Escrito por: Desacorrentado
Editar: Yuliya, PANotícias
Neste ano de 2024, repleto de desafios e oportunidades, o mercado de criptomoedas passou por altos e baixos. No final do ano, o programa Chopping Block convidou quatro sócios-gerentes da indústria Dragonfly, Haseeb Qureshi, o sócio geral da Dragonfly, Tom Schmidt, o CEO da Superstate, Robert Leshner, e o sócio-gerente da Robot Ventures, Tarun Chitra, para revisar os principais momentos do ano. texto para este podcast.
Maior vencedor
Haseeb:
Acho que o maior vencedor deste ano é o HyperLiquid. Esta plataforma descentralizada de negociação de contratos perpétuos conduziu o lançamento aéreo de tokens de maior sucesso da temporada, que pode ser chamado de “momento Uniswap” deste ciclo. Embora ainda tenha um longo caminho a percorrer em termos de verdadeira descentralização, o seu método de distribuição de tokens e a resposta da comunidade são entusiasmantes. Como VC, lamentamos muito não poder nos envolver - na verdade, quase todos os VC tentaram investir no HyperLiquid, mas todos foram recusados. Este projeto perfeitamente concebido é verdadeiramente impressionante, especialmente em termos de capacidades de produto, execução e entrega técnica.
Roberto:
Da minha perspectiva, os maiores vencedores deste ano são todos os fundadores e empresas americanas de criptomoedas. Assistimos a um ponto de viragem importante: desde a extrema hostilidade e resistência que enfrentámos antes, até à situação favorável que assistimos agora. Como fundador americano da criptomoeda, esta transição é emocionante. Finalmente, você não precisa mais se preocupar em seguir uma carreira em criptomoeda nos Estados Unidos.
Tarun：
Vou com todo o campo do DeFi (finanças descentralizadas). Lembra-se da previsão anterior de Degen Spartan de um mercado baixista de 36 meses? O DeFi já foi considerado um problema no mundo das criptomoedas. As avaliações das redes públicas que ainda não foram lançadas são muitas vezes dez vezes maiores que as dos projetos DeFi. Mas agora, o DeFi está fazendo um retorno forte. Como alguém que trabalha duro na área DeFi, é realmente gratificante ver tal desenvolvimento.
Tom:
Minha escolha pode ser um pouco surpreendente – é o Tether (USDT). Eles tiveram um ótimo ano e são indiscutivelmente uma das empresas mais lucrativas do mundo. Durante anos, muitas pessoas esperaram que o Tether entrasse em colapso ou tivesse grandes problemas, mas em vez disso ele se tornou cada vez mais bem-sucedido e mais padronizado. O Tether não apenas continua a crescer, mas também se tornou um importante estudo de caso na indústria de criptomoedas, especialmente em termos de adoção de stablecoins e da tendência global de dolarização.
Maior perdedor
Roberto:
Não há dúvida de que o campo anticripto é o maior perdedor este ano, incluindo alguns membros de ambas as câmaras do Congresso e alguns do poder executivo, especialmente alguns membros da SEC e aqueles que pressionaram pela Operação Disconnect 2.0. Eles acreditaram erroneamente que reprimir a indústria de criptomoedas promoveria suas carreiras políticas, mas acabou sendo uma estratégia completamente malsucedida. Espero que isto mude o cenário político no futuro, para que a supressão política das criptomoedas deixe de ser uma ferramenta política viável.
Tarun：
Eu diria que os maiores perdedores deste ano são os numerosos projetos e cadeias de aplicativos de camada 2 de segundo nível. No início de 2023, o mercado geralmente acreditava que surgiriam milhares de projetos L2 e que cada pilha de tecnologia L2 geraria um grande número de cadeias de aplicativos para fins específicos. Mas a realidade provou que esta ideia estava completamente errada. Basta olhar para a turbulência contínua no ecossistema Cosmos. Anteriormente, as pessoas pensavam que aplicativos de sucesso como o Blur poderiam lançar sua própria cadeia de aplicativos ou L2, como o Blast, mas o efeito real não era o ideal. Em vez disso, vemos que os usuários tendem a se concentrar em um pequeno número dos principais projetos L2.
