Com a crescente especulação de que o novo presidente Donald Trump pode assinar uma ordem executiva declarando uma Reserva de Bitcoin no primeiro dia, ou aprovar uma legislação para estabelecer uma Reserva durante seu mandato, muitos se perguntam se a medida pode levar a um superciclo de criptomoedas.
Desde que a senadora de Wyoming Cynthia Lummis apresentou o Bitcoin Reserve Act no início deste ano, estados como Texas e Pensilvânia apresentaram propostas semelhantes. Rússia, Tailândia e Alemanha estão considerando propostas próprias, aumentando ainda mais a pressão.
Se os governos estão competindo para garantir seus próprios estoques de Bitcoin, diríamos adeus ao ciclo de boom e bust de quatro anos nos preços do cripto que muitos atribuem à redução pela metade do Bitcoin?
Iliya Kalchev, analista de despacho da credora de cripto Nexo, acredita que “a Lei de Reserva de Bitcoin pode ser um momento histórico para o Bitcoin, sinalizando seu 'reconhecimento como um instrumento financeiro global legítimo.'”
“Cada ciclo de Bitcoin tem uma narrativa tentando empurrar a ideia de que ‘este é diferente'. As condições nunca foram tão ideais. O cripto nunca teve um presidente dos EUA pró-cripto que controla o Senado e o Congresso.”
O projeto de lei proposto por Lummis para o Bitcoin em 2024 permitiria que o governo dos EUA inserisse o Bitcoin (BTC) em seu tesouro como um ativo de reserva, comprando 200.000 BTC anualmente durante cinco anos, acumulando 1 milhão de Bitcoins, que seriam mantidos por pelo menos 20 anos.
Jack Mallers, fundador e CEO da Strike, acredita que Trump tem o “potencial de usar uma ordem executiva no primeiro dia para comprar Bitcoin”, embora tenha alertado que isso não equivaleria a uma compra de 1 milhão de Bitcoins.
Dennis Porter, co-fundador da organização sem fins lucrativos Satoshi Act Fund, que apoia projetos de lei pró-Bitcoin nos EUA, também acredita que Trump está explorando a possibilidade de permitir uma reserva estratégica de Bitcoin por meio de uma ordem executiva.
Anúncio de Dennis Porter de que Trump está estudando uma Ordem Executiva para uma Reserva Estratégica de Bitcoin. Fonte: Dennis Porter
Até agora, a equipe de Trump não confirmou diretamente as alegações sobre uma Ordem Executiva, mas Trump foi questionado na CNBC se os EUA criariam uma Reserva BTC semelhante à sua reserva de petróleo (o que poderia significar legislação) e ele respondeu: “Sim, eu acho que sim.”
Uma Ordem Executiva, no entanto, careceria de estabilidade, uma vez que presidentes subsequentes frequentemente revertem tais ordens. A única maneira de garantir o futuro a longo prazo de uma reserva estratégica de Bitcoin seria por meio de legislação com apoio majoritário.
Os defensores do Bitcoin na equipe de Trump têm bases sólidas para empurrar o projeto de lei de Lummis, uma vez que os republicanos dominam o Congresso e têm uma slim maioria no Senado. No entanto, apenas alguns desertores republicanos, persuadidos pela indignação progressista sobre supostamente entregar a riqueza do governo aos bitcoiners, poderiam descarrilar o projeto de lei.
Resultados do Senado e Congresso dos EUA pós-eleição 2024. Fonte: The Associated Press
‘Pare de comparar este ciclo com ciclos anteriores'
No início deste mês, Alex Krüger, economista e fundador da consultoria de ativos digitais macro Asgard Markets, disse que o resultado da eleição o fez acreditar que “o Bitcoin é altamente provável que esteja em um superciclo.”
Ele acredita que a situação única do Bitcoin poderia ser comparada ao ouro quando disparou de $35 por onça em 1971 para $850 em 1981, quando o ex-presidente dos EUA Richard Nixon encerrou o padrão-ouro e Bretton Woods.
