O mercado de criptomoedas sofreu perdas significativas após o anúncio de política do Federal Reserve em 18 de dezembro de 2024. A capitalização total do mercado de criptomoedas despencou de $3,66 trilhões em 17 de dezembro, apenas 24 horas antes do anúncio do Fed, para $3,16 trilhões em 23 de dezembro.
Fonte: TradingView
Esta perda de $500 bilhões, ou 13,6%, em menos de uma semana destaca a influência do aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, que estão apertando as condições financeiras e pressionando ativos especulativos como criptomoedas. Aqui está uma análise mais detalhada de como e por que isso está acontecendo.
O Federal Reserve cortou sua taxa de juros de referência em 0,25% durante sua reunião de 17-18 de dezembro, trazendo a faixa alvo para 4,25%–4,50%. Embora isso possa parecer dovish, a declaração do FOMC e as projeções econômicas, que foram divulgadas às 14h00 ET em 18 de dezembro, destacaram uma abordagem cautelosa. Na declaração do FOMC, o Fed enfatizou que a inflação permanece elevada, particularmente em categorias como serviços, e reiterou seu objetivo de longo prazo de retornar a inflação para 2%. As projeções do FOMC indicaram que a previsão mediana para a taxa dos fundos federais até o final de 2025 é de 3,9%, refletindo a expectativa dos formuladores de políticas de que a política monetária restritiva precisará permanecer em vigor por mais tempo do que se pensava anteriormente.
Projeções divulgadas juntamente com a declaração pintaram um quadro mais claro da posição do Fed. O "gráfico de pontos" mostrou que a previsão mediana entre os formuladores de políticas antecipa apenas dois cortes adicionais de taxa em 2025, reduzindo a taxa dos fundos federais para 3,9% até o final do ano. Esta é uma revisão acentuada em relação à reunião de setembro de 2024, quando quatro cortes eram esperados, sinalizando que o Fed acredita que a política monetária restritiva precisará permanecer em vigor por mais tempo do que se pensava anteriormente. A taxa neutra de longo prazo foi revisada levemente para cima para 3%, refletindo um ajuste gradual nas opiniões dos formuladores de políticas sobre inflação e condições econômicas.
A abordagem cautelosa do Fed está alinhada com as pressões inflacionárias persistentes refletidas nos dados mais recentes. Em 20 de dezembro, o Bureau of Economic Analysis divulgou o relatório "Renda Pessoal e Gastos" para novembro de 2024, que revelou que a inflação anual do núcleo PCE—medida preferida do Fed—permanecia estável em 2,8% em novembro de 2024, desafiando as expectativas de uma queda. Este foi o quinto mês consecutivo em que a inflação do núcleo PCE superou 2,5%. A decisão do Fed de desacelerar seu ritmo de cortes de taxas reflete sua determinação em evitar um afrouxamento prematuro da política monetária que poderia arriscar reverter o progresso recente sobre a inflação.
O mercado de títulos reagiu de forma acentuada à mensagem do Fed. O rendimento do título do Tesouro de 10 anos subiu de 4,40% em 17 de dezembro para 4,56% em 23 de dezembro. O aumento dos rendimentos reflete a recalibração das expectativas do mercado quanto à política monetária, inflação e crescimento econômico. Rendimentos mais altos criam um "efeito dominó" nos mercados financeiros, com implicações significativas para as criptomoedas.
Fonte: MarketWatch
Rendimentos mais altos dos títulos apertam as condições financeiras. As criptomoedas prosperam em um ambiente de liquidez abundante, mas o aumento dos rendimentos sinaliza uma redução na liquidez à medida que os investidores movem capital para ativos de renda fixa mais seguros e com maior rendimento. Essa mudança desvia fundos de mercados especulativos como o de criptomoedas, aumentando a pressão de venda.
O aumento dos rendimentos aumenta o custo de oportunidade de manter criptomoedas, que não oferecem retornos garantidos. Um título do Tesouro de 10 anos agora fornece um retorno livre de risco de 4,56%, tornando-se um investimento mais atraente em comparação com ativos digitais voláteis.
O aumento dos rendimentos coincide com uma redução no apetite por risco entre os investidores. À medida que os custos de empréstimos aumentam e as condições financeiras se apertam, ativos mais arriscados como as criptomoedas frequentemente veem saídas à medida que os investidores realocam para refúgios mais seguros.
Os efeitos do aumento dos rendimentos são evidentes em todo o mercado de criptomoedas. A capitalização total de mercado caiu $500 bilhões em menos de uma semana, refletindo quedas generalizadas em ativos principais. Embora as criptomoedas não estejam diretamente ligadas a lucros ou avaliações como as ações, sua dependência de liquidez e sentimento especulativo as torna particularmente vulneráveis a mudanças macroeconômicas.
A recente venda destaca a vulnerabilidade das criptomoedas a fatores macroeconômicos. O aumento dos rendimentos dos títulos, a inflação persistente e a postura cautelosa do Federal Reserve criaram um ambiente desafiador para ativos especulativos. À medida que nos dirigimos para 2025, esses fatores provavelmente continuarão a ditar a trajetória do mercado de criptomoedas.