Haseeb:
Acho que o niilismo financeiro é o maior perdedor deste ano. No primeiro semestre deste ano, prevalecia a visão de que tudo na criptomoeda era uma moeda meme e que toda a tecnologia não tinha sentido. Mas a realidade é que a proporção do volume de negociação de moedas Meme no volume total de negociação caiu significativamente de 20-30% nos primeiros dias para 10% ou até menos agora. O mercado demonstrou mais entusiasmo e confiança na verdadeira inovação tecnológica e no progresso substantivo. Se você acha que toda tecnologia não vale nada, você realmente será um grande perdedor este ano.
Tom:
Eu diria que os maiores perdedores são aqueles que abandonaram a criptografia e mudaram para a IA este ano. É um caso clássico de fim de jogo e estamos de volta. Quando os preços dos ativos caem, os investidores vão embora, os desenvolvedores mudam de carreira e o sentimento do mercado torna-se extremamente negativo, as criptomoedas sempre voltam de maneiras diferentes. Conheço pessoalmente muitas pessoas que abandonaram as criptomoedas, fecharam as suas empresas ou mudaram para outras áreas de emprego. É uma pena porque neste campo você realmente precisa de uma forte crença para ter sucesso. Aqueles que não tinham esta crença e recorreram à IA podem agora estar arrependidos.
Maior surpresa
Tarun：
Sem dúvida, os dois projetos que mais me surpreenderam este ano foram Pump.fun e BonkBot. Lembro que discutimos o Pump.fun no programa em janeiro e fevereiro deste ano. Naquela época, ele estava apenas começando e oferecia aos usuários uma forma inovadora de criar ativos. Não acho que as moedas meme teriam crescido tão rápido quanto sem o Pump.fun. O outro é o BonkBot, um bot do Telegram especializado em negociação de moedas meme. Em termos de receita, o BonkBot é o campeão oculto. Assim como a Pump.fun, ambas as empresas alcançaram US$ 100 milhões em receita no primeiro ano. O ritmo em que a infraestrutura de moedas meme está se desenvolvendo realmente me surpreendeu.
Tom:
A surpresa que quero compartilhar é dupla. Primeiro houve o lançamento do World Liberty Financial, é verdadeiramente surpreendente que um candidato presidencial esteja associado a um token DeFi e Trump ainda possua a carteira. Mas ainda mais surpreendente foi o seu desempenho de vendas. É lógico que moedas meme comuns ou NFTs podem se esgotar em um curto período de tempo, mas esse token DeFi relacionado ao presidente vendeu apenas 25% e as vendas continuam diminuindo. Ambos os pontos estavam muito além das minhas expectativas.
Além disso, gostaria de acrescentar algo ao ponto mencionado por Tarun. Previ no início de 2024 que a camada de aplicação geraria receitas significativas. Por exemplo, Photon, Banana Gun e até mesmo Uniswap, esses aplicativos geraram centenas de milhões de dólares em receitas, superando a maioria dos protocolos DeFi. Embora eu não tenha previsto especificamente a infraestrutura de moedas meme, os aplicativos tiveram um bom desempenho, ultrapassando muitos protocolos em receita e lucratividade.
Haseeb:
Minhas duas maiores surpresas são: Primeiro, a ascensão do modelo “Tap to Earn” é surpreendente, embora quase não haja novidades agora. Por exemplo, o jogo Hamster Combat atraiu até a atenção dos militares no Irã. Em segundo lugar, não houve grandes incidentes de segurança de criptomoedas (L1/DeFi) este ano, indicando uma melhoria significativa na segurança da indústria. Embora o TVL (Total Locked Volume) tenha se recuperado significativamente, não estamos vendo as enormes perdas observadas nos anos anteriores, o que é um sinal positivo.
