A capitalização de mercado global em percentagem do PIB é agora de 117%. Ultrapassou os picos alcançados em 2000 e 2007 e está a aproximar-se do máximo histórico registado em 2021.

Os mercados bolsistas globais valem agora 100 biliões de dólares, com os Estados Unidos no centro do palco. As ações dos EUA representam mais da metade dos mercados de ações globais.

Só na última década, as ações dos EUA acrescentaram 40 biliões de dólares ao seu valor de mercado. À medida que os investidores afluíam ao mercado, as ações de crescimento dominaram o campo de jogo, enquanto as ações de valor ficaram em segundo plano.

O PIB global actual é de 85 biliões de dólares e os Estados Unidos contribuem com cerca de 30 biliões de dólares. China e Japão seguem com US$ 17 trilhões e US$ 4 trilhões, respectivamente.

O rácio entre a capitalização bolsista e o PIB, que era de 58% durante a crise de 2008, aumentou para 117%. Em 2022, o percentual já chega a 106%.

As ações de crescimento estão disparando e as ações de valor estão sofrendo

As ações de crescimento aumentaram dramaticamente nos últimos 15 anos. Desde 2008, estas ações registaram um retorno impressionante de 907%.

Em contraste, as ações de valor só conseguiram um aumento de 363% no mesmo período. A lacuna está aumentando. Nos últimos dois anos, as ações de crescimento subiram 94%, triplicando os ganhos das ações de valor.

Isso fez com que as ações de valor parecessem baratas – e quero dizer, muito baratas. Quanto ao crescimento, as ações de valor não têm sido tão acessíveis desde a bolha das pontocom de 2000. O rácio entre as ações de valor e as ações de crescimento caiu para metade desde a crise de 2008. É o pior período para as ações de valor em 42 anos.

Wall Street está a observar atentamente para ver se o crescimento pode continuar a ultrapassar o valor a este ritmo. O Russell 2000 conta uma história sombria para ações pequenas. Não atingiu um novo recorde histórico em quase 800 dias consecutivos. Esta é a sequência mais longa em 13 anos e a terceira sequência mais longa da história.

Este ano, o Russell 2000 subiu 11%, mas isso é muito menos do que o ganho de 23% do S&P 500. As pequenas capitalizações ainda estão cerca de 10% abaixo do seu pico em novembro de 2021. A diferença entre as ações pequenas e as grandes ações é maior do que nunca e a luta é muito real.

A Fed comprou enormes quantidades de títulos governamentais e títulos garantidos por hipotecas, provocando uma subida generalizada dos preços dos activos. As baixas taxas de juros tornaram as ações um acéfalo em comparação com os títulos.

Os lucros corporativos foram outro grande impulsionador. Desde 2008, as margens de lucro têm estado nos níveis mais elevados desde a Segunda Guerra Mundial. As empresas cortaram custos e aproveitaram a tecnologia para executar operações mais enxutas. Os lucros representam agora uma fatia maior do PIB do que nunca.

O setor de tecnologia tem sido o maior player aqui, liderado por gigantes como Apple, Amazon e Microsoft. O seu crescimento na computação em nuvem, no comércio eletrónico e nos serviços digitais mudou o mercado para sempre.