Autor original: Ryan Yoon, Yoon Lee, Tiger Research

Compilação original: Luffy, Foresight News

visão geral

  • As políticas fiscais assumem muitas formas, incluindo isenções, impostos progressivos, impostos fixos, impostos transitórios e impostos baseados em transacções. Diferentes formas fiscais reflectem as estratégias económicas e as prioridades políticas de cada país.

  • O governo quer garantir receitas fiscais, enquanto os investidores estão preocupados com os impostos excessivos. A contradição entre os dois faz com que o capital flua para as bolsas estrangeiras.

  • Para que a política fiscal de criptomoedas seja bem sucedida, os decisores políticos precisam de considerar tanto as receitas fiscais como o apoio ao desenvolvimento saudável do mercado de criptomoedas.

1. Tributação e negociação de criptomoedas

Desde o surgimento do mercado de criptomoedas, a tributação das transações de criptomoedas tem sido um tema amplamente debatido. O conflito central reside nas prioridades diferentes entre o governo e os investidores. O governo enfatiza a necessidade de garantir a receita fiscal, enquanto os investidores temem que taxas excessivas possam prejudicar a rentabilidade.

No entanto, os impostos são uma parte inevitável dos sistemas sociais modernos e são um motor-chave para o desenvolvimento do mercado. Em particular, espera-se que a tributação de criptomoedas forneça uma base para o crescimento do mercado por meio de três efeitos chave.

Primeiramente, pode-se estabelecer um mercado formal. O exemplo do mercado de ações demonstra que a tributação sobre lucros ou transações representa o reconhecimento oficial dos ativos relevantes, ajudando a estabelecer uma base estável para as atividades do mercado de criptomoedas.

Em segundo lugar, pode-se fortalecer a proteção dos investidores. Os Estados Unidos (Lei de Proteção ao Consumidor Financeiro) e o Escritório de Proteção ao Consumidor Financeiro (CFPB), criado em 2010, são exemplos de proteção ao investidor através da regulamentação. No mercado Web3, limitar o lançamento indiscriminado de produtos e a publicidade enganosa ajuda a prevenir fraudes e proteger os direitos dos investidores.

Finalmente, a tributação pode acelerar a integração das criptomoedas ao sistema financeiro existente, ao esclarecer seu status legal. Essa integração pode aumentar a estabilidade e a confiança do mercado.

No entanto, dada a singularidade do mercado de criptomoedas, é difícil esperar que a experiência do mercado de ações resulte em efeitos positivos na tributação. Considerando o rápido crescimento das criptomoedas, muitos regimes fiscais atuais são criticados como meros meios de extrair valor. Isso levou a um aumento do conflito entre governos e investidores.

Neste contexto, este relatório examinará os regimes fiscais de criptomoedas nos principais países asiáticos, analisando os três efeitos mencionados anteriormente: a criação de mercado, a proteção do investidor e a integração do sistema, com o objetivo de fornecer uma perspectiva equilibrada para investidores e governos.

2. Análise comparativa da tributação de criptomoedas nos principais países asiáticos

A análise dos regimes fiscais de criptomoedas nos principais países asiáticos revelou cinco tipos diferentes de políticas. Essas diferenças refletem a estrutura econômica e os focos de política de cada país.

Por exemplo, Cingapura isenta impostos sobre ganhos de capital e aplica uma taxa de imposto de 17% apenas quando as criptomoedas são reconhecidas como receita comercial. Essa abordagem flexível solidificou a posição de Cingapura como um centro global de criptomoedas. Da mesma forma, Hong Kong está considerando políticas de isenção fiscal para investimentos de fundos de hedge e escritórios de gestão familiar, aumentando ainda mais sua atratividade para investidores institucionais.

Em contraste, a alta taxa de 55% no Japão é focada em conter atividades especulativas. No entanto, o Japão também está considerando uma proposta para reduzir a taxa para 20%, o que pode sinalizar uma possível mudança na abordagem tributária sobre criptomoedas.

2.1 Países isentos de impostos: Cingapura, Hong Kong, Malásia

Principais centros financeiros asiáticos, como Cingapura, Hong Kong e Malásia, adotam políticas de isenção de impostos sobre ganhos de capital para criptomoedas, alinhando-se às estratégias econômicas de longo prazo de seus países.

As políticas de isenção fiscal desses países estão em consonância com suas estruturas financeiras tradicionais. Historicamente, eles atraíram capital global por meio de baixas taxas. Manter essa posição em relação às criptomoedas demonstra uma consistência nas políticas e um compromisso claro com seus princípios econômicos.

Essa estratégia teve resultados significativos. Por exemplo, Cingapura se tornou o maior centro de negociação de criptomoedas da Ásia em 2021. Sem a carga tributária sobre os lucros de investimento, os investidores participaram ativamente do mercado, acelerando seu crescimento.

