O que está por trás da ascensão histórica do Bitcoin para $108.000? Desde o discurso de Trump até os ETFs e as enormes compras da MicroStrategy, pode um grande aperto de oferta institucional estar em andamento?
Índice
Bitcoin dispara para novas máximas
Jogada de poder institucional
Ventos cruzados macroeconômicos
O que os especialistas pensam?
Bitcoin dispara para novas máximas
O Bitcoin (BTC) mais uma vez roubou a cena. Em 17 de dezembro, o BTC subiu para um recorde histórico de $108.260, elevando seus ganhos pós-eleitorais nos EUA para mais de 50%. No momento desta escrita, 17, ele está sendo negociado em torno dos níveis de $106.663.
Gráfico de preços de 5 meses do BTC | Fonte: crypto.news
A alta do BTC segue a proposta do presidente eleito Donald Trump de estabelecer uma reserva estratégica de Bitcoin nos EUA, um conceito que gerou grande empolgação nos mercados.
O anúncio de Trump, feito durante seu discurso na Bolsa de Valores de Nova York em 12 de dezembro, visa posicionar os EUA à frente dos concorrentes globais no espaço de ativos digitais. Ele apontou a necessidade de a América "fazer algo grande com o cripto" e construir reservas semelhantes ao seu estoque estratégico de petróleo existente.
A ideia de uma reserva de Bitcoin não é totalmente nova. Ela foi apresentada pela primeira vez através da Lei BITCOIN, defendida pela senadora republicana Cynthia Lummis, que prevê que os EUA adquiram 1 milhão de BTC nos próximos cinco anos para ajudar a enfrentar a crescente dívida nacional de $35 trilhões.
Outro fator importante que impulsiona este aumento tem sido a atividade institucional, particularmente da MicroStrategy, uma empresa sinônimo de acumulação agressiva de Bitcoin.
Na última semana, a MicroStrategy anunciou que havia comprado $1,5 bilhão em BTC a um preço médio de $100.386 por moeda. Esta recente aquisição eleva suas participações totais em Bitcoin para 439.000 BTC, avaliadas em cerca de $47 bilhões.
A estratégia de Bitcoin da empresa deu frutos imensamente, catapultando sua capitalização de mercado de $1,1 bilhão em 2020 para quase $100 bilhões hoje.
Além disso, a inclusão da MicroStrategy no índice Nasdaq 100, que entra em vigor na próxima semana, também deve aumentar ainda mais a demanda por suas ações à medida que fundos e ETFs reequilibrem seus portfólios.
Enquanto isso, o Ethereum (ETH) não ficou para trás nesta frenesi cripto. Após um período de estagnação, o ETH mostrou sinais fortes de vida, subindo para uma alta de sete dias de $4.106 em 16 de dezembro — um ganho semanal de 6%.
Enquanto o Ethereum enfrentou uma leve correção devido ao booking de lucros, ele permanece estável em torno da marca de $3.950 no momento desta escrita.
Gráfico de preços de 6 meses do ETH | Fonte: crypto.news
Vamos nos aprofundar nos principais desenvolvimentos que estão impulsionando o Bitcoin e o Ethereum, analisar os indicadores macroeconômicos que estão moldando esta alta e ver o que os especialistas acreditam que pode acontecer nos próximos dias.
Jogada de poder institucional
Bitcoin e Ethereum estão ambos mostrando forte momentum, mas a história subjacente se torna mais clara quando olhamos para os fluxos de ETFs, liquidações e interesse aberto em futuros.
Os ETFs de Bitcoin à vista têm estado em uma alta este mês. Desde o início de dezembro, eles têm visto influxos consistentes todos os dias, adicionando mais de $5,16 bilhões até 16 de dezembro.
Esses influxos aumentaram os ativos totais sob gestão para ETFs de Bitcoin para $123 bilhões — um forte sinal de confiança, especialmente dos investidores institucionais.
Os ETFs de Ethereum, no entanto, contam uma história diferente. Entre seu lançamento em 23 de julho e 3 de dezembro, os influxos foram modestos, atingindo apenas $733,6 milhões. Comparado ao desempenho do Bitcoin, esse número parece minúsculo. Mas o momentum claramente mudou.
Desde 4 de dezembro, os ETFs de Ethereum têm visto influxos consistentes, adicionando $1,58 bilhão em questão de dias, sugerindo que os investidores estão se aquecendo para o Ethereum, provavelmente incentivados pelo seu desempenho de preço e pela forte liderança de mercado do Bitcoin.
