Autor: Daniel Ramirez-Escudero, CoinTelegraph; Tradução: Deng Tong, Jinse Finance
À medida que as pessoas especulam cada vez mais que o presidente eleito Donald Trump pode assinar uma ordem executiva para anunciar reservas de Bitcoin no primeiro dia ou estabelecer reservas por meio de legislação durante seu mandato, muitos se perguntam se isso levará a um superciclo das criptomoedas.
Desde que a senadora Cynthia Lummis de Wyoming apresentou o projeto de lei de reservas de Bitcoin no início deste ano, estados como Texas e Pensilvânia também apresentaram propostas semelhantes. Relatórios indicam que Rússia, Tailândia e Alemanha estão considerando suas próprias propostas, aumentando ainda mais a pressão.
Se os governos dos países competirem para proteger suas reservas de Bitcoin, estaremos dizendo adeus ao ciclo de quatro anos de prosperidade e depressão dos preços de criptomoedas?
Iliya Kalchev, analista da instituição de crédito em criptomoedas Nexo, acredita que "a legislação sobre reservas de Bitcoin pode ser um momento de marco para o Bitcoin, marcando sua 'reconhecimento como uma ferramenta financeira global legítima'".
"Cada ciclo de Bitcoin tem uma narrativa que tenta impulsionar a ideia de que 'este é diferente'. As condições nunca foram tão ideais. Nunca houve um presidente dos EUA que apoiasse criptomoedas controlando o Senado e o Congresso."
O projeto de lei de Bitcoin de Lummis (2024) permitirá que o governo dos EUA incorpore o Bitcoin como um ativo de reserva em seu tesouro, comprando 200.000 Bitcoins anualmente ao longo de cinco anos, acumulando 1 milhão de Bitcoins e mantendo-os por pelo menos 20 anos.
Jack Mallers, fundador e CEO da Strike, acredita que Trump "pode usar uma ordem executiva no primeiro dia para comprar Bitcoin", embora ele tenha avisado que isso não é o mesmo que comprar 1 milhão de Bitcoins.
Dennis Porter, cofundador da Satoshi Act Fund, uma organização sem fins lucrativos que apoia a legislação de políticas de Bitcoin nos EUA, também acredita que Trump está explorando a possibilidade de ativar reservas estratégicas de Bitcoin por meio de uma ordem executiva.
Dennis Porter anunciou que Trump está explorando uma ordem executiva sobre reservas estratégicas de Bitcoin. Fonte: Dennis Porter
Até agora, a equipe de Trump não confirmou diretamente a alegação sobre a ordem executiva, mas Trump foi questionado na CNBC se os EUA estabeleceriam uma reserva de BTC semelhante à reserva de petróleo (o que poderia implicar em legislação).
No entanto, as ordens executivas carecem de estabilidade, pois os presidentes subsequentes costumam revogar tais ordens. A única maneira de garantir o futuro a longo prazo das reservas estratégicas de Bitcoin é por meio de legislação que obtenha apoio da maioria.
Com o Partido Republicano dominando o Congresso e mantendo uma leve maioria no Senado, os defensores do Bitcoin na equipe de Trump têm uma base sólida para impulsionar o projeto de lei de Lummis. No entanto, apenas alguns republicanos dissidentes podem ser influenciados pela raiva progressiva por entregar a riqueza do governo aos apoiadores do Bitcoin, desviando assim o projeto de lei.
Resultados do Senado e do Congresso dos EUA após as eleições de 2024. Fonte: AP
"Pare de comparar este ciclo com ciclos anteriores"
No início deste mês, o economista e fundador da consultoria de ativos digitais macro Asgard Markets, Alex Krüger, afirmou que os resultados das eleições o fazem acreditar que "o Bitcoin está muito provavelmente em um superciclo".
Ele acredita que a situação única do Bitcoin pode ser comparada ao ouro, quando o ex-presidente dos EUA Richard Nixon retirou os Estados Unidos do padrão ouro, encerrando o sistema de Bretton Woods, e o preço do ouro disparou de 35 dólares por onça em 1971 para 850 dólares em 1981.
