Hoje vamos falar sobre um projeto super hot spot - Usual, que vem crescendo rapidamente recentemente, quase 10 vezes. No entanto, já publiquei um artigo de pesquisa sobre o Usual, que na verdade mencionou o problema de seu volante dianteiro. O volante dianteiro também é uma espiral mortal reversa. Isso foi visto em muitos projetos anteriores. coisas como luna, gmx, etc. Na verdade, eu levantei essa questão antes da onda lunar, mas ninguém acreditou, e acabou sendo verdade, eu estava apenas avisando a todos. Como resultado, alguns trolls da Internet podem não ser bons o suficiente e trollar em todos os lugares. hoje vou listá-lo em detalhes. As evidências provam a todos o que está acontecendo com esse trovão.
Princípio de funcionamento
Primeiro, vamos revisar o mecanismo do Usual, o stablecoin do Usual é Usd0. De acordo com ele, os ativos RWA na rede são hipotecados para cunhar Usd0.
Após a cunhagem do Usd0, ele pode ser hipotecado e transformado em Usd0++ e, ao mesmo tempo, o token de renda Usual será obtido. À medida que a quantidade de Usd0++ cunhada aumenta, o Usual recompensado diminuirá.
Problema 1: Renda de apostas extremamente exagerada
Primeiro, deixe-me mostrar o gráfico de rendimentos do site oficial: Usd0++ APY 100%, USUAL APY 2819%, USD0/USD0++ 106%, USD0/USDC APY 63%. Não sei como você se sente ao ver esse tipo de renda. Uma pessoa normal pensará que esse tipo de renda é uma farsa. Gostaria de perguntar ao lado do projeto que tipo de renda ele pode obter para cobrir esse APY surpreendente. A garantia pertence a terceiros e você disse que é 1:1, mas não pode emitir stablecoins adicionais. A única coisa que surge é a moeda do Usual, então este é um jogo completamente de mãos vazias. Em segundo lugar, não há problema quando o Usual sobe, mas quando cai, os fantasmas choram e os lobos uivam.
Pergunta 2:1:1 hipoteca?
Conforme mencionado acima, ele usou ativos RWA de outras pessoas para hipotecá-los em uma proporção de 1:1 para gerar esta stablecoin. Por que algo como o DAI precisa ser excessivamente garantido? Como outras stablecoins têm um mecanismo de liquidação, quando seus ativos diminuem e você se torna insolvente, outros podem liquidar seus ativos, portanto, é necessária uma garantia excessiva. E você é 1:1, quem pagará o depósito? Quem garantirá a depreciação dos ativos do seu RWA? Ontem, alguns blogueiros também disseram que este ativo RWA é uma dívida nacional, então é impossível desvalorizar a dívida nacional? Verifiquei as informações e descobri que a taxa máxima de depreciação dos títulos do Tesouro dos EUA é superior a 30% (2022-2023: Durante o rápido ciclo de aumento das taxas de juros do Federal Reserve, ETFs de títulos de longo prazo dos EUA (20 anos ou mais) (como como TLT) já caiu quase 30%), e também 5%-10% é ainda mais. O problema com a hipoteca 1:1 é que posso ter arbitragem ilimitada? A equipe do projeto não esperava um problema tão ridículo? Por que ainda precisa de 1:1?
(É claro que eles próprios também falaram sobre algumas estratégias arriscadas e três medidas corretivas, mas você pode olhar mais de perto. Se eles dizem isso, não disseram.)
Pergunta 3: Por que você se atreve a fazer 1:1?
Como eles não usaram originalmente o RWA como garantia, o RWA é apenas um pacote para eles. Na verdade, eles também disseram que usaram primeiro o USYC da Hashnote, então vamos nos concentrar na empresa Hashnote e neste USYC.
Introdução da empresa Hashnote
Esta empresa também é uma empresa muito nova. Foi fundada em 2022 e está registrada nas Ilhas Cayman. Seu principal negócio é fornecer soluções descentralizadas de investimento financeiro para instituições e clientes de alto patrimônio, com foco especial em produtos de renda estável e digitais. gestão de ativos. . Seus principais negócios incluem:
Gestão de renda na rede: forneça renda estável na rede (como tokens USYC) investindo em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e ativos semelhantes.
Estratégia de otimização DeFi: Use contratos inteligentes e transparência na cadeia para otimizar rendimentos e reduzir riscos em DeFi.
