Os empréstimos ativos on-chain retornaram a níveis não vistos desde o pico de euforia de 2021. A métrica proxy para a atividade DeFi mostra que os tomadores de empréstimos tinham confiança no mercado em alta até este ponto, buscando ganhos por meio de empréstimos baseados em garantias.
O empréstimo DeFi se tornou um dos principais aplicativos em 2024. Embora o valor geral de DeFi bloqueado ainda seja menor do que em 2021, os empréstimos on-chain estão tão ativos quanto durante o ciclo de alta anterior.
A métrica de alavancagem on-chain revela um mercado mais maduro, onde os protocolos líderes se espalharam para múltiplas cadeias. Além disso, a alavancagem on-chain atual é semelhante a 2021 apenas em termos nominais.
A métrica foi alcançada em um momento em que o Bitcoin (BTC) está em uma encruzilhada que mais uma vez levantou questões sobre seu pico de ciclo. Em 2021, o pico de empréstimos coincidiu com a euforia dos preços, mas acabou espalhando o contágio para vários protocolos. Desde então, o crescimento dos empréstimos DeFi tem sido mais conservador, levando em consideração o valor das garantias.
Além disso, alguns protocolos mudaram para T-Bills como garantia, removendo uma camada de risco vinculada aos preços das criptomoedas.
Os empréstimos recebem um impulso de um conjunto maior de stablecoins
Como uma porcentagem do suprimento de dinheiro disponível no mercado de cripto, este ciclo ainda está usando uma porcentagem menor das stablecoins disponíveis. Isso levou a expectativas de empréstimos ainda mais amplos, o que poderia, por sua vez, impulsionar swaps DEX e outras atividades.
Com uma oferta maior de stablecoins, os empréstimos DeFi também estão limitando seu contágio em caso de queda do mercado.
A alavancagem está aumentando, mas como % da oferta de dinheiro, os empréstimos ativos#DeFiultrapassaram apenas 50% do nível atingido no último ciclo. pic.twitter.com/2kysPxjyQg
— Jamie Coutts CMT (@Jamie1Coutts) 17 de dezembro de 2024
Durante o ciclo de 2024, DeFi e negociação centralizada têm exposição a quase 200B em várias stablecoins. O espaço DeFi também tem novas moedas e tokens algorítmicos ou lastreados em ativos que podem criar fontes de liquidez de nicho, como no caso de USDe, USDS, o fornecimento restante de DAI e outras stablecoins menores.
Os empréstimos on-chain ultrapassaram US$ 22,85 bilhões, já que os protocolos de empréstimo de 2021 foram substituídos por novos hubs. O mercado de empréstimos DeFi se recuperou da queda após o desmoronamento do Terra (LUNA), bem como da queda subsequente do FTX.
A alavancagem on-chain funciona desde que a garantia subjacente seja estável e exceda o empréstimo. Os empréstimos são então frequentemente usados em outros protocolos DeFi. Os empréstimos são geralmente na forma de stablecoins, que podem então ser usados para comprar ativos ou estacionar em cofres de alto rendimento.
Os relatórios sobre empréstimos DeFi dependem do método usado para rastrear valor. O nível atual de empréstimos ativos, medido pelo Token Terminal, é menor em comparação a outras métricas de alavancagem.
Com base nos dados do DeFi Llama, os protocolos de empréstimo garantem mais de US$ 50 bilhões em valor, o nível mais alto desde antes da queda do LUNA e do UST.
Aave lidera o movimento de empréstimos
Enquanto outros protocolos cresceram com algum nível de cautela, o Aave (AAVE) foi o aplicativo líder em termos de empréstimos ativos e valor bloqueado.
Aave é o protocolo líder para empréstimos on-chain com garantias criptográficas. | Fonte: Token Terminal
Aave estava disponível durante os anos de mercado em baixa, construindo sua infraestrutura e base de usuários. O protocolo de empréstimo agora está crescendo agressivamente, oferecendo seu modelo de pool de empréstimo para outros hubs DeFi.
O valor em Aave agora está acima de US$ 22 bilhões, incluindo os empréstimos e garantias relatados. O projeto também emite sua própria stablecoin, GHO, embora o crescimento seja limitado e relativamente conservador.
Aave ainda depende principalmente de WETH e WBTC, enquanto também inclui tokens menores em seus cofres de empréstimo. Até mesmo outros protocolos de empréstimo moveram suas atividades para Aave, em uma tentativa de consolidar liquidez e oferecer aos usuários uma abordagem mais simples.
O token nativo AAVE recentemente falhou em sua subida para US$ 400, em vez disso, caiu para US$ 343,61. Os observadores do AAVE esperam que ele suba para avaliações de quatro dígitos, pois é visto como estando no início do ciclo de empréstimos.
Recentemente, o AAVE também recebeu um impulso da compra de baleias. Os empréstimos on-chain às vezes são revertidos para tokens DeFi, como no caso de uma atividade de baleia relatada recentemente. A baleia pegou o GHO como um empréstimo on-chain e usou os lucros para comprar mais AAVE. Essas práticas podem aumentar o preço de um token. No entanto, isso também pode expor os empréstimos à liquidação.
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