Wall Street tem estado tudo menos calma esta semana. As ações levaram um golpe, os mercados de cripto tropeçaram e a volatilidade voltou a agir como se fosse a dona do lugar.
O S&P 500 despencou 3% no meio da semana após o Federal Reserve divulgar um conjunto misto de atualizações, deixando os traders desesperados para descobrir o que vem a seguir. O rali de 1,1% na sexta-feira ofereceu um pequeno alívio, mas não chegou nem perto de corrigir os danos. O Bitcoin conseguiu se recuperar de sua queda para $95.000 e agora está em torno de $97.000.
Austan Goolsbee, presidente do Federal Reserve de Chicago, tentou acalmar as coisas durante uma entrevista. Ele mencionou que as tendências de inflação parecem boas e que ainda há espaço para a queda das taxas de juros. Mas palavras tranquilizadoras não pagam as contas. Os investidores estão olhando para rendimentos de títulos mais altos e um mercado que parece mais frágil do que nunca.
Cripto e ações foram fortemente impactadas à medida que a realidade se impôs.
O mês começou com um estrondo. Os mercados estavam empolgados com ventos sazonais, uma perspectiva mais suave do Fed e otimismo por uma economia em crescimento. Todos estavam se sentindo bem sobre investimentos especulativos. Os mercados de criptomoedas estavam em chamas, as ações de tecnologia estavam disparando e ativos de baixa qualidade e alto risco estavam subindo como se não houvesse amanhã. Mas essa festa não durou.
Pegue a MicroStrategy, por exemplo. A empresa, favorita entre os maxis do Bitcoin, despencou mais de 30% este mês. Outras apostas especulativas seguiram o mesmo caminho.
Os estrategistas alinharam suas previsões para 2025 como se tudo fosse sol e arco-íris. Acontece que essas previsões não significam muito quando os rendimentos do Tesouro estão subindo e o índice de surpresas econômicas está caindo.
A confusão da política do Fed abala os nervos.
Os comentários do presidente do Fed, Jerome Powell, sobre entrar em uma "nova fase" da política basicamente se traduziram em: "Não temos certeza sobre o que vem a seguir, mas avisaremos vocês." Essa incerteza não era exatamente o que os traders queriam ouvir.
A venda desta semana trouxe de volta flashbacks de dezembro de 2018, quando o tom agressivo do Fed fez os mercados despencarem. Naquela época, foram tarifas e aumentos agressivos de taxas que causaram o caos. Desta vez, os problemas são diferentes, mas igualmente inquietantes.
O Fed insinuou que pode estar se aproximando de uma taxa de política neutra, mas ninguém consegue concordar sobre o que isso realmente significa. Apesar de todo o barulho, a economia dos EUA ainda está se mantendo. O crescimento do PIB está acima de sua tendência de longo prazo, e as projeções de lucros corporativos para 2025 estão estáveis.
Os mercados de crédito estão bem e a tendência de alta mais ampla não colapsou. Ainda. A largura de mercado negativa está se tornando um problema sério. Setores economicamente sensíveis estão lutando, e os analistas dizem que há apenas uma janela curta para que as coisas melhorem antes que o mercado de ações comece a enviar sinais mais feios.
O mercado imobiliário não está parecendo muito melhor. Com os rendimentos permanecendo altos, está preso em um limbo. Não há impulso, e as coisas não mudarão a menos que as taxas caiam significativamente.
Alguns analistas argumentam que este mercado em alta ainda tem espaço para crescer. Historicamente, os mercados em alta pós-1945 duram em média mais de cinco anos. Mas essa estatística é enganosa. As longas corridas de 1987 a 2000 e de 2009 a 2020 distorcem os dados. Ambos os mercados em alta sofreram correções acentuadas nas ações que quase encerraram a festa mais cedo.
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