O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, abalou os mercados financeiros esta semana, dando um choque de realidade que deixou os investidores confusos.

Na quarta-feira, Powell apresentou uma abordagem cautelosa para cortes nas taxas de juros para 2025. As ações despencaram 3%, os títulos ruíram e os rendimentos do Tesouro de 10 anos dispararam para o maior nível em sete meses. A liquidação foi brutal — a pior reação do mercado pós-reunião desde a pandemia.

Os investidores, embriagados com anos de cortes de taxas e dinheiro fácil, não receberam bem as notícias. A mensagem de Powell era simples: o Fed está pisando no freio. Após três cortes consecutivos de taxas, as autoridades agora projetam apenas mais duas reduções nos próximos 12 meses.

Para os comerciantes apostando em um fluxo constante de afrouxamento de políticas para sustentar os preços dos ativos, isso foi devastador. O rali de risco que definiu os últimos dois anos? Acabou.

A posição “neutra” de Powell agita os mercados

A cautela de Powell não era totalmente inesperada. Os dados econômicos têm pintado um quadro misto: a inflação permanece acima da meta de 2% do Fed, enquanto a economia dos EUA se mostrou surpreendentemente resiliente.

Os comerciantes já tinham começado a precificar rendimentos mais altos, elevando a taxa do Tesouro de 10 anos em 75 pontos base desde setembro. Mas mesmo os participantes experientes do mercado foram pegos de surpresa pela proximidade aparente do Fed ao fim de seu ciclo de cortes.

Os mercados se ajustaram rapidamente — e de forma violenta. O mercado de swaps agora espera menos de dois cortes de um quarto de ponto em 2025. Alguns comerciantes, como aqueles no mercado de opções da Taxa de Financiamento Overnight Garantida (SOFR), estão até apostando que o Fed reverterá o curso e aumentará as taxas novamente no próximo ano.

E então há o coringa: o presidente eleito Donald Trump. Com apenas algumas semanas antes de retornar à Casa Branca, Trump prometeu políticas econômicas agressivas.

Tarifas mais altas e cortes de impostos estão sobre a mesa, movimentos que os economistas alertam que podem alimentar a inflação. A cautela de Powell faz sentido nesse contexto, mas não torna mais fácil para os comerciantes que já estão nervosos.

Os mercados globais sentem a pressão

O euro, a libra e o franco suíço caíram mais de 1%, enquanto o yuan chinês offshore atingiu seu ponto mais baixo desde 2023. Os mercados emergentes não escaparam do carnificina.

A rupia indiana despencou para além de 85 por dólar, estabelecendo um novo recorde histórico. O rendimento dos títulos de 10 anos da Índia subiu para 6,78%, e o índice NSE Nifty 50 caiu 0,6%.

Uma combinação de moedas regionais fracas, saídas de capital e um déficit comercial crescente aumentou a pressão sobre a rupia.

Enquanto isso, os cantos mais arriscados de Wall Street, que prosperaram com cortes de taxas e otimismo sobre as políticas de crescimento de Trump, foram duramente atingidos. O índice de ações mais vendidas da Goldman Sachs caiu quase 5%, seu pior dia desde fevereiro.

Um índice que rastreia empresas de tecnologia sem lucros caiu 6,4%, a queda mais acentuada em dois anos. As ações da Tesla despencaram 8,3%, enquanto o Bitcoin, pairando perto de $108.000, caiu 5%.

Uma mudança agressiva com efeitos duradouros

A decisão do Fed de cortar taxas na quarta-feira — uma redução de um quarto de ponto que trouxe a faixa para 4,25%-4,5% — deveria ter sido um alívio. Mas a orientação futura ofuscou o corte.

O gráfico de pontos de Powell, uma ferramenta que mostra as expectativas de taxa dos formuladores de políticas, prevê apenas dois cortes de taxa em 2025, abaixo dos quatro previstos em setembro. Os investidores, já cautelosos com a inflação persistente e o crescimento econômico sólido, temiam que o Fed pudesse interromper os cortes completamente — ou até mesmo apertar novamente.

As ações reagiram de acordo. O Dow Jones Industrial Average caiu mais de 1.100 pontos, marcando uma sequência de 10 dias de perdas não vista desde 1974. O S&P 500 e o Nasdaq caíram 3% e 3,6%, respectivamente.

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