Roberto:
O que eu acrescentaria são mudanças no nível da infraestrutura. A ascensão de Solana e Base como infraestrutura de moedas meme tem sido surpreendente. Devido às suas baixas taxas de transação e mecanismo conveniente de emissão de tokens, essas duas plataformas tiveram um bom desempenho em termos de atividade de novos usuários, e sua velocidade e escala de adoção superaram as expectativas.
Melhor novo mecânico
Tom:
Acho que teria que ser a curva de ligação do Pump e o mecanismo de travamento do LP. Estou animado por ser o primeiro a falar porque tenho a sensação de que esta será uma escolha popular.
Robert: Acho que o melhor mecanismo é o modelo de “amplificação de receita”, que pode ser visto em muitos projetos de stablecoin, como Ethena e Usual. O seu núcleo é alocar o rendimento gerado por um determinado ativo subjacente (que pode ser qualquer ativo, como negociação de arbitragem, títulos do tesouro, etc.) a apenas uma parte dos utilizadores, amplificando significativamente a taxa de retorno. Por exemplo, se a taxa de retorno anualizada da estratégia subjacente for de 5%, quando apenas um quarto dos utilizadores participa na alocação, a taxa de retorno real obtida por estes utilizadores será ampliada para 20%. Este mecanismo desempenhou um papel importante no desenvolvimento do Ethena e acredito que veremos mais projetos adotando mecanismos semelhantes nos próximos meses.
Tarun：
Da minha perspectiva, há duas inovações mecânicas de destaque este ano. O primeiro é o mecanismo de orientação de liquidez das moedas meme; o segundo são as inovações relacionadas à negociação de base, especialmente os pools de empréstimos para formadores de mercado; Esse tipo de pool de empréstimos remonta ao pool GLP lançado pela GMX no final de 2021, e agora se desenvolveu no pool JLP de Júpiter em Solana e no pool HLP da HyperLiquid.
A inovação deste mecanismo é que resolve um problema fundamental das bolsas descentralizadas: nas bolsas centralizadas, as bolsas podem fornecer diretamente empréstimos hipotecários aos criadores de mercado, enquanto as bolsas descentralizadas anteriormente não dispunham de mecanismos semelhantes. Através destes conjuntos de empréstimos, os utilizadores que procuram rendimentos podem depositar activos no conjunto, e os comerciantes com contratos perpétuos podem pedir emprestado estes activos para criação de mercado e pagar taxas aos utilizadores depositantes. Isto melhorou muito a eficiência do capital da negociação de contratos perpétuos descentralizados e é também uma das razões importantes pelas quais o atual volume de negociação de contratos perpétuos descentralizados atingiu um nível recorde.
Vale ressaltar que o rápido desenvolvimento de projetos como o HyperLiquid se deve em grande parte a esse mecanismo de pool de empréstimos. O pool JLP de Júpiter atinge atualmente US$ 1,5 bilhão, e essas infraestruturas fornecem um suporte importante para o comércio em cadeia. Embora a negociação descentralizada com contratos perpétuos possa nunca corresponder totalmente à eficiência de capital das bolsas centralizadas, este mecanismo reduz significativamente a lacuna.
Haseeb:
Esta é realmente uma inovação importante. Então, em termos de como exatamente esses pools de empréstimos operam, como um JLP ou um HLP, existe um terceiro específico que os opera?
Tarun：
Isso depende do projeto específico. A provisão de liquidez como o GMX é programática, com pesos-alvo determinados pela governança ou multi-sig. No HLP da HyperLiquid, a equipe do projeto gerencia diretamente a estratégia. JLP e GLP são semelhantes aos AMMs (Automated Market Makers) e qualquer pessoa pode realizar operações de arbitragem. A chave é que este mecanismo conecta efetivamente os usuários de LP que desejam obter lucros e os traders que precisam de fundos para criar mercado.