Krüger não descarta a possibilidade de o Bitcoin passar por um mercado de baixa como nos ciclos anteriores. No entanto, ele exorta os investidores de criptomoedas a "parar de comparar este ciclo com ciclos anteriores", pois pode ser diferente desta vez.
As ações de Trump até agora certamente indicam um governo favorável ao futuro. Após a saída de Gary Gensler, ele nomeou Paul Atkins, um defensor das criptomoedas e da desregulamentação, como presidente da Comissão de Valores Mobiliários.
Ele também indicou Scott Bessent, um defensor das criptomoedas, para o cargo de Secretário do Tesouro, e nomeou David Sacks, ex-COO do PayPal, como czar de inteligência artificial e criptomoedas, responsável por estabelecer uma estrutura legal clara para a indústria de criptomoedas.
A teoria do superciclo nunca teve super resultados.
No entanto, o conceito de 'este ciclo é diferente' já apareceu em todos os ciclos de alta do Bitcoin no passado, sempre apoiado por narrativas em torno da adoção mainstream e institucional.
Durante o mercado de alta de 2013-2014, a teoria do superciclo foi apoiada pela ideia de que o Bitcoin como um ativo alternativo à moeda fiduciária ganharia atenção internacional.
Durante o ciclo de 2017-2018, a rápida valorização dos preços foi vista como um sinal da adoção financeira mainstream e o início da aceitação do Bitcoin pelo mainstream, com um crescente interesse institucional.
Durante o ciclo de 2020-2021, quando empresas de tecnologia como MicroStrategy, Square e Tesla entraram no mercado de Bitcoin, acreditaram que muitas empresas relacionadas à tecnologia também seguiriam o exemplo.
Os preços do Bitcoin mostraram picos e vales nos ciclos anteriores. Fonte: Caleb & Brown
No entanto, em cada ciclo, a narrativa do superciclo não se concretizou, levando a quedas de preços e eliminando apoiadores ao entrar em um longo mercado de baixa.
Su Zhu, cofundador da Three Arrows Capital e o defensor mais famoso da teoria do superciclo desde 2021, acredita que o mercado de criptomoedas continuará em um mercado de alta, sem um mercado de baixa sustentado, e que o Bitcoin eventualmente atingirá um pico de 5 milhões de dólares.
As Three Arrows certamente tomaram empréstimos, como se a teoria do superciclo fosse real; quando finalmente foi liquidada, a notícia se espalhou e a capitalização de mercado das criptomoedas caiu quase 50%, com colapsos que levaram à falência e dificuldades financeiras de credores, incluindo Voyager Digital, Genesis Trading e BlockFi.
Assim, o superciclo é uma teoria perigosa que o leva a apostar todas as suas economias de uma vida.
Para Chris Brunsike, parceiro da empresa de capital de risco Placeholder e ex-chefe de produtos de blockchain da ARK Invest, o superciclo do Bitcoin é apenas um mito.
"O superciclo é, sem dúvida, uma ilusão coletiva."
No entanto, considerando o apoio do presidente dos EUA, os resultados das eleições nos EUA oferecem condições extremamente otimistas e sem precedentes para o Bitcoin, e o presidente parece estar cumprindo sua promessa de apoiar criptomoedas, incluindo a de nunca vender os Bitcoins na reserva dos EUA.
Potencial efeito dominó global
Se o (projeto de lei de reservas de Bitcoin) for aprovado, isso pode desencadear uma corrida global para acumular criptomoedas, com outros países seguindo o exemplo para não ficar para trás.
O advogado George S. Georgiades, que em 2016 passou de consultoria de financiamento para empresas de Wall Street para colaborar com a indústria de criptomoedas, disse à Cointelegraph que a promulgação de uma legislação sobre reservas de Bitcoin "pode marcar um ponto de inflexão na adoção global do Bitcoin" e pode "gerar outros eventos" onde países e instituições privadas sigam o exemplo, promovendo uma adoção mais ampla e aumentando a liquidez do mercado.
Basel Ismail, CEO da plataforma de análise de investimentos em criptomoedas Blockcircle, concorda e afirma que a aprovação será "um dos eventos mais otimistas na história das criptomoedas", pois "isso desencadeará uma corrida para acumular o máximo de Bitcoin possível."