Krüger não descartou a possibilidade de o Bitcoin passar por um mercado em baixa como nos ciclos anteriores. No entanto, ele instou os investidores de cripto a “parar de comparar este ciclo com ciclos anteriores”, pois pode ser diferente desta vez.
As ações de Trump até agora certamente sugerem uma administração favorável no futuro. Ele nomeou Paul Atkins, pró-cripto e pró-desregulação, como indicado para presidente da Comissão de Valores Mobiliários (SEC) após Gary Gensler renunciar.
Ele também nomeou o pró-cripto Scott Bessent como Secretário do Tesouro e designou o ex-diretor de operações do PayPal, David Sacks, como Czar de IA e Cripto encarregado de desenvolver uma estrutura legal clara para a indústria cripto.
A teoria do superciclo nunca teve super resultados
No entanto, o conceito de “este ciclo ser diferente” surgiu em cada mercado em alta do Bitcoin no passado, cada vez apoiado por narrativas em torno da adoção mainstream e institucional.
Durante a alta de 2013-2014, a teoria do superciclo foi apoiada pela teoria de que o Bitcoin ganharia interesse internacional como um ativo alternativo às moedas fiduciárias.
No ciclo de 2017-2018, a rápida valorização dos preços foi considerada um sinal de adoção financeira mainstream e o início da aceitação do Bitcoin no mainstream, onde o interesse institucional prosperaria.
No ciclo de 2020-2021, quando empresas de tecnologia como MicroStrategy, Square e Tesla entraram no mercado de Bitcoin, acreditavam que muitas empresas relacionadas à tecnologia seguiriam o exemplo.
Desempenho de preços do Bitcoin em picos e mínimos de ciclos anteriores. Fonte: Caleb & Brown
No entanto, em cada ciclo, a narrativa do superciclo não foi cumprida, resultando em um colapso de preços que eliminou os proponentes à medida que entrava em um prolongado mercado em baixa.
Su Zhu, co-fundador da Three Arrows Capital, foi o proponente mais notável da Teoria do Superciclo de 2021 e argumentou que os mercados cripto permaneceriam em um mercado em alta sem um mercado em baixa sustentado, com o Bitcoin eventualmente atingindo $5M.
A 3AC certamente tomou emprestado dinheiro como se a tese do superciclo fosse real e, quando foi eventualmente liquidada, a capitalização de mercado cripto caiu quase 50% com a notícia e o colapso levou a falências e dificuldades financeiras para credores, incluindo Voyager Digital, Genesis Trading e BlockFi.
Portanto, um superciclo é uma teoria perigosa para apostar suas economias de vida.
Para Chris Brunsike, sócio da firma de capital de risco Placeholder e ex-líder de produtos blockchain da ARK Invest, o superciclo do Bitcoin é um mito.
“Superciclo é, sem dúvida, uma ilusão coletiva.”
No entanto, os resultados das eleições nos EUA proporcionaram de forma esmagadora ao Bitcoin condições sem precedentes e extremamente otimistas, considerando o apoio de um presidente dos EUA que parece estar cumprindo suas promessas pró-cripto, entre elas nunca vender Bitcoin do estoque de Bitcoin dos EUA.
O potencial efeito dominó global
Se a Lei de Reserva de Bitcoin for aprovada, pode iniciar uma corrida global de hodling à medida que outros países sigam o exemplo para não ficarem para trás.
George S. Georgiades, um advogado que fez a transição de aconselhar empresas de Wall Street sobre captação de recursos para trabalhar com a indústria cripto em 2016, disse à Cointelegraph que a promulgação da Lei de Reserva de Bitcoin “marcaria um ponto de virada para a adoção global do Bitcoin” e provavelmente “desencadearia outros países e instituições privadas a seguir o exemplo, impulsionando uma adoção mais ampla e aumentando a liquidez do mercado.”
Basel Ismail, CEO da plataforma de análises de investimentos em cripto Blockcircle, concordou e disse que a aprovação seria “um dos eventos mais otimistas da história do cripto”, pois “catalisará uma corrida para adquirir o máximo de Bitcoin possível.”
“Aquelas outras nações não terão uma voz, sua mão será forçada. Mude e compita, ou morra.”