Melhor meme
Haseeb:
Meu voto vai para a foto de aniversário de Justin Sun. Você deve se lembrar que esse empresário, que tem ganhado muita atenção em nosso setor e é considerado querido por seus funcionários, postou uma foto no dia de seu aniversário. A foto é obviamente gerada por IA porque na verdade ele tem 14 dedos na foto. Este pode ser o momento mais embaraçoso para um dos empreendedores mais bem-sucedidos da indústria de criptografia, mas esse meme realmente ficou comigo e acho que vou me lembrar dele por muito tempo.
Roberto:
Embora este possa não ser tecnicamente um meme típico, tenho que dar ao Pudgy Penguins o melhor meme. Talvez seja porque eles acabaram de lançar o token PENGU, que abriu com uma avaliação totalmente diluída de US$ 5 bilhões. Embora eu não possua nenhum token Pudgy Penguins ou PENGU, tenho que reconhecer suas conquistas: continuar a construir um mercado em baixa, transformar um meme comum em um enorme sucesso por meio de promoção contínua e operação em profundidade. Agora eles lançaram bonecos de pinguins, moedas meme e outros produtos periféricos, e a comunidade está crescendo.
Tarun：
Vou escolher Bonk. Principalmente porque o BonkBot foi uma peça genial de marketing que ajudou o Bonk a crescer de quase zero para bilhões de dólares em capitalização de mercado em um ano. Se você quiser falar sobre a moeda meme “blue chip” de maior sucesso no ecossistema Solana, é Bonk.
Tom:
É uma escolha muito difícil, mas gostaria de indicar Hugo Martingale, o estagiário da Polymarket que tão bem administra a conta do Twitter. Seu conteúdo é novo e interessante, e eles costumam fazer comentários espirituosos na área de comentários. Eles são uma conta de altíssima qualidade.
Haseeb:
Fico feliz em ver que nem todo mundo está optando por moedas meme. Para ser honesto, podemos ter discutido muitos tópicos sobre moedas memes este ano, e espero que haja menos tópicos relacionados a moedas memes no próximo ano.
Melhor/Pior Transformação
Roberto:
Vou combinar os prêmios de “Melhor Transformação” e “Melhor História de Recuperação” e entregá-los à MicroStrategy. Embora a decisão de se transformar de uma empresa medíocre de software de inteligência de negócios em um ETF alavancado em Bitcoin tenha sido tomada há cinco anos, 2024 é o ano em que essa transformação será verdadeiramente reconhecida pelo mercado. Eles não apenas ultrapassaram os máximos históricos durante a bolha das pontocom, mas também criaram um modelo de negócios incrível: ao emitir títulos conversíveis, obtiveram fundos com um prêmio mais alto do que o Bitcoin e depois continuaram a comprar Bitcoin, formando um Mecanismo permanente de circulação contínua de capitais.
Tarun：
Eu gostaria de nomear o Protocolo Babilônia. Embora a sua transformação comece tecnicamente em 2023, na realidade só se concretizará em 2024. Inicialmente, a Babylon forneceu apenas serviços de carimbo de data/hora do Bitcoin para a cadeia Cosmos. Mais tarde, eles desenvolveram a tecnologia de "penhor remoto", permitindo que os usuários usassem o Bitcoin como garantia para o penhor. Seu TVL (Valor Total Bloqueado) agora é de US$ 6 bilhões. Passar de um único serviço de carimbo de data/hora para um negócio dessa escala é uma das transformações de modelo de negócios mais bem-sucedidas que já vi.
Tom:
Vou nomear a “pior transformação” do Partido Democrata. Desde o incidente de Trump em Mar-a-Lago, ao anúncio executivo de Biden sobre ativos digitais, até à posição vaga de Kamala sobre o investimento em criptomoedas, todo o processo parece muito confuso. Em contraste, Trump adoptou uma estratégia simples e directa, dizendo o que as pessoas queriam ouvir e fazendo o que as pessoas queriam, como “libertar Ross” e assim por diante. O desempenho dos Democratas nesta questão é tão decepcionante quanto dar um chute cinco centímetros à frente do gol e errar completamente.
