Ontem, o Fed anunciou que cortou as taxas de juros em 25 pontos base. Apesar de os mercados esperarem amplamente por esse corte, o preço do Bitcoin reagiu negativamente.
A razão para essa queda não está de forma alguma relacionada ao corte em si, mas a considerações mais complexas que dizem respeito particularmente ao que o presidente do Fed, Jerome Powell, disse durante a subsequente conferência de imprensa.
A queda do Bitcoin devido ao anúncio do Fed
Quando o Fed anunciou o corte de 25 pontos base, o preço do Bitcoin foi limitado a mover-se de cerca de $104.000 para cerca de $103.000.
Por outro lado, foi exatamente o que os mercados estavam esperando, e o que já haviam amplamente precificado.
No entanto, nessa queda já havia algo que sugeria que a situação era menos promissora do que se imaginava.
De fato, meia hora depois, com o início da conferência de imprensa de Powell, a queda acelerou.
Durante a conferência de imprensa, que durou menos de uma hora, o preço do BTC já havia caído abaixo de $101.000, e após a abertura dos mercados chineses, também caiu abaixo de $100.000.
Após tocar brevemente $98.800, então se recuperou, também porque os mercados de ações chineses, após abrir com uma queda acentuada, registraram uma pequena recuperação.
Agora o Bitcoin voltou a cerca de $101.000, e com a reabertura das bolsas americanas à tarde, poderia teoricamente recuperar um pouco mais do terreno perdido ontem.
O erro do Fed que causou a queda do preço do Bitcoin
As palavras de Powell que desencadearam a queda são aquelas que o presidente do Fed falou sobre não a situação atual, mas a futura.
Em particular, ele admitiu entre as linhas que o Fed errou ao estimar a queda da inflação esperada para 2025, e que agora tiveram que corrigir essas estimativas de uma forma menos otimista.
Esse raciocínio, no entanto, pode também ter criado um mal-entendido.
De fato, a razão pela qual as estimativas sobre a inflação para 2025 se mostraram excessivamente otimistas é que a economia dos EUA está indo melhor do que o esperado.
Quando uma economia está indo bem, o consumo muitas vezes aumenta, ou pelo menos permanece alto, impulsionado por uma demanda forte. Neste momento, a inflação nos EUA não é gerada por políticas monetárias expansivas (já que na verdade são restritivas), nem por uma escassez de oferta.
Em outras palavras, o quadro econômico delineado ontem por Powell se mostrou melhor do que o esperado, e isso deve gerar uma demanda maior por bens de consumo do que prevista, e portanto uma inflação maior.
O reposicionamento do mercado
O que empurrou os mercados financeiros para baixo foi a leve mudança de rumo que o Fed teve que admitir ontem devido ao recalculo das estimativas de inflação.
Deve-se notar que o índice Nasdaq-100, ontem, perdeu 3,6% em um único dia, um número que raramente é visto no Nasdaq. O S&P500 perdeu 2,9% e até o Dow Jones perdeu mais de 2,5%.
Isso é provavelmente o resultado de um verdadeiro reposicionamento por muitos investidores à luz das novas previsões, talvez combinado com a dissolução repentina de um pequeno excesso de entusiasmo que havia se desenvolvido recentemente, particularmente após a vitória eleitoral de Donald Trump.
O ponto chave é que uma situação econômica ligeiramente menos próspera foi estimada para 2025, se não até negativa, enquanto de acordo com as palavras de Powell, a situação econômica nos EUA em 2025 deve ser decididamente próspera.
Portanto, também foi estimado que não haveria uma demanda tão forte por bens de consumo em 2025 para sustentar a inflação.
Uma diminuição “natural” da inflação era, portanto, esperada para 2025, o que teria permitido ao Fed cortar taxas mais vezes.
No entanto, agora o Fed estima que a inflação em 2025 pode diminuir muito pouco, tanto que planeja fazer apenas dois cortes de 25 pontos base cada no próximo ano.
Foi precisamente essa mudança de perspectiva, de 4 para 2 cortes durante 2025, que forçou os mercados a se reposicionarem.
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Hoje, no entanto, com a cabeça fria e após o reposicionamento, as coisas podem mudar.
O fato é que as perspectivas econômicas descritas ontem por Powell são decididamente positivas, e uma vez que o reposicionamento seja concluído, os mercados podem começar a precificar uma situação econômica melhor do que a esperada para o próximo ano.
Claro, em 2025 algumas das reduções esperadas nas taxas de juros estarão ausentes, mas, por outro lado, os riscos associados a uma possível recessão, agora considerados improváveis, também estão bastante reduzidos.
Isso, por um lado, significa que as taxas de juros permanecerão relativamente altas, colocando um freio na liquidez, mas, por outro lado, também significa que o desempenho econômico das empresas americanas pode ser melhor do que o esperado no próximo ano. É por isso que, pelo menos em teoria, hoje os mercados americanos poderiam reagir bem ao novo cenário, após o necessário reposicionamento de ontem.
O Fed e o Bitcoin
Ontem, Powell, na conferência de imprensa, também respondeu a uma pergunta específica sobre o Bitcoin.
No entanto, ele limitou-se a dizer que o Fed, no estado atual, não pode comprar Bitcoin, nem mesmo se os EUA optassem por uma reserva estratégica em BTC, implicando também que não estariam inclinados a fazê-lo.
Ele também esclareceu que a questão da reserva estratégica em Bitcoin é um assunto para o Congresso, deixando claro que o Fed não tem nada a ver com esse assunto, que terá que ser completamente gerido pelo governo e pelo Congresso.
Portanto, por enquanto, não haverá nenhum tipo de conexão entre o Fed e o Bitcoin.