Os dados de liquidação adicionam mais contexto ao que está acontecendo no mercado. Nas últimas 24 horas, até 17 de dezembro, $339 milhões em posições foram liquidadas em todo o mercado cripto, com $205 milhões em longas e $134 milhões em curtas eliminadas.
Mapa de liquidações de 24 horas | Fonte: CoinGlass
Para o Bitcoin, as liquidações totais foram em torno de $60 milhões, com posições curtas representando a maior parte em $30 milhões, em comparação com $29 milhões de longas, sugerindo que muitos traders apostando contra a alta do Bitcoin foram forçados a sair de suas posições enquanto o BTC subia para além de $108.000.
O Ethereum viu liquidações ainda mais pesadas, totalizando $78,5 milhões, com posições curtas novamente levando um golpe maior de $52 milhões, refletindo novamente como o recente impulso de preço do ETH para $4.100 surpreendeu muitos traders pessimistas.
Enquanto isso, o interesse aberto em futuros do Bitcoin — o valor total dos contratos futuros em aberto — viu um crescimento monumental. No início de outubro, o interesse aberto estava em $32 bilhões.
Após a vitória eleitoral de Trump e o sentimento otimista resultante, esse número cresceu rapidamente, atingindo $55 bilhões em meados de novembro. Desde então, o interesse aberto continuou a subir, atingindo um colossal $70 bilhões em 17 de dezembro.
O aumento do interesse aberto combinado com preços crescentes é um sinal otimista, pois mostra que novo dinheiro está entrando no mercado e os traders estão apostando em mais alta.
Simplificando, a alta do Bitcoin não está se sustentando apenas por impulso. Os fluxos de ETFs são fortes, a atividade de futuros está aumentando e os vendedores a descoberto estão sendo pressionados a sair de suas posições.
O Ethereum, embora mais lento para acompanhar, agora está se beneficiando do mesmo momentum, com o aumento dos fluxos de ETFs e liquidações de posições curtas.
Ambos os ativos parecem ter uma base sólida para suas tendências de alta atuais, com o dinheiro institucional e os mercados de futuros se alinhando para pintar um quadro otimista.
Ventos cruzados macroeconômicos
O ambiente macroeconômico mais amplo é atualmente uma mistura, com um dólar dos EUA enfraquecendo, expectativas de cortes nas taxas e turbulência política na Europa criando incertezas nos mercados globais.
O USD, que vinha ganhando força por um tempo, agora está estagnado. O número de Vendas no Varejo de novembro ficou em 0,7%, superando as expectativas de 0,5%, mas não foi o suficiente para inspirar confiança. Excluindo carros e transporte, o crescimento foi fraco em 0,2%, abaixo da previsão de 0,4%.
Adicione a isso as revisões para baixo dos meses anteriores, e isso sugere que o consumo — o motor da economia dos EUA — está desacelerando.
Isso está diretamente ligado ao Fed. O mercado espera um corte de 25 pontos base na taxa em 18 de dezembro com quase certeza. No entanto, o tom do Fed tem sido cauteloso em relação a 2025.
As expectativas de cortes agressivos nas taxas no futuro estão sendo reduzidas, o que impediu o dólar de cair ainda mais.
Um dólar mais forte geralmente exerce pressão descendente sobre ativos mais arriscados, incluindo o Bitcoin, porque os investidores costumam ver o USD como uma aposta mais segura. Mas agora que a alta do dólar está fazendo uma pausa, isso dá ao cripto um pouco de espaço para respirar.
Ao mesmo tempo, a produção industrial dos EUA contraiu 0,1% em novembro, quando os analistas esperavam um crescimento de 0,3%, o que sinaliza que certos setores da economia estão enfrentando dificuldades.
Combine isso com mercados de ações lentos — as ações asiáticas e europeias estão em baixa, e os futuros dos EUA estão caindo cerca de 1% — e vemos uma falta geral de entusiasmo por investimentos tradicionais.
Historicamente, quando ativos tradicionais têm um desempenho inferior, e a inflação permanece sob controle, o capital começa a fluir para alternativas como o Bitcoin. No entanto, uma perspectiva geral de baixa pode adicionar volatilidade e interromper os sentimentos otimistas.
Enquanto isso, a instabilidade política na Alemanha — onde o chanceler Olaf Scholz perdeu um voto de confiança — e os problemas econômicos persistentes na França estão enfraquecendo o Euro.
Como o Euro representa 58% do Índice do Dólar dos EUA, isso apoia diretamente o Dólar. No entanto, a incerteza global muitas vezes leva os investidores a procurar ativos que são independentes de governos e bancos centrais, como o Bitcoin.