Haseeb:
A melhor transição que escolhi é a transição da comunidade NFT para moedas meme. Por exemplo, Miladys lançou tokens CULT e Pudgy Penguins lançou PENGU. O valor de mercado dessas moedas meme excede até mesmo o projeto NFT original. Curiosamente, esta transformação não gerou qualquer reação por parte da comunidade, e ninguém os acusou de se afastarem dos NFTs. Embora estes tokens pareçam ter pouca utilidade prática, esta estratégia de transformação tem sido surpreendentemente bem sucedida. Isso pode estar relacionado à escolha da rede pública. Muitos projetos NFT de alta qualidade estão no Ethereum, enquanto as moedas meme são mais desenvolvidas no Solana. Esse atrito natural pode explicar por que essa transformação ocorreu relativamente tarde.
Tom:
Curiosamente, descobrimos que no espaço das criptomoedas, às vezes simples “moedas vibrantes” são mais populares do que tokens que tentam criar valor sério. Isto parece ser verdade: ao emitir novos tokens, não há necessidade de complicar demais, e as pessoas preferem ter vários tokens simples em vez de um mecanismo de conversão complexo.
Projeto mais decepcionante
Tom:
Acho que é um plano de reformulação da marca MakerDAO para se tornar Sky. A evidência mais óbvia desse fracasso é que mesmo depois da reinvenção, as pessoas ainda o chamavam de Maker em vez de Sky. Embora o DAI continue enorme em relação ao USDS, eles estariam considerando desfazer essa mudança de marca, o que é claramente uma decisão desnecessária e ineficaz.
Haseeb:
Escolho o projeto Bitcoin L2 como o maior fracasso. No início do ano, o mercado tinha grandes esperanças no Bitcoin L2, que deveria atingir bilhões de dólares em TVL, acreditando que o ecossistema Bitcoin abraçaria o DeFi. Mas a realidade é que mesmo que vários projetos sejam lançados, todos eles se tornarão “cidades fantasmas”. Quase não há discussão sobre esses projetos, e é raro ouvir os fundadores expressarem planos de lançar projetos no Bitcoin L2.
Além disso, as Celebrity Coins foram um grande fracasso. Houve um tempo em que as pessoas pensavam que os tokens de celebridades seriam melhores do que as moedas meme normais por causa do endosso de celebridades. Por exemplo, MÃE se enquadra nesta categoria. Mas estes são essencialmente tokens sociais e tiveram um desempenho extremamente fraco ao longo do tempo. O mercado inicialmente pensou que esta seria uma grande oportunidade, mas agora parece que esta expectativa foi completamente frustrada.
Roberto:
Eu nomearia Friend.tech e o fim da mania do Social Fi que ele desencadeou. No início deste ano, Friend.tech já foi considerado o projeto de inicialização mais importante na área de criptografia, mas seu ciclo de desenvolvimento foi extremamente curto. Desde a ideia inicial até ser muito procurada, até o lançamento da versão V2 e do token de amigo, rapidamente ficou em silêncio. Agora que o valor do produto e do token é quase zero, este pode ser um dos raros projetos que realmente se autodestrói. Embora projetos como o Farcaster ainda estejam em desenvolvimento, todo o espaço criptosocial enfrenta desafios significativos.
As melhores histórias de retorno de 2024
Tom:
Vou nomear Coinbase. A Coinbase muitas vezes se torna o “saco de pancadas” do mercado quando os preços das criptomoedas caem. Eles estão fazendo milhares de demissões em 2023 e muitos pensam que podem fechar as portas. Mas com o lançamento do ETF Bitcoin, a Coinbase ganhou novas oportunidades de desenvolvimento como custodiante do ETF. Os seus negócios no estrangeiro, embora não sejam particularmente proeminentes, estão a crescer de forma constante. Além disso, eles garantiram a suspensão do processo junto à SEC, sem dúvida estabelecendo uma série de vitórias importantes em 2024. É importante notar que este é o segundo ano consecutivo em que a Coinbase foi eleita a melhor história de recuperação, e esta “recuperação dupla” é verdadeiramente impressionante.
