado” e “o maior esquema de fraude da história humana” a cada dois anos.
Por que essa narrativa parece oscilar entre dois extremos a cada dois anos?
Super Ciclo de Moedas Meme e Sentimento de Mercado
O superciclo das moedas meme reforçou ainda mais a impressão de que o mercado de criptomoedas é um “esquema Ponzi”. Muitas pessoas começaram a questionar se os fundamentos do mercado de criptomoedas realmente importam, e até mesmo a considerá-lo um “cassino em Marte”. Essas preocupações não são infundadas.
Diante desse contexto, gostaria de adicionar uma observação.
Quando o Meme é chamado de o ativo com melhor desempenho do ano, as pessoas geralmente se concentram apenas nos “Meme principais” que já têm uma capitalização de mercado significativa e estabeleceram comunidades com sucesso (como DOGE, SHIB). No entanto, muitas vezes é negligenciado que 95% dos memes perdem valor rapidamente após serem lançados. Mas, mesmo assim, as pessoas ainda “querem acreditar”.
Essa crença levou muitos fundos anteriormente investidos em altcoins a mudarem para Memecoin – alguns lucraram, mas a maioria falhou. Como resultado, os fluxos de capital se concentraram entre Bitcoin (dinheiro institucional) e Memecoin (investimentos de alto risco), enquanto a maioria das altcoins foi ignorada.
A Delphi acredita que 2025 será o ano da transformação do mercado impulsionada pela tecnologia, e essas tecnologias “vão mudar o mundo”.
Mas eu, pessoalmente, não sou tão otimista em relação a isso. Em 2024, um grande número de KOLs (líderes de opinião) focados em Memecoin surgirá. Quando tentei criar uma pasta com canais de “valor real” no Telegram (você pode encontrá-la aqui), descobri que quase todos os canais estavam discutindo “ape calls” (ou seja, conselhos de investimento de alto risco e curto prazo). Essa é a natureza da economia da atenção, e essas narrativas influenciam profundamente as tendências do mercado.
O que vem a seguir?
Crescimento de Stablecoin e Expansão de Crédito
Um grande desafio enfrentado pelo mercado atual é o excesso de oferta de tokens. Há um influxo de novos ativos, impulsionado por investimentos privados e ofertas públicas de tokens. Por exemplo, somente em 2024, mais de 4 milhões de tokens foram lançados na plataforma pump.fun da Solana. No entanto, em contraste, a capitalização total do mercado de criptomoedas aumentou apenas 3 vezes em relação ao ciclo anterior, em comparação com 18 vezes em 2017 e 10 vezes em 2020.
Dois fatores-chave ausentes do mercado – crescimento de stablecoins e expansão de crédito – estão ressurgindo. À medida que as taxas de juros caem e o ambiente regulatório melhora, a especulação deve reviver, aliviando os atuais desequilíbrios do mercado. O papel central das stablecoins na negociação e staking será crucial para a recuperação do mercado.
fluxos de capital institucional
Até o ano passado, os investidores institucionais permaneceram cautelosos em relação aos ativos de criptomoedas devido à incerteza regulatória. No entanto, isso está começando a mudar com a SEC relutantemente aprovando um ETF de Bitcoin à vista, abrindo caminho para futuros fluxos de capital institucional.
Os investidores institucionais geralmente tendem a escolher áreas de investimento com as quais estão familiarizados. Embora algumas instituições possam estar envolvidas em Memecoins, é mais provável que se concentrem em ativos com mais suporte fundamental, como ETH/SOL, DeFi ou infraestrutura.
A Delphi prevê que o mercado pode experimentar um “rebote completo” no próximo ano, semelhante a ciclos anteriores. O que é diferente do passado é que, desta vez, o mercado prestará mais atenção a projetos impulsionados por fundamentos. Por exemplo, projetos OG DeFi (os projetos originais de finanças descentralizadas) podem se tornar o foco da atenção devido ao seu histórico de resistência ao teste do mercado; ativos de infraestrutura (como protocolos L1) também podem voltar à glória. Além disso, RWA (ativos do mundo real) ou campos emergentes, como inteligência artificial e DePIN, também podem se tornar pontos quentes.