Nesse meio tempo, o rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos recuou ligeiramente para 4,38%, abaixo de sua recente alta de 4,43%. Se os rendimentos continuarem a cair e os cortes nas taxas se acelerarem, ficará mais barato tomar empréstimos, e os investidores começarão a procurar retornos mais altos em outros lugares.
Bitcoin e Ethereum provavelmente se beneficiarão nesses cenários porque são vistos como alternativas de alto retorno, especialmente quando a confiança nos mercados tradicionais está instável. No entanto, nada é garantido.
O que os especialistas pensam?
As atuais altas do Bitcoin e do Ethereum estão criando o tipo de configuração que historicamente levou a movimentos explosivos de preços. Enquanto o momento é forte, há sinais que os investidores devem observar de perto.
Uma das observações mais importantes é a dinâmica de oferta restrita do Bitcoin. Como Quinten apontou, “BlackRock consumindo 9x a oferta diária de mineração” — uma clara indicação de que os investidores institucionais estão comprando Bitcoin mais rápido do que ele pode ser minerado.
BlackRock consumindo 9x a oferta diária de mineração. Choque de oferta a caminho e os normies ainda dormindo. O FOMO institucional apenas começando.
— Quinten | 048.eth (@QuintenFrancois) 17 de dezembro de 2024
Com os ETFs de Bitcoin à vista agora fornecendo às instituições fácil acesso ao BTC, a narrativa do choque de oferta está ganhando força. Se as instituições continuarem a acumular a essa taxa, um aperto de oferta pode amplificar a próxima perna de alta do BTC.
Enquanto isso, o Ethereum está mostrando seus próprios sinais de força estrutural. De acordo com Ali Martinez, em ciclos de alta anteriores, as corridas parabólicas do Ethereum ocorreram quando os detentores de longo prazo mudaram da fase de crença para o modo "ganância".
Nos últimos dois ciclos de alta, o #Ethereum $ETH se tornou parabólico quando os detentores de longo prazo mudaram para o modo ganancioso. Neste momento, eles estão apenas nas primeiras fases da fase de crença. O grande movimento ainda pode estar por vir!
— Ali (@ali_charts) 17 de dezembro de 2024
Neste momento, o Ethereum ainda está nas primeiras fases de crença, sugerindo que o grande movimento para o ETH pode ainda estar por vir, alinhando-se com o desempenho recente de preços do Ethereum, já que ele subiu silenciosamente em direção a $4.000 após meses de estagnação.
Adicionando a este quadro está o índice MVRV do Bitcoin — uma ferramenta de avaliação amplamente seguida. O índice MVRV compara o valor de mercado do Bitcoin (sua capitalização de mercado atual) ao seu valor realizado (preço médio de aquisição com base em dados on-chain). Padrões históricos mostram que o índice MVRV do BTC atingiu 4,7x em 2017 e 4x em 2021.
Como a Presto Research descreve, aplicando um múltiplo conservador de 3,5x ao valor realizado projetado do Bitcoin de $1,2 trilhões até o terceiro trimestre de 2025, isso poderia colocar o valor da rede do BTC em $4,2 trilhões — ou cerca de $210.000 por Bitcoin.
No entanto, o caminho até esses níveis de preços não será suave. Como Michaël van de Poppe observou, a próxima reunião do Federal Reserve introduz um elemento de incerteza crucial.
Novo recorde histórico para #Bitcoin e uma varredura de liquidez para $ETH. Reunião do FED se aproximando, que provavelmente trará uma tonelada de volatilidade para os mercados. Não ficarei surpreso se vermos $110K e $95K na mesma semana.
— Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) 16 de dezembro de 2024
Embora um corte nas taxas seja esperado, os comentários do Fed podem desencadear volatilidade. O Bitcoin frequentemente respondeu de forma acentuada às decisões do banco central, pois a política monetária impacta diretamente a liquidez nos mercados financeiros.
Nas palavras de Poppe, “Não ficarei surpreso se vermos $110K e $95K na mesma semana.”
Se a alta do Bitcoin se estender ainda mais e a confiança dos investidores se espalhar, a tendência histórica do Ethereum de ficar para trás e depois alcançar novamente pode se repetir.
Para juntar tudo, a alta atual tem fundamentos fortes: demanda institucional, oferta reduzida e sentimento de mercado em melhoria.
No entanto, a volatilidade permanece uma constante, especialmente com as decisões do Fed se aproximando e as incertezas macroeconômicas ainda em jogo. Embora os dados apontem para um caminho otimista, gerenciar riscos é fundamental à medida que avançamos mais profundamente neste ciclo. Lembre-se sempre da regra de ouro: nunca invista mais do que você pode perder.
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