Haseeb:
Eu nomearia Magic Eden. Eles já foram considerados uma plataforma de negociação NFT de “segundo nível”, depois do OpenSea e do Blur. Mas ao se aventurarem no ecossistema Bitcoin, especificamente com tokens BRC-20 e Ordinals, eles alcançaram volumes de negociação surpreendentes. Também funciona muito bem no ecossistema Solana. Recentemente, eles também lançaram tokens de plataforma, que podem ser considerados como tendo alcançado uma transformação perfeita.
Roberto:
Além da MicroStrategy mencionada anteriormente, eu também nomearia todo o ecossistema Bitcoin ETF. Depois de anos de rejeição e fracasso, este ano finalmente chegou a minha descoberta. O sucesso do ETF Bitcoin abriu caminho para o ETF Ethereum graças ao processo da Grayscale contra a SEC e à vitória. O desempenho destes produtos ETF tem sido bastante notável e pode ser considerado como um modelo de ressurreição da “morte”. Embora alguns possam argumentar que esta é mais uma história de “vencedor” do que de “recuperação”, instituições como a BlackRock certamente demonstraram força no processo.
Tarun：
Escolho o ecossistema Move como a melhor história de recuperação. A capitalização de mercado da Sui atingiu US$ 50 bilhões, o capital inicial do Movement ultrapassou US$ 5 bilhões e muitos protocolos DeFi também foram lançados nessas redes públicas. No terceiro e quarto trimestre de 2023, quando Solana ganhava muita atenção, o ecossistema Move parecia ter sido ignorado. Mas agora eles estão claramente desfrutando de uma forte recuperação através da melhoria da experiência do usuário e da otimização de outros recursos.
Moderador: A partir desses casos, podemos perceber que no mercado de criptomoedas, mesmo projetos que passaram por baixas podem alcançar uma forte recuperação, desde que tenham posicionamento estratégico e execução corretos. Reflete também a resiliência e a capacidade de inovação da indústria.
Previsão para 2025
Haseeb:
Tenho três previsões. Primeiro, o Bitcoin atingirá US$ 150.000 antes de uma correção; segundo, os tokens DeFi darão início a um crescimento explosivo; terceiro, o preço dos tokens relacionados à IA aumentará acentuadamente, mas a aplicação real do protocolo subjacente pode ser relativamente limitada;
Roberto:
Estou mais otimista em relação ao Bitcoin, prevendo US$ 180.000, mas sem uma retração acentuada. Em segundo lugar, penso que os Estados Unidos introduzirão pela primeira vez legislação específica para criptomoedas, o que será um marco importante para a indústria. Finalmente, prevejo que haverá um evento de fraude de criptografia de IA que atrairá a atenção da mídia.
Tarun：
Minhas previsões concentram-se principalmente em três aspectos. Em primeiro lugar, haverá uma onda de integração na cadeia de aplicações e na faixa L2, e poderemos ver vários casos de fusão, principalmente devido aos elevados custos operacionais e à concentração do volume de transações. Em segundo lugar, a capitalização de mercado total dos tokens relacionados com agentes de IA aumentará pelo menos 5 vezes, aumentando significativamente em relação aos atuais 10 mil milhões de dólares. Finalmente, a taxa de inflação de Solana será reduzida em pelo menos 25%.
Tom:
Eu também tenho três previsões. Primeiro, jogos a dinheiro como Farcaster ou Buttons se tornarão populares, tornando-se virais em plataformas como o TikTok. Em segundo lugar, serão aprovados novos ETFs de criptoativos, mas poderão ser moedas relativamente tradicionais, como XRP ou Litecoin, em vez dos ativos emergentes que a comunidade criptográfica está ansiosa. Terceiro, podemos ver um grande incidente de segurança no nível da aplicação, possivelmente decorrente de um ataque à cadeia de suprimentos ou de uma vulnerabilidade de biblioteca.