Claro, nem todas as moedas alcançarão ganhos de três dígitos como no passado, mas a presença do Meme será parte do mercado. Isso pode marcar um novo começo para um amplo rali de criptomoedas impulsionado pelos ganhos gerais do mercado.
Comentário: A maioria dos traders institucionais geralmente confia em estratégias de hedge com opções. Portanto, se houver um “rali completo”, os ativos que mais provavelmente atrairão o interesse institucional serão aqueles com negociação de opções – atualmente principalmente negociados nas plataformas Deribit e possivelmente Aevo.
Argumentos sobre Solana
@Solana demonstra a resiliência do ecossistema blockchain. Após sofrer uma perda de 96% na capitalização de mercado causada pelo colapso da FTX, a Solana desfrutou de uma recuperação impressionante em 2024.
Aqui estão os principais destaques de desempenho:
· Momento dos desenvolvedores: Ao hospedar hackathons e emitir airdrops (como o airdrop Jito), a Solana reacendeu com sucesso o interesse de desenvolvedores e usuários. Esse aumento de engajamento não apenas impulsiona a inovação, mas também cria um ciclo virtuoso em que o desenvolvimento tecnológico e a adoção do usuário se complementam.
· Liderança de mercado: A Solana está liderando as tendências do mercado de criptomoedas em 2024, de Meme a aplicações de IA. O que é particularmente notável é que seu Valor Econômico Real (REV, uma medida abrangente de taxas de transação e MEV) excede o Ethereum em mais de 200%, mostrando uma forte vitalidade no mercado.
· Perspectivas Futuras: A Solana é considerada pronta para desafiar a dominância do Ethereum em termos de escalabilidade e experiência do usuário. Comparado a soluções Layer-2 fragmentadas, a Solana oferece uma experiência do usuário sem interrupções e um ecossistema altamente centralizado, o que lhe confere uma vantagem significativa sobre a concorrência.
Pensamentos finais de Stacy
As condições atuais do mercado podem lembrar 2017-2018, quando o Bitcoin atingiu uma máxima histórica de $20.000 na véspera de Ano Novo antes de começar a cair no início de 2018. No entanto, não acho apropriado comparar o mercado de criptomoedas em 2018 com 2025. Os dois operam em ambientes de mercado completamente diferentes – o caótico “Velho Oeste” está rapidamente evoluindo para um mercado de ações alternativo mais regulamentado.
Precisamos perceber que o escopo do mercado de criptomoedas se estende muito além dos círculos de discussão da Crypto Twitter (CT) e da plataforma X. Para aqueles que não estão ativos nessas plataformas, sua compreensão e percepção do mercado podem ser completamente diferentes.
Olhando para 2025, acredito que o mercado de criptomoedas se dividirá em duas direções principais:
· Usuários nativos da Web3: Este grupo está profundamente envolvido no mercado de criptomoedas, familiarizado com seus métodos operacionais únicos e disposto a correr altos riscos e participar de transações especulativas, como memes, agentes de IA e projetos de pré-venda. Esses comportamentos lembram a era inicial do “Velho Oeste” dos mercados de criptomoedas.
· Investidores comuns: incluindo investidores institucionais e investidores de varejo, que geralmente adotam uma abordagem de gerenciamento de risco mais robusta e tendem a investir em estratégias de investimento baseadas em fundamentos. Eles veem o mercado de criptomoedas como uma alternativa ao mercado de ações tradicional, focando em valor de longo prazo em vez de especulação de curto prazo.
Então, quais áreas são propensas a serem marginalizadas? Projetos DeFi em estágio inicial, RWA (Ativos do Mundo Real) e protocolos DePIN (Internet das Coisas Descentralizada) que não conseguem assumir uma posição de liderança em seu campo ou ecossistema blockchain provavelmente perderão gradualmente a atenção do mercado. Esta é apenas a minha opinião.
PS: Este artigo resume as ideias centrais na perspectiva de mercado 2025 da @Delphi_Digital. Se você quiser entender plenamente as previsões detalhadas da Delphi para 2025 e além, recomendo fortemente a leitura de seu relatório de pesquisa original.
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