Ele acredita que “a maioria das nações do G20, que são os países mais poderosos e economicamente mais avançados do mundo, seguirão o exemplo e criarão seu próprio estoque de reserva.”
Mapa do G20 2024. Vermelho: G20, Roxo: países representados da UE, Verde: países representados da União Africana. Amarelo: Países convidados permanentemente. Fonte: Wikipedia
O veterano investidor em cripto e educador de Bitcoin Chris Dunn disse à Cointelegraph que tal frenesi competitivo de compras baseado em FOMO entre países poderia alterar completamente o ciclo atual do mercado cripto.
“Se os EUA ou outra grande potência econômica começassem a acumular, o Bitcoin poderia desencadear um FOMO, o que poderia criar um ciclo de mercado e dinâmicas de oferta-demanda como nunca vimos antes.”
Hong Fang, presidente da exchange OKX, disse à Cointelegraph que outros países podem já estar se posicionando para tal corrida.
“A teoria dos jogos provavelmente já está em jogo silenciosamente.”
No entanto, Ismail disse que grande parte das compras de Bitcoin será feita por meio de corretores de balcão e liquidadas como negociações em bloco, então “pode não ter um impacto imediato e direto no preço do BTC,” mas criará em vez disso uma força de demanda duradoura que eventualmente empurrará o preço do Bitcoin para cima.
A nova onda de investidores de cripto pode alterar a dinâmica do mercado cripto
O mercado de Bitcoin provavelmente mudaria radicalmente se os estados se tornassem compradores de mercado. Uma nova onda de novos investidores de centros financeiros globais inundaria os mercados cripto, mudando a dinâmica do mercado, a psicologia e as reações a certos eventos.
Embora ainda seja especulativo supor que essa legislação poderia interromper os bem conhecidos ciclos de halving do Bitcoin de quatro anos, várias dinâmicas podem evoluir, disse o analista da Nexo Kalchev.
O Bitcoin é um mercado único, impulsionado até agora por compras e vendas de varejo, com o preço altamente reativo à psicologia do mercado. O surgimento de novos tipos de investidores poderia mudar a dinâmica do mercado, alterando ciclos históricos.
Ismail acredita que “investidores do mercado de ações se comportarão de maneira diferente” dos investidores de varejo hiper-reativos. Os players institucionais trazem bolsos fundos e estratégias avançadas de gerenciamento de risco, o que lhes permite abordar o Bitcoin de maneira diferente dos investidores de varejo.
“Com o tempo, a participação de Wall Street pode contribuir para um ambiente de mercado mais estável e menos reativo.”
Estabilização é outra maneira de dizer menos volátil, o que logicamente significaria que os mercados em baixa seriam menos agressivos do que nos ciclos anteriores.
Georgiades acredita que “os ciclos de preços persistirão”, mas “a demanda sustentada de compradores em larga escala como os EUA poderia reduzir a volatilidade e as oscilações que testemunhamos em ciclos anteriores.”
Ismail, enquanto isso, apontou que o mercado de Bitcoin já está se comportando de maneira diferente em relação aos ciclos anteriores de quatro anos. O preço do Bitcoin no ciclo atual caiu abaixo do último pico histórico (ATH) do ciclo anterior, “o que todos acreditavam ser impossível”, e então o Bitcoin alcançou um novo ATH antes que a Redução pela Metade ocorresse formalmente.
“O ciclo de quatro anos já foi desmentido e quebrado várias vezes agora.”
O Bitcoin viu apenas quatro reduções pela metade até agora, com quase trinta eventos de redução pela metade ainda por ocorrer. “É difícil imaginar que todas essas reduções seguirão o mesmo padrão previsível de quatro anos”, disse Kalchev, especialmente à medida que fatores macroeconômicos e políticos mais amplos — como políticas de bancos centrais e desenvolvimentos regulatórios — exercem uma influência mais significativa na trajetória do mercado do Bitcoin.
Kalchev acredita que os movimentos de preços do Bitcoin se tornarão menos atrelados a mecânicas internas como a Redução pela Metade, e mais influenciados por fatores externos, como adoção institucional e eventos geopolíticos.
