Autor: Tiffany Monteverde
Compilado por: Shen Chao TechFlow
Nos últimos dois anos, venho me dedicando a ajudar investidores de risco (VC) a encontrar transações de alta qualidade e a auxiliar startups a concluir financiamentos. Desde o início de 2023, comecei a sistematizar dados relacionados ao financiamento de VC e startups. Inicialmente, isso era apenas uma ferramenta de gestão pessoal, e eu não estava analisando profundamente, pois a interação em tempo real com startups e VCs já me proporcionou uma visão intuitiva do mercado.
No entanto, após revisar mais de 1000 startups em 2024, coletei uma quantidade significativa de dados valiosos. E com a nova função de gráficos do Notion, consegui visualizar esses dados e revisar as tendências do mercado ao longo do ano.
Áreas populares
Entre todas as transações de financiamento revisadas, a infraestrutura continua sendo a área de financiamento mais popular, seguida por finanças descentralizadas (DeFi). Em comparação com 2023, o interesse em financiamento de análise de dados e ferramentas (Data Analytics and Tooling) caiu significativamente, enquanto DePIN (rede de infraestrutura física descentralizada), jogos (Gaming) e aplicações voltadas para consumidores demonstraram um forte crescimento este ano.
Essa mudança é principalmente impulsionada pelo sentimento do mercado. Quando o mercado se aquece e a atividade na cadeia aumenta, aplicações voltadas para consumidores costumam atrair mais atenção.
Além disso, é importante notar que os custos de lançamento variam significativamente entre diferentes áreas. Por exemplo, projetos de infraestrutura e DeFi geralmente exigem um investimento de capital mais alto, que não inclui apenas o desenvolvimento técnico e o financiamento de liquidez, mas também envolve despesas de marketing e expansão de negócios, especialmente antes de eventos de geração de tokens (TGE), onde custos adicionais são necessários para estimular o interesse do mercado e construir um forte apoio da comunidade.
É importante ressaltar que nem todas as startups são adequadas para buscar financiamento de risco (para mais informações, consulte aqui). Hoje, com a melhoria contínua das ferramentas de infraestrutura, as startups podem lançar protótipos mais facilmente e realizar testes por meio de otimizações iterativas. Essa abordagem é especialmente popular em aplicativos do Telegram (que será discutido mais adiante).
Principais subáreas
No primeiro trimestre, impulsionado pela alta do preço do BTC, o foco dos investimentos ainda permanece concentrado no setor de infraestrutura, enquanto o ecossistema do Bitcoin também atraiu mais atenção. A demanda por casos de uso específicos (como Staking, liquidez entre cadeias etc.) aumentou, resultando em um crescimento significativo no número de startups nesse setor no segundo trimestre. Essa tendência reflete o efeito de acompanhamento do foco dos investimentos de risco.
Vale mencionar que os preços de mercado (como BTC) geralmente apresentam uma certa correlação com a implantação de capital de risco, o que, por sua vez, afeta o número de financiamentos e avaliações das startups (que será explorado em detalhes mais adiante).
Padrões recorrentes
Em áreas específicas, o aumento do fluxo de transações está intimamente ligado à direção do capital de risco, e esse padrão tem se repetido. Por exemplo, o número de transações no ecossistema Telegram/TON cresceu significativamente no Q3, diretamente relacionado ao anúncio de investimento da Pantera em maio. Hoje, o Telegram se tornou uma plataforma popular para lançar projetos rapidamente, testar a demanda do usuário e construir interatividade da comunidade.
Uma área que continua a atrair atenção é a interseção entre criptomoeda e IA. O número de transações no setor de IA/ML continua a aumentar, e mesmo em 2023, startups nesse campo conseguiram atrair o interesse de investidores de risco e usuários (incluindo usuários de criptomoedas e não criptomoedas) para o crescente campo da IA.