Solução orientada para conformidade: Todos os fundos são verificados KYC e incluídos na lista de permissões para garantir segurança e transparência.
Então a equipe da empresa também é pública. O fundador se chama Baga Yalu. Ele não tem experiência. Ele apenas trabalhou na DRW antes. , e você vai em frente e faz isso. Começará em 2022. Pelo menos comparado ao normal, seu time tem nome real.
Vamos nos concentrar em como funciona o USYC. Atualmente, existem apenas duas maneiras de comprar USYC no hashnote, que são por meio de USDC e YPUSD. Ambas são moedas estáveis. É quase semelhante aos juros dos títulos dos EUA, e o mesmo se aplica ao resgate.
Atualmente, podemos ver que o USYC tem um capital de gestão total de 1,2 bilhão de dólares americanos. Então demos uma olhada no que a TVL Usual disse que era o valor certo.
Bem, os fundos de gestão de outras pessoas tornam-se o seu TVL, você é muito bom nisso. Então vamos pensar: a empresa de gestão de patrimônio de outra pessoa hipotecará todo o seu dinheiro para a Usual? E se um cliente hashnote resgatá-lo? Onde está o dinheiro extra para pagar?
Depois só há uma explicação, ou seja, não existe hipoteca real, pode ser uma promessa ou acordo. OK, agora que este é o caso, também entendemos por que se atreve a hipotecar 1:1 para gerar stablecoins. Primeiro, o USYC custa quase 1 dólar americano e, em segundo lugar, o USYC não está realmente hipotecado.
Olhando os dados da cadeia, podemos ver no navegador Ethereum que USD0 de fato cunhou 1,268 bilhão, que é o mesmo que o valor do USYC. Você deve saber que os dados encontrados pelo Hashnote no navegador indicam que houve. transações desde 2022, e a Usual só começou a lançar demos em novembro de 2023. Como você ousa usar todos os fundos de outras pessoas para cunhar stablecoins? Este é um celeiro de ratos gigante! !
E o endereço do armazém USYC fornecido no site oficial é originalmente o endereço do hashnote. Se você for um casting real, deverá ver no contrato, USYC entra e Usd0 sai, mas infelizmente não vi esse contrato. O único contrato USD0 menciona apenas chamadas de atualização de contrato, gerenciamento de permissões e controle de acesso. Não há menção à conversão entre USYC e USD0. ?
Pergunta 4: Como estabilizar os preços?
Os documentos do site oficial nunca descreveram seu mecanismo estável (porque o Usual não participa do processo de estabilização, ao contrário do Maker. Existe apenas um swap oficial, que pode trocar usd0 e usdc. Esta abordagem é muito centralizada e simplesmente ultrajante).
Pergunta 5: Quando ocorre a tempestade?
O TVL do USYC realmente aumentou recentemente. Principalmente no mês de novembro a dezembro.
Por que o aumento? E o Usual foi lançado nesse período. Pense bem na conexão.
Como as duas empresas estão em um relacionamento cooperativo, é realmente fácil de explicar. Eu troco as stablecoins que emiti do nada por USDC e depois compro USYC. Não é um modelo de lucro constante? pássaros com uma cajadada só. Primeiro, meu TVL aumenta, e meu TVL aumenta, posso imprimir mais do que o normal e, em segundo lugar, ainda posso ganhar dinheiro. ar. Portanto, este é um volante positivo que gera dinheiro e o lado do projeto já está ganhando.
Mas e os investidores de varejo? Se você ganhar 3 pontos, isso pode cobrir centenas de vezes o APY mencionado na pergunta 1 acima?
Você provavelmente pode imaginar como o projeto explodirá no final. Quando seu centro estável e centralizado não puder trocar Usd0 por Usdc, todos descobrirão que foram enganados e que não existe um mecanismo de liquidação forte.
Concluindo, este projeto apresenta vários riscos de segurança importantes, como segue: 1. Retornos de aposta exagerados, para evitar que você venda moedas e as acumule até morrer. 2. Não existe mecanismo de liquidação, hipoteca 1:1. 3. O swap centralizado de estabilização de preços é muito estranho, ou não há forma de o estabilizar. 4. Afinal, o falso TVL foi postado por mim. 5. A equipe não possui nomes reais.
Originalmente, pensei que este projeto seria uma espiral de morte negativa como a lua. Após um estudo cuidadoso, descobri que não era nem mesmo uma lua, era um projeto ZP puro.