No entanto, a política de isenção fiscal não está isenta de limitações. Os principais desafios incluem o risco de bolhas especulativas e a redução da receita fiscal direta do governo. Esses países estão adotando medidas alternativas para resolver essas questões, garantindo receita fiscal indireta por meio do desenvolvimento do setor de serviços financeiros e mantendo a estabilidade do mercado por meio de uma regulamentação rigorosa sobre bolsas e instituições financeiras.

2.2 Países com sistema fiscal progressivo: Japão e Tailândia

O Japão e a Tailândia aplicam altas taxas progressivas sobre os lucros das transações de criptomoedas. Essa política, ao tributar os grupos de alta renda, reflete um objetivo social mais amplo de 'redistribuição de riqueza'. No Japão, a taxa máxima é de 55%, em linha com a política aplicada a ativos financeiros tradicionais.

No entanto, taxas tão altas também apresentam desvantagens consideráveis. O problema mais significativo é a 'fuga de capitais', onde investidores transferem ativos para áreas isentas de impostos, como Cingapura, Hong Kong ou Dubai. Também há preocupações de que a pesada carga tributária possa inibir o crescimento do mercado.

2.3 Países com taxa de imposto unificada: Índia

Fonte: ISH News Youtube

A Índia impõe uma taxa de imposto unificada de 30% sobre os lucros das transações de criptomoedas. Essa abordagem é diferente do sistema fiscal progressivo adotado nos mercados financeiros tradicionais, refletindo uma escolha estratégica voltada para alcançar dois objetivos-chave: eficiência administrativa e transparência do mercado.

A política fiscal unificada da Índia teve vários efeitos significativos. Primeiro, o sistema fiscal é simples e claro, aliviando a carga administrativa para os contribuintes e autoridades fiscais. Além disso, a aplicação da mesma taxa sobre todas as transações minimiza as estratégias de evasão fiscal.

No entanto, o sistema fiscal unificado também tem limitações claras. A maior preocupação é que ele pode prejudicar a disposição dos pequenos investidores em entrar no mercado. Mesmo lucros modestos são tributados a uma alta taxa de 30%, impondo um fardo significativo sobre os pequenos investidores. Além disso, a aplicação da mesma taxa sobre grupos de alta e baixa renda gera questionamentos sobre a equidade tributária.

O governo indiano está ciente desses problemas e atualmente está explorando soluções. As medidas propostas incluem: redução das taxas para pequenas transações e incentivos para investidores de longo prazo. Esses esforços visam reter os benefícios de um regime fiscal unificado, enquanto promovem um crescimento estável do mercado.

2.4 Abordagem de transição: Coreia do Sul

Fonte: Jingxiang News

A Coreia do Sul adotou uma abordagem cautelosa em relação à tributação de criptomoedas, refletindo a alta incerteza do mercado de criptomoedas. Um exemplo notável é que o imposto sobre ganhos de investimento financeiro, previsto para entrar em vigor em 2021, foi adiado para 2025. A implementação da tributação de criptomoedas também foi adiada para 2027 com a mesma lógica.

Essa abordagem de transição apresenta vantagens claras. Permite que o mercado cresça organicamente, enquanto proporciona tempo para observar os resultados das políticas de outros países e as tendências globais de regulamentação. Estudando os casos do Japão e de Cingapura, a Coreia do Sul visa estabelecer posteriormente um quadro fiscal otimizado.

No entanto, essa abordagem também enfrenta desafios. A falta de um regime fiscal claro pode causar confusão no mercado e aumentar o risco de bolhas especulativas. Além disso, a falta de infraestrutura regulatória pode afetar a proteção dos investidores, o que, por sua vez, pode obstruir o desenvolvimento a longo prazo do mercado.

2.5 Tributação baseada em transações: Indonésia

Diferentemente de outros países asiáticos, a Indonésia implementou um regime fiscal único baseado em transações. Este regime impõe um imposto de renda de 0,1% sobre as transações e um imposto sobre valor agregado (IVA) de 0,11%. Essa política foi lançada em maio de 2022 e faz parte de uma reforma mais ampla da modernização do mercado financeiro da Indonésia.

A tributação sobre transações, ao aplicar uma taxa baixa e unificada para todas as transações, pode simplificar os procedimentos e incentivar os investidores a usar bolsas licenciadas para aumentar a transparência do mercado. Desde sua implementação, o volume de transações nas bolsas licenciadas aumentou significativamente.

Mas essa política também tem suas limitações. Semelhante à Índia, a taxa de imposto unificada impõe um fardo excessivo aos pequenos investidores. Para investidores que realizam transações frequentes, o custo total de impostos pode ser bastante alto, levantando preocupações sobre a diminuição da liquidez do mercado.

O governo indonésio está ciente desses desafios e planeja aprimorar suas políticas com base no feedback do mercado. As medidas em consideração incluem a redução de impostos sobre pequenas transações e incentivos para investimentos de longo prazo. Esses ajustes visam reter as vantagens do sistema fiscal baseado em transações, ao mesmo tempo que abordam suas deficiências.