Outra tendência notável é que, embora o mercado tenha permanecido relativamente calmo durante o Q2 e Q3, o número de transações em setembro subiu significativamente. Isso se deve principalmente à expectativa de que um mercado em alta surgirá no final de 2024 ou no início de 2025, com muitos projetos buscando lançar tokens no momento oportuno.
"Quando vamos lançar o token?"
Influenciado pela expectativa de um mercado em alta, o quarto trimestre de 2024 se torna o período mais popular para a emissão de tokens pelos projetos, seguido pelo terceiro trimestre de 2024 e o primeiro trimestre de 2025.
Lançar tokens com sucesso requer altos custos, incluindo atrair interesse da comunidade, ganhar atenção por meio de atividades de marketing, construir parcerias sólidas, e colaborar com formadores de mercado e provedores de liquidez. Portanto, muitas startups abrem rodadas de private sale/pre-sale e rodadas de financiamento KOL antes do evento de geração de tokens (TGE) para levantar capital suficiente.
Observando o cronograma de financiamento antes do TGE, a maioria das startups inicia suas rodadas de financiamento um trimestre antes para garantir que possam atingir suas metas de captação a tempo. No entanto, os dados de Q3 e Q4 de 2024 indicam que muitas datas planejadas de TGE das startups coincidem com o início de suas rodadas de financiamento. Isso pode ser devido a algumas startups que não conseguiram concluir o financiamento a tempo, forçando-as a adiar a data do TGE para garantir que todos os preparativos estejam em ordem.
Com base na minha experiência desde 2022, embora a implantação de capital de risco tenha aumentado, a recuperação geral tem sido lenta, e o crescimento de 2023 a 2024 não é significativo. Isso também se reflete na comparação entre as datas de entrada das transações e as datas planejadas de TGE, onde muitas startups atrasaram seus TGEs devido a dificuldades de financiamento.
Mudanças nas avaliações
Após analisar os dados de volume de transações e as mudanças nas áreas relacionadas à implantação de capital de risco e tendências de TGE, pode-se observar uma tendência de queda na média de avaliação das rodadas de financiamento ao longo do ano.
A avaliação média geralmente está relacionada à fase da rodada de financiamento (como seed, private sale, pre-sale, etc.), refletindo a maturidade do projeto e se houve histórico de financiamento.
Em meu conjunto de dados, 45% dos projetos estão em rodadas de financiamento seed, 32% em rodadas de private sale/pre-sale, 18% em rodadas pré-seed, e o restante em OTC, Série A e Série B.
As principais razões para a queda nas avaliações são as seguintes:
Implantação de capital de risco e disposição para investir
A implantação de capital de risco em 2024 não aumentou significativamente em comparação a 2023 (veja o relatório da Galaxy) e está intimamente relacionada à volatilidade do preço do mercado (especialmente do BTC). Isso torna mais difícil para muitas startups levantar fundos e atingir suas metas de financiamento.
Reação dos usuários comuns à emissão pública de tokens
O sentimento de mercado está fraco, e a tendência histórica de alta da avaliação de diluição total na emissão de tokens (FDV) desmotivou os investidores de varejo. Muitos varejistas acreditam que os investidores de risco obtêm tokens a preços de desconto, enquanto eles próprios são forçados a comprar a um preço elevado, resultando em expectativas de retorno reduzidas. Entre os projetos que emitiram tokens no início deste ano, a maioria não conseguiu manter seu FDV no momento da emissão, e o preço dos tokens caiu amplamente.
Para restaurar a confiança dos investidores de varejo, muitas startups optaram por avaliações mais baixas ao financiar, a fim de evitar preços excessivos durante o TGE e garantir dinâmicas de mercado mais sustentáveis.
Conclusão
Embora dados e padrões históricos não possam prever o futuro com precisão, compreender a dinâmica e a inter-relação entre o mercado, investidores de risco e startups ainda é muito significativo.
Neste setor repleto de incertezas, a única certeza é que o mundo cripto está sempre cheio de surpresas - este "Velho Oeste" sempre trará mudanças inesperadas.