"Outros países não terão voz; serão forçados a agir. Ou se voltam e competem, ou morrem."
Ele acredita que "a maioria dos países do G20 seguirá o exemplo e estabelecerá seus próprios armazéns."
Mapa do G20 de 2024. Vermelho: G20, roxo: países representantes da União Europeia, verde: países representantes da União Africana. Amarelo: países convidados permanentes. Fonte: Wikipédia
Chris Dunn, um investidor veterano em criptomoedas e educador sobre Bitcoin, aponta que essa onda de compras competitivas baseadas em FOMO entre os países pode mudar radicalmente o ciclo atual do mercado de criptomoedas.
"Se os Estados Unidos ou outras potências econômicas começarem a acumular Bitcoin, isso pode gerar FOMO, o que pode criar ciclos de mercado e dinâmicas de oferta e demanda que são diferentes de qualquer coisa que vimos até agora."
O presidente da exchange OKX aponta que outros países podem já estar se preparando para tal competição.
"A teoria dos jogos provavelmente já está em ação."
No entanto, Ismail afirmou que a maior parte das compras de Bitcoin será feita através de corretores de balcão e liquidada em grandes transações, portanto, "isso pode não ter um impacto direto imediato no preço do Bitcoin", mas criará um impacto a longo prazo. A força da demanda persistente acabará por impulsionar o preço do Bitcoin.
Uma nova onda de investidores em criptomoedas pode mudar a dinâmica do mercado de criptomoedas.
Se os países se tornarem compradores no mercado, o mercado de Bitcoin poderá passar por uma mudança fundamental. Uma nova onda de investidores de centros financeiros globais inundará o mercado de criptomoedas, mudando a dinâmica do mercado, a psicologia e as reações a certos eventos.
O analista da Nexo, Kalchev, afirmou que, embora a suposição de que essa legislação possa quebrar o conhecido ciclo de redução pela metade de quatro anos do Bitcoin ainda seja especulativa, algumas dinâmicas podem mudar.
O Bitcoin é um mercado único, impulsionado até agora por negociações de varejo, com preços altamente sensíveis à psicologia do mercado. A entrada de novos investidores pode mudar a dinâmica do mercado e alterar ciclos históricos.
Ismail acredita que "o comportamento dos investidores de ações será diferente do comportamento excessivo dos investidores de varejo". Investidores institucionais têm recursos substanciais e estratégias de gerenciamento de risco avançadas, o que lhes permite tratar o Bitcoin de maneira diferente dos investidores de varejo.
"Com o tempo, a participação de Wall Street pode ajudar a estabelecer um ambiente de mercado mais estável e menos reativo."
Estabilidade é outra forma de dizer menor volatilidade, o que logicamente implica que o mercado de baixa não será tão agressivo quanto nos ciclos anteriores.
Georgiades acredita que "os ciclos de preços continuarão a existir", mas que "a demanda contínua de grandes compradores, como os EUA, pode reduzir a volatilidade e as flutuações que testemunhamos em ciclos anteriores."
Ismail também observa que o desempenho do mercado de Bitcoin já é diferente dos ciclos de quatro anos anteriores. O preço do Bitcoin neste ciclo caiu abaixo do ponto mais alto histórico (ATH) do ciclo anterior, "o que todos acreditavam ser impossível", e então o Bitcoin atingiu um novo ATH antes da redução oficial.
"Os ciclos de quatro anos foram agora desmascarados e quebrados várias vezes."
Até agora, o Bitcoin passou por apenas quatro reduções pela metade, e cerca de trinta eventos de redução ainda não ocorreram. Kalchev disse: "É difícil imaginar que todas essas reduções pela metade seguirão o mesmo padrão previsível de quatro anos", especialmente quando fatores macroeconômicos e políticos mais amplos (como políticas de bancos centrais e desenvolvimentos regulatórios) têm um impacto mais significativo na trajetória do mercado do Bitcoin.
Kalchev acredita que o preço do Bitcoin não será mais influenciado por mecanismos internos como a redução pela metade, mas sim por fatores externos, como a adoção institucional e eventos geopolíticos.