3. Conflito entre investidores e governo

Apesar das diferentes estruturas fiscais dos países, o conflito entre governos e investidores em relação à tributação de criptomoedas continua a ser um problema comum. Esses conflitos não apenas surgem da própria ação de tributar, mas também de diferenças fundamentais na percepção dos ativos criptográficos. A natureza desse conflito varia conforme a política fiscal de cada país.

Os governos de vários países veem os lucros das transações de criptomoedas como uma nova fonte de receita fiscal. Em particular, a pandemia de COVID-19 exacerbando déficits fiscais fez com que o rápido crescimento do mercado de criptomoedas se tornasse uma fonte atraente de receita estável. Por exemplo, o sistema fiscal progressivo do Japão impõe uma taxa de até 55%, enquanto a taxa unificada da Índia é de 30%, ambas ressaltando a forte demanda do governo por receita fiscal.

Fonte: GMB Labs

Do ponto de vista dos investidores, a tributação excessiva é um obstáculo ao crescimento do mercado. Taxas mais altas, em comparação com produtos financeiros tradicionais, junto com a carga tributária acumulada pela negociação frequente, inibem a atividade de investimento. Assim, a fuga de capitais tornou-se um problema significativo. Muitos investidores estão transferindo seus ativos para plataformas no exterior ou para jurisdições isentas de impostos, como Cingapura e Hong Kong. Isso indica que os esforços do governo para garantir a receita fiscal podem ter efeitos contraproducentes.

Em alguns casos, os governos se concentram apenas na tributação, sem implementar políticas que apoiem o desenvolvimento do mercado, o que agrava ainda mais o conflito.

Encontrar um novo equilíbrio entre governo e investidores torna-se cada vez mais importante. As soluções exigem mais do que simples ajustes fiscais; requerem que os governos adotem políticas inovadoras que apoiem um crescimento de mercado saudável, enquanto garantem uma receita fiscal adequada. Alcançar esse equilíbrio será um desafio político crucial que os governos enfrentarão nos próximos anos.

4. Políticas de revitalização do mercado em nível nacional

A tributação de criptomoedas tem um impacto duplo no desenvolvimento do mercado. Enquanto alguns países a utilizam como uma oportunidade para institucionalizar e promover o crescimento do mercado, outros enfrentam estagnação do mercado e fuga de talentos devido a políticas fiscais rígidas.

Cingapura é um exemplo de sucesso na ativação do mercado. Cingapura incentiva a inovação ao isentar impostos sobre ganhos de capital e oferecer suporte sistemático e sandbox regulatório para empresas de blockchain. Essa abordagem abrangente consolidou sua posição como um centro de criptomoedas na Ásia.

Hong Kong também está implementando uma estratégia ativa de desenvolvimento do mercado. Enquanto mantém a política de isenção fiscal para investidores individuais, Hong Kong está expandindo o quadro de licenciamento para empresas de gestão de ativos criptográficos. Vale ressaltar que, a partir de 2024, Hong Kong permitirá que investidores institucionais qualificados realizem negociações de ETFs de criptomoedas, aumentando ainda mais a participação no mercado.

Por outro lado, a rígida política fiscal de alguns países também se tornou um obstáculo ao crescimento do mercado. Altas taxas e regulamentação complexa forçam os investidores a transferir ativos para o exterior, resultando na fuga de empresas inovadoras e talentos especializados.

Em última análise, o sucesso da política fiscal sobre criptomoedas depende do equilíbrio com o desenvolvimento do mercado. Além de garantir a receita fiscal de curto prazo, o governo também deve considerar como fomentar um ecossistema de mercado saudável e sustentável. Olhando para o futuro, os países precisam ajustar continuamente suas políticas para alcançar esse equilíbrio crucial.

5. Conclusão

Tributar criptomoedas é um passo inevitável no desenvolvimento do mercado de ativos criptográficos. No entanto, os efeitos estabilizadores da tributação precisam ser cuidadosamente reconsiderados. Alguns acreditam que a tributação sobre transações pode conter a especulação e reduzir a volatilidade do mercado, mas casos históricos mostram que esse efeito muitas vezes não se materializa.

Um exemplo típico é a Suécia em 1986. Naquela época, quando o imposto sobre transações financeiras aumentou em 100 pontos base, uma grande parte das transações de ações foi transferida para o mercado britânico. Especificamente, 60% do volume de transações das 11 principais ações da Suécia foi transferido para o mercado de Londres, destacando as consequências de uma política fiscal ineficaz.

Governos e investidores devem avaliar seriamente o impacto real da tributação. O governo não deve se concentrar apenas na receita fiscal imediata, mas sim na criação de um ambiente de mercado sustentável e saudável. Os investidores, por sua vez, devem ver a tributação como uma oportunidade para institucionalizar o mercado e promover um ambiente de investimento mais estável e maduro.

Em última análise, o sucesso da tributação sobre criptomoedas depende de o governo e os participantes do mercado encontrarem uma maneira de alcançar um certo equilíbrio entre si. Não se trata apenas de ajustar as taxas, mas de um desafio fundamental que determinará a direção e o desenvolvimento a longo prazo do mercado de ativos criptográficos.